货币银行学：Chapter 12 通货膨胀.ppt

Chapter 12 通货膨胀通货膨胀及其度量1.古老的通货膨胀问题：纸币古老的通货膨胀问题：纸币2.新中国成立之初对恶性通货膨胀的治理新中国成立之初对恶性通货膨胀的治理①统一财政收支统一财政收支②实现现金管理，力争现金收支平衡实现现金管理，力争现金收支平衡③统一全国物资调度，争取物资调拨平衡统一全国物资调度，争取物资调拨平衡3. 过去我国流行的通货膨胀定义及近年来的一过去我国流行的通货膨胀定义及近年来的一些观点些观点4. 西方对通货膨胀的一般定义：商品和服务的西方对通货膨胀的一般定义：商品和服务的货币价格总水平的持续上涨现象货币价格总水平的持续上涨现象（（1）区别于金融资产价格）区别于金融资产价格（（2）货币价格）货币价格（（3）总水平：普遍的物价水平）总水平：普遍的物价水平（（4）持续上涨：过程而非偶然的价格跳动）持续上涨：过程而非偶然的价格跳动5. 通货膨胀的分类通货膨胀的分类（（1）市场机制作用：公开型、抑制型）市场机制作用：公开型、抑制型（（2）价格上涨速度：爬行、温和、恶性）价格上涨速度：爬行、温和、恶性（（3）通货膨胀预期：预期、非预期）通货膨胀预期：预期、非预期（（4）通货膨胀原因：需求拉上型、成本推进型、）通货膨胀原因：需求拉上型、成本推进型、供求混合推进型、结构型、体制型供求混合推进型、结构型、体制型6. 集中计划体制下的隐蔽性通货膨胀集中计划体制下的隐蔽性通货膨胀（（1）定义：货币工资水平没有下降，物价总水）定义：货币工资水平没有下降，物价总水平没有提高，但是居民实际消费水准却下降平没有提高，但是居民实际消费水准却下降（（2）条件）条件①经济体系中积累了过度需求压力经济体系中积累了过度需求压力②严格的计划价格管制严格的计划价格管制③单一行政管理体制单一行政管理体制（（3）消费品供不应求的矛盾主要以非价格方式）消费品供不应求的矛盾主要以非价格方式表现：官定和市场的双重价格表现：官定和市场的双重价格7. 度量度量（（1）消费物价指数）消费物价指数①优点：与日常生活直接相关，及时反映供求优点：与日常生活直接相关，及时反映供求变化变化②缺点：片面缺点：片面③改进：生活费用指数改进：生活费用指数（（2）批发物价指数）批发物价指数①优点：在最终产品价格变动之前获得工业投优点：在最终产品价格变动之前获得工业投入品及非零售消费品的价格变动信号，进而入品及非零售消费品的价格变动信号，进而能够判断其对最终进入流通的零售商品价格能够判断其对最终进入流通的零售商品价格变动可能带来的影响变动可能带来的影响②缺点：信号失真，波动幅度小缺点：信号失真，波动幅度小（（3））GDP冲减指数冲减指数①优点：综合反映物价水准变动情况优点：综合反映物价水准变动情况②缺点：容易受价格结构因素的影响缺点：容易受价格结构因素的影响通货膨胀的成因1.需求拉上说需求拉上说（（1）过多的货币追求过少的商品）过多的货币追求过少的商品（（2）作用因素）作用因素①实际因素：投资实际因素：投资②货币因素：货币需求减少、货币供给增加货币因素：货币需求减少、货币供给增加AD’总供给曲线总供给曲线AS2. 成本推动说成本推动说（（1）工资推进通货膨胀）工资推进通货膨胀①前提：不完全竞争的劳动市场（强大的工会前提：不完全竞争的劳动市场（强大的工会组织）组织）②工资工资-价格螺旋：由于工资的增长率超过劳动价格螺旋：由于工资的增长率超过劳动生产率，企业会引进为人力成本的加大而提生产率，企业会引进为人力成本的加大而提高商品价格高商品价格（（2）利润推进通货膨胀）利润推进通货膨胀 前提：物品和服务销售的不完全竞争市场（卖主操前提：物品和服务销售的不完全竞争市场（卖主操纵价格赚取垄断利润）纵价格赚取垄断利润）（（3）成本推动说的前提是总需求给定，即不存在需求）成本推动说的前提是总需求给定，即不存在需求拉上的条件下物价也会上涨拉上的条件下物价也会上涨（（4）滞涨：在整个经济还未达到充分就业的情况下物）滞涨：在整个经济还未达到充分就业的情况下物价上涨的原因价上涨的原因3. 供求混合推动说供求混合推动说（（1）需求拉上和成本推进共同起作用：通货膨胀）需求拉上和成本推进共同起作用：通货膨胀从过度需求开始，由此引起的物价上涨会促使从过度需求开始，由此引起的物价上涨会促使工会提高工资，进而转化为成本工会提高工资，进而转化为成本（（2）如果不存在需求和货币收入的增加，这种通）如果不存在需求和货币收入的增加，这种通货膨胀过程是不可能持续下去的货膨胀过程是不可能持续下去的（（3）现实：当非充分就业均衡严重存在时，会引）现实：当非充分就业均衡严重存在时，会引出政府的需求扩张政策以期缓解矛盾出政府的需求扩张政策以期缓解矛盾4. 结构性通货膨胀结构性通货膨胀5. 中国改革以来对通货膨胀形成原因的若干观点中国改革以来对通货膨胀形成原因的若干观点（（1）需求拉上说：过大的财政赤字、信用膨胀）需求拉上说：过大的财政赤字、信用膨胀（（2）成本推动说：工资、原材料涨价）成本推动说：工资、原材料涨价（（3）结构说：关键产品的供求失衡）结构说：关键产品的供求失衡（（4）体制说：产权关系不明晰）体制说：产权关系不明晰（（5）摩擦说：国有制条件下国家追求经济增长和）摩擦说：国有制条件下国家追求经济增长和劳动者追求高水平消费劳动者追求高水平消费（（6）混合类型说：体制性、政策性、一般因素）混合类型说：体制性、政策性、一般因素通货膨胀的经济社会效应1.通货膨胀与经济成长通货膨胀与经济成长（（1）促进论：政府可以用增加赤字预算、扩张投）促进论：政府可以用增加赤字预算、扩张投资支出、提高货币供给增长率等手段来刺激有资支出、提高货币供给增长率等手段来刺激有效需求效需求（（2）促退论：持续的通胀会降低借款成本，增加）促退论：持续的通胀会降低借款成本，增加生产性投资的风险，从而降低经济效率。

并且生产性投资的风险，从而降低经济效率并且在公众舆论下政府可能采取全面价格管制在公众舆论下政府可能采取全面价格管制（（3）中性论：由于公众预期，在一）中性论：由于公众预期，在一段时间内他们会对物价上涨作出段时间内他们会对物价上涨作出合理的行为调整，因此通胀各种合理的行为调整，因此通胀各种效应的作用就会相互抵消效应的作用就会相互抵消2. 强制储蓄效应强制储蓄效应（（1）政府如果用税收的方法筹集资金，则是从家）政府如果用税收的方法筹集资金，则是从家庭和企业挤出储蓄，社会储蓄总量不变；如果庭和企业挤出储蓄，社会储蓄总量不变；如果用增发货币的方法，则储蓄总量会上升用增发货币的方法，则储蓄总量会上升（（2）在经济达到充分就业水准时，用扩张货币的）在经济达到充分就业水准时，用扩张货币的政策来强制储蓄会引起物价总水平的上涨；在政策来强制储蓄会引起物价总水平的上涨；在经济未达到充分就业水准时，政府运用扩张政经济未达到充分就业水准时，政府运用扩张政策则不会引发持续的物价上涨策则不会引发持续的物价上涨（（3）我国难以利用通胀的强制储蓄效应，因为资）我国难以利用通胀的强制储蓄效应，因为资源供给相对短缺而总需求经常过大源供给相对短缺而总需求经常过大3. 收入分配效应收入分配效应 缺乏强大工会力量的时候，工资的增缺乏强大工会力量的时候，工资的增长常常会落后于物价上涨，工人遭长常常会落后于物价上涨，工人遭受通货膨胀的损失就越大。

但是企受通货膨胀的损失就越大但是企业利润会增加，从利润中分取收入业利润会增加，从利润中分取收入的人就可以得到好处的人就可以得到好处4. 资产结构调整效应（财富分配效应）资产结构调整效应（财富分配效应）（（1）在通胀环境下，实物资产的货币值大体随）在通胀环境下，实物资产的货币值大体随通胀率的变动而同向升降通胀率的变动而同向升降（（2）货币债权债务的金融资产由于有确定的名）货币债权债务的金融资产由于有确定的名义货币金额，实际货币额随物价变化而反向义货币金额，实际货币额随物价变化而反向升降升降（（3）一般通胀有利于债务人而不利于债权人）一般通胀有利于债务人而不利于债权人存款存款10000，负债，负债30000，货币资产，货币资产12000净值：净值：10000+12000-30000=-8000通货膨胀率为通货膨胀率为100%时时名义存款名义存款10000，实际，实际5000=10000/（（1+100%））名义负债名义负债30000，实际，实际15000=30000/（（1+100%））名义货币资产名义货币资产12000×（（1+100%））=24000，实际，实际12000名义净值名义净值=4000，实际，实际20005. 恶性通货膨胀与经济社会危机恶性通货膨胀与经济社会危机（（1）生产经营）生产经营（（2）挤兑银行）挤兑银行（（3）货币流通的倒退（纸币、贵金属、实物化））货币流通的倒退（纸币、贵金属、实物化）6. 物价上涨：经济改革中令人困扰的问题物价上涨：经济改革中令人困扰的问题通货膨胀对策1.宏观紧缩宏观紧缩（（1）紧缩性货币政策：紧缩银根）紧缩性货币政策：紧缩银根①通过公开市场业务出售政府债券通过公开市场业务出售政府债券②提高再贴现率提高再贴现率③提高商业银行的法定准备率提高商业银行的法定准备率（（2）紧缩性财政政策）紧缩性财政政策①削减政府支出削减政府支出②增加税收增加税收（（3）紧缩性收入政策）紧缩性收入政策①确定工资确定工资-物价指导线物价指导线②管制或者冻结工资管制或者冻结工资③运用税收手段运用税收手段2. 医治通货膨胀的其他政策：反托拉斯法限医治通货膨胀的其他政策：反托拉斯法限制垄断高价、管理公用事业价格、减税制垄断高价、管理公用事业价格、减税3. 指数化和围绕指数化问题的讨论指数化和围绕指数化问题的讨论（（1）收入指数化：各种收入按照物价指数滑动或）收入指数化：各种收入按照物价指数滑动或者根据物价指数对各种收入进行调整者根据物价指数对各种收入进行调整（（2）功效：杜绝政府制造通胀的动机、缓解物价）功效：杜绝政府制造通胀的动机、缓解物价波动对个人收入水平的影响波动对个人收入水平的影响（（3）缺点：技术性要求高、工资）缺点：技术性要求高、工资-物价螺旋上升物价螺旋上升4. 中国经济学家的对策中国经济学家的对策（（1）紧缩信贷）紧缩信贷（（2）压缩基建规模、调整投资结构）压缩基建规模、调整投资结构（（3）收入政策）收入政策（（4）体制性改革）体制性改革无通货膨胀成长和通货紧缩1.反通货膨胀是否是一个永恒的施政目标反通货膨胀是否是一个永恒的施政目标2.无通货膨胀经济：无通货膨胀经济：1990s美国新经济美国新经济3.通货紧缩：通货紧缩：1929-1933年世界性大危机年世界性大危机Case 1：：1990s美国新经济美国新经济GDP增长率增长率消费价格指数消费价格指数19901.25.41991-0.94.219922.7319932.3319943.52.619952.02.819962.82.919973.72.4Q：为什么？：为什么？Ans：：1.经济结构的调整经济结构的调整（（1）美国从）美国从80年代开始，以信息业为核心的高科年代开始，以信息业为核心的高科技产业得到了长足发展，传统产业也得到了有效技产业得到了长足发展，传统产业也得到了有效改造改造（（2）高科技产品价格和生产成本都下降很快，从而）高科技产品价格和生产成本都下降很快，从而在促进经济增长的同时不会带动物价上涨，这对在促进经济增长的同时不会带动物价上涨，这对于美国经济在增长的同时伴以低通胀起了很大的于美国经济在增长的同时伴以低通胀起了很大的作用作用2. 美国政府的有效调控机制美国政府的有效调控机制（（1）克林顿政府采取双管齐下的财政政策，即通过减）克林顿政府采取双管齐下的财政政策，即通过减税以刺激供给和通过节支以控制需求，并且同国会税以刺激供给和通过节支以控制需求，并且同国会达成协议，计划用达成协议，计划用10年时间消灭财政赤字。

年时间消灭财政赤字1998年年美国实现了美国实现了30年以来联邦财政的首次平衡年以来联邦财政的首次平衡（（2）格林斯潘坚决摒弃相机抉择的传统做法，谨慎地）格林斯潘坚决摒弃相机抉择的传统做法，谨慎地推行以控制通货膨胀为首要任务的稳定货币政策，推行以控制通货膨胀为首要任务的稳定货币政策，使利率保持中性，即对经济既非刺激也不抑制，从使利率保持中性，即对经济既非刺激也不抑制，从而使经济能以其自身的潜在增长率，在低通胀率和而使经济能以其自身的潜在增长率，在低通胀率和低失业率并存的情况下保持稳定增长低失业率并存的情况下保持稳定增长3.经济的全球化浪潮为美国产业结构的调整升级与高科技的经济的全球化浪潮为美国产业结构的调整升级与高科技的发展创造了条件发展创造了条件（（1）美国企业利用跨国购并或直接设厂，向不发达国家转移）美国企业利用跨国购并或直接设厂，向不发达国家转移相对劳动密集型产业、环境污染严重的产业或其他成熟技相对劳动密集型产业、环境污染严重的产业或其他成熟技术和产品生产线，利用他国廉价资源和生产要素，从而使术和产品生产线，利用他国廉价资源和生产要素，从而使美国可以集中力量发展高技术产业并通过进口满足劳动密美国可以集中力量发展高技术产业并通过进口满足劳动密集型产品和其他日常消费品集型产品和其他日常消费品（（2）美国跨国公司对外直接投资和开拓销售市场更加便利，）美国跨国公司对外直接投资和开拓销售市场更加便利，获取利润的渠道越来越广，这扩大了美国的世界市场份额获取利润的渠道越来越广，这扩大了美国的世界市场份额及其贸易利益，也刺激了国内经济的增长及其贸易利益，也刺激了国内经济的增长（（3）全球性的国际资本流动和各国金融市场的逐步开放，更）全球性的国际资本流动和各国金融市场的逐步开放，更为美国资本谋求巨额利润创造了条件为美国资本谋求巨额利润创造了条件Case 2：德国魏玛共和国：德国魏玛共和国1938年中期年中期=100 100马克（马克（1938））= 通货膨胀水平通货膨胀水平194113918194321725194592005271946.1.3170890001900001946.3.312050600064000000001946.5.3112572*10143*1055。