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东成集团并购成江制药扩张资源优势思考年月日，业界关注已久的成江制药（）股权之争终于有了结果，东成集团击退药业，联手西华医科以元/股（年月日经审计的每股净资产值元/股）的价格”接管”成江制药所有国有法人股省成江市制药厂将其所持有公司国有法人股万股、万股分别转让给东成集团有限公司、西华医药科技投资有限公司；成江市医用塑料包装厂、成江市医药经营开发公司分别将万股、万股转让给西华医药科技投资有限公司转让后，东成持有万成为第一大股东，西华持有万次之，而成江制药厂仍持有万股，退居三席此次东成集团以亿元人民币收购了成江制药29.50%的股份，控股了被业界看好的成江制药继年收购麻醉药基地的制药后，又收购了眼药基地的成江制药拥有2个国家药业基地的东成集团，离打造0TC药品老大地位的战略构想又迈进了 一步理性的市场化选择成江制药（）主要从事滴眼剂、针剂、片剂、胶囊剂、冻干针粉针剂等医药产品的生产、销售、进出口业务作为年月发行上市的次新股，上市第一年就已失去再融资资格；年该公司业绩继续下滑近20%虽然成江制药的业绩不太理想,但是手中却拿着大量现金成江制药上市募集资金为亿元，截止到年一季度公告,累计实际投资金额为亿元。

按此推算，成江制药账上现金尚有亿元而收购该公司29%的相对控股权只需要大约亿元，是一桩很划得来的买卖而且该公司是国家惟一的眼科用药生产基地，对于有意进入这一领域的投资方而言，也是个难得的资源为了迅速做大成江制药，成江市委市政府决定对其实行改制，减持国有股份，引进有实力的企业成江制药的股权之争一直是业界焦点年年初以来，就陆续有中介机构受企业之托，到成江制药登门拜访，表达收购部分国有股份的意向最高峰时，一度达到近60家企业，除了成珠集团、东成集团之外，还包括步长集团等诸多医药企业和投资公司经过多轮谈判和筛选，最后焦点集中在成珠和东成两家身上成江制药作为当地是效益较好的企业，且资产比较干净，在国有股转让上，当地政府非常慎重，作了三四轮筛选后最终还派人对剩存的竞争者上门实地考察，对争购各方进行综合评估，结果认定东成对企业未来的发展更有帮助，而没有选择资本实力雄厚的成珠药业东成的民营背景也被成江所看好，由于"国退民进"是大势所趋，成江和当地政府希望东成的"民营效率"可以彻底改善成江制药在多年国有体制下所存在的积弊在成江制药的并购中，确实不乏报价高于东成的制药企业成江市政府钟情于东成，主要看好东成对企业的重组能力和在国内具有优势的OTC药品销售渠道，后者恰恰能够弥补目前成江制药的软肋，使其实现快速发展。

而年以来，东成集团及其控股的东成科技对盖天力、白加黑、双黄胶囊等知名产品的成功并购和运作方式也是成江市政府考虑到重要指标更加注重协同效应和并购后的企业发展成长，体现了当地政府理性的市场化选择和作为国资管理人的责任心从长期来看，企业业绩上升，当地政府留存的8%股权回报、企业对当地税收、就业的贡献远大于高价卖壳的收获也体现了 ”国退民进”时双赢得的重组思想在退出过程中权衡和实现短期和长期的双赢有效的产业整合策略的继续东成集团独特的产业整合思想使其快速发展一直奉行低价收购国有制药企业最好是受行业保护和垄断的企业，被收购的企业可以经营不善，但一定要拥有核心产品或者技术这样的公司进行重组后，可以很快获得高回报依据这一产业整合思想，年底，东成集团通过收购制药厂进入医药行业；年兼并化工医药供销总公司经营部，并控股中美合资济生制药有限公司；年月成功受让青海同仁铝业股份有限公司国家股股权而成为该上市公司的第一大股东，后更名为“东成科技”年月，东成科技控股青海制药集团有限公司同年11月，受让盖天力制药厂80%的国有股股权年，参与成珠股权之争，成为该公司第二大股东，奠定了公司在医药行业的强势地位青海制药是国家麻醉药基地，成江制药是国家眼药基地，前者同时还是国家管制领域，两者自然能比其他企业赢得更多的政策优惠。

收购青海制药集团，使企业获得了进军管制药品的资格；收购江苏启东制药，又使其获得了较好的利润增长点，此次收购成江制药后，拥有了两个国家级的生产基地，为未来发展积累了又一优势的战略资源从双方拥有的资源来看，协同效应明显，这也是东成最后胜出的关键成江制药主要产品有滴眼剂、针剂、片剂、胶囊剂、冻干针粉针剂等，是国家唯一的眼药基地，”眼药水市场是一座尚未开挖的金矿这已经形成制药行业的共识成江制药共有30多个眼药产品，此外在抗病毒药物领域，也有一定的市场成江制药上市募集资金至今账上现金尚有亿元对于对资金需求比较迫切的东成来说，无疑是雪中送炭而东成在经营管理、销售渠道、并购整合方面的优势弥补了成江制药的软肋特别是东成收购后的企业产品品牌整合经营经验丰富作为一家通过资本手段借壳上市的企业，东成集团近几年资本运作一直都比较成功，收购青海制药集团，使企业获得了进军管制药品的资格；收购江苏启东制药，又使其获得了较好的利润增长点，而且将启东的白加黑和盖天力两个主要产品培育成了公司的拳头产品短短几年内，东成集团在医药产业领域内迅速建立起”白加黑”、”盖天力'东成牌'四季三黄软胶囊”、”维奥欣”、“小白'青海牌'麻醉药“、”宝鉴堂国药“、”济生大输液”等知名品牌。

通过品牌整合经营，东成药品的销售毛利率在国内同行中一直居于前列，平均达到了 80. 5%以上，其中如”白加黑”、”盖天力”和”维奥欣”的市场毛利率分别高达81.97%、85. 88%和91.67%0年，仅盖天力主推的一个非处方药”白加黑”销售额达到了亿元实现了企业重组后的多品牌的整合经营和投资的高回报此次收购成江制药，在拥有国家眼药基地资源的基础上，其对成江制药包括眼药在内的产品品牌的整合空间巨大将为企业的快速增长培养新的利润增长点国资集中退出 民资借时发力在”国退民进”政策指导下，国有资本的集中急促退出，要在国企退出中拔得头筹，资本成为首当其冲的要素年，在"国退民进"政策指导下，中国医药业也掀起了第三次浪潮而年，贵州神奇收购永生数据，步长入主红河光明，东成与太太对决成江制药……这一次轮到羽翼初丰的民营资本大显身手整个中国医药行业市场集中度的严重低，意味着中国医药行业蕴藏着无限的并购成能近几年，整个世界医药市场形势正在发生着巨大的变化，中国医药企业当然面临着前所未有的压力，洗牌不可避免，以资本为动力的产业整合开始出现，外资由于种种原因暂时还难以大规模进入中国药业，这就为民营资本跃上并购舞台提供了很好的机会。

医药行业大部分都属于竞争性行业，国有资本存在很大的退出空间，这无疑给民营资本获得了绝佳的投资机会中医药、保健品、生物工程、化学制剂、医疗服务等领域近几年相继成为国内民营资本的投资热点在新一轮医药产业的调整中，民营企业有机会以资本对医药行业优势企业、资源的整合，提升了其在行业竞争中的地位并购后企业之间整合、发挥协同效应成为实现有效快速扩张的关键并购重组向来是东成集团的擅长之道，并被其称为实现战略目标的"三驾马车”之一作为国家惟一的麻醉药基地的青海制药，东成集团总并购成本是万人民币自年并购以来，公司年的纯利润增加了万元通过一系列的并购重组，目前，整个东成集团合并总收入达到了亿人民币同时在构筑医药产业的发展战略时，公司的产业布局开始转向和集中到：生物工程药物、麻醉精神类药品、中药西制品种、0TC产品和软包装输液及医药电子商务六个方面在关系到并购成败的后期整合方面，东成集团几个成功的以产品品牌塑造为突破口整合运作，不仅解决了重组的协同效应，而在国有资源以市场为纽带的越来越理性化的转让中，也为其以较少的资本获得优质的战略资源奠定了良好的基础。