我国信托机构业务知识.ppt
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中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law我国信托机构业务我国信托机构业务 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law一、信托投资公司业务经营范围一、信托投资公司业务经营范围资金信托；资金信托； 动产信托；动产信托； 不动产信托；不动产信托； 有价证券信托；有价证券信托； 其他财产或财产权信托；其他财产或财产权信托； 作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务；作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务； 经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；等业务； 受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务； 办理居间、咨询、资信调查等业务；办理居间、咨询、资信调查等业务； 代保管及保管箱业务；代保管及保管箱业务； 法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。
法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务 规定规定《《信托公司管理办法信托公司管理办法 》》（（2007年年1月月23日）日）《《信托公司管理办法信托公司管理办法》》于于20062006年年1212月月2828日日经会第经会第5555次主席会议通过次主席会议通过20072007年年1 1月月2323日日对外公布，自对外公布，自20072007年年3 3月月1 1日起施行日起施行 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law我国信托投资公司我国信托投资公司业务类别业务类别 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law98年以前开展的信托业务年以前开展的信托业务传统业务传统业务委托存款、委托贷款、委托投资委托存款、委托贷款、委托投资信托存款、信托贷款、信托投资信托存款、信托贷款、信托投资代理有价证券的发行与买卖、代理收付款代理有价证券的发行与买卖、代理收付款项、代理清欠、代保管业务等项、代理清欠、代保管业务等资信咨询、投资咨询、商情咨询、金融咨资信咨询、投资咨询、商情咨询、金融咨询、经济可行性咨询、介绍客户等询、经济可行性咨询、介绍客户等直接租赁、转租赁、回租租赁、杠杆租赁直接租赁、转租赁、回租租赁、杠杆租赁等等 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law总结总结2008展望展望2009：：信托业十大问题影响信托公司的可持续发展信托业十大问题影响信托公司的可持续发展一问：一问：银信合作能否出现新的突破？银信合作能否出现新的突破？ 二问：二问：政信合作能否成为主流热点？政信合作能否成为主流热点？三问：三问：REITs能否成为迷雾中的亮点？能否成为迷雾中的亮点？ 四问：四问：信托公司异地设点能否松绑？信托公司异地设点能否松绑？ 五问：五问：信托公司能否为解决中小企业融资难提供答案？信托公司能否为解决中小企业融资难提供答案？ 六问：六问：信托登记制度能否早日推出？信托登记制度能否早日推出？七问：七问：信托公司并购潮能否再掀波澜？信托公司并购潮能否再掀波澜？ 八问：八问：信托公司上市能否取得新突破？信托公司上市能否取得新突破？ 九问：九问：公益信托能否成为构建和谐社会的一支重要力量？公益信托能否成为构建和谐社会的一支重要力量？ 十问：十问：信托公司的公司治理问题能否得到有效改善？信托公司的公司治理问题能否得到有效改善？ 探讨探讨 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law资金信托资金信托——金钱信托金钱信托q特定单独管理资金信托：特定单独管理资金信托：是指委托人指定资金的运用方法及标的，是指委托人指定资金的运用方法及标的，包括投资标的类别、名称、数量、时期、交易价格等，信托机构包括投资标的类别、名称、数量、时期、交易价格等，信托机构并无裁量权。
并无裁量权q指定单独管理运用资金信托业务指定单独管理运用资金信托业务：指结合信托机构自身信托投资：指结合信托机构自身信托投资及土地开发业务专长，引导信托资金投资于政府编列预算执行的及土地开发业务专长，引导信托资金投资于政府编列预算执行的开发项目开发项目 单独管理资金信托单独管理资金信托集合资金信托集合资金信托q第一种是社会公众或者社会不特定人群作为委托人、以购买标准第一种是社会公众或者社会不特定人群作为委托人、以购买标准的、可流通的、证券化合同作为委托方式，由受托人统一集合管的、可流通的、证券化合同作为委托方式，由受托人统一集合管理信托资金的业务；理信托资金的业务；q第二种是有风险识别能力、能自我保护并有一定的风险承受能力第二种是有风险识别能力、能自我保护并有一定的风险承受能力的特定人群或机构为委托人，以签订信托合同的方式作为委托方的特定人群或机构为委托人，以签订信托合同的方式作为委托方式，由受托人集合管理信托资金的业务式，由受托人集合管理信托资金的业务 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law二、集合资金信托业务二、集合资金信托业务q根据资金运用方式划分：债权运用类（贷款）、股权运用类、根据资金运用方式划分：债权运用类（贷款）、股权运用类、不动产投资类、资产证券化运用（包括信贷资产转让信托、不动产投资类、资产证券化运用（包括信贷资产转让信托、收益权投资、受益权投资和债权投资）、组合运用类、资本收益权投资、受益权投资和债权投资）、组合运用类、资本市场投资类、融资租赁类等，如市场投资类、融资租赁类等，如贷款信托、股权信托、受益贷款信托、股权信托、受益权信托、融资租赁信托、权信托、融资租赁信托、MBO信托、准产业基金（不指定具信托、准产业基金（不指定具体项目的特定用途信托）。
体项目的特定用途信托）q以信托以信托资资金投向来划分金投向来划分：：市政建市政建设设、、房地房地产产、、证证券市券市场场、、能能源源、、金属材料、教育、金属材料、教育、设备设备( (建筑建筑) )租租赁赁、造、造纸纸、海洋运、海洋运输输、、矿矿泉、建材、高科技、法人股投泉、建材、高科技、法人股投资资等等创新业务创新业务信托投资公司接受两个或两个以上委托人委托、依信托投资公司接受两个或两个以上委托人委托、依据委托人确定的管理方式或由信托投资公司代为确据委托人确定的管理方式或由信托投资公司代为确定的管理方式管理和运用信托资金的业务定的管理方式管理和运用信托资金的业务 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law主要资金信托业务主要资金信托业务基础设施信托产品基础设施信托产品 信托资金的运用方式为贷款信托资金的运用方式为贷款 、股权投资或受益权转让、股权投资或受益权转让现有信托产品主要涉及土地储备、公路、桥梁、开发区建设等现有信托产品主要涉及土地储备、公路、桥梁、开发区建设等经营性经济基础设施经营性经济基础设施 房地产信托产品房地产信托产品 信托资金的运用方式为贷款信托资金的运用方式为贷款 、股权投资或类似、股权投资或类似REITs证券投资信托产品证券投资信托产品 主要运用于上市公司股票和法人股、交易所或银行间交易国债、主要运用于上市公司股票和法人股、交易所或银行间交易国债、企业债等流动性好、估值容易的证券品种企业债等流动性好、估值容易的证券品种 信托财产受益权信托产品信托财产受益权信托产品 金融资产信托产品金融资产信托产品 金融资产作为信托资金运用对象金融资产作为信托资金运用对象 ，属于低风险低收益产品，属于低风险低收益产品 融资租赁信托产品融资租赁信托产品 贷款信托贷款信托业务品种业务品种 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law2003~2009集合信托产品发行统计表集合信托产品发行统计表20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年发行数量发行数量（个）（个）33233244444457457456456464264267067011731173资金规模资金规模（亿元）（亿元）265.78265.78412.31412.31522.88522.88606.3606.31078.541078.54 859.52859.52 1313.551313.55平均规模平均规模（万元）（万元）8005800592869286910991091075010750148871488711883118831119811198平均信托期平均信托期限（年）限（年）1.971.971.851.851.821.822.002.002.242.242.202.202.012.01平均预期年平均预期年收益率收益率（％）（％）4.324.324.64.64.724.724.714.716.9 6.9 8.888.887.147.14 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law集合资金信托业务优势集合资金信托业务优势q风险相对证券投资类较低风险相对证券投资类较低 q同其他投资工具如银行存款、国债等相比，集合同其他投资工具如银行存款、国债等相比，集合资金信托产品的收益较高资金信托产品的收益较高 q操作方式灵活，信托可同时在资本市场和实业领操作方式灵活，信托可同时在资本市场和实业领域从事投融资业务域从事投融资业务q破产隔离优势破产隔离优势 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law目前市场上的集合资金信托产品围绕安全性、收益性目前市场上的集合资金信托产品围绕安全性、收益性和流动性的目标，进行了富于实效的创新和流动性的目标，进行了富于实效的创新 集合资金信托集合资金信托q安全性安全性 抵押担保抵押担保：以公司内部资产或股权抵押或外部担保：以公司内部资产或股权抵押或外部担保 回购回购：股权信托的回购主要有股东回购、关联公司回：股权信托的回购主要有股东回购、关联公司回购两种方式，受益权转让一般为公司回购方式购两种方式，受益权转让一般为公司回购方式 优先受益权优先受益权：以财产的全部预期收益作为优先受益权：以财产的全部预期收益作为优先受益权的保证是受益权转让经常使用的安全保证方式的保证是受益权转让经常使用的安全保证方式 收益保证金收益保证金：通过预提风险准备金或预交收益等作为：通过预提风险准备金或预交收益等作为收益保证收益保证 优势（优势（1）） 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law集合资金信托的风险集合资金信托的风险 q在已经发行的集合资金信托产品中，多数是依靠项目自身产在已经发行的集合资金信托产品中，多数是依靠项目自身产生的现金流或利润作为还款来源，因此项目自身的风险是集生的现金流或利润作为还款来源，因此项目自身的风险是集合资金信托产品的最大风险之一。
合资金信托产品的最大风险之一 q多数项目是由不同的主体多数项目是由不同的主体(法人法人)发起的，由该主体负责项目发起的，由该主体负责项目的实际操作和管理，因此该主体的经营管理能力、财务状况的实际操作和管理，因此该主体的经营管理能力、财务状况以及还款意愿或道德风险将很大程度上影响到集合资金信托以及还款意愿或道德风险将很大程度上影响到集合资金信托产品的安全程度产品的安全程度q信托公司本身的风险信托公司本身的风险,主要包括项目评估风险和集合资金信托主要包括项目评估风险和集合资金信托产品设计风险两方面产品设计风险两方面 q信托公司项目评估能力的高低和集合资金信托产品设计水平信托公司项目评估能力的高低和集合资金信托产品设计水平直接决定集合资金信托产品的风险大小直接决定集合资金信托产品的风险大小 q制度性缺陷制度性缺陷,集合资金信托产品流动性差，缺少转让平台集合资金信托产品流动性差，缺少转让平台 风险风险 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law集合资金信托中的风险声明集合资金信托中的风险声明风险申明书的主要内容风险申明书的主要内容（一）信托计划不承诺保本和最低收益，具有一定的投资风险，适合风险（一）信托计划不承诺保本和最低收益，具有一定的投资风险，适合风险识别、评估、承受能力较强的合格投资者；识别、评估、承受能力较强的合格投资者； （二）委托人应当以自己合法所有的资金认购信托单位，不得非法汇集他（二）委托人应当以自己合法所有的资金认购信托单位，不得非法汇集他人资金参与信托计划；人资金参与信托计划； （三）信托公司依据信托计划文件管理信托财产所产生的风险，由信托财（三）信托公司依据信托计划文件管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。
信托公司因违背信托计划文件、处理信托事务不当而造成信托产承担信托公司因违背信托计划文件、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿；不足赔偿时，由投资者自担；财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿；不足赔偿时，由投资者自担； （四）委托人在认购风险申明书上签字，即表明已认真阅读并理解所有的（四）委托人在认购风险申明书上签字，即表明已认真阅读并理解所有的信托计划文件，并愿意依法承担相应的信托投资风险信托计划文件，并愿意依法承担相应的信托投资风险 信托投资公司办理资金信托业务时，应当在签定信托合同的同信托投资公司办理资金信托业务时，应当在签定信托合同的同时，与委托人签定信托资金管理、运用时，与委托人签定信托资金管理、运用风险申明书风险申明书风险申明风险申明书一式二份，注明委托人认购信托单位的数量，分别由信托公书一式二份，注明委托人认购信托单位的数量，分别由信托公司和受益人持有司和受益人持有 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law集合资金信托集合资金信托q收益性收益性收益具有明确的预期收益具有明确的预期 ：目前的信托项目均具有明确：目前的信托项目均具有明确的收益预期的收益预期 ，信托计划中对投资回报的表述都是明，信托计划中对投资回报的表述都是明确而清晰的确而清晰的 收益支付方式灵活收益支付方式灵活 ：支付时间上除了按年度支付外，：支付时间上除了按年度支付外，还出现了半年支付、季度支付的产品还出现了半年支付、季度支付的产品 q流动性流动性信托合同银行质押贷款信托合同银行质押贷款股东提前赎回股东提前赎回 优势（优势（2）） 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law集合资金信托集合资金信托q对于资金需求方来说，融资成本较高对于资金需求方来说，融资成本较高q信托产品的质量不一致信托产品的质量不一致q信托产品的流动性严重不足信托产品的流动性严重不足 q实际操作中，存在受托人风险与收益的不对称实际操作中，存在受托人风险与收益的不对称 q信托机构与委托人、受益人之间存在信息交换的信托机构与委托人、受益人之间存在信息交换的不对称不对称 ，如委托人的知情权被侵犯，如委托人的知情权被侵犯 、受益权转、受益权转让困难等。
让困难等劣势劣势 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law银信合作主要有三种模式银信合作主要有三种模式 一、互为客户型合作它仍将在一定时期内成为合作的主流一、互为客户型合作它仍将在一定时期内成为合作的主流模式合作中一方是另外一方的普通客户；信贷和结算、模式合作中一方是另外一方的普通客户；信贷和结算、资金清算等服务分工资金清算等服务分工 二、共享客户型业务合作可进一步的发展和深化双方利二、共享客户型业务合作可进一步的发展和深化双方利用各自优势，进行业务分拆和组合，合作开发共同的客户用各自优势，进行业务分拆和组合，合作开发共同的客户资源三、股权合作型银行业进入信托领域势所必然，银信之间三、股权合作型银行业进入信托领域势所必然，银信之间建立战略合作伙伴的长期合作关系，可从业务合作推进到建立战略合作伙伴的长期合作关系，可从业务合作推进到资本合作资本合作 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law信贷资产受让信托信贷资产受让信托天津信托：天津农村合作银行信贷资产受让项目集合资金信托计划天津信托：天津农村合作银行信贷资产受让项目集合资金信托计划案例（案例（1））产品名称产品名称 天津农村合作银行信贷资产受让项目集天津农村合作银行信贷资产受让项目集合资金信托计划合资金信托计划 推出时间推出时间 2006.04.03发行机构发行机构 天津信托投资有限责任公司天津信托投资有限责任公司 成立时间成立时间 2006.04.24 发行规模发行规模5000万元成立规模成立规模5000万元信托期限信托期限1年预期年收益率预期年收益率3.9%实际收益率实际收益率结束日期结束日期 信托方式信托方式信贷资产受让投资领域投资领域金融发发 行行 地地天津资金运用方式资金运用方式 产品特点产品特点 1、新型的投资渠道：该项目信托计划的设立不仅加强了金融业之、新型的投资渠道：该项目信托计划的设立不仅加强了金融业之间的合作，提高了金融信贷资产的流动性，而且极大地丰富了广间的合作，提高了金融信贷资产的流动性，而且极大地丰富了广大投资者的投资渠道，满足了广大投资者谋求资金安全、获取稳大投资者的投资渠道，满足了广大投资者谋求资金安全、获取稳定收益的投资需求。
定收益的投资需求2、回购资金来源有保证：信托计划期满后、回购资金来源有保证：信托计划期满后, 天津农村合作银行承天津农村合作银行承诺一次性无条件全部回购上述信贷资产诺一次性无条件全部回购上述信贷资产 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law天津天津农村合作农村合作银行银行投资人投资人天津信托天津信托①①签订签订““信贷资产受让信托信贷资产受让信托””协议协议④④转让转让信贷资产信贷资产②②出出售售资资金金信信托托受受益益证证书书③③提提供供资资金金⑤⑤提供资金提供资金⑥⑥期满回购信贷资产期满回购信贷资产⑦⑦兑取兑取证书，证书，支付投支付投资本金资本金和收益和收益 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law优先受益权转让信托优先受益权转让信托“城市公共卫生间城市公共卫生间”投资收益权信托优先受益权转让投资收益权信托优先受益权转让项目情况：北京中协金陶投资管理有限公司在城市无项目情况：北京中协金陶投资管理有限公司在城市无偿建设公共卫生间，政府为此赋予其在公共卫生间偿建设公共卫生间，政府为此赋予其在公共卫生间上建设并经营商铺的特许经营权，中协金陶将商铺上建设并经营商铺的特许经营权，中协金陶将商铺的特许经营权设立财产权信托，将其受益权分为优的特许经营权设立财产权信托，将其受益权分为优先受益权和次级受益权，将受益权委托北京国投向先受益权和次级受益权，将受益权委托北京国投向投资人转让。
投资人转让发行规模：不超过发行规模：不超过30003000万元人民币；万元人民币；投资期限：三年投资期限：三年案例（案例（2）） 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law优先受益权转让信托优先受益权转让信托预期收益率：预期收益率：6 6％％项目风险控制：中协金陶公司各方股东将持有的全部项目风险控制：中协金陶公司各方股东将持有的全部股权质押给北京国投，中协金陶公司经营商铺的收股权质押给北京国投，中协金陶公司经营商铺的收入全部进入北京国投管理的监管账户，优先用于到入全部进入北京国投管理的监管账户，优先用于到期应该支付的信托资金本息，在规定时间，中协金期应该支付的信托资金本息，在规定时间，中协金陶公司回购全部信托优先受益权，投资人取回全部陶公司回购全部信托优先受益权，投资人取回全部本金和收益本金和收益案例（案例（2）） 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law建筑公司建筑公司中协中协金陶公司金陶公司承租人承租人投资人投资人北京北京国投国投①①签订签订““投资收益权信托优投资收益权信托优先受益权转让先受益权转让””协议协议②②转让转让商铺经营权优先受益权商铺经营权优先受益权③③出出售售租租金金收收益益权权优优先先受受益益权权证证书书④④提提供供资资金金⑤⑤提供资金提供资金⑥⑥提提供供资资金金，，开开发发项项目目⑦⑦出出租商租商铺铺⑧⑧收收取租取租金金⑨⑨回购信托回购信托优先受益权优先受益权⑩⑩兑取兑取证书，证书，支付投支付投资本金资本金和收益和收益 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law不动产管理信托新疆国投金福世贸广场不动产管理信托新疆国投金福世贸广场不动产管理信托投资人以集合资金方式直接投资被北京华联承租二十年的投资人以集合资金方式直接投资被北京华联承租二十年的金福世贸广场商业用房，无需参与经营管理，每年可享有金福世贸广场商业用房，无需参与经营管理，每年可享有稳定的投资受益稳定的投资受益投资人可取得房产证，拥有商业用房的房屋所有权投资人可取得房产证，拥有商业用房的房屋所有权投资人每年的投资收益率为投资人每年的投资收益率为8。
1％（含税），受益按季分％（含税），受益按季分配配投资期限为投资期限为3至至20年年投资期满，开发商承诺原价赎回，也可将房屋所有权转让投资期满，开发商承诺原价赎回，也可将房屋所有权转让给第三人，或继续投资，委托业主委员会统一租赁或出售给第三人，或继续投资，委托业主委员会统一租赁或出售案例（案例（3）） 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law北京华联北京华联①①签订信托协议签订信托协议金福金福世贸广场世贸广场（土地（土地所有者）所有者）建筑公司建筑公司信托信托投资人投资人（房屋（房屋购置人）购置人）新疆国投新疆国投②②房屋所有权转移房屋所有权转移③③发给信托证书发给信托证书④④出售房屋所有权出售房屋所有权⑾⑾按信托协议收按信托协议收回证书回证书⑩⑩交纳房屋租赁租金交纳房屋租赁租金⑥⑥返还资金，租用待建房屋返还资金，租用待建房屋⑦⑦签签订订建建筑筑合合同同⑧⑧支支付付建建筑筑费费交交还还房房屋屋流流通通转转让让⑤⑤收到资金收到资金市场市场⑨⑨出出租租收收取取租租金金 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law深国投商业中心深国投商业中心(沃尔玛沃尔玛)信托产品信托产品 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law可转债投资集合资金信托可转债投资集合资金信托 （（1））q信托目的：湖南信托将信托资金投资于在上海证券信托目的：湖南信托将信托资金投资于在上海证券交易所或者深圳证券交易所挂牌交易或已经公开发交易所或者深圳证券交易所挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的可转债，或者申购新发行行并即将公开挂牌交易的可转债，或者申购新发行的可转债。
的可转债q信托计划规模信托计划规模 ：信托合同不超过：信托合同不超过200份享有优先份享有优先权的信托资金与享有一般受益权的资金的比例为权的信托资金与享有一般受益权的资金的比例为85：：15，根据信托计划的销售情况，当享有一般，根据信托计划的销售情况，当享有一般受益权的信托资金与社会投资者认购的享有优先权受益权的信托资金与社会投资者认购的享有优先权的信托资金的比例不足的信托资金的比例不足15：：85时，对于享有一般时，对于享有一般受益权的信托资金的差额部分，由湖南金桥置业发受益权的信托资金的差额部分，由湖南金桥置业发展有限责任公司承诺全部认购展有限责任公司承诺全部认购 案例（案例（4）） 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Lawq信托计划的期限：信托计划的期限： 期限为一年，自信托成立之日起计算期限为一年，自信托成立之日起计算 当满足下述条件之一时，信托计划提前结束： 当满足下述条件之一时，信托计划提前结束： 1. 当信托年收益率达到或者超过当信托年收益率达到或者超过18%时，受托人有权宣时，受托人有权宣告信托计划提前结束；告信托计划提前结束； 2. 当信托年收益率达到或者超过当信托年收益率达到或者超过30%的时候，受托人应的时候，受托人应当宣告信托计划提前结束；当宣告信托计划提前结束；q信托受益人信托受益人 ：区分为优先受益人和一般受益人。
区分为优先受益人和一般受益人 优先受益人对信托财产享有优先受益权； 优先受益人对信托财产享有优先受益权； 一般受益人对信托财产享有一般受益权，一般受益权是 一般受益人对信托财产享有一般受益权，一般受益权是指信托财产在满足优先受益人的优先权，以及扣除相关其他指信托财产在满足优先受益人的优先权，以及扣除相关其他费用之后，对剩余信托财产享有的权利当信托财产不足以费用之后，对剩余信托财产享有的权利当信托财产不足以支付优先受益人时，一般受益人必须补充资金，保证优先受支付优先受益人时，一般受益人必须补充资金，保证优先受益人的优先权得到满足益人的优先权得到满足 优先受益人的预计信托收益率为 优先受益人的预计信托收益率为4.08% 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law可转债投资集合资金信托可转债投资集合资金信托 （（2））q风险控制：风险控制： 信托存续期内任何一个工作日，受托人对信 信托存续期内任何一个工作日，受托人对信托资产净值清算结果显示信托资产净值低于信托托资产净值清算结果显示信托资产净值低于信托资金的资金的90%（含（含90%）时，无论之后信托计划财）时，无论之后信托计划财产净值是否可能恢复到信托资金的产净值是否可能恢复到信托资金的90%（含（含90%）以上，自该清算日开始，受托人将在第二）以上，自该清算日开始，受托人将在第二个工作日通知一般受益人补充资金。
一般受益人个工作日通知一般受益人补充资金一般受益人应该在接到通知后的三个工作日内补充资金应该在接到通知后的三个工作日内补充资金 当信托财产不足以支付优先受益人的信托资 当信托财产不足以支付优先受益人的信托资金以及信托收益时，一般受益人应补充资金，保金以及信托收益时，一般受益人应补充资金，保证优先受益人的信托利益证优先受益人的信托利益 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law北京商务中心区（北京商务中心区（CBD）土地开发项目资金信托计划（）土地开发项目资金信托计划（2002.9））q基本情况：实际规模基本情况：实际规模6亿，期限亿，期限5年，预期收益率年，预期收益率4.8%，， 单笔单笔信托最小规模信托最小规模5万万q资金（财产）运用方式：以贷款方式贷放给北京土地整理储备资金（财产）运用方式：以贷款方式贷放给北京土地整理储备中心商务区分中心，用于中心商务区分中心，用于CBD土地开发及基础设施建设项目，土地开发及基础设施建设项目， 并辅助进行资本市场投资和资金市场运作并辅助进行资本市场投资和资金市场运作q收益来源和分配：信托贷款利息及辅助资本市场和资金市场运收益来源和分配：信托贷款利息及辅助资本市场和资金市场运用的收益用的收益q风险控制：风险控制： 财政支持。
财政支持 根据根据《《北京市朝阳区人民政府关于北北京市朝阳区人民政府关于北京商务中心区土地开发项目的确认函京商务中心区土地开发项目的确认函》》，下述收入，将用于偿，下述收入，将用于偿付信托贷款本息：一级土地开发的直接净收益；在北京商务中付信托贷款本息：一级土地开发的直接净收益；在北京商务中心区开发过程中，可由朝阳区财政支配的其它各种收益；前述心区开发过程中，可由朝阳区财政支配的其它各种收益；前述资金不足时，由朝阳区财政统筹安排资金，予以补足资金不足时，由朝阳区财政统筹安排资金，予以补足案例（案例（5）） 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and LawMBO信托信托MBO就是公司的管理者运用杠杆收购的方式，利用借贷所就是公司的管理者运用杠杆收购的方式，利用借贷所融资本购买其所任职公司的股份，从而改变公司所有者结融资本购买其所任职公司的股份，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，使企业的原经营者变成企业构、控制权结构和资产结构，使企业的原经营者变成企业所有者的一种收购行为所有者的一种收购行为。
MBO被视为对高层经理人员强化被视为对高层经理人员强化激励的方式它通过股权变更，让企业的所有权与经营权激励的方式它通过股权变更，让企业的所有权与经营权合一，从而为高层管理者提供了长期的直接激励与约束，合一，从而为高层管理者提供了长期的直接激励与约束，减少了代理成本减少了代理成本 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and LawMBO信托信托q信托投资公司参与信托投资公司参与MBO大致有三种模式：大致有三种模式：第一类，作为融资方为管理层收购提供资金，第一类，作为融资方为管理层收购提供资金，信托机构的角色类似于银行；信托机构的角色类似于银行；第二类，作为受托人，管理层筹措资金委托信第二类，作为受托人，管理层筹措资金委托信托机构将资金用于收购目标企业，这种方式的托机构将资金用于收购目标企业，这种方式的好处就在于避免设立新的收购主体；好处就在于避免设立新的收购主体；第三类，作为收购主体收购目标公司的股份，第三类，作为收购主体收购目标公司的股份，再选择一定的时机由管理层回购再选择一定的时机由管理层回购。
业务模式业务模式 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and LawMBO在我国在我国q2002年底，重庆新华信托推出年底，重庆新华信托推出MBO信托计划信托计划 ，后因资金，后因资金未募足而中途取消未募足而中途取消q信托型信托型MBO 的弊端主要表现在：在收购委托人、资金来源、的弊端主要表现在：在收购委托人、资金来源、股权后续转让等核心关节上都极其不透明股权后续转让等核心关节上都极其不透明 ，监管层难以判，监管层难以判断信托公司收购上市公司股权到底哪些是自营，哪些是受断信托公司收购上市公司股权到底哪些是自营，哪些是受托投资，受托投资中又有哪些属于管理层委托托投资，受托投资中又有哪些属于管理层委托q国企的国企的MBO存在较大的国有资产流失隐患存在较大的国有资产流失隐患 国资委、财政部国资委、财政部4月月14日公布的日公布的《《企业国有产权向管理层转企业国有产权向管理层转让暂行规定让暂行规定》》中明确要求：中明确要求：“管理层不得采取信托或委托等管理层不得采取信托或委托等方式间接受让国有产权方式间接受让国有产权”。
实践考察实践考察 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law信托机构业务发展模式选择信托机构业务发展模式选择q从行业的市场定位看从行业的市场定位看，资金和财产信托应该是信托的核心，资金和财产信托应该是信托的核心业务模式业务模式 q从产品创新模式及核心竞争力看从产品创新模式及核心竞争力看，信托公司不仅要围绕满，信托公司不仅要围绕满足资金需求者的融资需求和投资者对收益和风险的偏好，足资金需求者的融资需求和投资者对收益和风险的偏好，从自身利益、法律界定、市场空隙中不断周旋和进行产品从自身利益、法律界定、市场空隙中不断周旋和进行产品研发及业务创新，而且，还应依托于信托所独具的风险隔研发及业务创新，而且，还应依托于信托所独具的风险隔离和所有权划分的制度优势提供超市化金融服务，积极推离和所有权划分的制度优势提供超市化金融服务，积极推进业务的深度开发，构筑高效的核心业务支撑系统进业务的深度开发，构筑高效的核心业务支撑系统 探讨探讨(1) 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Lawq从业务盈利模式看从业务盈利模式看 ，，私募型资金信托模式单一、科技含量过低、资金来源私募型资金信托模式单一、科技含量过低、资金来源狭窄的融资型资金信托，其开发成本、营销投入、运狭窄的融资型资金信托，其开发成本、营销投入、运营管理费用及风险等偏高，且完全依赖手续费或佣金营管理费用及风险等偏高，且完全依赖手续费或佣金的方式收取报酬，所以私募型资金信托业务只能作为的方式收取报酬，所以私募型资金信托业务只能作为信托公司一个重要的营业收入与利润来源之一，无法信托公司一个重要的营业收入与利润来源之一，无法形成其终极核心盈利模式形成其终极核心盈利模式 公募型资金信托和各类财产管理信托为主的复合或组公募型资金信托和各类财产管理信托为主的复合或组合型信托业务，将会成为信托公司的核心业务能力所合型信托业务，将会成为信托公司的核心业务能力所在，进而构成其主流利润来源及核心盈利模式在，进而构成其主流利润来源及核心盈利模式 公募型和私募型资金信托应根据业务特点进行投资者公募型和私募型资金信托应根据业务特点进行投资者市场细分。
市场细分探讨探讨(2) 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Lawq从业务创新策略看从业务创新策略看，出于成本和风险的考虑，信，出于成本和风险的考虑，信托投资公司必须采取市场细分的策略，结合自身托投资公司必须采取市场细分的策略，结合自身的核心竞争力寻求在特定领域的竞争优势，如在的核心竞争力寻求在特定领域的竞争优势，如在特定行业与该行业的领衔者进行战略合作，以此特定行业与该行业的领衔者进行战略合作，以此培育实现在特定市场的经验积累与人员培养，并培育实现在特定市场的经验积累与人员培养，并以此降低产品开发的成本和风险控制的难度，使以此降低产品开发的成本和风险控制的难度，使信托产品开发出现系列化特征信托产品开发出现系列化特征 q从业务发展战略看从业务发展战略看，逐步推行国际化战略，逐步推行国际化战略 ，加强，加强信托与其他金融机构的战略合作信托与其他金融机构的战略合作 ，进一步推动产，进一步推动产融深度融合融深度融合探讨探讨(3) 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law近期内可操作实施的业务近期内可操作实施的业务实践考察实践考察年金信托年金信托职工持股信托职工持股信托保险信托保险信托资产证券化信托资产证券化信托房地产投资信托房地产投资信托公益信托公益信托 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law年金信托年金信托企业年金，是在参加基本养老保险的基础上，企业企业年金，是在参加基本养老保险的基础上，企业自愿建立的补充养老保险，是一项企业建立的保障自愿建立的补充养老保险，是一项企业建立的保障计划和福利制度。
计划和福利制度年金信托就是采用信托的方式管理企业年金的行为年金信托就是采用信托的方式管理企业年金的行为是指开展了企业补充养老保险（年金）的企业作为是指开展了企业补充养老保险（年金）的企业作为委托人将计提的企业年金基金委托给受托人，受托委托人将计提的企业年金基金委托给受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益对之进行管理、运用和处分的行为对之进行管理、运用和处分的行为 有关概念有关概念 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law年金信托制度年金信托制度受益人保护制度受益人保护制度：在企业年金信托中，受益人其实支付对：在企业年金信托中，受益人其实支付对价而获得受益权因此，受益人的受益权应当得到保障价而获得受益权因此，受益人的受益权应当得到保障 受托人资格认定制度受托人资格认定制度：不仅应符合信托法的规定，而且也：不仅应符合信托法的规定，而且也应符合劳动和社会保障部门的专门规定应符合劳动和社会保障部门的专门规定 受益人权利限制制度受益人权利限制制度：主要体现在职工严重违反劳动纪律：主要体现在职工严重违反劳动纪律时，企业有权调整信托受益权数额；受益人不得转让受益时，企业有权调整信托受益权数额；受益人不得转让受益权、不得以受益权偿还债务、不得对受益权设定抵押和质权、不得以受益权偿还债务、不得对受益权设定抵押和质押等押等 投资安全保障制度投资安全保障制度：主要体现为年金资金投资比例限制和：主要体现为年金资金投资比例限制和最低收益原则。
最低收益原则 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Lawq管理模式：管理模式：由政府机构直接管理由政府机构直接管理 ：其特点是便于统一管理其缺：其特点是便于统一管理其缺点在于难以获得较高的回报率和政府可能挪用而造成点在于难以获得较高的回报率和政府可能挪用而造成基金损失基金损失由独立的养老基金会进行管理由独立的养老基金会进行管理 ：养老基金会是一个具：养老基金会是一个具有独立法人地位、非盈利性实体，一般由一家企业或有独立法人地位、非盈利性实体，一般由一家企业或多家企业（或一个行业、一个地区）联合组建，基金多家企业（或一个行业、一个地区）联合组建，基金会将养老金委托给各种专业投资机构投资营运会将养老金委托给各种专业投资机构投资营运由专门的养老基金管理公司管理由专门的养老基金管理公司管理 ：不允许商业银行、：不允许商业银行、保险公司、共同基金参与管理养老基金保险公司、共同基金参与管理养老基金 ，优点是透明，优点是透明度高，缺点是对基金管理者的限制抑制了竞争，导致度高，缺点是对基金管理者的限制抑制了竞争，导致基金管理高成本、低效益。
基金管理高成本、低效益 国外借鉴国外借鉴由信托投资公司（或其他受托机构）经营管由信托投资公司（或其他受托机构）经营管理企业补充养老保险基金，是效率最高最可理企业补充养老保险基金，是效率最高最可取的一种方式取的一种方式 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Lawq2004年年4月份，劳动和社会保障部正式公布月份，劳动和社会保障部正式公布《《企业企业年金试行办法年金试行办法》》，规定企业年金基金实行完全积累，，规定企业年金基金实行完全积累，采用个人账户方式进行管理；采用个人账户方式进行管理； q同月，劳动与社会保障部、中国银监会、中国证监同月，劳动与社会保障部、中国银监会、中国证监会和中国保监会等四部委联合发布会和中国保监会等四部委联合发布《《企业年金基金企业年金基金管理试行办法管理试行办法》》，对企业年金基金的受托管理、账，对企业年金基金的受托管理、账户管理、托管以及投资管理进行了规范；户管理、托管以及投资管理进行了规范； q2004年年8月月12日，日，《《企业年金管理指引企业年金管理指引》》发布。
勾发布勾勒出了中国企业年金的制度特点和计划设立方式；勒出了中国企业年金的制度特点和计划设立方式；制度准备制度准备1 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Lawq2005年年2月劳动和社会月劳动和社会保障部又对外公布保障部又对外公布《《企业企业年金基金管理运作流程年金基金管理运作流程》》、、《《企业年金基金账户管理企业年金基金账户管理信息系统规范信息系统规范》》和和《《企业企业年金基金管理机构资格认年金基金管理机构资格认定专家评审规则定专家评审规则》》 制度准备制度准备2q2005年年2月，劳动和社会保障部制定并公布了月，劳动和社会保障部制定并公布了《《企企业年金基金管理机构资格认定暂行办法业年金基金管理机构资格认定暂行办法》》；； 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law企业年金信托案例企业年金信托案例q2004年年7月月5日，国家劳动和社会保障部第一份企业年金计划日，国家劳动和社会保障部第一份企业年金计划落户联想。
以此为例，联想集团出资金额与员工出资金额的落户联想以此为例，联想集团出资金额与员工出资金额的比例为比例为1∶ ∶1，据测算，一个加入年金计划后在联想工作，据测算，一个加入年金计划后在联想工作30年的年的员工，若退休前平均工资为员工，若退休前平均工资为6000元元/月，则退休后获得的社会月，则退休后获得的社会养老保险和联想企业年金的养老金收入之和约为养老保险和联想企业年金的养老金收入之和约为4000元元/月，月，基本上能维持退休前的生活水平，如果不参加，则只能获得基本上能维持退休前的生活水平，如果不参加，则只能获得1300多元的社会养老保险金另假设一位员工去年一年的工多元的社会养老保险金另假设一位员工去年一年的工资总额是资总额是72000元，现在每月从工资中划出元，现在每月从工资中划出100元存到其个人元存到其个人的企业年金账户中，同时企业为他存的企业年金账户中，同时企业为他存300元（缴费比例为元（缴费比例为1∶ ∶3）如果不计年收益，不计工资涨幅，那么）如果不计年收益，不计工资涨幅，那么30年后，这位年后，这位员工退休，一次性可拿到员工退休，一次性可拿到100（元）（元）×12（月）（月）×30（年）＋（年）＋300（元）（元）×12（月）（月）×30（年）＝（年）＝144000元。
元 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law年金信托管理人年金信托管理人管理人选择管理人选择1受托人受托人托管人托管人承担最大的责任，负有最大的权限可以承担最大的责任，负有最大的权限可以选择机构，可分配企业年金资产，同时，选择机构，可分配企业年金资产，同时，进行监督检查适合的金融机构有信托投进行监督检查适合的金融机构有信托投资公司、基金公司以及养老金管理公司资公司、基金公司以及养老金管理公司行使保管和监督职能作为保管职能，它行使保管和监督职能作为保管职能，它承担着主会计职能，负责清算、估值服务、承担着主会计职能，负责清算、估值服务、结算支付作为监督职能，它要监督受托结算支付作为监督职能，它要监督受托人和投资人的行为有违规行为要负责举人和投资人的行为有违规行为要负责举报商业银行或专门的托管公司机构适合报商业银行或专门的托管公司机构适合担任 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law年金信托管理人年金信托管理人管理人选择管理人选择1投资管理人投资管理人账户管理人账户管理人按照受托人的委托和组合投资的原按照受托人的委托和组合投资的原则，对受托资产进行投资组合管理，则，对受托资产进行投资组合管理，实现投资目标。
综合类证券公司、实现投资目标综合类证券公司、基金管理公司、保险资产管理公司、基金管理公司、保险资产管理公司、信托投资公司均可担当投资管理人信托投资公司均可担当投资管理人 主要负责企业年金的管理信息企主要负责企业年金的管理信息企业信息、计划信息、个人信息、供业信息、计划信息、个人信息、供款信息、投资信息等进行统一管理款信息、投资信息等进行统一管理银行、保险公司都有这方面业务的银行、保险公司都有这方面业务的传统优势传统优势 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law年金信托管理人年金信托管理人q企业年金管理四大角色的最可能的组合为企业年金管理四大角色的最可能的组合为：：受托人受托人——信托公司或养老金公司；信托公司或养老金公司；托管人托管人——商业银行或专门的托管公司；商业银行或专门的托管公司；投资管理人投资管理人——基金公司或证券公司、保险基金公司或证券公司、保险资产管理公司、信托公司；资产管理公司、信托公司；账户管理人账户管理人——保险公司或商业银行保险公司或商业银行 可能模式可能模式 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law第一批企业年金基金管理机构第一批企业年金基金管理机构 （（2005/08/01））q企业年金基金法人受托机构企业年金基金法人受托机构5家家：华宝信托投资有限责任公司、中信信托投资：华宝信托投资有限责任公司、中信信托投资有限责任公司、中诚信托投资有限责任公司、平安养老保险股份有限公司、有限责任公司、中诚信托投资有限责任公司、平安养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司。
太平养老保险股份有限公司q企业年金基金账户管理人企业年金基金账户管理人11家家：中国工商银行、交通银行股份有限公司、上：中国工商银行、交通银行股份有限公司、上海浦东发展银行、招商银行股份有限公司、中国光大银行、中信信托投资有海浦东发展银行、招商银行股份有限公司、中国光大银行、中信信托投资有限责任公司、华宝信托投资有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司、中限责任公司、华宝信托投资有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保国人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司险股份有限公司q企业年金基金托管人企业年金基金托管人6家家：中国工商银行、中国建设银行股份有限公司、中国：中国工商银行、中国建设银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、中国光大银行光大银行q企业年金基金投资管理人企业年金基金投资管理人15家家：海富通基金管理有限公司、华夏基金管理有：海富通基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、嘉实基金管理限公司、南方基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、银华基金管理有限公司、中国国际金融有限公司、中信证券股份有限公司、银华基金管理有限公司、中国国际金融有限公司、中信证券股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司、华泰资产管理有限公司、平安养老有限公司、中国人寿资产管理有限公司、华泰资产管理有限公司、平安养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司。
保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law第二批企业年金基金管理机构（第二批企业年金基金管理机构（2007/11/18））q受托人受托人7家，分别为：中国建设银行股份有限公司、中国工商银行股份家，分别为：中国建设银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、上海国际信托有限公司、长江养老有限公司、招商银行股份有限公司、上海国际信托有限公司、长江养老保险股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、泰康养老保险股保险股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、泰康养老保险股份有限公司份有限公司q账户管理人账户管理人7家：中国建设银行股份有限公司、中国民生银行股份有限家：中国建设银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、泰康公司、中国银行股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、泰康养老保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、长江养老保险股养老保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司。
份有限公司q托管人托管人4家：中信银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、家：中信银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、中国农业银行、中国民生银行股份有限公司中国农业银行、中国民生银行股份有限公司q投资管理人投资管理人6家：国泰基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、家：国泰基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、中国人保资产管广发基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、中国人保资产管理股份有限公司、长江养老保险股份有限公司理股份有限公司、长江养老保险股份有限公司 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law建立年金计划流程建立年金计划流程q企业确定年金方案后，与受托人签订信托合同；由受托人选择账户管企业确定年金方案后，与受托人签订信托合同；由受托人选择账户管理人、托管人和投资管理人，并分别与之签订委托合同；企业按合同理人、托管人和投资管理人，并分别与之签订委托合同；企业按合同规定，将企业与人员基本信息及企业年金计划信息提供账户管理人。
规定，将企业与人员基本信息及企业年金计划信息提供账户管理人账户管理人为企业及个人建立账户，记录企业及个人的基本信息及相账户管理人为企业及个人建立账户，记录企业及个人的基本信息及相关权益信息关权益信息 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law企业年金缴费流程企业年金缴费流程 q账户管理人在计划规定的缴费日前，依据企业年金计划及企业提供的缴费信账户管理人在计划规定的缴费日前，依据企业年金计划及企业提供的缴费信息，生成缴费通知单，向企业和受托人发送缴费通知单；经企业和受托人确息，生成缴费通知单，向企业和受托人发送缴费通知单；经企业和受托人确认无误后，由受托人向托管人发送缴费收账通知；认无误后，由受托人向托管人发送缴费收账通知；q企业在计划规定的缴费日将企业缴费和个人缴费划入托管人受托财产托管账企业在计划规定的缴费日将企业缴费和个人缴费划入托管人受托财产托管账户，托管人核对无误后将缴费资金到账情况通知受托人和账户管理人，账户户，托管人核对无误后将缴费资金到账情况通知受托人和账户管理人，账户管理人将缴费信息记入企业账户和个人账户。
管理人将缴费信息记入企业账户和个人账户 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law投资运营流程投资运营流程 q托管人对收到受托人的投资额度分配指令审核无误后，将受托财产托管专户托管人对收到受托人的投资额度分配指令审核无误后，将受托财产托管专户资金相应划入不同的委托投资托管专户，并将资金到账情况通知受托人和投资金相应划入不同的委托投资托管专户，并将资金到账情况通知受托人和投资管理人；资管理人；q投资管理人进行投资交易，并将交易席位及时通知托管人和受托人；投资管理人进行投资交易，并将交易席位及时通知托管人和受托人；q托管人每日对企业年金基金财产进行估值，复核、审查投资管理人计算的投托管人每日对企业年金基金财产进行估值，复核、审查投资管理人计算的投资组合财产净值，并在定价日将企业年金基金和投资组合财产净值、单位净资组合财产净值，并在定价日将企业年金基金和投资组合财产净值、单位净值或净值增长率发送受托人和账户管理人；账户管理人进行企业年金基金收值或净值增长率发送受托人和账户管理人；账户管理人进行企业年金基金收益分配。
益分配q受托人将企受托人将企业年金基金业年金基金投资额度分投资额度分配指令通知配指令通知托管人和投托管人和投资管理人；资管理人； 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law待遇支付流程待遇支付流程 q企业职工发生退休、离职、死亡、出国定居等情况时，根据有关合同企业职工发生退休、离职、死亡、出国定居等情况时，根据有关合同规定企业向受托人提交申请材料，账户管理人计算个人账户权益；受规定企业向受托人提交申请材料，账户管理人计算个人账户权益；受托人确认后，向托管银行发送待遇支付指令，并通知账户管理人办理托人确认后，向托管银行发送待遇支付指令，并通知账户管理人办理相关销户手续；托管银行根据待遇支付指令划转资金相关销户手续；托管银行根据待遇支付指令划转资金 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law企业年金委托人的职责企业年金委托人的职责企业年金基金委托人是建立企业年金计划的企业和企业职企业年金基金委托人是建立企业年金计划的企业和企业职工。
委托人应当履行下列职责：工委托人应当履行下列职责：q制定企业年金方案；制定企业年金方案；企业年金方案包括以下内容：企业年金方案包括以下内容：1.1.参与人员范围；参与人员范围；2.2.资资金筹集方式；金筹集方式；3.3.职工企业年金个人账户管理方式；职工企业年金个人账户管理方式；4.4.基金管理方式；基金管理方式；5.5.计发办法和支付方式；计发办法和支付方式；6.6.支付企业支付企业年金待遇的条件；年金待遇的条件；7.7.组织管理和监督方式；组织管理和监督方式；8.8.中止缴中止缴费的条件；费的条件；9.9.双方约定的其他事项双方约定的其他事项 q按规定缴纳企业年金费用；按规定缴纳企业年金费用； q选择企业年金基金受托人选择企业年金基金受托人 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law企业年金受托人的职责q选择、监督、更换账户管理人、托管人、投资管理人以及其他中选择、监督、更换账户管理人、托管人、投资管理人以及其他中介服务机构；介服务机构；q制定企业年金基金投资策略；制定企业年金基金投资策略； q编制企业年金基金管理和财务会计报告；编制企业年金基金管理和财务会计报告； q根据合同对企业年金基金管理进行监督；根据合同对企业年金基金管理进行监督； q根据合同收取企业和职工缴费，并向受益人支付企业年金待遇；根据合同收取企业和职工缴费，并向受益人支付企业年金待遇；q接受托管人、受益人的查询，定期向委托人、受益人和有关监管接受托管人、受益人的查询，定期向委托人、受益人和有关监管部门提供基金管理报告；在发生重大事件时，及时向委托人、受部门提供基金管理报告；在发生重大事件时，及时向委托人、受益人和有关监管部门报告；益人和有关监管部门报告； q按照国家规定保存与基金管理有关的纪录至少按照国家规定保存与基金管理有关的纪录至少1515年；年； q国家规定和合同约定的其他职责。
国家规定和合同约定的其他职责 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law企业年金托管人的职责企业年金托管人的职责q安全保管企业年金基金财产；安全保管企业年金基金财产； q以企业年金基金名义开设基金财产的资金账户和证券账户；以企业年金基金名义开设基金财产的资金账户和证券账户； q对所托管的不同企业年金基金财产分布设置账户，确保基金财产的完对所托管的不同企业年金基金财产分布设置账户，确保基金财产的完整和独立；整和独立； q根据受托人指令，向投资管理人分配企业年金基金财产；根据受托人指令，向投资管理人分配企业年金基金财产； q根据投资管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；根据投资管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；q负责企业年金基金会计核算和估值，复核、审查投资管理人计算的基负责企业年金基金会计核算和估值，复核、审查投资管理人计算的基金财产净值；金财产净值； q及时与账户管理人、投资管理人核对有关托管数据，按照规定监督投及时与账户管理人、投资管理人核对有关托管数据，按照规定监督投资管理人的投资运作；资管理人的投资运作； q定期向受托人提交企业年金基金托管和财务会计报告；定期向受托人提交企业年金基金托管和财务会计报告； q定期向有关监管部门提交企业年金基金托管报告；定期向有关监管部门提交企业年金基金托管报告； q按照国家规定保存企业年金基金托管业务活动记录、账册、报表和其按照国家规定保存企业年金基金托管业务活动记录、账册、报表和其他相关资料至少他相关资料至少1515年；年； q国家规定和合同约定的其他职责。
国家规定和合同约定的其他职责 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law企业年金投资管理人的职责企业年金投资管理人的职责q对企业年金基金财产进行投资；对企业年金基金财产进行投资； q及时与托管人核对企业年金基金会计核算和估值及时与托管人核对企业年金基金会计核算和估值结果；结果； q建立企业年金基金投资管理风险准备金；建立企业年金基金投资管理风险准备金； q定期向受托人和有关监管部门提交投资运作报告；定期向受托人和有关监管部门提交投资运作报告； q根据国家规定保存基金财产会计凭证、会计账簿、根据国家规定保存基金财产会计凭证、会计账簿、年度财务会计报告和投资记录至少年度财务会计报告和投资记录至少1515年；年； q国家规定和合同约定的其他职责国家规定和合同约定的其他职责 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law企业年金账户管理人职责企业年金账户管理人职责q建立企业年金基金企业账户和个人账户；建立企业年金基金企业账户和个人账户； q记录企业、职工缴费以及企业年金基金投资收益；记录企业、职工缴费以及企业年金基金投资收益； q及时与托管人核对缴费数据以及企业年金基金账户财产变化及时与托管人核对缴费数据以及企业年金基金账户财产变化状况；状况； q计算企业年金待遇；计算企业年金待遇； q提供企业年金基金企业账户和个人账户信息查询服务；提供企业年金基金企业账户和个人账户信息查询服务； q定期向受托人和有关监管部门提交企业年金基金账户管理报定期向受托人和有关监管部门提交企业年金基金账户管理报告；告； q按照国家规定保存企业年金基金账户管理档案至少按照国家规定保存企业年金基金账户管理档案至少1515年；年； q国家规定和合同约定的其他职责。
国家规定和合同约定的其他职责 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law公益信托公益信托q特点特点：：公益信托的规模不断扩大，地位和作用日益突出公益信托的规模不断扩大，地位和作用日益突出 ；；各个国家对公益信托采取不同程度的优惠措施，各个国家对公益信托采取不同程度的优惠措施，主要体现在税收优惠上主要体现在税收优惠上 ；；遗产税的征收有效地促进了公益信托的发展遗产税的征收有效地促进了公益信托的发展 ；；与本国国情的不断融合，带有明显的个性特点与本国国情的不断融合，带有明显的个性特点 国外发展历程国外发展历程古典公益古典公益信托阶段信托阶段成长飞跃成长飞跃阶段阶段成熟阶段成熟阶段 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law我国公益信托我国公益信托q1988年国务院颁布的年国务院颁布的《《基金会管理办法基金会管理办法》》，该办法只有，该办法只有14条，条，900多字，规定已经无法适应社会发展的要求，于多字，规定已经无法适应社会发展的要求，于2004年年6月月1日废止；日废止；q1995年年4月，中国人民银行总行出台月，中国人民银行总行出台《《关于进一步加强基金关于进一步加强基金会管理的通知会管理的通知》》；；q 1999年年9月月1日开始实行的日开始实行的《《中华人民共和国公益事业捐赠中华人民共和国公益事业捐赠法法》》和和2004年年6月月1日开始实行的日开始实行的《《基金会管理条例基金会管理条例》》，健，健全了有关公益组织的政策法规。
全了有关公益组织的政策法规q2001年年《《中华人民共和国信托法中华人民共和国信托法》》和和 2002年年6月月5日实行日实行的的《《信托投资公司管理办法信托投资公司管理办法》》 ，明确了信托投资公司担任，明确了信托投资公司担任公益信托受托人在法律上的合规性公益信托受托人在法律上的合规性 相关法规相关法规 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law中国公益信托的业务模式中国公益信托的业务模式q基金会与信托机构基金会与信托机构合作合作发展公益信托，在公益信发展公益信托，在公益信托的发起设立、公益信托合同的签订、公益信托托的发起设立、公益信托合同的签订、公益信托财产的运作管理等方面进行诸多合作，发挥各自财产的运作管理等方面进行诸多合作，发挥各自的优势 业务探索业务探索 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law公益信托业务流程公益信托业务流程1、确定公益信托资金来源及设立信托的公益性目的。
确定公益信托资金来源及设立信托的公益性目的2、经公益事业管理机构批准后，信托公司作为受托人接受公益资金，并依据、经公益事业管理机构批准后，信托公司作为受托人接受公益资金，并依据《《信托法信托法》》规定，设立信托监察人公益信托业务可以采取单一信托和集合信托两种形式规定，设立信托监察人公益信托业务可以采取单一信托和集合信托两种形式3、委托人与受托人签定、委托人与受托人签定《《公益信托合同公益信托合同》》，确定具体的信托资金金额、信托期限等条，确定具体的信托资金金额、信托期限等条款，并在受托人处开立公益信托专户，将公益资金交付受托人款，并在受托人处开立公益信托专户，将公益资金交付受托人4、受托人对公益信托资金采取独立账户、封闭管理的运作方式，在公益事业管理机构、受托人对公益信托资金采取独立账户、封闭管理的运作方式，在公益事业管理机构和信托监察人的监督下，本着诚实、信用、谨慎、有效管理的原则，运用专业知识和信托监察人的监督下，本着诚实、信用、谨慎、有效管理的原则，运用专业知识及多种金融工具，对信托财产予以管理运用，实现信托财产的保值和增值及多种金融工具，对信托财产予以管理运用，实现信托财产的保值和增值。
5、受托人运作公益资金所获得的收益，在扣除一定比例的手续费和管理费后，其余资、受托人运作公益资金所获得的收益，在扣除一定比例的手续费和管理费后，其余资金划入公益信托专户金划入公益信托专户6、受托人应当至少每年一次作出信托事物处理情况及财产状况报告，经信托监察人认、受托人应当至少每年一次作出信托事物处理情况及财产状况报告，经信托监察人认可后，报公益事业管理机构核准，并由受托人予以公告可后，报公益事业管理机构核准，并由受托人予以公告7、公益信托终止时，受托人应当于终止事由发生之日起十五日内，将终止事由和终止、公益信托终止时，受托人应当于终止事由发生之日起十五日内，将终止事由和终止日期，报告公益事业管理机构日期，报告公益事业管理机构8、受托人作出的处理信托事物的清算报告，应当经信托监察人认可后，报公益事业管、受托人作出的处理信托事物的清算报告，应当经信托监察人认可后，报公益事业管理机构核准，并由受托人予以公告理机构核准，并由受托人予以公告9、信托受益人在每次分配信托资金及收益时，应由收益代理人通过相关规定和程序确、信托受益人在每次分配信托资金及收益时，应由收益代理人通过相关规定和程序确定，受益人自信托生效之日起，享有信托受益权。
定，受益人自信托生效之日起，享有信托受益权 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law我国公益信托产品实践我国公益信托产品实践q爱心成就未来爱心成就未来——稳健收益型集合资金信托计划稳健收益型集合资金信托计划 q同心慈善同心慈善1号新股申购集合资金信托计划号新股申购集合资金信托计划 q郑州慈善郑州慈善(四川灾区及贫困地区教育援助四川灾区及贫困地区教育援助)公益信公益信托计划托计划 q西安信托西安信托5.12抗震救灾公益信托计划抗震救灾公益信托计划q爱心满中华集合资金信托计划爱心满中华集合资金信托计划 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law公益信托发展所需环境公益信托发展所需环境发展前提发展前提法律法规的健全法律法规的健全税收上的优惠税收上的优惠业务操作和管理细则业务操作和管理细则民众的慈善意识民众的慈善意识 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law我国房地产信托模式的选择我国房地产信托模式的选择业务探讨业务探讨房地产房地产投资信托投资信托信托投资公司将信托资金以贷款或股权投资的方式加以运用，以获取投资收益，并作为信托投资人收益的主要资金来源 股权证券股权证券化信托化信托信托投资公司成为房地产企业股东或房地产项信托投资公司成为房地产企业股东或房地产项目所有者后，而是与相关当事人签订协议，约目所有者后，而是与相关当事人签订协议，约定在一定时间，相关当事人按约定价格（溢价定在一定时间，相关当事人按约定价格（溢价部分为信托投资收益）回购信托投资公司的股部分为信托投资收益）回购信托投资公司的股权或所有权权或所有权 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law我国房地产信托模式的选择我国房地产信托模式的选择业务探讨业务探讨混合型混合型信托信托信托公司采取权益信托和债务信托结合信托公司采取权益信托和债务信托结合的方式介入房地产业务，具有较强的灵的方式介入房地产业务，具有较强的灵活性。
活性财产信财产信托模式托模式委托人提供业已存在并具较强变现能力的房地委托人提供业已存在并具较强变现能力的房地产，将之委托给信托公司设立财产信托，委托产，将之委托给信托公司设立财产信托，委托人取得信托受益权；然后委托人再将信托受益人取得信托受益权；然后委托人再将信托受益权转让给投资者并取得相应对价实现融资，或权转让给投资者并取得相应对价实现融资，或者将受益权抵押进行债务融资者将受益权抵押进行债务融资 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law房地产投资信托（房地产投资信托（REITs））含义含义房地产投资信托房地产投资信托(Real Estate Investment Trust )就就是一家致力于持有，并在大多数情况下经营那些收是一家致力于持有，并在大多数情况下经营那些收益型房地产益型房地产(如公寓、购物中心、办公楼、酒店、工如公寓、购物中心、办公楼、酒店、工业厂房和仓库业厂房和仓库)的公司 通常通常REIT是将分散的投资人资金集中起来，投资于是将分散的投资人资金集中起来，投资于房地产所有权或者进行按揭贷款房地产所有权或者进行按揭贷款,使他们在获得税收使他们在获得税收优惠的同时优惠的同时,从专业的组合投资中受益。
其操作形式从专业的组合投资中受益其操作形式类似于当地产投资基金类似于当地产投资基金大部分房地产投资信托都在美国主要的证券交易所进行交易大部分房地产投资信托都在美国主要的证券交易所进行交易或者进行柜台交易公开交易和因之受到的更为严格的监管或者进行柜台交易公开交易和因之受到的更为严格的监管增加了房地产投资信托的安全性增加了房地产投资信托的安全性 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and LawqREIT的主要投资对象是房地产的主要投资对象是房地产 qREIT是资金信托和财产信托的结合除了接受是资金信托和财产信托的结合除了接受货币资金外，还接受房地产货币资金外，还接受房地产 qREIT持有者只享有收益权和知情权投资者如持有者只享有收益权和知情权投资者如对对REIT的管理者不满，在市场上卖出或要求的管理者不满，在市场上卖出或要求REIT发起人赎回其发行的资产收益凭证发起人赎回其发行的资产收益凭证qREIT价格形成依赖于其所拥有房地产的基础价价格形成依赖于其所拥有房地产的基础价值 特点特点 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law业务分类业务分类权益型权益型REITsREITs 投资于房地产所有权投资于房地产所有权,拥有和经营收益拥有和经营收益型房地产，业务包括出租、开发和租型房地产，业务包括出租、开发和租户服务。
户服务 按揭型按揭型REITsREITs 混合型混合型REITsREITs 直接贷款给房地产业主和经营者，或直接贷款给房地产业主和经营者，或通过收购贷款和由按揭支持的证券来通过收购贷款和由按揭支持的证券来间接地施放信贷间接地施放信贷 既拥有物业，又提供信贷既拥有物业，又提供信贷 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law房地产信托式房地产信托式REIT 业务运营业务运营1①房地产原所有者将产权转移给REIT，REIT并不向其支付现金；②REIT再将房地产委托给专门的房地产公司进行销售或者出租；③专业房地产公司销售或出租房地产所得收益交由保管机构保管；④保管机构根据信托合同，将收益直接交给投资者(受益凭证的持有者)；⑤REIT在取得房地产产权后，应同时向原所有者签发受益凭证；⑥原所有者将受益凭证在证券市场上出售，进而取得相当于直接销售房地产的价款；⑦普通投资者支付价款，取得受益凭证，从而成为REIT受益人；⑧为避免房地产的原所有者与REIT的管理者进行损害投资者的关联交易，应委托独立的房地产估价师对拟转让的房地产进行估价，估价金额作为受益凭证价值基础。
中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law资金信托式资金信托式REIT 业务运营业务运营2①投资人A将货币资金交付给REIT；②REIT收到资金后，应将其交给保管机构保管；③保管机构根据REIT的指令将资金投资房地产，或者投向法律允许REIT投资的其他投资品；④投资所获得的收益交由保管机构保管；⑤保管机构根据信托合同将投资收益直接交付给投资者(受益凭证持有人)；⑥REIT在收到投资者A交付的货币资金后，应同时向投资者A签发受益凭证；⑦受益凭证可以证券市场上交易，投资者A可将受益凭证转让给投资者B；⑧投资者B支付价款，取得受益凭证，取代A成为REIT的受益人；⑨房地产管理顾问公司为REIT提供专业的管理咨询信息，REIT也应向其支付咨询费 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law中国第一家准中国第一家准REITq信托期限：信托期限：9－－18个月q信托资金主要运用方向：贷款给房地产经营企业；投资于房地产经营企信托资金主要运用方向：贷款给房地产经营企业；投资于房地产经营企业股权；购买商业用途楼房和住宅。
业股权；购买商业用途楼房和住宅q信托收益主要来源：房地产企业贷款利息收入；房地产行业股权投资收信托收益主要来源：房地产企业贷款利息收入；房地产行业股权投资收益；房产转让与租赁收入益；房产转让与租赁收入q信托收益：利上加利作为本信托计划的优先受益权人，预计基准年收信托收益：利上加利作为本信托计划的优先受益权人，预计基准年收益率为：益率为：5.3%，在此基础上另外享受双重收益：，在此基础上另外享受双重收益：与利率挂钩上浮与利率挂钩上浮――如果信托存续期间人民银行上调存款利率，您如果信托存续期间人民银行上调存款利率，您的基准年收益率将同时上浮，享受浮动收益上浮标准为银行一年的基准年收益率将同时上浮，享受浮动收益上浮标准为银行一年期存款利率上浮的百分点（目前基准利率为期存款利率上浮的百分点（目前基准利率为2.25%）；）；超额收益超额收益――当信托计划总收益率高于（当信托计划总收益率高于（5.3％＋浮动收益），优％＋浮动收益），优先受益权可提成超过部分的先受益权可提成超过部分的10％业务介绍业务介绍1福建联华联信宝利中国优质房地产投资信托计划福建联华联信宝利中国优质房地产投资信托计划 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Lawq风险控制流程：保上加保风险控制流程：保上加保1、严密的风险控制机制、严密的风险控制机制――q外部风险控制流程：外部风险控制流程：“四大机构、二次报备四大机构、二次报备”——君泽君律师事务所君泽君律师事务所对信托计划出具法律意见对信托计划出具法律意见→中国建设银行保管信托资金中国建设银行保管信托资金→戴德梁行对戴德梁行对投资项目独立评估投资项目独立评估→普华永道会计师事务所对信托清算报告进行独立普华永道会计师事务所对信托清算报告进行独立审计。
信托计划发行报银监局备案，信托投资项目报银监局二次备案信托计划发行报银监局备案，信托投资项目报银监局二次备案q内部风险控制流程：内部风险控制流程：“六级评审、交叉监督六级评审、交叉监督”联华信托具有完整严联华信托具有完整严密的内部控制制度，信托投资项目需经过项目经理密的内部控制制度，信托投资项目需经过项目经理→信托业务部门信托业务部门→业务管理部业务管理部→业务评审委员会业务评审委员会→总裁总裁→董事会六级评审通过，充分体董事会六级评审通过，充分体现了信托资金运用的审慎原则现了信托资金运用的审慎原则2、安全的信托结构设计、安全的信托结构设计――q采用了优先受益权、劣后受益权两种不同风险承受能力的结构，本信采用了优先受益权、劣后受益权两种不同风险承受能力的结构，本信托计划资金的托计划资金的20％－％－30％为劣后受益权，如信托收益未达到优先受益％为劣后受益权，如信托收益未达到优先受益权资金的预期基准收益率，则以劣后受益权资金弥补，充分保障您作权资金的预期基准收益率，则以劣后受益权资金弥补，充分保障您作为优先受益人的资金安全为优先受益人的资金安全业务介绍业务介绍2福建联华联信宝利中国优质房地产福建联华联信宝利中国优质房地产投资信托计划投资信托计划 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law“联信联信·宝利宝利”房地产投资信托计划房地产投资信托计划 1.按照房地产信托基金按照房地产信托基金(REITS)的标准来设计的，的标准来设计的，基本接近于契约型封闭式投资基金的模式。
基本接近于契约型封闭式投资基金的模式 2. 联信联信··宝利不指定用途，先募集资金，然后在国宝利不指定用途，先募集资金，然后在国内房地产行业前景看好的地区投资房地产行业，内房地产行业前景看好的地区投资房地产行业，投资方式多样，包括贷款、股权投资、成熟物业投资方式多样，包括贷款、股权投资、成熟物业产权购买等多种方式并计划采取分期发行、持产权购买等多种方式并计划采取分期发行、持续推出的方式续推出的方式 3.联信联信··宝利还采取了类似证券投资基金的分红制宝利还采取了类似证券投资基金的分红制度，在预期收益以外增加浮动收益，并采取类似度，在预期收益以外增加浮动收益，并采取类似证券投资基金相似的信息披露制度证券投资基金相似的信息披露制度 特点特点 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law资产证券化信托资产证券化信托q2005年出台的年出台的《《信贷资产证券化试点管理办法信贷资产证券化试点管理办法》》中明确规定：中明确规定：资产证券化业务试点是指金融机构作为发起机构资产证券化业务试点是指金融机构作为发起机构,通过设立特通过设立特定目的信托定目的信托,以资产支持证券的形式向投资机构转让信贷资产以资产支持证券的形式向投资机构转让信贷资产,由受托机构负责管理信托财产由受托机构负责管理信托财产,以信托财产所产生的现金流支以信托财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
付资产支持证券收益的结构性融资活动 业务分类业务分类资产证券化是一项以提高资产流动性和融资为目的的金融创资产证券化是一项以提高资产流动性和融资为目的的金融创新是指将缺乏流动性新是指将缺乏流动性,但能够产生可预见的稳定的现金流量但能够产生可预见的稳定的现金流量的资产的资产,通过一定的结构安排通过一定的结构安排,重新分配风险与收益重新分配风险与收益,再配以相再配以相应的信用担保应的信用担保,最终以其为资产标的发行证券进行融资的技术最终以其为资产标的发行证券进行融资的技术和过程 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law可证券化资产要求可证券化资产要求q适于证券化的理想资产的特征是适于证券化的理想资产的特征是:可理解的信用特征；可可理解的信用特征；可预测的现金流量；平均偿还期至少为一年；拖欠率和违约预测的现金流量；平均偿还期至少为一年；拖欠率和违约率低；完全分期摊还；多样化的借款者；清算值高率低；完全分期摊还；多样化的借款者；清算值高q宜于进行证券化的资产的最关键条件是：宜于进行证券化的资产的最关键条件是：该资产能够带来该资产能够带来可预测的相对稳定的现金流。
可预测的相对稳定的现金流 业务标的业务标的我国目前信贷资产证券化业务试点，是选择了优良资产作为对象 优良资产是指资产按照协议使用优良资产是指资产按照协议使用,已经及时实现了已经及时实现了到期的权益，并有充分的信心和能力保证未来权到期的权益，并有充分的信心和能力保证未来权利和义务的实现，没有其它可能影响资产信用的利和义务的实现，没有其它可能影响资产信用的情况出现优良资产本身意味着较高的信用和可情况出现优良资产本身意味着较高的信用和可预见的现金流预见的现金流 中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law业务类型业务类型资产证券化资产证券化表内模式表内模式表外模式表外模式特殊目的公司模式特殊目的公司模式特殊目的信托模式特殊目的信托模式指发起人在拟证券化资产上设指发起人在拟证券化资产上设定定SPT,借助信托财产独立性原借助信托财产独立性原理隔离资产风险理隔离资产风险,并运用证券载并运用证券载体形式发售信托产品；体形式发售信托产品； 指发起人将拟证券化的资产转指发起人将拟证券化的资产转让给具有让给具有"空壳性空壳性"的的SPC,由其由其以这些资产为担保发行以这些资产为担保发行ABS。
中南财经政法大学 金融学院Financial School,Zhongnan University of Economics and Law信托方式资产证券化信托方式资产证券化q发起人作为信托财产的委托人，与受托人订立信托契发起人作为信托财产的委托人，与受托人订立信托契约约,将资产证券化的基础资产设定为信托财产，信托给将资产证券化的基础资产设定为信托财产，信托给受托人 q信用增级：包括内部信用增级和外部信用增级方式信用增级：包括内部信用增级和外部信用增级方式 q发起人作为信托财产的管理服务人，归集现金流管理、发起人作为信托财产的管理服务人，归集现金流管理、经营、处置证券化基础资产，所获得的现金收入转入经营、处置证券化基础资产，所获得的现金收入转入受托人指定的账户受托人指定的账户q信托财产产生的现金流优先分配给投资者信托财产产生的现金流优先分配给投资者(即优先级受即优先级受益凭证的持有人益凭证的持有人)，剩余利益归次级类信托利益的所有，剩余利益归次级类信托利益的所有者者(即委托人即委托人)所有q优先级受益凭证可以背书转让或利用银行间债券市场优先级受益凭证可以背书转让或利用银行间债券市场进行流通、交易。
进行流通、交易 运作思路运作思路 。
