基金行业发展现状及特征.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/2/8,#,银河基金研究中心,基金行业发展现状及特征分析,2011-9-8,正商传播集团基金事业中心,目录,一、国际基金行业发展状况,从国际视角看中国目前所处发展阶段,（一）全球基金市场概况,（二）美国基金市场概况,（三）美国基金市场发展趋势,二、中国基金业新特点,（一）循序渐进规范创新提升行业综合竞争力,（二）持续创新推动基金公司盈利模式个性化多元化发展趋势,三、国内基金行业从业人员分析,（一）基金公司投研人员一般状况,（二）基金公司业务岗位分布,四、“公募”业务,我国股票方向基金投资管理特征分析,（一）股票投资方向基金具有较大同质性,（二）股票投资方向基金换手率明显提高,（三）基金经理流动频繁,（四）业绩基准失调，存风格漂移的潜在风险,（五）建议：健全基金经理考核机制,五、“非公募”业务,我国基金企业年金的情况分析,（一）企业年金业务,蕴含巨大市场潜力,（二）来自行业外的因素成为基金业年金业务初期表现低于预期的主因,（三）来自其他金融机构企业年金业务的竞争日趋激烈,（四）监管资源不足，监管框架在探索中,（五）现有规则及市场的现实情况为基金公司运作年金带来困惑,（六）上述外因使得基金公司对企业年金的态度冷热不均,（七）年金业务依然具有战略意义,从国际视角看,中国目前所处发展阶段,第一部分,国际基金行业发展状况,（一）全球基金市场概况,数据来源：,ICI,2010,图表,1,全球及各地区基金业发展规模变化,2004,年至,2010,年，全球基金市场普遍进入了爆发式的增长阶段，全球基金市场规模增长了,131%,。

2010,年底，全球投资基金资产达到,24.7,万亿美元，美国和欧洲为世界最大的两个基金市场，两者分别占有全球基金市场,48%,和,32%,的份额，,13%,分散在非洲以及亚太地区,7%,则由美国以外的美洲市场所有在全球基金资产总额中，股票基金仍然占据着最大的比重，截至,2010,年年底，股票基金资产总额占全球资产总额的比重达到,48%,，货币市场基金占份额为,24%,，债券基金所占份额为,22%,，混合基金占比则为,6%,二)美国基金市场概况,在美国，投资基金和信托基金发起人中有,60%,经营着将近一半的投资管理公司资产，投资管理公司是个体投资者和机构投资者投资全世界股票、债券以及货币市场的重要渠道这些投资管理公司持有美国主要上市公司股票的,25%,，主要免税债券的,32%,，是美国免税债券的第二大持有人，在美国市政债券市场上也发挥着非常重要的作用近几年，随着美国股市及海外其他市场的走强，美国投资管理公司资产大幅度增加2010,年年底，在册资产管理公司经营共同基金共持有,11.8,万亿美元，占全部资产管理公司资产的,90%,图表,2,美国共同基金市场规模与数量变化趋势,数据来源：,ICI,2010,(二)美国基金市场概况,美国基金市场的进入壁垒较低，大批投资公司的进入激发了基金发起人之间的竞争，导致基金管理公司资产长期保持在较低的集中度。

截至到,2010,年底，美国有共同基金（包含,FOF,）,7581,只，封闭式基金,624,只，,ETF,基金,923,只由于市场上各只基金之间的合并或清算，,2001,年开始，投资管理公司数量大幅减少，不过从这最近两年的情况来看，随着新基金的不断补充发行，美国基金数量总体上维持一个基本稳定的水平从共同基金来看，,2010,年底，美国共同基金市场经营资产总额达到,11.8,万亿美元，占全世界共同基金资产总额,24.7,万亿美元的,48%,，是世界最大的共同基金市场2010,年，股票基金占比达到,48%,，其中主要投资于美国上市公司的股票基金占总行业资产的,35%,；投资于国外上市公司的股票基金占总行业资产的,13%,此外，货币市场基金占比为,24%,，债券基金为,22%,，混合基金为,6%,图表,3,美国共同基金各类型基金占比（,2010,）,数据来源：,ICI,2010,图表,4,美国共同基金各类型基金市场规模（,2010,）,数据来源：,ICI,2010,(二)美国基金市场概况,1,、股票型基金,1998,年以来，除由于,2002,年股票市场大跌，股票基金占共同基金的比例曾下降至,42%,以外，该比例一直在,50%,到,60%,左右波动，占有数量和规模的绝对优势。

2007,年之后，股票基金相对于前两年扩张速度有所变慢，但仍然保持较大的扩张规模由于美国股票市场收益有限，国内股票基金现金净流入相对于此前几年有所下降而同期其他国家股票市场,15%,以上的总回报指数远高于美国市场,5%7.5%,的收益水平，受国外市场较高收益的吸引，海外基金扩张规模创纪录的达到,3050,亿美元股票型基金规模及数量变化趋势,数据来源：,ICI,2010,(二)美国基金市场概况,2,、混合型基金,2003,年至,2010,年，混合型基金数量略有下降，但规模迅速扩大，资金流入虽然有所放缓，但仍保持历史高位在过去几年中，越来越多的投资者加大对混合型,FOF,基金的投资，由于这种基金主要投资于市场上现有的基金和基金组合，间接地支持了混合基金的发展混合型基金规模及数量变化趋势,数据来源：,ICI,2010,(二)美国基金市场概况,3,、债券型基金,近十年以来，美国债券型基金规模稳步扩张，但数量却有小幅下滑债券基金现金流入与债券市场的走势密切相关，,2004,至,2005,年，美国中长期利率转入窄幅波动，债券基金回报率从高位开始回落，导致资金从债券基金开始转移而,08,年金融危机以来随着避险情绪的回升，以及以生命周期和生活方式为题材的投资基金的普及,这些基金中有一部分直接投资于债券基金，间接促进了债券基金的发展。

债券基金规模及数量变化趋势,数据来源：,ICI,2010,(二)美国基金市场概况,4,、货币市场基金,2007,年美国短期利率上升，货币市场基金收益率上升速度高于同期银行存款上升速度，促使货币市场基金的净现金流出现,2001,年以来的首次转暖面向个体投资者的零售式货币市场基金实现净现金流入,20,亿美元商业机构、养老基金、市政以及其他机构投资者对货币市场基金新增投资,610,亿美元，短期利率的提升诱使资金从商业机构活期存款帐户流向货币市场基金2007,年底，美国商业机构持有的短期资产中有,19%,投向了货币市场基金然而自,08,年之后，货币基金规模跌落，至,2010,年，货币基金总资产规模从峰值的,38322.4,亿美元，跌至,28039.2,亿美元货币基金规模及数量变化趋势,数据来源：,ICI,2010,（三）美,国,国基金市,场,场发展趋,势,势,出于退休,养,养老或现,金,金管理的,目,目的，美,国,国居民有,相,相当部分,的,的资产以,共,共同基金,的,的形式存,在,在，长期,以,以来，共,同,同基金的,类,类型及规,模,模都呈现,需,需求导向,型,型的发展,态,态势截,至,至,2010,年底，美,国,国共同基,金,金市场的,资,资产规模,达,达到,11.8,万亿美元,，,，占全球,共,共同基金,资,资产的比,例,例为,48%,。

2.,考察共同,基,基金资金,流,流变化趋,势,势，,2009,年股票型,、,、债券型,和,和混合型,基,基金净现,金,金流入为,3900,亿美元，,而,而在,2008,年这一数,值,值为净现,金,金流出,2250,亿美元，,简,简单来看,，,，金融危,机,机之后，,共,共同基金,的,的资金流,主,主要有如,下,下变化趋,势,势：货币,市,市场基金,持,持续资金,净,净流出；,国,国内股票,型,型基金资,金,金净流出,；,；国外股,票,票型基金,投,投资净流,入,入；债券,型,型基金增,长,长强势三）美,国,国基金市,场,场发展趋,势,势,需求导向,型,型产品不,断,断创新经历了大,萧,萧条以来,的,的两大熊,市,市，,ICI,对美国家,庭,庭进行的,调,调查发现,，,，不同年,龄,龄组承担,风,风险的意,愿,愿在,90,年代末和,2000,年早期都,有,有下降，,投,投资者资,产,产配置的,理,理念不断,加,加强需,求,求导向型,的,的基金产,品,品成为了,创,创新方向,这一趋势,在,在美国表,现,现为生命,周,周期基金,和,和生活方,式,式基金的,出,出现，在,欧,欧洲是保,本,本产品和,结,结构化产,品,品。

除了关注,养,养老需求,外,外，基金,产,产品也越,来,来越关注,其,其他特定,目,目标的需,求,求，例如,针,针对住房和教,育,育目标的需,求,求等2,、指数创,新,新引领指,数,数基金大,发,发展近年来指,数,数基金迅,速,速发展，,2009,年持有共,同,同基金的,家,家庭中，,有,有,27%,的比例持,有,有至少,1,只以上指,数,数型基金,，,，该类基,金,金在,2009,年的净现,金,金流入为,560,亿美元，,其,其中有近,一,一半流入,了,了债券指数,基,基金产品美国指,数,数基金产,品,品创新层,出,出不穷，,要,要归功于,创,创新指数,的,的不断推,出,出，目前,指,指数产品,已,已经衍生,到,到指数期,货,货、指数,期,期权、指,数,数权证等,领,领域随,着,着,商品、外,汇,汇、房地,产,产等资产,类,类型指数,的出现，,指,指数基金,必,必然迎来,更,更广阔空,间,间3,、封闭式,债,债基杠杆,使,使用不断,创,创新截止至,2009,年底,627,只封闭式,基,基金中有,59%,是股票型,基,基金，基,金,金产品的,创,创新体现,在,在杠杆策,略,略的设计,上,上，而杠,杆,杆策略的,实,实现方式,主,主要是发,行,行封闭式,基,基金优先,股,股（,Closed-EndFundPreferredShares,）。

其,其设,计,计是,基,基于,再,再融,资,资、,竞,竞价,市,市场,优,优先,股,股及,构,构建,基,基金,的,的杠,杆,杆化,资,资本,结,结构,的,的目,的,的第二,部,部分,中,中,国,国基,金,金业,新,新特,点,点,洞察,自,自身,（一,）,）循,序,序渐,进,进规,范,范创,新,新提,升,升行,业,业综,合,合竞,争,争力,立足,实,实际,，,，循,序,序渐,进,进是,基,基金,业,业发,展,展的,基,基本,经,经验,从封,闭,闭式,发,发展,到,到开,放,放式,，,，由,单,单一,的,的股,票,票型,产,产品,发,发展,为,为股,票,票型,固,固定,收,收益,型,型、,混,混合,型,型等,产,产品,并,并存,，,，以,及,及基,金,金业,的,的对,外,外开,放,放启,动,动海,外,外投,资,资理,财,财业,务,务和,基,基金,参,参与,社,社会,保,保障,资,资金,管,管理,，,，这,些,些业,务,务的,转,转型,和,和转,变,变都,是,是在,社,社会,需,需要,与,与认,知,知程,度,度，,积,积极,市,市场,的,的行,业,业环,境,境，,行,行业,资,资深,发,发展,状,状况,和,和监,管,管机,构,构的,管,管理,能,能力,相,相协,调,调的,基,基础,上,上逐,步,步实,现,现的,。

十,年,年的,经,经验,表,表明,，,，从,实,实际,出,出发,，,，积,极,极稳,妥,妥的,推,推动,行,行业,创,创新,和,和发,展,展，,不,不保,守,守、,不,不冒,进,进，,循,循序,渐,渐进,是,是基,金,金业,快,快速,发,发展,的,的基,本,本经,验,验顺应经济全,球,球化趋势，,稳,稳步推进对,外,外开放是中,国,国基金业发,展,展的有效途,径,径广泛借鉴,成,成熟市场,经,经验也是,中,中国基金,十,十年快速,发,发展的重,要,要原因在,在符合国,家,家统一的,对,对外开放,战,战略安排,的,的原则下,，,，基金业,本,本着开放,市,市场，引,进,进技术。