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{财务管理财务知识}日财经综述和分析原创今日总评：第一篇 证券市场21 机构自救难破资金困局 市场决定性因素陷入短缺22 焦点话题：上市公司2003年报疑似瑕疵报告一览33 谢百三：主板二板大扩容　基金股民全线大撤退9第二篇 国际形势101 中国商务部：争取市场经济地位工作取得进展102 谁在阻碍中国成为“市场经济国家”？103 中国进入贸易摩擦多发期 已涉及637起反倾销案144、纽约市场原油价格继续下跌 降至一个月来最低155、德工业协会警告：油价飚涨将严重威胁德国经济15第三篇 宏观走势及政策16一 宏观局势161 外管局：去年末我国外债余额1936亿美元162 专家：未来气候变化将对经济产生负面影响16二 货币政策重大事件及评论：171 银监会主席刘明康再念贷款风险管理紧箍咒17三 财政政策重大事件及评论：17第四篇 产业形势171 农凯案曝光关联贷款漏洞 上海银监局紧急预警172 1000亿车贷“覆水难收” 银监会六月清查车贷184、中石油杀手锏 98#之争时间战升为价格战215、工行拨备缺口巨大 国家注资不可避免？216、TCL公告揭内幕：汤姆逊巨亏 享用专利未成237、电荒“洗劫”大半个中国 祸起行业垄断？248、银监会官员：金融机构不良资产率15.19%29第五篇 区域研究301 国务院发展研究中心透露 中国拟划8大经济区302 国家开发银行振兴东北 百亿信贷支持辽宁30第六篇 市场热点板块关注及评论311、台商许文龙内地基地探查：“绿色”台商的裂变312、“南水北调”工程两大焦点 水价上涨与资金之忧323、国资委6家央企试点董事会 “老板加婆婆”隐退354、孙玮执掌权棒 瑞士信贷有望成为国内最大的QFII365、三九重组迷雾 是成功范例还是成本高昂的教训？38第一篇证券市场1机构自救难破资金困局市场决定性因素陷入短缺谁都知道资金对股市而言意味着什么。

然而，正是这个对市场具有决定性作用的因素，现在却陷入了短缺资金困局最先感受到资金短缺的无疑是券商一纸严控国债回购风险的指令让券商失去了资金腾挪最重要的一个渠道，填补各种漏洞成了部分券商最近一段时间的主要工作而股市与债市的双重下跌，又使得券商的这种填补努力变得格外的艰辛如果说券商资金面出现紧张还可以理解的话，那么基金资金也开始吃紧则多少有点让人感到意外了事实是基金的资金面也亮起了黄灯海通证券(101605)(相关,行情,个股论坛)研究所在他们最新一期的研究报告中称，自从股市4月份开始回落至今，开放式基金的首发规模以每周10亿元以上的速度下降，部分基金管理公司已经把首发目标定位在20亿元左右这与前期首发规模动辄百亿形成了鲜明对比从最近几周的情况来看，首发规模下降的速度出现了加快的迹象20亿元首发规模，对部分基金管理公司而言，已经变成了不可能完成的任务不仅如此，开放式基金的赎回压力也令基金管理人头痛不已后续资金跟不上，现有存量又出现萎缩，这就是目前基金面临的资金难题与机构资金捉襟见肘相对应的是，新股发行出现了明显的提速进入6月份，中小企业板块上市公司的发行全面启动从近期的发行情况来看，基本符合市场每日一股的推测。

有关数据显示，今年3月以来，沪市新股上市速度基本保持在每月10只左右如果这个数据在未来不发生改变的话，那么6月份新股发行大提速将是板上钉钉的事机构突围一方面是新股发行的提速，另一方面则是资金的失血，而机构目前面对的就是这样一个相对不利的局面在这样的背景下，寻求自救式突围几乎成了机构们的一致行动这种突围有着相同的模式，那就是减仓融资渠道的匮乏是券商永远的痛，而灰色融资方式又经不起宏观政策的任何风吹草动因此，从某种程度来讲，券商的突围多少带有一点悲壮的色彩这种突围首先从各自的重仓股入手，市场表现则是券商重仓股的集体沉沦券商重仓股一度成为投资者避之唯恐不及的对象有券商资产管理部门负责人私下交流时也坦言，清理重仓股获得的资金基本上都用来应对偿债需求部分券商资金面的紧张可见一斑对于个别券商而言，这种突围则显得更为被动，重仓个股高台跳水甚至给人以壮士断腕的感觉尽管基金的调整显得相对主动一些，但由于持仓结构的高度雷同，这种调整同样要付出不小的代价为应对后续资金缺乏以及流动性需求，基金纷纷调低了自己的仓位有数据显示，最近几周，基金的仓位出现了持续的降低，平均减仓比例达到了4%这从近期核心资产股的整体低迷也可以看出一些端倪。

基金对仓位的调整同时还有结构上的考虑对于一些受宏观调控影响比较大的上市公司，基金的减仓是不遗余力的某基金策略分析师这样认为等待契机机构为了破解资金困局，可以说使尽了浑身解数，但这种依靠多杀多来实现的突围能达到解困目的吗?仅仅依靠市场力量和机构自救来破解资金困局，显然是不够的在一个预期已经降低的市场，彼此减仓只能使已经绷紧的资金链条变得更紧这不利于市场的后续发展有资深市场人士不无担忧最近的市场走势也从一个侧面反映出多杀多所造成的后果在机构纷纷进行仓位调整的背景下，市场面对的套现压力可想而知每一次反弹都成为机构减仓的良机，这也是为什么近期市场迟迟没有反弹，以及即使反弹高度也有限的重要原因如果这种情况持续下去，随着做多能量的不断消耗，市场有重新陷入长时间调整的危险去年底以来好不容易形成的良好局面将丧失贻尽这显然不符合市场各参与主体的利益如果说市场本身风险比较高，那么重新陷入调整也没必要大惊小怪但问题是目前市场风险已经大幅降低，市盈率降至历史低位，包括升息预期在内的宏观调控因素通过下跌得到了消化，在年线附近逢低买入盘也开始变得活跃起来如果纯粹是由于资金面的问题而使市场重新陷入长时间的调整之中，这多少会让人感到有点无辜。

目前位置对场外许多资金而言是具有吸引力的，市场可能只需要一个契机，一个让机构重新树立起信心的契机如果这个契机出现的话，市场重拾升势应该不是问题，资金困局可能也将迎刃而解某券商资产管理部门负责人这样认为问题是，这个契机什么时候才会出现？2焦点话题：上市公司2003年报疑似瑕疵报告一览上海梅林(600073)(相关,行情,个股论坛)6000732003年报疑似以下瑕疵：1．利用不公允的非常项目粉饰利润表公司于2002年12月出资2586万元受让上海锦源房地产有限公司51％的股权，后于2003年12月2日将持有这一股权出让给上海盛源建筑市政工程有限公司和上海盛源发展有限公司，转让价格为2973万元，获得转让收益387万元上海立信资产评估有限公司出具了资产评估报告信资评报字（2003）198号，上海锦源房地产全部资产评估值为5532万元公司在一年内受让并出让同一股权，获得转让收益占公司本期总利润额的26％由于转让价格高于评估价值，且未见披露本期上海锦源房地产有限公司损益情况，无法核实评估增值的依据，此次交易价格有欠公允性此外，2003年12月，公司控股子公司上海梅林食品有限公司将持有的上海梅林（太仓）食品有限公司90％的股权出让给上海高远置业（集团）有限公司，转让价格以评估价为基准为2600万元，获得转让收益858．3万元，占公司本期总利润额的57．4％。

由于未见相关评估报告，且未披露上海梅林（太仓）食品有限公司的历史收益情况，此次交易价格有欠公允性2．关联方担保未及时履行信息披露义务公司自2003年2月19日到2003年12月11日共为关联方上海梅林食品有限公司、上海梅林制罐有限公司、上海正广和网上购物有限公司、上海申丰食品有限公司、上海梅林正广和（绵阳）股份有限公司和光明食品有限公司提供担保12556万元（其中306万元为信用证担保，其他为借款担保）经查验，未见公司董事会及时履行临时公告义务3．独立董事责任缺失报告期内控股公司上海梅林正广和（集团）有限公司向本公司短期借用资产发生额为80008万元，平均占用额为7586万元，向本公司支付资金使用费165万，独立董事未对此重大关联方占用发表独立意见此外，公司于2003年9月11日和9月20日先后为参股38．77％的子公司上海正广和网上购物有限公司借款共1000万元提供担保根据证监会《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，上市公司不得为控股股东及本公司持股50％以下的其他关联方、任何非法人单位或个人提供担保，此种担保属于违规担保经查验，独立董事针对担保发表的独立意见称“公司无违规担保”。

重要声明：以下疑似瑕疵报告，由《经济观察报》、经济观察研究院依据《公司信任度标准》，在各上市公司信任度研究工作底稿的基础上编制的，旨在透过学术研究和公众监督的途径提升上市公司年报披露质量所列举事项仅涉及各上市公司年报信任度事项的个别内容，详细情况另见定制的“上市公司信任度研究报告”作为学术研究成果，经济观察研究院欢迎社会各界人士参与讨论垂询：010－4转117或186，Ｅ－ｍａｉｌｗｘｐ＠ｖｉｐ．ｓｏｈｕ．ｎｅｔ科苑集团(000979)(相关,行情,个股论坛)（000979）年度利润疑似为不公允人为操纵结果公司在报告期内完成其两家子公司安徽科苑畜产品有限公司、上海普济堂保健食品有限公司的股权转让手续，转让价格分别为399万元和900万元，分别确认398．72万元和399．58万元转让收益经查验，该等转让价格无评估价值基准，且历史损益情况不详，无法证实交易价格的公允性考虑到公司本年度净利润仅为143．96万元，疑似为董事会利用不公允的非常项目交易虚增利润，并因此掩盖公司正常项目的亏损状况山东巨力(000880)(相关,行情,个股论坛)（000880）年度负债确认疑似合法性瑕疵依据公司三届二十四次董事会决议，以前年度公司曾为控股股东潍坊巨力机械总厂从银行筹借资金9700万元，公司当时未予入账，本年度补记应收款9700万元，并相应增加负债9700万元。

由于无证据显示该等银行借款在以前年度发生时具备合法性，比如说是否经过董事会或股东大会表决通过，加上所筹借资金由控股股东实际占用，事后确认为上市公司负债疑似为控股股东任意侵占公司财产，同时违法会计核算关于核算事项及金额及时登记账簿的规定此外，公司2000年少转成本3119万元，2001年少转成本3545万元，2002年少转成本5822万元，共形成存货不实金额12486万元，并由此导致连续三年少计成本和虚增利润由此看来，该公司不仅本年度财务报告是不值得信任的，而且以往年度财务报告同样是不值得信任的ＳＴ轻骑（600698）调整后每股净资产计算错误年报披露2003年末调整前每股净资产为0．37元／股，调整后的每股净资产为0．37元／股经核实计算，调整后的每股净资产为－0．002元，即（年末股东权益合计358902364．34元－三年以上应收款项净额360930014．01元）／股本971817440元其中，年报披露的调整后每股净资产漏计三年以上其他应收款净额360930014．01元值得注意的是，调整后每股净资产低于面值和调整后每股净资产为负值的区别在于，前者尚有持续经营并盈利的可能，后者面临新的重大亏损，以至于彻底丧失持续经营假设。

如此说来，错报调整后每股净资产的问题非同小可天鹅股份(600829)(相关,行情,个股论坛)600829关联方违规资金占用截止到2003年末，控股股东所属的企业哈尔滨三维实业开发总公司、哈尔滨水泥厂综合生产服务公司、哈尔滨建筑材料工业（集团）供销公司等占用公司资金余额共计6530．38万元，主要是各关联方的借款、历年来公司为各关联方垫付的工资、养老统酬、水电费、其他费用及应收的水泥货款等，属为关联方承担费用情况华意压缩(0。