上市公司企业营运能力分析.doc

企业营运能力分析K理论知识』第一节企业营运能力概述资产营运能力是指企业资产创造收入的能力资产营运能力分析就是通过对反映企业资 产营运效率和效益的指标进行计算分析，评价企业资产利用的有效性和充分性，为优化企业 资源配置并有效使用各种资源指明方向一、 营运能力的含义企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益营运资产的效率通常指资产的周转速 度营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现二、 营运能力分析的意义企业进行营运能力分析主要有以下几方面意义：1. 有利于企业管理当局改善经营管理(D优化资产结构2) 改善财务状况3) 加速资金周转理解企业营运能 力分析的含义与 意义2. 有助于投资者进行投资决策企业进行营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度及资产的收益能 力，有助于进行相应的投资决策1) 企业的安全性与其资产结构密切相关2) 要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得 冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从 谈及资本保全而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。

3) 企业的资产结构直接影响着企业的收益3. 有助于债权人进行信贷决策资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进 行相应的信用决策二' 选择评价资产营运能力的指标的原则反映企业资产营运能力的指标有许多，要正确分析评价企业资产营运能力，首先必须正 确选择评价资产营运能力的指标要想正确选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以下几 个原则：1. 资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求企业资产营运能力的实质就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转生产尽可 能多的产品，实现尽可能多的销售收入，创造尽可能多的纯收入2. 资产营运能力指标应体现多种资产的特点企业的资产包括固定资产和流动资产，它们各有特点对于固定资产，应考虑它的使用 价值与价值相脱离的特点，在指标计算上，从两方面加以考虑；对于流动资产，主要应体现 其流动性的特点3. 资产营运能力指标应有利于考核分析企业应尽量采用现行制度规定的考核指标，或根据现有核算资料可以计算并便于分析的 指标；否则，指标再好也没有实际意义三、 营运能力分析的内容企业营运能力分析的主要内容如下：掌握营运分析的1. 流动资产周转速度分析内容。

通过对流动资产周转率、流动资产垫支周转率、存货周转率和应收账款周转率的分析， 揭示流动资产周转速度变动的原因，评价流动资产的利用效率和资产的流动性2. 固定资产利用效果分析通过固定资产产值率和固定资产收入率的分析，揭示固定资产利用效果变动的原因3. 总资产营运能力分析通过对总资产产值率、总资产收入率和总资产周转率的分析，揭示总资产周转速度和利 用效率变动的原因，评价总资产营运能力第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力是指衡量企业组织、管理和营运流动资产的能力和效率的能力，是反 映企业流动资产变现的能力通常的流动资产营运能力指标有流动资产周转率、应收账款周 转率、存货周转率等它们通常是以资产在一定期间（如1年）的周转次数或周转一次所需 要的天数表示一、流动资产周转率（一） 流动资产周转率的含义流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标它是流动资产的平均占用额与流 动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率二） 流动资产周转率的计算流动资产周转率在财务分析中具有重要作用该指标不仅反映流动资产营运能力，还影 响企业的偿债能力和盈利水平三） 流动资产周转率的分析流动资产周转率是反映企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，为了分析流动 资产周转速度变动的原因，找出加速流动资产周转的途径。

影响流动资产周转率的以下几个因素：（1） 流动资产垫支周转率这个因素准确地反映了流动资产在一定时期周转的次数2） 成本收入率四） 流动资产周转率的评价标准在一般情况下，流动资产周转率越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好二' 应收账款周转率（-）应收账款周转率的计算和分析应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位及时收回应收账款，既能增强企业的短期 偿债能力，也能反映出企业管理应收账款方面的效率应收账款周转率是指企业一定时期的营业收入与应收账款平均额的比值，它意味着企业 的应收账款在一定时期内（通常为1年）周转的次数应收账款周转率的评价标准一般而言，非商品流通企业应收账款周转率应达到3〜4次/年以上；商品流通企业应该 是非商业企业的一倍左右，即达到6〜8次/年以上应收账款周转率越高，平均收款期越短, 说明企业的应收账款回收得越快，企业资产流动性越强，企业短期清偿能力也强三、存货周转率（-）存货周转率的含义与计算存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，用于反映存货的周转 速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理掌握流动资产营 运能力分析存货周转率偏低可能是由于以下几个原因引起的：（1） 经营不善，产品滞销。

2） 预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利3）企业销售政策发生变化然而，存货周转速度偏高，并不一定代表企业经营状况良好存货周转率的分析存货按其性质可以分为材料存货、在产品存货和产成品存货所以，存货周转期又可以 分为材料周转天数、在产品周转天数和产成品周转天数三项分指标三）存货周转率的评价标准一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或 应收账款的速度就越快一般生产制造企业的存货周转率应达到2〜3次/年，商品流通企业 应达到4〜6次/年第三节固定资产营运能力分析企业资产利用的直接成果是产品产量或销售量通过产量（产值）和销售量（营业收入） 与资产的对比，可以反映出企业资产的利用效率这种对比，可以产生许多有价值的指标， 其中固定资产产值率和固定资产收入率是比较重要的指标一、 固定资产产值率1. 固定资产产值率的含义掌握固定资产营 运能力分析固定资产产值率是指一定时期内总产值与固定资产平均总值之间的比率，或每百元固定 资产提供的总产值2. 固定资产产值率的分析固定资产产值率是一个综合性指标，受多种因素的影响在众多的因素中，固定资产本 身的因素最为重要。

在全部固定资产原值平均余额中，生产用固定资产占多少，在生产用固 定资产中生产设备占多少，都会影响到固定资产的利用效果影响生产用固定资产产值率的因素有两个：（1）生产设备产值率的高低2）生产设备 占用生产用固定资产的比重二、 固定资产收入率固定资产收入率也称固定资产周转率或每百元固定资产提供的收入，是一定时期所实现 的收入同固定资产平均占用总值之间的比率该指标同固定资产产值率一样，其分母既可用原值表示，也可以用净值表示三' 固定资产变动情况分析固定资产变动分析主要是对固定资产的更新、退废及增长情况进行分析，分析时主要通 过以下几个指标进行固定资产增长率固定资产增长率是指一定时期内增加的固定资产原值对原有固定资产数额的比率固定资产的增长是否合理，应结合具体原因进行分析一般来说，企业增加生产设备， 生产也应相应的增长，这样才能保证固定资产使用的经济效益如果是非生产用固定资产， 也应考虑企业的经济承受能力固定资产更新率固定资产更新率是指一定时期内新增加的固定资产原值与期初全部固定资产原值的比 率在财务分析中，本期新增固定资产原值一般采用财务报表中的年末固定资产原值减去年初 固定资产原值计算其中，固定资产原值需要分析报表附注才能得到。

三）固定资产损失率理解总资产营运 能力分析固定资产损失率是指企业一定时期内盘亏、毁损的固定资产所造成的损失数与期初固定 资产原值的比率固定资产损失率反映企业固定资产盘亏及毁损而造成的固定资产损失程度在分析固定 资产损失率时，应查清原因，分清责任，并根据分析结果采取相应的改进措施，以减少、杜 绝盘亏毁损现象四）固定资产净值率固定资产净值率是指一定时期内固定资产净值总额与固定资产原值总额的比率固定资产净值率高，说明企业技术设备的更新较快；固定资产净值率低，说明企业技术 设备陈旧第四节总资产营运能力分析总资产是企业进行生产经营，创造报酬的资产总和总资产营运能力是衡量企业组织、 管理和营运整个资产的能力和效率总资产营运能力其实就是总资本的运作能力，是企业经 营效益的重要影响因素分析总资产营运能力及其驱动因素，通过优化资产结构，提高各类 资产利用效率，是加强企业资产管理、提高资产利用效率的重要方法一'总资产营运能力的影响因素1. 主营业务收入和各营运资产占用额要提高企业总资产营运能力，首先应安排好各项资产的合理比例，尤其是流动资产与固 定资产的比例关系，防止流动资产或固定资产出现闲置2. 行业及经营背景不同的行业有不同的资产占用，如制造业需要占用大量的机器设备、原材料、产成品等, 服务业特别是劳动密集型企业或知识型的服务业，除人力资源外，资产占用量很少。

资产占 用量大，资产周转就慢；资产占用量少，资产周转就快3. 经营周期经营周期（营业周期）的长短，可以反映资产的运用效率4. 资产的构成及质量企业的资产按其变现速度及价值转移形式不同，可分为流动资产和非流动资产二、反映总资产营运能力的指标企业总资产营运能力主要是指投入或使用全部资产所取得的产出的能力由于企业的总 产出，一方面从生产能力角度考虑，可以用总产值表示，另一方面从满足社会需要角度考虑, 可以用总收入表示总资产产值率总资产产值率率反映了企业总资产与总产值之间的对比关系该指标的数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好企业 产出与总资产之间的关系，还可以从另一角度来反映，即百元产值资金占用该指标本质上 是总资产产值率的倒数，反映每百元产值占用的资产该指标越低，说明每一单位产出所占用的资产越少，表明企业资产营运能力越高总资产收入率总资产收入率是指占用每百元资产所取得的收入额，反映了企业总资产与总收入之间的 对比关系该指标越高，说明企业总资产的营运能力越强在上述指标分解的基础上，可运用因素分析法，分析总资产收入率变动的原因是产值率 所影响的，还是销售率所影响的，即是生产原因影响的，还是销售原因影响的。

三）总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率总资产周转率 是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流 转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率企业资金循环包括短期资金循环和长期资金循环，长期资金循环必须依赖短期资金循环, 因此，流动资产周转速度是决定企业总资产周转速度的关键性因素总资产周转速度取决于两大因素：流动资产周转率与流动资产占总资产的比重流动资 产的周转速度要高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加 快；反之，则会使总资产周转速度减慢总资产周转率越低，周转天数越高，说明企业利用其资产进行经营的效率越差，这不仅 会影响企业的获利能力，而且直接影响上市公司的股利分配三、总资产营运能力综合对比分析总资产营运能力综合对比分析就是将反映总资产营运能力的指标与反映流动资产和固定 资产营运能力的指标结合起来进。