北欧国家的公司治理概述课件.pptx

2006 Hay Group. All Rights Reserved北欧国家的公司治理Richard Bednarek & Juhani Ruuskanen斯德哥尔摩, 2006年9月5日 2006 Hay Group. All Rights Reserved公司治理概述 2006 Hay Group. All Rights Reserved3公司治理的定义公司治理的定义OECD在在1999年年4月为公司治理下的定义是：月为公司治理下的定义是： 公司治理是一种据以对商业公司进行管理和控制的体系公司治理明确规定了公司各个参与者的责任和权利分布，诸如，董事会、经理层、股东和其他利益相关者并且清楚地说明了决策公司事务时所应遵循的规则和程序 2006 Hay Group. All Rights Reserved4介绍：公司治理的意义和重要性介绍：公司治理的意义和重要性所有者利益和经理人利益的差别引发了监管的需要公司治理是关于管理和权力责任影响对结果负责并进行监督完善的公司治理包括诚信透明充分考虑法律和一般准则 2006 Hay Group. All Rights Reserved5治理模式治理模式(1)两种基本体系一元制体系：一元制体系：董事会由非执行董事（外部董事）来监管，但是关键决策是由执行董事和非执行董事共同做出的二元制体系：二元制体系：设立单独由非执行董事组成的监事会，来监督董事会 2006 Hay Group. All Rights Reserved6治理模式治理模式(2)“英美法系英美法系”“大陆法系大陆法系”一元制一元制二元制二元制董事会主席董事会主席监事会主席监事会主席董事会主席（董事会主席（CEO）非执行董事非执行董事CEO执行董事执行董事 (CFO, COO, CMO)非执行委员非执行委员执行委员执行委员 2006 Hay Group. All Rights Reserved7治理模式治理模式(3)一元制和二元制的区别通常表现在形式和法律上，而不是程序上。

在一元制的体系中：通常设有一个由CEO领衔的“执行董事委员会”，负责处理经营中出现的问题，并就其他关键问题在整个董事会中提出建议一些可能涉及潜在利益冲突的问题例如审计或高管薪酬等，通常会让由非执行董事组成的委员会来处理两个体系都要求管理层做出透明和即时的信息披露两个体系都要求管理层做出透明和即时的信息披露 2006 Hay Group. All Rights Reserved8治理模式治理模式(4)争论的焦点通常放在公司的存续目的上在英美国家，普遍认为使股东的长期价值最大化是公司存续最重要的目的在其他国家，有时候这个目的被看作促进公司发展，从而使全体利益相关者或全社会受益但是近年来公司的实践已经跨越了两大法系的鸿沟很多欧洲公司明确地关注股东价值创造同时也有很多英美国家的公司更信奉公司的社会责任感，因为这最终有助于股东利益 2006 Hay Group. All Rights Reserved9范例范例挪威水电厂（挪威，石油挪威水电厂（挪威，石油/铝业，二元制）铝业，二元制）一百年以来，挪威的传统一直影响着挪威电厂的价值观我们认为：业务上的表现和社会需要是不可割裂且互相影响的我们对我们的价值创造观感到无比骄傲，即通过我们服务的客户和社会的繁荣来实现自己的价值。

E.On（德国，电力公司，二元制）德国，电力公司，二元制）我们尽所能满足投资者和国际金融市场的要求我们的目标是取得公司价值持续、长期的增长国际电力（英国，电力，一元制）国际电力（英国，电力，一元制）电力是能够提升全世界人民生活品质的独特产品，生产电力的企业必须有责任感对于一家大规模的电力生产商，这意味着保护我们的员工、环境和社会，因为他们对我们的安全、效率和竞争力充满信心 2006 Hay Group. All Rights Reserved10高效的公司治理结构高效的公司治理结构 (1)没有证据显示一元制和二元制两种治理模式哪个更好也就是说，不论在提升公司业绩、对管理层进行监督还是防止欺诈方面，不能说某种模式一定好于另一种一元制治理模式的支持者认为：执行董事和非执行董事可以紧密合作，以达成公司目标由于召开会议的频率高于监事会，这就使非执行董事们更加了解公司业务和存在的问题，从而使他们能够更好地行使监督的职责二元制的好处是管理和监督的责任完全分开，但是反对者对这一观点有不同看法 2006 Hay Group. All Rights Reserved11高效的公司治理结构高效的公司治理结构(2)结论：结论：只要有效实施，两种模式都可以达到目的以下是高效的治理结构应具备的一些特点：董事会和专业委员会有清晰的目标和角色分工对谁负责作出什么样的决策有清晰界定个人的角色和职责非常明确董事具备有效行使其职责所需要的知识和能力董事必须尽职尽责且有正义感在可能发生利益冲突的领域保持足够的透明度 2006 Hay Group. All Rights Reserved12在组织中的权力分布在组织中的权力分布(1)股东非执行董事CEO执行层/董事会雇员*客户社会*在一些国家规定员工必须在董事会中有席位 2006 Hay Group. All Rights Reserved13在组织中的权力分布在组织中的权力分布(2)通常情况通常情况有时情况有时情况股东股东为（一元制下）的董事会或（二元制下）的监事会选举董事批准/否决年度财务报告任命外部审计师批准股权变更批准公司章程的变更批准高管薪酬政策或具体计划（一元制下）的董事（一元制下）的董事会或（二元制下）的会或（二元制下）的监事会监事会任命/撤换CEO，任命董事会的董事决定战略并监控进展决定高管薪酬监督执行层风险管理（二元制下）的董事（二元制下）的董事会或执行层会或执行层制定并推动公司战略执行战略并负责公司经营管理CEO挑选执行层团队 2006 Hay Group. All Rights Reserved14公司治理规范公司治理规范现在已经在很多国家（尤其是西欧、南美和澳洲）的上市公司中得到了现在已经在很多国家（尤其是西欧、南美和澳洲）的上市公司中得到了重视重视这些规范也被这些国家的很多其他类型的组织所遵从这些规范也被这些国家的很多其他类型的组织所遵从这些规范通常是强制性的，或者是这些规范通常是强制性的，或者是“要么遵从要么给予解释要么遵从要么给予解释”的的共有的主题是：共有的主题是：财务控制和监管财务控制和监管独立董事在董事会以及薪酬委员会中要占多数独立董事在董事会以及薪酬委员会中要占多数高管薪酬的透明度高管薪酬的透明度一些要求一些要求为高管制定的长期激励计划需要得到股东批准为高管制定的长期激励计划需要得到股东批准每年要征求股东对薪酬委员会报告的意见，尽管他们的意见并无约束力每年要征求股东对薪酬委员会报告的意见，尽管他们的意见并无约束力公司治理在国际上的发展公司治理在国际上的发展 2006 Hay Group. All Rights Reserved15 Sarbanes-Oxley 法案（法案（2002年）年） 应对安然、世通、泰科等会计和财务报告丑闻而诞生：审计委员会的职责大大加强（独立性和财务专业知识的要求）禁止审计事务所为在美国证券交易所登记的审计客户提供其他中介服务外部审计方必须证实公司内部已采取了足够的控制措施CEO和CFO必须对季报和年报结果负责对公司或高管违反美国证券业相关政策法规的行为加重了民事和刑事处罚力度 2006 Hay Group. All Rights Reserved16Sarbanes-Oxley 法案（法案（2002年）年）证券交易所要求：所有基于股权形式的薪酬计划必须得到股东大会批准审计和薪酬委员会的成员全部为独立董事，委员会章程制定过程和表决会议没有执行董事参加在董事会主席和CEO由一人兼任的情况下，越来越多的董事会开始引入一名常务董事2006年7月，SEC最终确定了2006年12月15日以后高管薪酬方面的详细条款内容 2006 Hay Group. All Rights Reserved17至少一半的董事会成员必须是独立非执行董事，董事长不能由独立董事担任报酬和审计委员会至少要有3个成员是独立的非执行董事提名委员会-大部分都应该是独立非执行董事（至少2人）不存在独立非执行董事同时列席3个委员会的情况非常精确地说明了“独立”的概念 不鼓励CEO兼任董事长鼓励设立高级独立非执行董事这一角色股东有权成为高级独立非执行董事年度董事会绩效回顾确定董事的职业发展和述职程序实例：英国实例：英国-2003年的年的Higgs报告报告 2006 Hay Group. All Rights Reserved18这个具有机构投资人背景的变革倡导组织，在2006年6月出版了一本合集叫做“规范性高管薪酬对应的公司治理指导方针” 准则薪酬必须吸引保留并激励那些能够和他人一起努力实现长期股东价值的优秀员工薪酬要为超出一般的短期和长期业绩提供奖赏，但同时也要坚定地强调长期回报薪酬对于股东、高层管理、员工和其他利益相关者来说，必须是公平的实例：加拿大公司治理协会（实例：加拿大公司治理协会（1） 2006 Hay Group. All Rights Reserved19针对结构化高管薪酬的公司治理指导方针针对结构化高管薪酬的公司治理指导方针:1. 建立一个独立的薪酬委员会建立一个独立的薪酬委员会 薪酬委员会必须完全由非执行董事组成。

2. 发表独立的观点发表独立的观点 虽然薪酬委员会是为管理层来设计薪酬包的，但它不能仅仅站在管理层这一面它应该聘请外部顾问以提供观点和专业技术3. 检验薪酬和绩效的关联度检验薪酬和绩效的关联度 薪酬委员会必须在大范围内检验薪酬和绩效的关联度，以确保整体薪酬包会随着绩效而变化4. 建立股权持有指导方针建立股权持有指导方针 薪酬委员会应要求高管在公司内建立并维持周期性的股权投资同时也应考虑员工退休之后的持股期5. 全面披露公司制度全面披露公司制度 薪酬委员会必须根据高管薪酬的原理，向股东提供一个全面的、准确的、可理解的、及时的信息披露报告实例：加拿大公司治理协会实例：加拿大公司治理协会(2) 2006 Hay Group. All Rights Reserved20通常要为董事会提供以下信息以便其做出决策:高管的个人薪酬详情 其他员工的关键计划和政策，特别是股票和其他长期激励更多地是在挑选外部顾问的过程中起主导作用，而不是依赖外部顾问来帮助管理委员会一年召开1-20次会议（代表性做法是一季度召开一次）会议通常是由CEO、董事长、外部顾问、HR总监或薪酬总监参加*如果讨论他们自己的薪酬问题，则他们不应参加薪酬委员会薪酬委员会 2006 Hay Group. All Rights Reserved21公司治理公司治理有关董事会的常见问题有关董事会的常见问题董事会需要做哪些决策是否有明确规定？董事的数量?公司中高管的数量?独立董事的数量?如何识别和挑选潜在的董事会成员？标准是什么？如何任命董事？任期多长？如何取消董事资格？现实中如何进行操作？每年举行多少次会议?允许董事不参加董事会吗？这种情况是否普遍?谁负责准备会议议题?除了董事还有哪些人需要参加董事会?如何对执行董事、非执行董事和董事会进行业绩评估?需要设立哪些专业委员会? 2006 Hay Group. All Rights Reserved22公司治理公司治理有关专业委员会的常见问题有关专业委员会的常见问题和董事会相同，另外还有以下两点：专业委员会是否有正式章程?专业委员会是独立做出决定，还是只是向董事会提出建议? 2006 Hay Group. All Rights Reserved北欧国家的公司治理 2006 Hay Group. All Rights Reserved24治理结构推荐指引治理结构推荐指引芬兰芬兰2003年12月，以下机构联合颁布了适用于上市公司的治理结构指引： 芬兰中央财政厅芬兰产业及雇主联盟HEX Plc (赫尔辛基股票交易所)在赫。