南玻a(000012)投资分析报告.doc

最后修改日2010年11月24日南玻A（）投资分析报告一、基本分析（一）公司分析1、基本概况南玻A，公司前身中国南方玻璃有限公司，先为中国南玻集团股份有限公司，属于深圳A股经营范围为进行平板玻璃、工程玻璃等节能建筑材料，硅材料、光伏组件等可再生能源产品及精细玻璃、结构陶瓷等新型材料和高科技产品的生产、制造和销售（涉及生产许可证、环保批文的项目由各子公司另行申报），为各子公司提供经营决策、管理咨询、市场信息、技术支持与岗位培训等方面的相关协调和服务主营业务为高级浮法玻璃原片、工程玻璃、精细玻璃、汽车玻璃、新型电子元器件及结构陶瓷材料产品的研制、开发以及生产经营，玻璃幕墙工程的设计与安装及投资控股兴办实业等2、公司财务分析①主要财务指标如下：指标\日期2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31净利润(万元).8383194.4442007.9843148.48净利润增长率(%)80.3298.04-2.6428.76净资产收益率(%)17.4715.659.2410.77资产负债比率 (%)45.4748.5953.6149.30净利润现金含量(%)-8.1928.93-205.84180.57与行业平均值的对比：净利润增长率：该指标的最近一期行业平均值为-20.91%净资产收益率：该指标的最近一期行业平均值为-3.40%资产负债比率：该指标的最近一期行业平均值为67.59%净利润现金含量：该指标的最近一期行业平均值为136.42%通过对比可以发现，南玻A的净利润增长率和净资产收益率都要比行业平均值高出很多，表明南玻A的盈利能力比起行业的平均水平是要高出不少的；它的资产负债比率比行业平均要低，说明南玻A的负债并不高，而且并没有超过50%，因此出现财务风险的机在清洗液中硅表面为负电位有些颗粒也为负电位，由于两者的电的排斥力作用可防止粒子向晶片表面吸附，但也有部分粒子表面是正电位，由于两者电的吸引力作用，粒子易向晶片表面吸附。

7会相对来说不大；但是，它的净利润现金含量明显比行业平均要低得多，而且今年9月的季报显示为负值，说明它的现金流动性较差，收益质量也比较差，坏账的可能性比较大②最新综合财务评估（来自和讯网）下图为南玻A最新综合财务评估： 从上图可以看出，在和讯网的评估当中，南玻A的综合能力无论是对比ICB行业、标准行业，还是对比地域跟市场均值都有明显的优势，说明南玻A在市场中的表现还是相当不错的综合能力具体说是用来衡量上市公司综合财务状况根据因子分析的结论，对盈利能力得分、偿债能力得分、成长能力得分、资产经营得分、市场表现得分和投资收益六个方面，分别赋予权重计算出上市公司综合财务能力得分，该能力得分越高，说明财务能力越好而在其他指标当中，唯一一个不尽人意的就是投资收益比较低投资收益是用来衡量财务报表中投资收益对财务状况的影响，该能力得分越高，说明投资收益越好但是，从某种程度上说，南玻A投资收益低有可能是因为企业本身更加重视对于自身主营业务方面的提高，而相对忽略投资收益这一模块，致使得分较低当然，这只是一种猜测而已二）行业分析1、行业现状南玻A属于玻璃及玻璃制品业，而玻璃及玻璃制品的三大需求方向是房地产业、汽车业和对外出口。

受经济危机影响，2009年美欧等发达经济体需求严重萎缩，使我国玻璃出口大幅减少2009年全年我国玻璃出口量同比减少了四成之多2009年1-11月，我国玻璃及玻璃制品制造行业实现累计产品销售收入331,844,735千元，比上年同期增长13.54%；实现累计利润总额21,067,052千元，比上年同期增长24.72%；行业销售增速放缓进入2010年以来，我国玻璃出口明显回升，玻璃出口价格继续一路上扬；国内需求量也明显增长，推动力源自于国内经济刺激政策下基础设施投资的增长和汽车消费量的攀升2010年1-5月，我国玻璃及玻璃制品制造行业实现累计产品销售收入175,205,323千元，比上年同期增长了38.11%；实现累计利润总额15,158,109千元，比上年同期增长了163.91%中国玻璃行业呈现回暖态势，行业景气度明显回升2、行业发展趋势从整体经济形势来看，我国经济和社会发展的基本面和长期向好的趋势没有改变一方面，由于去年房地产的巨额投资，现在正是处于用玻璃的高峰期；另一方面，每年的第四季度是用玻璃的旺季，加工玻璃的用量也会增大，因此今年下半年的发展趋势将会越来越好同时，在大的宏观经济当中，“十二五”计划又为玻璃产业带来很多的机遇：①节能减排已成为我国的一项基本国策，国家及有关部委相继出台了多个法律法规，这样的政策正是玻璃行业发展的机遇所在。

②我国提出并实施构建和谐社会、推进西部大开发、振兴东北地区等工业基地、促进中部地区崛起、鼓励东部地区率先发展、建设社会主义新农村的区域发展总体战略等等这些经济发展战略为玻璃行业的可持续发展开辟了广阔的前景，为玻璃产品市场向中小城市农村扩张奠定了基础③一些新型朝阳产业发展为玻璃行业带来机遇，如信息产业和光伏产业21世纪是信息化的时代，液晶显示器、等离子显示器、有机发光二极管显示器等平板显示器件的发展为玻璃产品带来了广阔的市场空间另一方面，我国能源资源比较短缺，因此大力发展太阳能产业势在必行这样一来，对于钢化超白玻璃、超白玻璃反光镜等玻璃产品的需求将会大大增加三）宏观分析 在宏观环境当中，对证券市场具有影响力的有很多，包括国家国内生产总值（GDP）、通货膨胀程度、失业率、利率、汇率、国际收支等等其中，GDP的变动、通货膨胀、利率、汇率这四个问题在当前应该算是比较主流的宏观影响因素1、GDP的变动我们都知道，国内生产总值GDP对于整个证券市场的影响是很大的GDP是一国经济成就的根本反映，持续上升的GDP表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未来经济产生好的预期；相反如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高产出水平并不表明经济运行状态良好，不均衡发展可能激发各种矛盾，从而孕育严重的经济衰退。

因此，从长期看，在上市公司的行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票价格的变动与GDP的变化趋势是相吻合的，也就是GDP的变动与证券市场的发展的关系是正相关的而中国经济在经历了几十年令人炫目的发展之后，在今年的第二季度GDP终于超过了日本，成为世界第二大经济体虽然这指标不能证明我们国家经济已经超过日本，但起码可以证明，从金融危机到现在，我们国家已经渐渐步入较为稳定的发展进程当中有着这样的数据支持，上证指数在今年下半年也是慢慢地回升，而这段时间的股市大跌从某种程度来说，也在为股市的回暖做回升的准备2、通货膨胀与存款准备金率 无论是哪个国家，经济的快速过热发展，往往伴随而来的就是通货膨胀的压力而我们对于通货膨胀最有感觉的，要算是物价指数了今年10月21日，国家统计局公布的经济数据显示，今年9月中国CPI同比上涨3.6%，涨幅创23个月新高而11月2日国家发改委公布的10月份城市食品零售价格监测情况显示，在监测的31种产品中，近80%价格上涨此外，近期食用油、方便面等食品厂商纷纷宣布提价，而食品等非耐用的最终消费品价格的上涨，被认为是通胀的重要标志，中国正处在通货膨胀时期，已无太大争议。

由于通货膨胀的出现，前段时间农产品、消费品等抗通胀的板块快速上涨，个股如好当家、五粮液等等短期来说，通货膨胀对股市的影响并不大，反而由于某些板块的上涨，上证指数也会随之而上升但是，对于整个国家而言，过度的通货膨胀是不允许的为了稳定物价，打压通货膨胀的势头，11月19日，中国人民银行宣布，从2010年11月29日起，上调存款准备金率0.5个百分点这是一个多月以来，央行第三次，全年第五次宣布上调存款准备金率，累计上调2.5个百分点，而距离上次宣布调整仅过去9天正因为这一次又一次的调高存款准备金率，使得证券市场也有所回应就在11月12日，上证指数就开始出现暴跌，而且跌势到现在为止还没有停止3、汇率的变动人民币汇率的调整对证券市场的影响涉及很多问题从短期来看，在人民币升值的情况下，以人民币定价的股票，价格会相应提高与此同时，以外汇定价的股票，如B股等，因美元或港币相对于人民币贬值，股价会有所降低不过，从人民币升值将有可能表现为一种趋势来看，外资也很可能因看好人民币升值带来的边际利润，而加大投资筹码，导致大量热钱流入中国境内这样一来，对证券市场就将表现为一种利好当人民币汇率的调整达到市场预期价位时，投机资金进出将在一个新的水平取得平衡，构成债券利好，一些基本面能稳定增长的可转换债券，如招商银行、万科等可转债，容易受到投机资金的追捧，市场收益曲线陡峭化趋势仍将继续。

还有流动性高变现容易的股票，也将成为投机资本最佳栖息之地从长期来看，首先，人民币汇率的调整对中国的证券市场不会产生太大的影响原因在于：一方面，中国的资本市场是受到管制的；另一方面，对于上市公司来说，投资者更多的是关注公司的投资回报，公司收入和支出的平衡问题由于汇率调整对我国上市公司的整体影响有限，所以对证券市场也同样不会有太大影响其次，汇率改革对中国证券市场的发展和完善是有利的中国政府一直致力于人民币汇率机制改革，这一点将有助于增强国内和国际投资者对中国资本市场的信心，这对证券市场是一件好事四）总结前面通过宏观、行业以及公司自身的分析，我们可以看到，无论是外部环境还是内部环境，投资南玻A的基本面都是比较好的而作为玻璃行业的龙头企业，南玻A在市场中的表现可以说是相当不错的加之我国未来的发展方向，包括“十二五”计划，对于南玻A的发展来说，具有一定的推动作用因此，从长远来看，南玻A具有相当不错的发展前景二、技术分析对于一只股票值不值得投资，除了要对它的基本面进行分析，还需要对这只股票进行形态分析还有技术指标分析基本面分析仅仅是对于单只股票长期来说值不值得投资，而形态分析和技术指标分析则能帮助我们进行短线投资、波段操作。

这样就能大概分析出应该什么时候买入卖出一）形态分析1、下图为南玻A今年9月中到10月底的形态分析： 可以看出，图为双重底的突破形态在调整区间内，支撑力跟压力轮番对价格产生影响在第一个高点时，由于压力较大的缘故，价钱回落到第一个低点此时，支撑力对价格产生支撑作用，再次回到高点如此重复一遍后，形成W形的双重底由于压力不足，最终价格有所突破，持续上升2、下图为南玻A近期形态分析：可以看出，在双重底的突破过后，南玻A的价格持续上升了一段时间而从这个月初到现在为止，南玻A实现了一次V形反转通常这种形态出现在剧烈的市场动荡之中，底和顶只出现一次，基本没有试探底的过程，而是迅速地达到底部，又迅速地反转调头V形反转一般没有征兆，所以说对于这种形态，单从形态不足以预测它后面的走势二）技术指标分析1、移动平均线（MA）分析 从图上可以看出，5日均线刚刚突破10日均线，而20日均线跟60日均线都在5日均线的下面，这表明短期内该股票价格有上涨趋势但是由于价格已经开始远离均线，所以短期内有必要考虑卖出2、平滑异同移动平均线（MACD）分析 由于DIF>0，我们可以认为短期指数平滑线比长期指数平滑线高，是多头市场。

而DIF和DEA均为正值，也说明正处多头市场同时，DIF已经突破了DEA一小段，说明股价可能开始有调整的风险3、相对强弱指标（RSI）分析 看图可知，RSI1为68.48，RSI2为64.9。