生猪&鸡蛋季度报告：供应增长需求偏弱养殖板块价格预计仍偏空30.pptx

农 产 品,,,,,,,,走势评级： 报告日期：,下跌 2020 年 10 月 19 日,,,生猪：四季度生猪集中出栏，消费疲软料加速猪价走低 2020 年第三季度全国猪价震荡为主，均价 36.9 元/公斤9 月份以 来前期补栏生猪集中出栏，猪价整体震荡走低当前生猪养殖利润 仍然较为可观，政策支持下，产业资金积极向生猪养殖行业倾斜 养殖项目陆续建成投产，预计在 2020 年第四季度和 2021 年上半年 出栏较为集中受到玉米和豆粕供应格局收紧的影响，饲料成本压 力逐步显现，未来将进一步压缩养殖利润三季度以来，餐饮等下 游消费总体状况好转，但新冠疫情影响难以完全消除，整体消费水 平同比下滑，对猪价支撑有限 鸡蛋：产能去化拐点推迟，蛋价相对低位仍将持续 2020 年第三季度鸡蛋价格季节性反弹，均价 3.26 元/斤，但同比仍 处于历史低位截止 2020 年 9 月在产蛋鸡存栏 12.74 亿羽，5 月份 以来持续走低，同比增长 2.78%蛋鸡养殖亏损不及 2017 年周期 底部的亏损时间和亏损幅度，预计产能去化见底将推迟至 2021 年 上半年2020 年第四季度鸡蛋价格在盈亏平衡线附近震荡，饲料 成本持续上涨或将加速老鸡淘汰。

对比历史同期四季度蛋鸡存栏和 现货价格水平，预计 2021 年农历春节前消费同比下滑，现货价格 波动区间在 3.2-3.6 元/斤 投资建议： 预计 2020 年第四季度猪价持续走低，截止年底存栏可恢复至正常 年份的八到九成，生猪价格或将跌破 25 元/公斤蛋鸡存栏仍处于 历史高位，产能去化缓慢，四季度消费提振有限，蛋价在 3.2-3.6 元/斤区间波动可做空鸡蛋 2101 合约至 3700-3800，跨期可做空 1-5 价差至 0 附近 风险提示： 禽流感等疫情造成蛋鸡存栏短期急剧下降；餐饮等消费需求超预期 恢复；生猪出栏量不及预期季度报告-生猪&鸡蛋 供应增长需求偏弱，养殖板块价格预计仍偏空,农产品-生猪&鸡蛋-季度报告 2020-10-19,2,期货研究报告,,,,目录,生猪...................................................................................................................................................................................5 1、猪价走势回顾........................................................................................................................................................5 2、生猪供应 ...............................................................................................................................................................6 2.1 生猪养殖：生猪存栏逐步回升，规模企业为补栏主力 ............................................................................................6 2.1.1 生猪补栏受到政策鼓励，产业投资力度大幅增加..................................................................................................6 2.1.2 生猪养殖高利润持续，饲料成本压力将增加..........................................................................................................9 2.1.3 生猪存栏量现状和存栏水平预测........................................................................................................................... 12 2.2 猪肉进口同比涨幅显著，全球部分地区非瘟疫情复发 ........................................................................................... 13 2.3 储备肉积极投放，冻肉库存同比持续走低 .............................................................................................................. 15 3.生猪消费 ...................................................................................................................................................................... 15 4.生猪价格走势............................................................................................................................................................... 17 鸡蛋................................................................................................................................................................................. 18 1、2020 年第三季度鸡蛋价格走势 ................................................................................................................................ 18 2、在产蛋鸡存栏............................................................................................................................................................ 19 3、蛋鸡养殖利润和补栏................................................................................................................................................. 20 4、淘汰鸡和肉鸡价格走势............................................................................................................................................. 21 5、鸡蛋走货消费............................................................................................................................................................ 22 6、鸡蛋期货价格走势 .................................................................................................................................................... 23 7、投资建议.................................................................................................................................................................... 25 8、风险提示.................................................................................................................................................................... 25,农产品-生猪&鸡蛋-季度报告 2020-10-19,,,,图表目录,3,期货研究报告,图表 1：全国生猪价格第三季度整体走低 ...................................................................................................................................5 图表 2：全国肉猪价差第三季度持续走高....................................................................................................................................5 图表 3：全国生猪区域价差有望进一步收窄................................................................................................................................6 图表 4：当前全国南北区域价差持续 ..........................................................................................................................................6 图表 5：2020 年中央推动生猪产业发展重要政策回顾..................................................................................................................7 图表 6：2020 年全国各省生猪养殖项目计划投资规模分段统计 ...................................................................................................7 图表 7：2008 年以来种猪进口数据统计 ...............。