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华尔街的分析大师和策略家所考虑的.pdf

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  • 卖家[上传人]:kms****20
  • 文档编号:45547488
  • 上传时间:2018-06-17
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    • 华尔街的分析大师和策略家所考虑的问题** 天山 2004-01-2819:55:05 华尔街的分析大师和策略家所考虑的问题** 0010 01,2814:43 看到这里的玩家对软件和指标乐此不疲的精神, 实在感动 大家那种 “不到绝顶非好汉” 的志气诚为可嘉, 但是, 你是否想过一些具有前提性的问题没有呢?如果你曾经想过保证技 术指标成功的大前提, 那说明你已经开始进步了, 并且开始对指标取胜的理念发生了根本性 的动摇;要是还没考虑过,说明你还不够成熟,正被一些美好的假象统治着大脑 --------------------------------------------------- 我在这里提出 10 个小问题,来帮你清理一下装满公式的大脑希望每个人能在真实的 世界里找找答案,而不要被美好的想象蒙住了眼睛 第 1 个问题: 两个人玩猜币游戏(猜硬币在左手还是在右手) ,你认为这个游戏对猜的人有利还是被 猜的人更有利?假如作为普通股民(或者称为信息获得不充分的一方)的你处于猜的角色, 你有更好的办法摆脱概率的命运并能主动得到最有价值的信息从而主导猜币游戏的胜负 吗? 第 2 个问题: 你认为什么类型的信息才对价格趋势最有影响力---宏观信息:宏观数据、宏观政策;行 业信息:行业数据、行业政策;公司信息:公司财务数据、公司经营政策、公司市场竞争力; 交易信息:成交价格、成交量、成交金额以及派生出的指标? 第 3 个问题: 如果你认为操作股票是一个专业性、条理性、直觉性都很强的复杂系统,那么,在抛开 你大脑中现有的一切后, 你会重新考虑把哪些内容留在你的头脑中呢?并且, 你将如何去克 服专业性、条理性与直觉性之间的冲突? 第 4 个问题: 假如,你现在已经是“前无古人,后无来者”的超级指标派超级图表派超级波浪派超级 基本派的复合型的超超级高手, 那么你是否就认为你能战胜市场, 并在出入市场驰骋天下的 时候可以完好无损呢? 第 5 个问题: 为什么老太太数人头的法则总是百试百灵呢?你如果编出过很灵验的指标, 请计算一下 它的成功率是“人头指标” 的几分之一。

      为什么一个非常简单人人都懂的“人头指标”比那些用复杂的数学方程编 写出来的所谓 “万能公式” 还要万能?你多少次因为没有遵守人头法则而失败?多少次因为遵守人头法则而成功?它们的成功率分别是多少? 第 6 个问题: 有几组长期的多样化的智力竞争游戏的动静态胜负数据, 大家可以很容易从联众、 中游 和边锋等游戏站点得到请注意这样一个事实,在积分排序之后,我们看到以经验为主的军 棋、围棋、象棋游戏中,最高得分群体胜率都是大于 50%,并且前 10 名的顶级高手的平均 胜率大都在 60-70%水平,而在完全随机的纯赌博类梭哈、21 点等的游戏中,最高得分群体 胜率都是小于 50%,尤其是梭哈,前 10 名平均胜率大都是在 30-40%水平,正好和以经验为 主的游戏相反,这是为什么?在股市这个专业性+经验性+运气性都很强的游戏中,要把胜 率提高到 50%以上,你需要做哪些比研究指标更有实际意义的事情呢? 第 7 个问题: 你是否注意到了时间因素?在市场中, 唯一真正有能力与市场对抗的力量就是时间, 除 此之外,你能举出其他能与市场对抗的因素吗?你认为时间-价格系统中,哪个更加重要? 它们之间存在着什么样的内在联系? 第 8 个问题: 当经济周期衰退时, 世界上最优秀的推销员也很难提高他的销售额, 而在衰退中得益的 行业, 比如职业介绍所的生意就表现得格外好。

      你认为你有能力在经济衰退中可以发掘到那 些具有潜在价值的股票吗?你认为应该通过什么样的方法才能有效而不是偶然发掘到那些 真正的潜力股呢? 第 9 个问题: 当经济开始复苏时, 比如现在的国际经济环境就是如此, 你认为哪些行业会在这个阶段 出现快速增长, 你将使用什么种方法来判断这类公司的股票价格可能存在较大的低估因素? 第 10 个问题: 当经济处于繁荣时期,偶然发生的一个事件,比如 9.11 发生时,你认为你那时有足够 的想象力来肯定全球经济将就此导入全面的衰退, 并且, 美国的反恐战争也将大规模的就此 开始吗?你认为存在某种方法可以通过特定事件导致股市头部转向并加以确定, 比如安然事 件与华尔街泡沫之间的一系列相互变化?假如让你来为这种方 法做规划,你将从哪里下手? -------------------------------------------------- 必要的说明: 这里的几个小问题存在着深刻联系的内在逻辑主线 有些问题只存在肯定与否定的答案,而另一些问题是复杂 问题,存在多元化的答案 我只对前 4 个问题做了简单的引导性阐述, 剩下的问题留给你自己去找答案, 我认为这 比只动眼不懂脑更有意义。

      记住,我的引导只是分析的起点,而非全部剩下的事情留给你,千万别把问题留给别 人,那样对你没有丝毫益处 第 1 个问题所涉及到的重要问题是,对于参与游戏的信息 弱势方, 只存在输面大于赢面的概率机会, 而且没有有效的通用手段能改变这个机会概 率--这揭示出, 1、股市在一个完整的周期中(牛熊交替一轮) ,大多数人赔钱是一种必然结局; 2、无论你用什么方法试图进行连续的投机操作,都与永动机的设想没有区别,也就是 说,只存在理论上的可能成功性,却不会成为事实上的可能性; 3、 你在某个时间段的胜利不等于你永远能胜利, 只说明你在这个时间段的运气比较好; 4、只有在机会概率大的时候或者说方向明确的时候进行交易才是成功的必由之路方 向不明时不要轻言交易,更不要满仓 5、在国外市场交易,熊市中要大胆长期买空卖空,因为市场的恐惧永远比热情的力量 大, 这也是为什么华尔街的空头大师比多头大师多很多的原因之一 在国内交易没有做空机 制,所以要坚决回避熊市 第 2 个问题所涉及到的重要问题是, 在信息决定价格的主导机制下, 一般的个人投资者 没有足够的时间、精力、能力和效率处理庞大的各方面的信息,也就是索罗斯所说的“我们 都是市场信息的不完全获得者” 。

      我们对那些能够直接影响价格的主要因素没有足够的处理 能力,但超越市场的唯一道路就是在合理、科学、正确的分析各种信息后,才能对价格走势 了如指掌, 并且你还要注意, 遗漏掉任何信息都是十分危险的, 更可能是致命的---这揭示出, 1、市场中的每一分子都是睁眼瞎,都有信息盲点不要以为自己很聪明,你这样的结 果会很容易被市场愚弄成一个超级笨蛋; 2、掌握更多的市场信息,才更有机会做出正确选择,但试图在某一时点掌握此一时点 的所有信息是不可能的; 3、市场信息复杂时,其价格走势也常常是复杂的,尽量在市场信息单纯并且价格方向 也单纯的时候进行操作; 4、不要以为获得了内幕消息就可以铤而走险,要看这类信息是否与基本信息吻合或者 背离 5、在那些自己熟悉的行业和公司的股票上交易,你的胜率就多了一道天然保障 第 3 个问题所涉及到的重要问题是,判断-操作是一个人为主观+信息客观的混合过程, 我们不可能完全剔除掉我们的主观因素---这揭示出, 1、判断-操作中的主观是必然存在,正确的判断与操作是对我们信息客观化的回报,而 我们的错误则是我们主观在作祟,市场无时无刻都在对主观错误进行惩罚; 2、主观错误是难免的,要有监控机制和检讨机制,要随时准备发现错误和修正自己的 错误; 3、协调主观和客观是一门艺术和智慧,需要的是健全的心智,而数学表达式对此是无 能为力的; 4、数学的作用是把简单问题复杂化的工具,所以不要企图用数学来解释复杂的价格。

      价格变化单纯时,指标才是你的朋友 5、不要试图用简单函数来解决人的问题,在很多关于人的领域中,用数学研究人的实 验很多都是彻底失败的,而没失败的成果却是那些不能说明问题的研究 第 4 个问题所涉及到的重要问题是, 市场是一个价格竞争舞台, 更是一个智力竞争舞台 在多样化的复杂的竞争局面下, 即使你已经掌握了现有的一切合理的理论, 你也是不能任意 主宰市场的价格规律、市场规律、经济规律都属于变数规律,有时用数学规律、物理规律等能解释通, 有时又解释不通, 原因就在于人文规律是个不稳定规律, 变数和不确定性很高 这与自然科学规律存在着巨大的本质的不同---这揭示出, 1、交易者与市场的关系和人与大自然的关系一样,不要试图战胜市场,只有在你服从 它的规律后,你才能让你的交易变得更正确和更轻松; 2、市场的不确定性是最主要的风险,我们无法消除不确定性,无法消除风险; 3、人文规律通常都存在多解,而不是唯一解,不能把问题设想的和唯一解一样单纯; 4、在战场上搏杀,打胜仗越多,越容易死亡我们在市场交易就如同战场搏杀,现在 越顺利,后面犯错误的概率就越大连续赚了几笔小钱,而一次亏损就全赔进去的教训实在 太多了; 5、在错误的时间做出错误的判断是一出悲剧,在错误的时间做出正确的判断是一出悲 喜剧, 在正确的时间做出错误的判断是一出荒诞剧, 只有在正确的时间做出正确的判断才是 一出最开心的喜剧。

      6、要学会如何回避犯错误的时间,更要学会控制和降低因犯错误而造成损失的程度 ----------------------------------------------------- 以上 10 个问题,假如你都有非常明确的比我的引导更有延伸性与建设性的答案,那么 你已经是当之无愧的大师级人物,并且有足够的心智和技术在各种股票、期货、外汇、债券 以及金融衍生商品上进行游刃有余的交易了 正确认识和分析市场是非常复杂的工作,即使金融博士也不能每次都做出最合理的操 作想炒股赚钱说难的确很难,说容易也非常容易,你不想成为大师的话,也同样能够稳妥 的赚进, 这个绝招就是时刻遵守万古不变的人头法则! 因为人头法则是对当前市场特性的高 度浓缩,是反映当前价格以及未来价格最好最高级的指标 无论短线还是长线,只要认真研究人头法则,你的收获要比研究指标大 1000 倍,比研 究波浪大 100 倍,比研究江恩的 10 倍道理很简单,机构投资者进出市场的主要依据就是 根据市场当前和未来的承载力度, 来制定操作计划的 而最能反映这个市场承载力度的东西, 就是我们谁都知道而谁都觉得没什么实际作用的人头法则注意,不要单纯理解人头法则。

      只有充分掌握了人头法则,你才能找到市场正确的方向! 规律被发现后必然失效 哈特定理与反射理论 通过将资产专用性与产权配置效率内在地联系起来,从而揭示一体化规模经济的形成机理 这些有关关系专用性资产的产权配置原则,称为经济学中的“哈特定理“ 在社会科学中也有一个哈特定理 它是二十世纪初期美国气象学家, 哈特发现的一条有 关预测研究的规律:社会科学的规律一旦被发现,经历一定时期的运用之后就变为无效 现在我们要重点讨论的是对我们股市研究影响重大的社会科学中的哈特定理 简单的说在股市中某种"稳定"获利的方法可能"存在", 也可能被我们发现 但是任 何方法、法则都有自己的生命周期,从不存在永远的金律一旦我们认为自己找到了开启市 场的钥匙,总会有人来更换把门的锁 江恩是 20 世纪初美国最著名的投机家,他精确的预测技巧和极高的交易胜率至今无人 能及,因此有"交易大师"的称号江恩在中青年时期由于对自己的交易技术极有自信,曾 多次公开进行交易演示, 让公众观摩, 从而留下了一些极具公信力同时可以让任何时代的职 业投资家都叹为观止的交易纪录 但是江恩的操作技术在其晚年效益大大下降, 以至于穷困潦倒而终其一生, 主要原因就是其分析技术变得过于公开化和流行化, 严重伤害了其有效性。

      格拉姆教授是基本分析流派的奠基人,并且至今仍被尊为该流派的理论之父但是,就 在格拉姆于 1976 年去世前不久,在他接受美国《财务分析师》杂志的访谈中,却宣称他不 再信奉基本分析流派,而最终相信"效率市场"理论他认为,靠证券分析方法中刻意创立 的分析技术,已不再能发现超值获利的投资机会在他的《证券分析》。

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