证券投资学实验-杨虎锋1.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,证券投资学实验二（1）：,应用股利贴现模型估计股票内在价值,杨虎锋,yanghufeng126,经济管理学院502室,实验内容,1.理解股利的概念，并计算某一上市公司上市以来的股利及股利增长率；,2.计算该股票的贝塔值及其贴现率；,3.应用股利贴现模型估计该股票内在价值；,股利的概念,股利指上市公司按发行的股份分配给股东的利润在这里指上市公司所分配的现金股利任何资产的价值等于其预期的未来全部现金流的现值总和；,股利贴现模型：对股票获得的股利进行贴现,股利贴现模型,零增长股利模型,，又叫股息不变模型，即预期未来的股利收入不会增长，且股利现金流也会简单地永远延续下去在股利增长率g=0的情况下，其股票价值相当于一个永续年金的现值稳定增长股利贴现模型：,假设股利会以稳定的速度g增长,。

稳定增长股利贴现模型的公式：,股利贴现模型计算步骤：,第一步：收集上市公司自上市以来的股利分配情况的数据需要获得的数据包括：历年总利润、总股本、总股利等指标,；,第二步：运用EXCEL软件，对数据进行处理，得到每股股利，估计上市公司股利增长率股利贴现模型计算步骤,第三步：利用资本资产定价模型（CAPM）确定贴现率；,表示股票市场预期收益率，上证指数平均收益率为15%,表示无风险利率，采用一年期存款利率3%,表示的风险系数，通过计算上市公司股价和上证指数的一元回归系数得到,表示股票市场预期收益率,股利贴现模型计算步骤,第四步：选择合适的股利贴现模型计算上市公司的内在价值零增长股利模型：,不变股利增长模型：,两阶段股利增长模型,。