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项目三项目三投资投资管理（习题答案）管理（习题答案）一、单项选择题一、单项选择题1.【正确答案】 D【答案解析】 投资与投机的联系表现在：投机是投资的一种特殊形式；二者的基本目的一致；二者的未来收益都带有不确定性投资与投机的区别表现在： 二者行为期限的长短不同；二者的利益着眼点不同；二者承担的风险不同；二者的交易方式不同2.【正确答案】 C【答案解析】 实物投资和金融投资的区别主要包括： （1）风险不同，实物投资的风险一般小于金融投资； （2）流动性不同，实物资产的流动性低于金融资产；（3）交易成本不同，实物资产的交易过程复杂、手续繁多、通常还需进行调查、咨询等工作，交易成本较高而金融资产的交易快速、简捷、成本较低3.【正确答案】 B【答案解析】 按照投资的方向不同可将投资分为对内投资和对外投资4.【正确答案】 B【答案解析】 非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但是能形成社会消费或服务能力5.【正确答案】 A【答案解析】 期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数6.【正确答案】 B【答案解析】 相关系数＝协方差/（甲标准差×乙标准差）＝0.01/（10%×15%）＝0.677.【正确答案】 C【答案解析】 [（10%×40%）2＋（15%×60%）2＋2×10%×15%×40%×60%×0.8]1/2＝12.43%8.【正确答案】 D【答案解析】 某项资产β＝0.5 说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%，则该项资产的风险收益率上升 5%。

9.【正确答案】 B【答案解析】市场组合收益率的标准差＝0.64%1/2＝8%， 该项资产的β系数＝协方差/市场组合的方差＝相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差＝0.8×10%/8%＝110.【正确答案】 A【答案解析】 组合的β系数＝0.8×40%＋1.6×60%＝1.2811.【正确答案】 B【答案解析】 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，所以风险收益率＝必要收益率-无风险收益率＝15%-5%＝10%，该组合的β系数＝10%/（12％-5％）＝1.4312.【正确答案】 D【答案解析】 通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特定风险被投资企业出现新的竞争对手，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于公司特定风险，投资者可以通过证券投资组合予以消减；其余三个选项可能会给市场上所有的证券都带来经济损失，由此引起的风险属于系统性风险，不能通过投资组合分散掉13.【正确答案】 C【答案解析】 第一年流动资金需用额＝100-80＝20（万元） ，首次流动资金投资额＝20（万元） ，第二年流动资金需用额＝120-90＝30（万元） ，第二年的流动资金投资额＝30-20＝10（万元） 。

14.【正确答案】 B【答案解析】 原始总投资＝100＋10＋5＝115（万元） 15.【正确答案】 A【答案解析】 估计现金流量应当考虑的问题包括：必须考虑现金流量的增量；尽量利用现有会计利润数据；不能考虑沉没成本；充分关注机会成本；考虑项目对企业其他部门的影响16.【正确答案】 D【答案解析】 以前年度支付的研究开发费属于沉没成本，所以在计算现金流量时不必考虑其影响17.【正确答案】 A【答案解析】 经营现金净流量＝净利润＋折旧＋摊销＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（万元） 18.【正确答案】 B【答案解析】 购置新设备每年的折旧额＝（915-15）/6＝150（万元） ，旧设备每年的折旧额＝（610-10）/6＝100（万元） ，所以新旧设备每年的折旧额之差＝150-100＝50（万元） 注意旧设备的折旧按照更新改造当时的变价净收入计算19.【正确答案】 B【答案解析】 按照指标的重要性指标分为主要指标、次要指标和辅助指标，净现值、内部收益率为主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资利润率为辅助指标20.【正确答案】 C【答案解析】 不包括建设期的静态投资回收期＝8＋60/80＝8.75（年） ，注意前五年的净现金流量之和小于原始投资额，所以不能直接使用公式法计算。

21.【正确答案】 A【答案解析】 投资利润率＝年均利润/投资总额×100%＝10/（100＋5）×100%＝9.52%22.【正确答案】 B【答案解析】在 NCF0 不等于 0 的情况下，使用插入函数法计算的项目的内含报酬率小于项目的真实内部收益率23.【正确答案】 A【答案解析】 净现值率和获利指数指标均能反映投入与产出之间的关系，三个指标均考虑了资金的时间价值，也使用了全部的现金流量信息24.【正确答案】 D【答案解析】 内部收益率指标的优点：能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平；计算过程不受行业基准收益率高低的影响25.【正确答案】 C【答案解析】 因为静态投资回收期＝5 年大于 8/2（年） ，投资利润率＝3%小于5%，净现值大于 0，所以可以判断该项目基本具有财务可行性26.【正确答案】 B【答案解析】 项目的年等额净回收额＝项目的净现值/年金现值系数＝（100×3.791-150）/3.791=60.43（万元）27.【正确答案】 C【答案解析】内部收益率是使得项目的净现值为 0 的折现率，由于折现率为 16%时净现值大于 0，所以内部收益率大于 16%，由于折现率为 18%时净现值小于 0，所以内部收益率小于 18%，所以总的说来，内部收益率介于 16%与 18%之间。

28.正确答案：A答案解析：证券按照证券的性质可分为凭证证券和有价证券，按照证券所体现的权益关系分为所有权证券和债权证券， 按照证券收益的决定因素分为原生证券和衍生证券，按照证券收益的稳定状况分为固定收益证券和变动收益证券29.正确答案：B答案解析：广义的有价证券包括商品证券（如提货单、运货单、仓库栈单等） 、货币证券（如商业证券、银行证券）和资本证券（如股票、债券、基金证券、 可转换证券等） ，狭义有价证券是指资本证券借据属于无价证券30.正确答案：D答案解析： 强式有效市场和次强式有效市场的区别在于信息公开的有效性是否被破坏，即是否存在“内幕信息” ，这两种市场均满足有效资本市场的后三个条件31.正确答案：B答案解析： 期权投资的特点包括： （1） 投资的是一种特殊的买或卖的选择权； （2）风险小于期货投资； （3）交易可以在交易所内进行，也可以在场外进行； （4） 真正交割的比率比期货投资更低； （5）规避风险的范围比期货投资更广泛32.正确答案：C答案解析：长期债券投资的目的是获得稳定收益；AB 属于短期债券投资的目的；D 属于股票投资的目的33.正确答案：D答案解析：违约风险高的债券收益率比较高，违约风险低的债券收益率比较低。

34.正确答案：B答案解析：35.正确答案：A答案解析：根据题意可知债券的到期日是 2006 年 1 月 1 日，投资者持有该债券的期限为半年，所以短期债券到期收益率＝（1000×10％＋1000－1020）/（1020×0.5）×100％＝15.69％36.正确答案：D答案解析：债券的价值＝1000×（P/F，6％，5）＋1000×5％×（P/A，6％，5）＝957.92（元） 37.正确答案：C答案解析：股票的持有期收益率＝（10.5－10＋1.5）/（10×1）＝20%38.正确答案：B答案解析：根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，股票的内在价值＝8/（17.8%－6%）=67.8（元）39.正确答案：A答案解析：按照组织形态不同，可以将基金分为契约型基金和公司型基金；按照变现方式不同可以将基金分为开放式基金和封闭式基金；按照投资标的不同， 可以将基金分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等40.正确答案：B答案解析：封闭式基金和开放式基金的比较见下表：项项 目目 封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金含含 义义设立基金时，限定基金单位的发行总额，并进行封闭运作的一种基金形式。

设立基金时基金单位的总数不固定，可视经营策略和发展需要追加发行的一种基金形式两者的两者的不同点不同点期限期限 通常有固定的封闭期没有固定期限，投资人可随时向基金管理人赎回基金单位发行规模要求基金单位发行规模要求 在招募说明书中列明其基金规模 没有发行规模限制基金单位转让方式基金单位转让方式基金单位在封闭期内不能要求基金公司赎回，只能在证券交易所或柜台市场出售 可以在首次发行结束一段时间后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请基金单位的交易价格计算标准基金单位的交易价格计算标准买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值 交易价格取决于每单位资产净值的大小，基本不受市场供求关系影响投资策略投资策略可进行长期投资不能全部用来投资41.正确答案：C答案解析：根据计算公式，基金单位净值=（基金资产总值–基金负债总额）/基金单位总份额则基金单位净值=（10×30+50×20+100×10+2000–500–500）/2000=1.65（元）42.正确答案：A答案解析：基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量二、多项选择题二、多项选择题1.【正确答案】 ABCD【答案解析】 投资的特点包括目的性、时间性、收益性、风险性。

2.【正确答案】 ABCD【答案解析】 从投资的功能上可将投资动机划分为获利动机、扩张动机、分散风险动机、控制动机3.【正确答案】 ABCD【答案解析】投机的积极作用表现在： 导向作用 （引导资金投入业绩好的公司） ；平衡作用（使市场上不同风险的证券供求平衡） ；动力作用（增强证券交易的流动性） ；保护作用（增大经济运行的弹性）4.【正确答案】 ACD【答案解析】 保险投资的特点主要有：保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益；运用保险投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利；进行保险投资可使投资者获得某种安全感， 并且在保险公司的帮助下也可较好地防范和降低风险5.【正确答案】 ABCD【答案解析】 投资风险产生的原因主要包括：投资费用的不确定性；投资收益的不确定性；投资期间金融市场变化导致的购买力风险和利率风险；政治风险和自然灾害；人为因素6.【正确答案】 AB【答案解析】 通常利用协方差和相关系数两个指标来测算投资组合中任意两个投资项目收益率之间的变动关系7.【正确答案】 BC【答案解析】 相关系数为-1 时能够抵消全部非系统风险，注意系统性风险是不能通过投资组合进行分散的；相关系数为 1 时不能分散任何风险，但是相关系数为 0 时可以分散部分非系统性风险，其风险分散的效果大于正相关小于负相关。

8.【正确答案】 ABD【答案解析】 由于行业技术的发展引起的风险属于非系统风险9.【正确答案】 ACD【答案解析】 资本资产定价模型的假设条件包括：在市场中存在很多投资者；所有投资者都计划只在一个周期内持有资产； 投资者只能交易公开交易的金融工具；没有税金和交易成本；所有投资者都是理性的；所有投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具， 他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期值和方差等都有相同的估计10.【正确答案】 ABC【答案解析】单项资产或者投资组合的必要收益率＝无风险收益率＋β（市场组合的平均收益率-无风险收益率） ， 所以单项资产或者投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率、β系数三个因素的影响11.【正确答案】 ABC【答案解析】 项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点：投资金额大；影响时间长；变现能力差；投资风险大12.【正确答案】 ABD【答案解析】 原始总投资是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资，建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和。