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商业银行转移价格论文商业银行转移价格论文 随着我国利率市场化进程的推进,资金转移定价(FundsTransferPricing—FTP)作为商业银行的重要管理职能日益受到业界的广泛重视目前国内对 FTP 的研究主要在三个层面:第一层面主要集中在研究宏观市场层面,包括金融市场的制度建设、资金市场基准利率的选择以及市场即期收益率曲线的构建等内容;第二层面研究在当前利率市场化进程中,各商业银行如何结合自身情况,生成适合本行实际业务的内部收益率曲线;第三层面则是研究如何将 FTP 运用于商业银行的日常管理但国内研究对于具体的价格设计研究并不深入本文从转移价格的溯源出发,在明确内部资金转移价格本质和特征基础上,给出一套适合国内商业银行实际的价格设计方案西方商业银行 FTP 的价格制定方法FTP 诞生于 20 世纪 80 年代,美国银行最早实施这一管理模式在设计内部资金转移价格体系及其实现机制的过程中,西方商业银行已经制定了许多基本的原则,经过整理完善得到建立 FTP 体系的基础首先是全面性原则要为所有资产负债项科目制定内部资金转移价格这意味着,银行内部要对全部资产支付筹资成本和费用,对所有负债和权益资本支付转移价格。

其次是专门性原则商业银行总行专门成立资金部负责制定内部资金转移价格总行资金部既要负责商业银行内部、外部资金的调配,又要负责内部资金转移价格的制定再次是风险集中管理原则FTP 应该保证业务部门不受利率缺口风险的损害最后是同一价格原则同性质资金具有同一内部资金转移价格,以避免内部套利的发生确定 FTP 价格的流程可以简单地概括为“选基线——调整基线(若到此结束则为多重资金池)若继续——选点定价格(单一资金池)”下面将详细地阐述 FTP 价格的确定过程:选择基础的 FTP 价格指数曲线(选基线)FTP 基础价格曲线也可以视为一种收益率曲线对于给定的金融工具,其收益率曲线刻画了它的到期时间与到期收益率之间的关系西方不同规模和区域的商业银行往往选择不同的基础价格曲线,如处于全球货币中心的大银行,选择银行间交易指数如 Libor;美国的区域性银行就选择联邦价格曲线,如美国国债收益率曲线等调整基础的 FTP 价格指数曲线(调整基线)对于基础价格曲线的调整非常重要,它反映了金融机构或工具的特异性一般有四种类型的调整:机构信用风险调整、买卖价差调整、流动性调整和期权定价调整对于机构信用风险调整而言,在所处的金融环境作用下,银行不能单纯地以市场价格投资,它一般采用此调整方式实现收益在市场价格之上的溢价。

大多数银行不可能在收益曲线的所有点上都能及时适量地获取资金,所以许多收益率曲线都是基于信用风险通过微分估计出来的,如此收益率曲线的信用风险调整很必要一定期限内银行的信用风险溢价的增大与许多因素有关,如银行所处的金融条件及其与其他银行间的关系而对于买卖价差调整,买卖价差调整体现了内部资金使用和来源的差异性基于基础收益曲线的买卖价差调整,通常为资金的使用者和提供者提供明晰的信用收入关于流动性调整,流动性调整适用于具有相同的久期和重定价日期,但流动性不同的金融工具因为流动性不同,所以二者不能采用同一资金成本或收益,必须进行调整例如,若某银行具有较强的将贷款转换为流动性投资的能力,则该行贷款的资金成本就会相对低些对于期权定价调整,期权定价调整反映了银行向客户出让允许客户提前偿付和赎回权利的价格当银行发起这类业务的时候,就将这种选择权标价出让因为客户会随机地执行选择权,所以银行采用这种调整模式一定要审慎,要在FTP 的精确性和识别客户是否会在规定期限行权之间进行权衡许多银行在产品或投资组合层面上,而不是在金融工具层面上实施期权定价调整并且必须注意,隐含期权成本通常会延长金融工具的到期期限,进而影响金融工具的定价。

在调整好的价格曲线上选择合适的点刻画 FTP 价格(选点定价格)到目前为止,在多种因素影响下,在基础价格收益曲线之上进行加、减调整得到调整的 FTP 价格曲线调整后的曲线反映了多个期限的价格,我们要在其上选择一点来反映具体业务的 FTP 价格选点的方法有:边际期限匹配法和其他方法边际期限匹配法包括:简单平均法、带状加权法、久期加权法和中值生命期法其他方法具体包括特定匹配价格法和移动平均法对于没有明确的到期期限和重定价日期的金融工具,不能使用边际期限匹配法,要用其他方法国内商业银行 FTP 价格设计方案虽然 FTP 是一种先进的管理模式,但是其大规模应用是有前提条件的在我国,FTP 的应用受到二元金融结构的制约,遭遇到半市场化金融环境、以城市为主体的资金清算及监管体制,以块块为主体的银行管理模式、分散的银行风险管理体制的四重约束,难以达到预期的管理目的笔者在这里,借鉴西方银行已有的成熟经验和结论,提出克服目前束缚的一种 FTP 价格设置方案:选基线国内商业银行可根据市场上交易的活跃性和价格的可获得性,对于人民币业务选择 Shibor 和国债收益率曲线作为基础价格曲线;外币业务选用 Libor 作为基础价格曲线。

调整国内商业银行在具体业务中的调整规则是:信用风险调整——采用加点方法(基础价格指数曲线上移)信用风险越大,加点幅度就越大买卖价差调整——根据政策导向,结合全行的战略目标,确定加、减点幅度流动性调整——流动性越缺乏,加点幅度越大;流动性越充裕,加点幅度越小,必要情况下也可以减点,以提高资金的使用率消化过于充裕的流动性期权调整——对于赋予客户选择权的产品,其 FTP价格要进行期权调整比如,对于具有选择权的贷款产品,要扩大加点幅度,上浮贷款 FTP,提高其融资成本;对于带有选择权的存款产品,要减小其加点幅度(甚至减点),下浮存款 FTP,以降低存款收益,用以充当期权费采用多重资金池的产品都可按照上面的方法设定了其 FTP 价格曲线,如:存款、贷款、同业资金往来业务但对于某些采用单一资金池的方法定价的特殊产品,需要继续进入下一步在调整好的价格曲线上选点确定 FTP 价格对于具有明确的到期期限和重定价日期的产品和投资组合,采用边际期限匹配法;对于没有明确到期日和重定价日的产品,采用移动平均法在调整好的价格曲线上选取适宜的点,确定最终的 FTP 价格,如:活期储蓄,活期存款,信用卡贷款、信用额度、不良贷款(包括单位不良贷款、个人不良贷款、单位卡透支不良贷款、个人卡透支不良贷款)、抵债资产、自营贵金属、代客理财债券投资、期收外汇款项、衍生金融资产、外汇买卖资产、期付外汇款项、衍生金融负债、委托贷款基金和外汇买卖负债等业务。

特别地,由于中国银行业正处于二元金融结构中,人民币的存贷款利率目前还是由中国人民银行直接管制,而其他主要利率基本实现了市场化这种半市场化的国内金融环境严重束缚了 FTP 功能的实现因此,为了克服这种束缚,笔者提出具有相对稳定价差的存贷款 FTP 价格的确定模型人民币存贷款 FTP 采用利差分配的原则,基于央行基准利率和存贷款成本来确定:,,其中 Pl 表示存、贷款 FTP,t 为利差分配率且 0≤t≤1,t 根据银行的战略目标确定,ra,rl 分别表示人行规定期限所对应的贷款和存款基准利率,Cl、Ca 分别为存、贷款总成本,Ql、Qa 分别为存、贷款总量,、分别为存、贷款成本率如此设置的存贷款 FTP 会保持稳定利差人民币同业存入、同业拆放、买入返售、卖出回购产品和外币存贷款产品的定价采用 Shibor、Libor 和 Hibor 加减点方式来确定即选择 Shibor、Libor、Hibor 作为短期外币收益率曲线对于一年期以上的期限,可以采用国际市场掉期利率,选择哪一种方法要根据银行是否有长期限固定利率外币存贷款业务,以及是否真实地通过该市场来转移利率风险FTP 的具体应用FTP 存在和应用必须以银行内部存在资金的有偿流动为前提条件。

商业银行可通过设立资金管理部门,集中管理资金来实现内部资金的有偿流动FTP 价格的合理确定,有利于资金的集中、配置、计价,和理顺全行产品、部门和地区收益线,为管理层进一步的经营决策提供科学有力的参考同时通过对全行资金集中和配置期限结构的分析,FTP更真实地掌握全行的流动性风险和利率风险分布状况,为科学、有效地管理流动性风险和利率风险提供依据FTP 的有效运用还有利于基层营业机构增强成本意识,提高在产品和客户营销、市场拓展、产品创新过程中的议价能力运用 FTP 转移风险,提高盈利能力在有效运用 FTP 后,银行将其净利息收入分成三个部分:贷款收益、存款收益和利率风险溢价下面的例子解释了 FTP 是怎样帮助银行提高盈利能力的:其中*平均期限为 9 年,融资成本为 7%;**平均期限为3 年,融资成本为 6%由上可见,4%的净利差由三部分组成:贷款的净利差收入%-7%=%、存款的净利差收入 6%-%=%和利率错配要求的溢价 1%=7%-6%由此可见,如此分割的利差实现了风险的转移由于用平均期限为三年的存款来支撑平均期限为9 年的贷款业务,所以导致了利率错配虽然利率错配创造了额外收益,但是也带来了风险。

在利率、汇率市场化的环境下,银行不能彻底消除期限错配的利率风险,因此为了更好地监控和管理全系统的市场风险,必须成立专门的业务部门,进行集中地、专业化的管理通过 FTP 机制,银行将市场风险从分支机构的业务经营中剥离出来由总行资金池来集中管理,使分支机构能获得覆盖信用风险、运作成本并有一定的稳定利差资金中心要在保证银行流动性的前提下,对资金池进行运营总行应同时加强对资金中心整体盈利状况的考核,以实现资金池的保值和增值有研究表明,基于精确 FTP 的正确定价,能够增大净利差 5 个基点运用 FTP 为银行业务产品科学定价FTP 实际上为资产负债产品的定价订立了基本的游戏规则贷款定价必须大于等于贷款资金成本;存款定价必须小于存款资金成本,否则分支机构就会利率倒挂,非但不能盈利还要受到总行的惩罚如此,就会在全系统内理顺不合理的竞争态势,杜绝不顾资金成本的盲目揽存和放贷行为,培养各机构的理性竞争意识运用 FTP 来进行预算和计划通过采用 FTP 方法,银行会加强其计划过程,这不仅强化了 FTP 的重要性,而且也消除了银行评估未来利率的必要银行的计划财务部有预测未来利率走势和经济环境的义务,并每年为全行编制年度预算报告,评估利润和成本中心的净利差,制定新业务 FTP 价差的计划。

高层管理者会在预算分配时,讨论并制定预期的业务量和利润率基于 FTP 的预算变化分析为管理层提供充分的信息支持如此在变化的利率环境下,管理层才能更好地做出与预算相匹配的决策运用 FTP 合理配置资源FTP 为资源配置提供了客观的依据和标准通过运用 FTP,商业银行可以清晰地核算出产品、客户、员工以及部门所创造的利润和所占用的资本,有利于指导资源流向高回报的金融业务运用 FTP 分析业务变化图 1 解释了银行怎样运用 FTP 来比较不同分支机构新发贷款业务的情况此图描绘了 2007 年前三个月所有新发贷款的收益变化(贷款收益率-贷款 ftp)管理者可以通过这些信息分析 2007 年三月地区 1 和地区 3 的贷款净利差下降的原因,并且这些信息应该用于阻止利差下滑趋势的蔓延运用 FTP 与激励机制挂钩,公平绩效评估FTP 适应并利于条线型事业部制改革和应用,便于绩效考核为了提高银行内部的净利差,高级管理者要求计算每个员工所开展业务的价差,并且下放权限使员工查看自己的利润率表 2 给出详细的报告例样:报告中详细记录了,开展业务的员工代码和储蓄存单的利润率,可以看到利润率的变化范围,%~%之间。

同时银行可以将其激励机制与 FTP 挂钩若客户代表的业务量超过了其年度计划,就可以为其发放货币奖励有研究指出,FTP的两个主要目标是激发盈利行为和提供业绩评估比较,除非系统能实现 FTP 的这两项功能,否则 FTP 在提高盈利方面没有任何帮助运用 FTP 完善报告体系作为先进的管理会。