电力行业_数说电力
14页1、数说电力 2020 06 18平安证券研究所 2020年6月刊 行业评级 电力强于大市 维持 证券分析师 严家源投资咨询资格编号 S1060518110001 联系电话 021 20665162 电子邮箱 YANJIAYUAN712 PINGAN COM CN 证券研究报告 投资要点 2020年1 5月全国电力工业生产简况 5月份 全社会用电量5926亿千瓦时 同比增长4 6 比上年同期提高2 3个百 分点 比4月提高3 9个百分点 全国规模以上电厂发电量5932亿千瓦时 同比增 长4 3 比上年同期提高4 1个百分点 比4月提高4 0个百分点 1 5月份 全社会用电量2 72万亿千瓦时 同比下降2 8 比上年同期回落7 7个 百分点 全国规模以上电厂发电量2 73万亿千瓦时 同比下降3 1 比上年同期 回落6 4个百分点 全国发电设备累计平均利用小时1405小时 比上年同期减少 114小时 降幅7 5 截至5月底 全国规上电厂装机容量19 25亿千瓦 同比增 长5 3 比上年同期回落0 8个百分点 1 5月份 全国新增装机容量2524万千 瓦 比上年同期少投产395万千瓦 降幅13
2、5 关键指标 用电量 全面恢复增长 一产 居民增速亮眼 湖北回正 广东增速近10 发电量 水电颓势扩大 推动火 核高增长 滇 鄂水电外送不足推升粤 浙 沪机组出力 利用小时 核电持续强势 除水电外单月均实现增长 装机容量 新能源仍处于高速增长通道 水 火新增装机有所提升 2 投资建议 5月我国高温天气过程出现早 范围广 强度大 全国平均气温达历史同期第四高 各产业及居民用电全部恢复增长 与4月相比 用电增速回正的地区由18个进一步 提升至24个 其中湖北也已恢复增长 6月气温仍可能偏高 有望促进用电需求持 续回升 水电延续疲弱态势给其他电源更多的出力提升空间 特别是部分跨省区外送对应受 电地区的本地机组发电量显著增加 核电延续强劲回升势头 推荐享受控股股东全 产业链优势的中国核电以及装机规模领先的中国广核 A 中广核电力 H 火电增速达到2019年以来峰值 推荐全国龙头华能国际以及长三角区域龙头浙能 电力 申能股份 虽然西南水电汛期来水压力仍存 但在建工程即将投产赋予相关 标的成长属性 推荐守正出奇的全球水电龙头长江电力以及水火共济 攻守兼备的 国投电力 风险提示 利用小时下降 宏观经
3、济运行状态将影响利用小时 上网电价降低 电力市场化交易可能拉低平均上网电价 煤炭价格上升 以煤机为主的火电企业 燃料成本上升将减少利润 降水量减少 水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况 政策推进不及预期 政策对于电价的管制始终存在 电力供需状态可能影响新核电 机组的开工建设 rUxXaZlVvZnNnQ8O9RaQnPrRmOpPiNmMtNkPnMwOaQnMtPuOqRpRvPnRsN 2020年1 5月全国电力工业生产简况 3 2020年5月全社会用电量同比增长4 6 2020年1 5月全社会用电量同比下降2 8 2020年5月全国发电量同比增长4 3 2020年1 5月全国发电量同比下降3 1 2020年1 5月全国利用小时同比下降7 5 2020年1 5月全国装机容量同比增长5 3 资料来源 国家能源局 中电联 Wind 平安证券研究所 0 5 10 15 0 2000 4000 6000 8000 亿kWh 5月用电量 全社会 左轴 YoY 右轴 5 0 5 10 15 0 10000 20000 30000 亿kWh 1 5月用电量 全社会 左轴 YoY 右轴 5 0
4、5 10 15 0 2000 4000 6000 8000 亿kWh 5月发电量 全国 左轴 YoY 右轴 5 0 5 10 15 0 10000 20000 30000 亿kWh 1 5月发电量 全国 左轴 YoY 右轴 10 5 0 5 0 500 1000 1500 2000 2500h 1 5月利用小时 全国 左轴 YoY 右轴 0 2 4 6 8 10 12 14 0 50000 100000 150000 200000 250000 万kW 5月底装机容量 全国 左轴 YoY 右轴 0 5 10 15 0 50000 100000 150000 200000 250000万kW 5月底装机容量 全国 左轴 YoY 右轴 分产业用电量 全面恢复增长 一产 居民增速亮眼 4 2020年5月居民生活用电量同比增长15 0 资料来源 国家能源局 中电联 Wind 平安证券研究所 2020年5月 第一产业用电量69亿千瓦时 同比增长 15 5 比上年同期提高13 3个百分点 比4月提高了7 8个百分点 第二产业用电量4176亿千瓦时 同比增长 2 9 比上年同期提高2 2个百分点 比
5、4 月提高1 6个百分点 第三产业用电量890亿千瓦时 同比增长 3 6 比上年同期回落3 2个百分点 比4 月提高11 4个百分点 城乡居民生活用电量790亿千瓦时 同比增 长15 0 比上年同期提高8 2个百分点 比4月提高8 5个百分点 2020年5月第一产业用电量同比增长15 5 10 0 10 20 0 50 100 150亿kWh 5月用电量 第一产业 左轴 YoY 右轴 2020年5月第二产业用电量同比增长2 9 5 0 5 10 15 0 1000 2000 3000 4000 5000 亿kWh 5月用电量 第二产业 左轴 YoY 右轴 2020年5月第三产业用电量同比增长3 6 0 5 10 15 20 0 200 400 600 800 1000 亿kWh 5月用电量 第三产业 左轴 YoY 右轴 0 5 10 15 20 0 500 1000 亿kWh 5月用电量 城乡居民生活 左轴 YoY 右轴 分产业用电量 5 2020年1 5月居民生活用电量同比增长5 2 资料来源 国家能源局 中电联 Wind 平安证券研究所 2020年1 5月 第一产业用电量297亿千
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