《华润并购基金》PPT课件.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,#,Ver:2012/02/15,华润中国特殊机会（重整并购）基金,I,简介,未定稿,/,保密,投资概览,华润集团提供坚实后盾,荣膺,2011,年,财富,杂志全球,500,强排名第,346,位,中国内地和香港,最大也最具影响力的,大型,多元化企业,集团,之一，在,七大主营业务中皆占行业领导地位,；,具,丰富,的,重整并购经验和成熟的重整并购技巧，以及一流的过往业绩和团队具国际化视野的大型央企，是多家跨国企业在中国市场的理想伙伴,，熟悉资本市场运作,拥有完善的公司治理作为发起人,，,承诺出资,额最高可达,目标融资规模,的,30%,1,目标市场,机会巨大,2,多渠道,项目,获取,能力,3,独特的商业模式,-,价值发现：,依托华润以往在产业运营、重组整合方面的丰富经验与眼光，发现并获取潜力项目，并,结合科学估值工具对资产的价值作出更为准确的判断利用华润与中国内地各级政府、金融机构、企业等的良好关系，,低成本,拿下潜力项目价值提升：,结合华润的产业经验，运用以往积累的经验和重整技巧，通过对有瑕疵的资产分拆、完善、重整以及,运营改善,等形式，实现项目价值的提升。

价值实现：,借助华润集团整体资源，通过上市、出让等多种退出渠道，实现项目,溢价退出,，实现价值最大化4,-,中国经济高速发展，固定资产投资金额巨大，整体上将伴随宏观调控和产业结构的不断调整而产生较大规模的重整并购机会；某些周期性行业在衰退期或某些非周期性行业、反周期性行业也会因为自身的结构调整,/,产业升级而产生较大规模的重整并购机会除宏观经济周期和行业周期引起的重整并购机会外：地方政府投融资平台、央企、银行及各大金融机构，受到宏观调控影响的行业及新兴产业公司，以及在母国遇到困境需要退出中国的外国企业，都可能出现重整并购机会优秀的重整并购基金的回报远远高于其他金融产品,-,2010,年以来，华润与各地、各级政府签署多份“十二五”战略合作协议或投资协议，累计涉及投资金额逾万亿人民币，可通过强大的政府关系，低价获取项目华润内部拥有丰富的非核心项目资源，部分具有重整价值的项目可作为基金的种子资产借助华润的品牌影响力及丰富的重整经验与外部机构合作，获取具重整价值的资产包括地方投融资平台、各大央企国企、国内四大资产管理公司、国有银行、非银金融机构等目 录,发起人简介,重整并购案例,重整并购市场机会,华润的优势,投资策略,基金主要条款,种子项目,发起人简介,旗下覆盖商业银行、信托、私募股权基金、投资及资产管理、保险、证券,华润信托：人均利润率位列行业前,3,位,华润雪花啤酒,:,单一品牌全球销量,第一,华润万家,:,第一大,中国零售商,（按销售额和零售店铺数量）,第二大,的香港上市中国地产开发商（按市值）,万象城,:,中国领先的一站式购物中心,过去,5,年,增长最快,和,盈利能力最强,的中国电力企业,中国,最大,的城市燃气分销商（按用户数量）,生产成本最低,的水泥企业,产能,最大,的混凝土企业,产能,第六大,的水泥企业,中国,第二大,医药企业（按销售额）,注释,:1.,国资委排名,2.2011,年,12,月,30,日数据,发起人华润集团,中国内地和香港最具实力和影响力的大型多元化企业集团之一,华润集团成立于,1938,年，总部位于香港,经营业绩位列前五位的央企,1,，直属国务院国有资产监督管理委员会,核心业务包括：金融、消费品（含零售、啤酒、食品、饮料）、地产、,电力,(,火电、新能源和煤炭）、,燃气、水泥、医药和医疗等。

华润的多元化业务具有良好的产业基础和市场竞争优势,，已基本建立,行业领先地位,财富,杂志全球,500,强企业：,2011,年位列第,346,位,预计,2011,年底,，集团总资产,达,7,635.5,亿,港币，全年,营业额,3,411.7,亿,港币，经营,利润,487,亿,港币,在香港拥有五家上市公司，其中华润创业、华润置地、华润电力为香港恒生指数成份,股；在内地拥有五家上市公司（华润三九、双鹤药业、东阿阿胶、万东医疗和华润锦华）,广泛深厚的政府关系,独特的、多行业的中国市场认知,卓越的企业品牌,丰富的,国内外资本市场,运作经验,华润集团,华润燃气,(1193 HK),华润置地,(1109 HK),华润创业,(291 HK),华润水泥,(1313 HK),华润医药、,华润医疗,华润金融,华润电力,(836 HK),市值约,711,亿港币,2,市值约,221,亿港币,2,市值约,727,亿港币,2,市值约,639,亿港币,2,市值约,378,亿港币,2,金融,电力,燃气,地产,消费品,水泥,医药、医疗,重整并购领域,私募股权基金领域,汉威资本管理有限公司,华润金融旗下企业，一家专注投资于大中华地区房地产项目的专业基金管理公司,具影响力的国际化央企,在重整并购及私募股权基金领域具有丰富的经验,汉威资本在全球拥有超过,250,个机构投资者的庞大投资网络，包括：主权基金、养老基金、捐赠基金、家族基金、保险公司等,中国最佳地产投资人,大奖,2011/2010,亚洲最佳地产投资企业,2010,目前汉威资本旗下管理总资本规模达,10,亿美元,自,2006,年首个基金成立以来，汉威资本管理的基金实现平均年化净内部回报率,20%,以上,目前汉威资本管理,五支基金,资料来源,：,1,.,The Asset,杂志,2,.,数据,来源于汉威资本客户数据库,1,2,重整企业,/,项目,所属行业,重整年期,投入资金,（,人民币）,重整,主要,成就,华源集团,医药及纺织,2006-,现在,55,亿,获取,北京医药集团,10,0,%,股权，上海医疗器械集团,40%,等股权资产,，,成为,华润,医药产业,平台,，目前华润医药产业营业额近,500,亿。

三九集团,医药,2007-,现在,46.8,亿,重整并分拆出华润三九医药股份有限公司（,000999,），,扭亏为盈，截至,2010,年，华润三九目前的市值约,58,亿，净利润已达,8.16,亿深国投项目,信托及投资,2006-2008,17.,3,亿,于,2008,年分拆华润信托及华润深国投投资，,打造华润信托成为中国信托业的龙头企业深国投投资方面，,通过,梳理商用置业战略，建立新的商业模式，增持有战略意义的项目并出售非核心业务,资产,现持有的项目价值在,400,亿之上聊城啤酒,饮料,2005-2009,7960,万,通过搭建优秀管理团队，改进生产设备，扩大产能,，,扭亏为盈，,以,人民币,2.1,亿元出售给华润,创业,北京光大高登公司欠款回收项目,房地产,2007-,现在,不适用,深入,调查债务人名下资产情况并,整理,并,查封,资产清单等手段，一举获取抵债,资产,具影响力的国际化央企,强大的国际合作关系及完善的公司管治能力,卓越的企业管理能力，屡获国际大奖：,跨国企业进入中国的理想伙伴,华润创建的“,6S,”企业管理系统成为哈佛商学院经典案例,Harvard Business School Case Study,China Resources 6S Management,重整并购市场,机会,重整并购市场巨大、回报高,中国经济,高速发展，固定资产投资金额巨大,，整体上将伴随宏观调控和产业结构的不断调整而产生较大规模的重整并购机会；某些周期性行业在衰退期或某些非周期性行业、反周期性行业也会因为自身的结构调整,/,产业升级而产生较大规模的重整并购机会。

重整并购市场巨大,除宏观经济周期和行业周期引起的重整并购机会外：,地方投融资平台因为偿债压力集中，而产生巨大的重整并购机会央企及地方国企由于行业周期及分离辅业，将会产生重整并购机会,银行及其他金融机构每年有重整并购机会产生，其中不少资产具有潜在价值,某些行业受到宏观调控的影响，而产生重整并购机会目前机会：房地产,新兴产业巨额投资涌入，产能过剩、供求失衡，产生重整并购机会目前机会：太阳能和风能设备,国际企业在母国的运营出现问题，出售在华资产目前机会：欧美企业,重整并购在中国是,一个长期的、可持续的,生意,优秀的重整并购基金的回报远远高于其他金融产品,地方政府中短期偿债压力极高,地方投融资平台未来,3,年需支付的债务本息预计将达到,2.2-3.1,万亿，,2011,年就需支付,0.9-1.2,万亿，而银监会今年明确禁止借新还旧，使得投融资平台的中短期债务展期出现极大困难，有可能出售部分资产以减轻还债压力地方投融资平台的重整并购机会,数据来源：中金研究报告,国企非主营业务的重整并购机会,2001-2010,北京产交所交易增长图,中央和地方国资企业非主营业务资产剥离、事业单位和大集体改制仍有机会，大量的潜在优质资产进入市场,。

若能将多家企业的相同行业之非主营业务“合并同类项”，规模化并加以整合、改善、提升，形成细分行业龙头公司，将有巨大的市场价值产交,所国有资产交易,活跃,2001,年,-2010,年，北京产权交易所交易额从,13.5,亿元上升至,2,227.25,亿元，增长,164,倍2010,年，北京、上海、重庆、天津四大产权交易所累积交易国有资产逾,6,000,亿元产,交,所的交易数据从侧面 印证了国有企业非主营业务资产转让市场的活跃及空间的广阔数据来源：产交所,亿人民币,华融,信达,东方,长城,债权类不良资产余额,500,2000,1500,（估计）,2000,股权类不良资产余额,500,500,350,（估计）,300,前三季度现金回收额,233.8,48.5,24.7,29,前三季度不良资产收购额,133,43,19.9,53,前三季度归属母公司净利润,12.6,1.9,4.2,5.1,债转股进入行业,钢铁：制造业、矿石,资源：有色、煤,电子：,军工：中航、兵装等,煤炭、建材、石油、化工、冶金、钢铁、建材、交通运输、电力、汽车、船舶制造、机械电子等,医药、加工制造业（如中国重汽）、军工、食品（啤酒）、机械类（轴承）等,资产处置方式,出售方式基本市场化，需在产交所挂牌，但存在操作空间。

四大资产管理公司的重整并购机会,四大资产管理公司持有的债权和股权类不良资产供有近,7650,亿，并且仍有一定压力要出售资产华润重组整合能力较强，可与他们形成互补商业银行三年内将产生大规模不良贷款,：,2008,、,09,年的天量新增信贷将会大大增加,2012,、,2013,年的不良贷款规模，尤其是房地产、地方投融资平台和高铁项目的贷款商业银行的不良贷款重整并购机会,2010,年四季度,2011,年,机构类型,不良贷款余额,（亿元）,不良贷款率,二季度,不良贷款余额,（亿元）,不良贷款率,总体不良贷款,4336,1.10%,4229,1.00%,大型商业银行,3125,1.30%,3030,1.10%,股份制商业银行,566,0.70%,530,0.60%,城市商业银行,326,0.90%,326,0.80%,农村商业银行,271,1.90%,299,1.70%,外资银行,49,0.50%,44,0.50%,数据来源：,CBRC,标准普尔,5,月发布的报告预计，未来三年中国银行业的累计不良贷款将达到贷款总额的,5%-10%,穆迪,6,月表示，中国银行业不良贷款,(NPL),占总放款的比例可能会由目前的,1%,升至,5%,。

惠誉,6,月表示，由于,2009,年以来持续的信贷扩张，中国内地银行不良贷款率预计会达到,5%,，极端情况下会达到,15%,非银行金融机构的重整并购机会,信托,截至,2010,年底，全国信托公司管理的信托资产合计,30103,亿元，其中,房地产信托是公认最可能出现大量违约的行业,，预计在,2012,年底开始由于进入密集兑付期，信托公司将出现大量重整并购机会2009,合计,发行数量（个）,218,发行规模（亿元）,449,2010,发行数量（个）,603,发行规模（亿元。