调控过后大豆依然看涨.ppt

调控过后 大豆依然看涨银河期货 马明旺影响未来大豆市场的因素u产量及需求:重点关注中国需求及南美产量u国家宏观调控政策及收储政策u基金持仓变化u美元及原油走势全球大豆供需分析世界大豆平衡分析单单位:万吨2008/09年度2009/10年度2010/11年度增量增幅%全球需求2204523849254671775 7.44%全球供应应210872601125736-233 -0.89%主产产国产产量189152368223225-457 -2.42%中国155014701440-30 -1.94%美国80759142918543 0.53%南美92901307012600-470 -5.06%近5年世界大豆需求年均增幅:3.5%近5年世界大豆供应应年均增幅:3.69%2009/10年度世界大豆过过剩2162万吨,2010/11年度世界大豆过过剩仅为仅为 270万吨. 数据来源:USDA全球大豆需求稳步增长数据来源:USDA中国大豆需求中国需求在全球进口格局中的地位数据来源:中国海关中国大豆需求中国需求在全球进口格局中的地位数据来源:USDA南美天气变化（1）2008年出现的拉尼 娜气象，曾使得巴西 单产同比降低7%；阿 根廷单产同比降低29% 。

图片来源:www.usda.gov南美天气变化（2）近期南美大豆主产区再度受到拉 尼娜天气影响11月中旬到12月 初，阿根廷和巴西大豆产区的干 燥天气一直是炒作的利多因素之 一CBOT1月大豆合约累计上涨 90多美分近期巴西降水情况良 好及阿根廷西部获得少量降雨 使得南美大豆播种加快，截止到 12月3日，巴西大豆播种率91%， 去年同期86%；阿根廷截至12月9 日大豆播种率为67%，高于去年 同期的64%后期仍存在较大的 不确定性图片来源:www.usda.gov国家宏观调控政策• 央行连续上调存款准备金率（6次），收缩流动性的货币政策 在未来一段时间仍将继续，未来加息的可能性也较大(11月 CPI为5.1%) • 11月中旬，中国开始物价调控，国储持续抛售菜籽油和大豆 等商品，同时各式各样控制物价的措施将继续给农产品施压 • 各交易所上调商品期货交易保证金，限制投机交易 • 以上措施，剑指高物价、高通胀，限制了大豆的反弹空间粮食收储政策2008年年末开始的收储政策限制了大豆价格下跌的空间，市场价格底 部区域清晰可见国储收购价变化元/斤2008年2009年2010年2011年大豆1.851.871.9玉米0.750.75 油菜籽2.21.851.95 早籼稻0.770.90.93 中晚稻0.790.920.97 粳稻0.820.951.05 白小麦0.770.870.90.95红小麦0.720.830.860.93混合麦0.720.830.860.93数据来源:银河期货跟 踪统计商品基金在农产品期货上的持仓情况数据来源:CFTC网站原油走势、美元走势在NYMEX原油期货市场上, 12月7日,纽约市场油价 盘中触及每桶90.76美元，创下两年来新高。

基金持有的 净多单创近两个月新高，在14万手以上高盛、摩根大通唱高油价，预计油价2011年上半年 或将升破100美元，并在2012年底之前达到120美元2011年，美国定量宽松货币政策的进一步实施,零利率 的继续保持，二次量化宽松的规模很可能会突破6000亿 美元等因素，使得美元仍存在下跌的动力原油价格的上涨、美元的下跌，使得商品价格存在继 续上涨的可能美元走势、原油走势总结◆基本观点：从中长期来看，支持大豆上涨的利多因素没有改 变，CBOT大豆未来几个月内仍有创新高的可能，但在政府 强力稳定物价的背景下，国内农产品的涨幅和涨速都将受到 抑制，但价格重心会逐渐上移◆操作角度：保持逢回调做多思路，价位：A1105在4150- 4200、A1109在4250-4300，采取分批建仓方式买入 ，从时间上看，加息信息明朗后或者春节前后介入较好◆建议现货企业可以进行现货收购并持有，等待卖出机会，在 4450（A1105）、 4550（A1109）以上采取分批卖出 方式进行套保目前大豆仓单成本在4250-4350左右）以上单位：元/吨全国客服：400-886-7799 谢 谢！。