《期货投机交易》ppt课件.ppt

1,期货投机交易,第5章,2,5.1投机交易概述 5.1.1投机交易概念 期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为 期货投机是期货市场的一种重要交易方式，同时也是交易者的一种投资手段 与一般意义的投资行为或套期保值相比，它具有特定的运作方式和表现形式引例】什么是投机,3,,从交易对象看：投机者仅以期货合约为对象，谋求差价，不做现货，不交割； 从交易目的看：投机者是为了获取风险差价收益，而不是为了规避期货市场风险； 从交易方式看：投机者频繁买卖期货合约获得差价收入，而不仅是相对于现货市场的反向操作； 从交易风险看：投机者是风险承担者，而不是风险转移者4,5.1.2投机在期货市场的作用 期货投机交易是套期保值者交易顺利实现的基本保证期货投机交易活动在整个期货市场交易活动中起着积极的作用，发挥着特有的经济功能1）承担价格风险 实际上，买入套期保值者和卖出套期保值者之间的不平衡时经常存在的，投机者的加入，恰好能够抵消这种不平衡，促使套期保值交易的实现期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者的机制5,2）促进价格发现 投机者要了解价格的波动，必须利用各种手段收集整理有关商品价格变动的信息，分析市场行情。

当价格上涨的时候，投机者通过分析，认为价格不久会回跌，而且市场上采取卖空的方式进行交易相反，如果价格下跌，市场上自然有人承接，以缓和下跌趋势正式如此，他们所反映的是相对准确，比较真实的价格趋势期货市场的价格发现机制正是由所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映体现的交易所每天向全世界传播市场行情和信息，使那些置身于期货市场之外的企业也能够充分利用期货价格作为制定战略的重要参考依据6,3）减缓价格波动 投机者进行期货交易，总是力图对未来价格的正确判断和预测赚取差价利润当期货市场供大于求时，市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价格上涨，供求重新趋于平衡反之亦然 前提：一是投机者要理性化操作 二是适度投机7,4）提高市场流动性 在流动性很高的市场，交易非常活跃，众多买者，卖者频繁进出市场购买者随时可以找到合意的卖出者，卖出者可以轻易寻觅到合意的购买者，入市，出市均很容易投机者的加入，加强了期货市场的流动性 【案例分析5-1】,8,5.1.3投机类型及投机者类型 1）投机类型 （1）买低卖高 所谓买低卖高，指的是投资者判断未来期货价格将会上涨，因此先以较低价格开仓买入期货合约，待未来期货价格上升时再以较高价格平仓卖出，获取价差收益。

例P85） （2）卖高买低 所谓卖高买低，指的是投资者判断未来期货价格将会下跌，因此先以较高价格开仓卖出期货合约，待未来期货价格下跌时再以较低价格平仓买入，获取价差收益例P85）,9,2）投机者类型 （1）按照交易量的大小，可划分为大投机者与小投机者 （2）按照交易部位区分，可分为多头投机者和空头投机者 （3）从分析预测方法分，可分为基本分析派和技术分析派 （4）从持仓时间区分：长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者,10,一般头寸投机（长线或短线）,交易一种或多种期货 持仓时间较长 利用较长时间价差获利 一次交易量不大，阶梯式买进或卖出 合计交易量较大 制定止损点并下达止损指令,11,当日投机,交易有利可图的各种期货 只进行当天平仓交易 利用相对较大差价获利 最大损失：最大价格波动幅度,12,逐小利投机（抢帽子）,交易品种较单一 随时买进或卖出 一天内买卖数次 赚取很小差价 交易量一般较大,13,5.2投机交易策略 5.2.1制定交易计划 期货投机交易的一般方法是： 买低卖高或卖高买低 平均买低或平均卖高 金字塔式买入卖出,14,投机的原则,―――充分了解期货合约 通过基本分析及技术分析的综合运用，同时进行三种以下不同类别的期货品种的交易。

―――制定交易计划 考虑一些可能遗漏的问题，明确自己处于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该甚么时候改变交易计划以应变市场的变化 ―――确定获利和亏损限度 设定止损点和止盈点 ―――确定投入的风险资本 分散资金的投入方向，不要过分集中；持仓不宜过大；为可能出现的新的交易机会留出资金15,5.2.2对所投机的期货品种进行详细的基本分析 1）基本分析内容 基本分析包括对所投机商品基础知识了解、对该商品期货合约条款的了解、最为重要的是分析影响该商品价格变动的因素，以及通过分析这些因素来预测未来商品价格走势16,,（1）经济周期 （2）金融货币变动因素 除利率和汇率因素外，作为金融货币体系重要组成部分的股票及债券市场、黄金市场和外汇市场的运行，也会影响期货市场的运行 （3）季节性因素 （4）政府政策 （5）政治因素 （6）社会因素 （7）心理因素 2）基本分析的作用,17,,5.2.3选择入市时机 其一，只有在上升或下跌趋势明朗时才入市交易 其二，利用技术分析选择入市时机 其三，利用市场信息对期货价格的短期冲击图5-1 入市时机不当造成亏损示意图,18,,（1）平均买低和平均卖高策略 如果建仓后市场行情与预料的相反，可采取此策略。

平均买低：买入后价格下跌，进一步买入，摊低买入价格，价格回升时尽早获利； 平均卖高：卖出后价格上涨，进一步卖出，提高卖出均价，价格回落时较早实现盈利 原则是对市场趋势看法不变为前提,19,[例1],某投机者预测5月份大豆合约价格将要上涨，故买入1手大豆合约，成交价格为2015元其后价格继续下跌，到2005元，该投机者又买入1手，2手合约的平均买入价为2010元 如果后市如期反弹上升，则到2010元时交易者就可止亏，如果没有第二手合约，则只能等到2015元时才能避免损失 但如果继续下跌，则损失加倍20,,（2）金字塔式买入卖出 如果建仓后行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓增仓应遵循两个原则： 只有在持仓已经盈利的情况下，才能增仓； 持仓的增加应逐次递减21,[例2] 金字塔式买入,某投机者预测5月大豆合约将要上升，所以 买入价格 数量 均价 2050元/吨 买入1手 0 2026.3 2040元/吨 买入2手 00 2024.6 2030元/吨 买入3手 000 2022 2025元/吨 买入4手 0000 2019.4 2015元/吨 买入5手 00000 2015 金字塔式买入可以在行情逆转时有充分时间处理持仓。

倒金字塔式建仓不值得提倡22,5.2.4选择最为有利的交割月份期货合约 1）选择主力合约作为投机对象 2）根据市况在近月合约和远月合约之间选择,图5-2 沪铜主力合约示意图,23,,在正向市场上：做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约 在反向市场上：做多头的投机者应买入交割月份较远的期货合约，做空头的投机者应卖出交割月份较近的月份合约,24,,5.2.5建仓策略 投机者通过分析，决定入市交易在建仓阶段有两种策略，一种是一次性建仓，另一种是分批建仓图5-3 建仓策略示意图,25,,5.2.6限制损失和滚动利润相结合 所谓止损指的是当期货价格到达投机者设定的平仓价位时，平仓出局止损有两种情形，第一种情形是投机者的交易已经发生亏损，且亏损幅度已达到投机者预先设定的值，此时为了控制风险，保护资金而采取的平仓行为；另一种情形是投机者的交易已实现盈利，为了保护已取得的盈利，投机者也可以设置一个止损点，此后一旦市场走势不利，并到达投机者设定的平仓价格，平仓出局，这时的止损点通常也被称为止盈点然够避开市场微小波动的干扰，一旦市场走势不利投机者最终损失也较大26,,所谓滚动利润指的是投机者入市交易后市场走势与建仓方向一致，投机者实现了盈利，此时投机者不应急于平仓，而应敢于持仓，尽可能多的获取利润。

图5-4 止损和止盈点设置示意图,27,[例3],投机者以1440元/吨价格买入小麦合约，确定止损价为1420元/吨，当市价下跌，一旦达到1420元时，交易员立刻执行平仓 限制损失在每吨20元左右 止损单可以保护交易者的利益28,[例4],投机者以1440元/吨购入小麦合约，若价格上涨到1460元，投机者若继续持有，则[例3]中确定的1420元止损单须重新制定，于是将止损价提高到1450元，用以保护10元/吨的利润 如果价格继续上升，则继续滚动式修订止损 按计划操作，别总是生出各种各样的幻想，幻想会无穷无尽，行情却会随时逆转29,5.2.7资金管理要领 （1）投资额必须限制在全部资本的50%以内 （2）在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%以内 （3）在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内 （4）任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-25%以内 【知识链接5-1】,30,投机交易的基本策略 冷静确定获利预期值和最大亏损值：获利潜在可能性应大于风险性 理智确定风险投资的资本额度 限制用于一笔交易的风险资金，持有头寸应限定在自己可完全操纵的数量之内； 要为可能出现的新机会留一些资金； 只有等先前交易部位显示可获利后，才可进行追加投资，追加投资额应小于最初投资额。

既要有计划，又要随机应变，注意运用对冲及各种套利技术31,注意如下交易准则：,冷静分析研究，避免盲目入市； 不轻信传言； 应了解很少能在价格最高处卖出，在价格最低处买进，因此应有合理的目标利润和亏损警线； 切忌孤注一掷，灵活利用机会进行交易； 交易规模必须与可能承担风险的财力相适应； 制定相应的交易计划32,制定投机交易计划,交易合约：买空7月大豆合约 交易数量：10张（5——3——2） 交易日期： 最初交易：3.20元/公斤或小于3.20元/公斤 价格目标：3.35元/公斤 利润目标： 保证金： 设止损单：趋势线以下3.10元/吨 风险损失： 交易理由：供给紧缺，价格已处上涨趋势，已突破上一阶段抵抗区，三日移动平均价大于十日移动平均价33,坚持期货交易记录,34,过度投机与市场操纵,过度投机的过度应以投机造成效率损失的程度来判断，当投机所造成的效率使期货市场的功能受到的严重损害，以至于不能发挥其价格发现和分散风险功能时，这种投机就是过度投机 操纵是指一个或少数几个机构利用资金实力雄厚的优势联合组成的操作集团，通过分散席位隐蔽仓位、对敲虚假买卖、连续买入或卖出等手段，造成市场成交火爆的假象，以图在市场价格暴涨暴跌中牟取暴利的交易行为。

35,操纵行为往往经常伴随着囤积行为 囤积行为：是指投机者事先在期货市场上大量买进并持有某种商品或金融资产的多头头寸，同时在现货市场上不断买进同种商品形成囤积，辅之利用交割条款漏洞、控制库存等违规手段 1在临近交割月时，可流动的现货减少，价格因囤积而暴涨，呈现升水扩大的趋势，空头被迫高价买入现货交割或者忍受巨额亏损高位斩仓出局，操纵者从而牟取暴利（多逼空） 2囤积大量现货的投机者也可能在临近交割月时反手抛空期货合约，买价因无力履约而被迫斩仓致使期价暴跌，损伤中小投资者的利益（空逼多）36,, 期货投机介绍,37,一、单选题,1.以下对期货投机交易描述正确的是（ ） A.期货投机交易以获取价差收益为目的 B.期货投机者是价格风险的转移者 C.期货投机交易等同于套利交易 D.期货投机交易在期货与现货两个市场进。