基于可持续增长的企业财务分析讲课版2022

基于可持续增长的基于可持续增长的企业财务分析企业财务分析2022年10月0102可持续增长分析财务分析框架目录目录03盈利能力分析04营运能力分析05偿债能力分析PART 3盈利能力分析盈利能力分析PLEASE ENTER CHAPTER TITLE HERE财务比率分析框架可持续增长率净资产收益率留存盈利比率总资产周转率营业净利率权益乘数营业毛利率营业利润率资产净利率总资产报酬率成本费用利润率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率流动比率速动比率资产负债率产权比率已获利息倍数盈利能力一、盈利能力分析指标 （一）商品经营获利能力分析1.营业（销售）毛利率/主营业务毛利率营业毛利率=（营业收入-营业成本）营业收入2.营业（销售）利润率=利润总额（营业利润）营业收入3.营业（销售）净利率=净利润营业收入项目本年金额上年金额一、营业收入2,315,805 1,989,783 减：营业成本1,341,666 1,123,449 税金及附加202,441 166,313 销售费用441,467 391,792 管理费用118,419 107,920 财务费用9688 8289二、营业利润214157 193572 加：营业外收入46,980 24,503 减：营业外支出15,646 5,755 三、利润总额245,491 212,320 减：所得税费用65,730 53,878 四、净利润179,761 158,442（二）资产获利能力分析1.总资产报酬率=息税前利润平均资产总额2.资产净利率=净利润平均资产总额3.成本费用利润率=利润总额成本费用总额成本费用总额=营业成本+税金及附加+期间费用项目本年（末）金额上年（末）金额一、营业收入2,315,805 1,989,783 减：营业成本1,341,666 1,123,449 税金及附加202,441 166,313 销售费用441,467 391,792 管理费用118,419 107,920 财务费用（利息费用）9688 8289二、营业利润214157 193572 加：营业外收入46,980 24,503 减：营业外支出15,646 5,755 三、利润总额245,491 212,320 减：所得税费用65,730 53,878 四、净利润179,761 158,442 资产总计2,163,4151,777,712（三）投资者获利能力分析净资产收益率平均净资产收益率=净利润净资产平均余额全面摊薄净资产收益率=净利润期末净资产加权平均净资产收益率=P0/(E0NP2EiMiM0 EjMjM0EkMkM0)其中：P0为（扣除非经常性损益后）归属于公司普通股股东的净利润；E0为期初净资产；NP为净利润；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的净资产；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；M0为报告期月份数；Ej为报告期回购或现金分红等减少的的净资产；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。项目本年（末）金额上年（末）金额一、营业收入2,315,805 1,989,783 减：营业成本1,341,666 1,123,449 税金及附加202,441 166,313 销售费用441,467 391,792 管理费用118,419 107,920 财务费用9688 8289二、营业利润214157 193572 加：营业外收入46,980 24,503 减：营业外支出15,646 5,755 三、利润总额245,491 212,320 减：所得税费用65,730 53,878 四、净利润179,761 158,442 所有者权益合计1,127,693971,975指标养元饮品承德露露201 2018 营业毛利率49.96.50.76.营业净利率 3.3.19.45.资产净利率 2.14.6.净资产收益率2.21.07.（四）上市公司盈利能力分析1.每股收益基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润 当期发行在外普通股的加权平均数2.市盈率=普通股每股市价普通股每股收益3.股票获利率（股息率）=普通股每股股利普通股每股市价4.每股股利=股利总额年末普通股股数5.股利支付率=每股股利每股收益 6.留存盈利比率=1-股利支付率7.每股净资产=年末普通股股东权益年末普通股数8.市净率=每股市价每股净资产 概伦电子概伦电子2021 年12月16日IPO，12月28日上市。二、利润的质量分析（一）利润质量的含义狭义（量的解释）现金流量与会计利润之间的比例关系。广义（质的解释）企业各会计期间利润的构成和稳定性。2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019净利润（亿元）华为210279369371475593627中兴通讯142737-1454-6958（亿元）2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中兴通讯净利润142737-1454-6958经营现金流量2625745372-9274（二）高利润的质量特征（1）企业持续采用谨慎、稳健的会计政策对经济事项进行确认、计量，能够客观、公允地反映企业的财务状况、经营成果。（2）企业资产结构良好、运转效率高、管理科学有效；企业资本结构合理、负债水平适度。（3）企业开展主营业务所需要的的固定资产运转正常，使用及维护良好。（4）企业利润结构稳定，利润主要来源于具有良好市场发展前景、增长潜力大的主营业务；企业利润实现具有较强获取现金的能力。（5）净利润的多少及增长不依赖于税收政策和政府补贴。（三）利润形成过程的分析从企业利润的实现过程分析利润的质量，主要应从利润的构成情况入手。利润构成的主要项目有产品销售利润、投资收益、其他收益、资产处置收益、公允价值变动收益、营业外收入等。产品销售利润在企业利润中所占的比重越大，说明企业利润来源越稳定、持久，利润质量较高。养元饮品承德露露2012012020120120营业收入100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%营业成本50.04%.49.24%.税金及附加1.08%.1.16%.销售费用12.67%.22.53%.管理费用0.85%.2.04%.研发费用.财务费用-1.31%-.-.-1.24%-.-.其他收益.投资收益4.30%.-.-.三、营业利润43.87%.25.87%.四、利润总额43.62%.25.88%.减：所得税.%.6.44%.五、净利润3.%.19.45%.结构利润表结构资产负债表养元饮品承德露露201820192020201820192020货币资金25.36%3.22%0.99%67.79%70.96%75.72%交易性金融资产62.19%67.95%应收票据0.05%应收账款0.25%0.29%0.21%0.01%0.02%应收账款融资0.03%预付款项1.27%1.16%1.98%0.93%0.40%0.36%其他应收款0.01%0.01%0.11%0.01%存货4.95%4.86%4.96%9.96%10.09%6.25%其他流动资产54.58%11.51%0.35%0.01%0.04%0.01%流动资产合计86.42%83.26%76.61%78.71%81.49%82.36%其他权益工具投资0.52%0.54%0.21%0.03%0.03%其他非流动金融资产0.83%长期股权投资7.16%7.49%8.40%0.14%0.06%0.08%固定资产净额4.13%4.99%5.04%8.73%7.42%7.04%在建工程0.45%0.59%1.68%0.91%0.9%0.64%无形资产0.85%0.83%0.83%10.80%9.56%9.56%递延所得税资产0.14%0.15%0.39%57%0.53%0.30%其他非流动资产0.28%2.15%6.01%非流动资产合计13.58%16.74%23.39%21.29%18.51%17.64%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%武汉新能实业发展有限公司收入的确认：收入的确认条件，重点分析收入的确认时间（跨期调节收入和利润？）、确认方法、收入的真实性（资金的体外循环？）收入的计量：销售金额、退回、折扣与折让收入的质量：营业收入的持续、稳定性，与资产、应收账款、销售商品和提供劳务收到的现金的关系主营业务收入的构成：产品结构是否合理 1.营业收入 养元饮品按产品分%2014201520162017201820192020按行业分类饮料行业99.9899.9799.9699.95按产品分类核桃乳94.8995.3997.0198.4398.4998.9198.62功能性饮料1.30植物蛋白饮料5.004.372.921.541.270.970.03枸杞饮品0.210.08其他业务0.010.020.020.020.030.040.05其他收入0.110.220.050.01按地区分类华东地区32.6432.3332.4635.23华中地区27.6127.4827.3524.27西南地区16.6718.0718.2118.17华北地区16.0615.3215.2315.68华南地区2.762.832.842.91东北地区2.712.362.462.44西北地区1.541.571.391.252019.1 2019.2 2019.3 2019.4 2021.1 2021.2 2021.3 2021.4营业收入24.959.6214.2525.7822.3711.751618.94销售商品、提供劳务收到的现金8.9425.802.6037.308.0627.172.9136.32购买商品、接受劳务支付的现金10.579.415.9511.128.619.928.3811.20经营活动产生的现金流量净额-9.7913.64-7.4720.33-6.1214.79-7.6619.27华熙生物按产品分类 201920202021金额（亿元）占比金额占比金额占比功能性护肤品6.3433.64%13.4651.13%33.1967.09%原料产品7.6140.35%7.0326.72%9.0518.29%医疗终端产品4.8925.93%5.7621.87%714.15%其他0.010.05%0.060.24%0.230.47%总额18.86100%26.33100%49.48100%201920202021营业收入（万元）188557.07263273.4494777.38销售费用52136.84109927.24243617.46收入占比27.65%41.75%49.24%格力电器格力2014201520162017201820192020产品空调84.80 83.25 80.00 82.26 77.83 69.16 69.14小家电1.28 1.51 1.56 1.53 1.90 2.78 2.65智能装备1.42 1.55 1.07 0.46其他业务12.33 12.56 15.37 11.89 14.71 21.75 23.50其他主营业务1.60 2.68 3.07 2.90 4.00 5.24 4.24地区中国大陆77.81 74.18 69.87 75.79 74.15 67.86 64.76国外9.86 13.26 14.76 12.33 11.13 10.38 11.74其他业务(地区)12.33 12.56 15.37 11.89 14.71 21.75 23.50美的集团美的真的很成功吗？201520162017201820192020营业收入（亿元）1,384.41 1,590.44 2,407.12 2,596.65 2,782.16 2,842利润总额160.51 189.15 218.55 257.73 299.29 316.6净利润136