CEO财务分析.ppt

9.0第一章解读企业财务报表9.1第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表 l教学目标教学目标l了解并理解资产负债表、损益表和现金流量表中各主要项目之间的关系，同时了解和理解三张财务报表之间的内在联系——资本、资产、销售、利润、现金资本、资产、销售、利润、现金之间的关系，使得学员认识自己的经营管理决策对企业财务报表和财务状况的可能影响，为其进一步学习财务分析和决策奠定基础l教学要点教学要点 l“三表”入手，由“表”及里企业的财务分析和经营决策，离不开“三张财务报表”因此，本章重点介绍三张财务报表的格式和基本原理格式和基本原理，为掌握财务分析与经营决策方法奠定基础财务报表涉及四大使用者：股东、债权人、管理者和政府9.2第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l教学要点教学要点 l了解企业财务报表的基本框架，解读资产负债表、损益表和现金流量表中的基本财务原理，以及财务报表中各种数据背后的含义，使得没有会计或财务专业背景的高层管理者，通过解读财务报表初步了解企业的财务状况，从经营的角度，逐步深入了解企业面临的问题和思考应采取的对策l三张财务报表具有重要的关联关系，其从不同层面反映企业的资本-资产-销售-利润-现金的关系，从而客观地揭示了企业的经营和财务状况。

9.3第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.4第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表的战略意义财务报表的战略意义l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l何为财务报表何为财务报表l财务报表和财务报告财务报表和财务报告l财务报表的作用财务报表的作用9.5第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l何为财务报表何为财务报表l公司根据财务标准或准则（如公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表（负债表（Balance Sheet）） 、损益表（、损益表（Income Statement）） 、现金流量表（、现金流量表（Statement of Cash Flows）和所有者权益变）和所有者权益变动表以及附注。

动表以及附注9.6第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l财务报表和财务报告财务报表和财务报告l财务报表和财务报告略有区别一般地说，财务报表是财财务报表和财务报告略有区别一般地说，财务报表是财务报告的组成部分，但财务报告分为内部财务报告和外部务报告的组成部分，但财务报告分为内部财务报告和外部财务报告财务报告l外部财务报告是信息披露的报告，包括：董事长致辞、外部财务报告是信息披露的报告，包括：董事长致辞、总经理报告、总经理报告、“三表三表”、会计政策选择、报表附注和审、会计政策选择、报表附注和审计报告邓计报告邓l内部财务报告是分析问题的报告等内部财务报告是分析问题的报告等9.7第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l财务报表的作用财务报表的作用l评价企业的经营业绩（评价企业的经营业绩（Assess management performance））l企业的盈利能力如何？企业的盈利能力如何？l影响企业盈利能力的主要因素是哪些？影响企业盈利能力的主要因素是哪些？l企业的自我可持续增长能力如何？企业的自我可持续增长能力如何？l影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？l诊断企业的财务健康状况（诊断企业的财务健康状况（Diagnose financial condition））l企业的负债状况如何？企业的负债状况如何？l企业否具有财务风险？企业否具有财务风险？l企业是否具有偿债能力？企业是否具有偿债能力？l企业的经营风险如何？企业的经营风险如何？l企业是否面临财务困境或破产风险？企业是否面临财务困境或破产风险？9.8第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l财务报表的作用财务报表的作用l计划未来的经营策略和财务政策（计划未来的经营策略和财务政策（Plan future operations and financial policy)l评价和决定企业未来的投资项目；评价和决定企业未来的投资项目；l调整和制定企业未来的资本结构政策；调整和制定企业未来的资本结构政策；l调整和制定企业未来的融资和筹资政策；调整和制定企业未来的融资和筹资政策；l调整和制定企业未来的利润分配政策。

调整和制定企业未来的利润分配政策l评价企业的投资价值（评价企业的投资价值（Identify the firm’s real value））l投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？（股权）和债券是否具有投资价值？l银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准企业银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准企业的贷款申请或提前收回贷款？的贷款申请或提前收回贷款？9.9第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.10第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表How much short-term cash flow does a company need to pay its bills?Working CapitalShareholders’ EquityCurrent LiabilitiesLong-Term DebtCurrent AssetsFixed Assets1 Tangible2 Intangible9.11第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如年末、半资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益方）。

负债和所有者权益方）l由于由于“资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益”，所以资产负债表的基本目标实际上，所以资产负债表的基本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值l右侧为资本来源（资本结构），左侧为资本运用（资产结构）右侧为资本来源（资本结构），左侧为资本运用（资产结构）l未分配利润未分配利润+资本公积资本公积+盈余公积盈余公积=留存收益留存收益l资产负债表的数据为资产负债表的数据为“时点数据时点数据”，分析时有必要应该计算其平均数，分析时有必要应该计算其平均数l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司资产负债表母公司资产负债表9.12第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l理解资产负债表应注意理解资产负债表应注意l资产的流动性资产的流动性l负债与权益负债与权益l市场价值与账面价值市场价值与账面价值l企业企业投入资本企业企业投入资本≠≠需要支付成本性的资本来源需要支付成本性的资本来源9.13第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l资产的流动性资产的流动性l资产按其流动性递减的顺序列示在资产负债表上，有资产按其流动性递减的顺序列示在资产负债表上，有利于分析资产的变现能力利于分析资产的变现能力l流动性的标准流动性的标准l转化为现金的容易程度转化为现金的容易程度l其价值的损失程度其价值的损失程度l流动性的价值流动性的价值:财务困境与盈利能力财务困境与盈利能力9.14第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l负债与权益负债与权益l债权人是企业价值的第一索取人债权人是企业价值的第一索取人l股东是企业价值的第二索取人股东是企业价值的第二索取人l资本结构（财务杠杆）资本结构（财务杠杆）9.15第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l市场价值与账面价值市场价值与账面价值l资产负债表显示资产、负债和股东权益的账面价值资产负债表显示资产、负债和股东权益的账面价值(历史成本）历史成本）——会计角度会计角度.l市场价值是资产、负债和股东权益实际买进与售出的价格市场价值是资产、负债和股东权益实际买进与售出的价格——经济角度经济角度.l市场价值与账面价值常常不相等，为什么？市场价值与账面价值常常不相等，为什么？l会计准则的原因（历史成本法、具体准则等）会计准则的原因（历史成本法、具体准则等）l会计准则之外的原因（未确认商誉，表外资产）会计准则之外的原因（未确认商誉，表外资产）l在进行财务决策时何者更重要？在进行财务决策时何者更重要？ 9.16第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l企业企业投入资本（收益性资产）企业企业投入资本（收益性资产）≠≠需要支付成本性的资本需要支付成本性的资本来源来源l投入资本中存在投入资本中存在“无收益流动资产无收益流动资产”（应收账款等），（应收账款等），资本来源中存在资本来源中存在“无付息流动负债无付息流动负债”（应付帐款等）（应付帐款等）l（应收账款（应收账款+ +预付帐款）＞（应付帐款预付帐款）＞（应付帐款+ +预收帐款），预收帐款），则则公司资本被客户无偿占用，公司资本被客户无偿占用，l（应收账款（应收账款+ +预付帐款）＜（应付帐款预付帐款）＜（应付帐款+ +预收帐款），预收帐款），则则公司无偿占用了供应商的资本。

公司无偿占用了供应商的资本9.17第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l标准资产负债表标准资产负债表是一张反映企业资本来源和资本使用去向的财务报表，其基于“总资产总资产=负债负债+所有者权益所有者权益”这一平衡式来编制该表说明：企业的资本来源有两类：一是来自股东的权益资本，二是来自债权人的债务资本经营管理者将这些资本转化为资产，包括固定资产、流动资产和无形资产l管理资产负债表管理资产负债表是在标准资产负债表基础上改编而成，其基于“占用占用资本资本=投入资本投入资本”这一平衡式，反映企业使用需要付费付费的资本（占用资本）和这些资本的使用去向（投入资本）根据管理资产负债表，管理者、股东和债权人能够分析企业的营运资本管理情况，特别是存货、应收款、预付款、应付款和预收款的管理效率9.18第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读资产负债表（解读资产负债表（Balance Sheet））l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司资产负债表母公司资产负债表l20082008年年长虹长虹公司公司l应收账款应收账款+ +预付帐款预付帐款= =127271+9211=136482万元万元l应付帐款应付帐款+ +预收帐款预收帐款= =197746 +26500 = 224246万元万元l136482 - - 224246=-87764万元万元, 说明长虹说明长虹公司无偿占用了供应商的资本。

公司无偿占用了供应商的资本l20072007年年长虹长虹公司公司l应收账款应收账款+ +预付帐款预付帐款= =100206 +19941 = 120147万元万元l应付帐款应付帐款+ +预收帐款预收帐款= =16万元万元7323 +17676 =184999万元万元l120147-184999=-64852亿亿, 说明长虹说明长虹公司无偿占用了供应商的资本公司无偿占用了供应商的资本l2002006 6年年长虹长虹公司公司l应收账款应收账款+ +预付帐款预付帐款= =143061 +20530 =163591亿亿l应付帐款应付帐款+ +预收帐款预收帐款= =1,592,09 +37547 = 196756亿亿l163591 - 196756=-33165亿亿, 说明长虹说明长虹公司无偿占用了供应商的资本公司无偿占用了供应商的资本9.19第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.20第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损l由于公司编制损益表的依据是：由于公司编制损益表的依据是：“销售收入销售收入-销售成本销售成本-经营费用经营费用-管理费用管理费用-财务费用财务费用-利息利息-所得税所得税=税后利润税后利润”，所以，净利润增，所以，净利润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。

加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值l由于损益表的编制依据由于损益表的编制依据“权责会计制权责会计制”，因此，净利润不等于净，因此，净利润不等于净现金流假定其他因素不变，如果现金流假定其他因素不变，如果“应收账款应收账款”太多，盈利的企太多，盈利的企业可能没有现金；如果业可能没有现金；如果“应付账款应付账款”增加，亏损的企业不一定没增加，亏损的企业不一定没有现金有现金l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司损益表母公司损益表9.21第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l反映了股东、债权人、政府之间的关系反映了股东、债权人、政府之间的关系l债权人拥有利息债权人拥有利息——税前所得税前所得l政府拥有税收政府拥有税收l股东拥有税后利润股东拥有税后利润——税后所得税后所得l股东承受的风险高于债权人股东承受的风险高于债权人9.22第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表 9.23第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标l营业利润营业利润=主营业务利润主营业务利润+其他业务利润其他业务利润+投资收益投资收益-资资产减值损失产减值损失-三项费用三项费用l主营业务利润主营业务利润=主营业务收入主营业务收入-主营业务成本主营业务成本-主营业主营业税金及附加税金及附加l利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收支净额营业外收支净额l净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司损益表母公司损益表9.24第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标l息税前利润（息税前利润（EBITEBIT））= =利润总额利润总额+ +利息费用利息费用l衡量企业主营业务的盈利能力衡量企业主营业务的盈利能力lEBITEBIT使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察，便于考察权益的，便于考察权益的盈利能力盈利能力lEBITEBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。

与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响如此，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，如此，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，或是资本结构有多大的差异，都能用或是资本结构有多大的差异，都能用EBITEBIT这类指标来更为准确的比较盈这类指标来更为准确的比较盈利能力l长长虹的虹的EBITEBITl2008: EBIT =-2008: EBIT =-22299 + +5124 = -= -17175万元万元l2007: EBIT =2007: EBIT =26393 + +19876 = = 46269万元万元l20062006：：EBIT =EBIT =21225 + +12741 = =33966万元万元9.25第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标l未计利息、所得税、折旧、摊销前的利润（未计利息、所得税、折旧、摊销前的利润（EBITDA）） =息税前利润息税前利润+折旧折旧+摊销摊销l折旧和摊销是折旧和摊销是“非付现成本非付现成本”，这种计入产品的成本，，这种计入产品的成本，通过销售收入转化为现金，是企业经营现金流的重要通过销售收入转化为现金，是企业经营现金流的重要部分，因此部分，因此EBITDA又成为又成为“现金利润现金利润”lEBITDA 对于固定资产投资较大的公司尤其重要对于固定资产投资较大的公司尤其重要lEBITDA衡量企业主营业务产生现金流的能力衡量企业主营业务产生现金流的能力9.26第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标lEBITDA剔除摊销和折旧，则是因为摊销和折旧中包含的剔除摊销和折旧，则是因为摊销和折旧中包含的是以前会计期间取得无形资产和固定资产时支付的成本，是以前会计期间取得无形资产和固定资产时支付的成本，而并非投资人更关注的当期的现金支出；将其从利润计算而并非投资人更关注的当期的现金支出；将其从利润计算中剔除后，投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估中剔除后，投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估计，而非过去的沉没成本。

计，而非过去的沉没成本lEBITDA适合用来评价一些前期资本支出巨大，而且需要适合用来评价一些前期资本支出巨大，而且需要在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业，比如核在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业，比如核电行业、酒店业、物业出租业等电行业、酒店业、物业出租业等9.27第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l企业的利润受确认销售收入的影响企业的利润受确认销售收入的影响l赊销、赊购使得赊销、赊购使得l销售收入销售收入≠≠经营性现金收入经营性现金收入l成本开支成本开支≠≠经营性现金支出经营性现金支出l折旧费用属于折旧费用属于“非付现成本非付现成本”，是，是“经营性净现金经营性净现金”的组成的组成部分部分l净利润净利润≠≠经营性净现金流量经营性净现金流量l若若EBITDA ＜＜ “税前经营净现金税前经营净现金”，则应收账款，则应收账款＜＜应付帐款，公应付帐款，公司占用了供货商的资金；司占用了供货商的资金；若若EBITDA ＞＞ “税前经营净现金税前经营净现金”，则应，则应收账款收账款＞＞应付帐款，公司地资金被客户占用应付帐款，公司地资金被客户占用9.28第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l企业的利润受折旧费用的影响企业的利润受折旧费用的影响l固定资产使用年限固定资产使用年限l物理使用年限物理使用年限l经济使用年限经济使用年限l固定资产的残值固定资产的残值l折旧计算方法折旧计算方法l平均折旧平均折旧l加速折旧加速折旧9.29第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读损益表（解读损益表（Income Statement））l时间与成本时间与成本l长期与短期长期与短期l企业决策需要企业决策需要——固定成本与变动成本固定成本与变动成本l损益表提供损益表提供——生产成本与期间成本生产成本与期间成本9.30第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.31第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l2006年，普尔斯马特由于其在中国扩张步伐太快导致。

过快的扩年，普尔斯马特由于其在中国扩张步伐太快导致过快的扩张挤占了企业的流动资金由于零售商需要的流动资金量很大，张挤占了企业的流动资金由于零售商需要的流动资金量很大，一旦资金链出现问题，资金周转就会很困难，必将影响进货和商一旦资金链出现问题，资金周转就会很困难，必将影响进货和商家信誉，也可能进一步影响其正常经营家信誉，也可能进一步影响其正常经营l香港百货业龙头的八佰伴香港百货业龙头的八佰伴(香港香港)百货有限公司百货有限公司1997年年11月宣布全月宣布全线倒闭八佰伴案例在业界已经达成共识，主因在于扩张过速导线倒闭八佰伴案例在业界已经达成共识，主因在于扩张过速导致银根紧缩，在旧店未上轨道前便大力扩张新分店，以致债台高致银根紧缩，在旧店未上轨道前便大力扩张新分店，以致债台高筑9.32第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l编制现金流量表的原因编制现金流量表的原因l净利润净利润≠≠经营性净现金流量，因为经营性净现金流量，因为l会计核算采用会计核算采用“权责发生制权责发生制”非非“现金收付制现金收付制”l非付现成本的存在非付现成本的存在l现金比利润更重要，现金为王现金比利润更重要，现金为王l损益表只反映利润损益表只反映利润l资产负债表只反映了现金总存量资产负债表只反映了现金总存量——现金和银行存款，而现金和银行存款，而没有反映具体现金收支情况没有反映具体现金收支情况9.33第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，包括和筹资活动所产生的现金流量，包括l经营活动现金流量（经营净现金）经营活动现金流量（经营净现金）l投资活动现金流量投资活动现金流量l筹资活动现金流量筹资活动现金流量l现金流量净额现金流量净额=现金流入现金流入-现金流出现金流出l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司现金流量表母公司现金流量表l现金流量表的编制框架（图）现金流量表的编制框架（图）9.34第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表9.35第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l经营活动现金流量（经营净现金）经营活动现金流量（经营净现金）l是由企业正常的经营活动产生的，与企业是由企业正常的经营活动产生的，与企业“出售资产出售资产”、、“银行借款银行借款”、、 “发行股票发行股票”或或“发行债券发行债券”无关。

因此，经无关因此，经营活动现金流量是企业现金流量表的最重要组成部分，其信营活动现金流量是企业现金流量表的最重要组成部分，其信息的含义对企业高层经理、投资者、息的含义对企业高层经理、投资者、 银行和政府主管机关，银行和政府主管机关，都具有重要的政策启示都具有重要的政策启示9.36第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l直接法经营活动现金流量（经营净现金）（会计准则，直接法经营活动现金流量（经营净现金）（会计准则，P490-492））l经营性现金流入经营性现金流入l销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金l收到的税费返还收到的税费返还l收到其他与经营活动有关的现金收到其他与经营活动有关的现金l经营活动现金流出经营活动现金流出l购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金l支付给职工及为职工支付的现金支付给职工及为职工支付的现金l支付的各项税费支付的各项税费l支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司现金流量表母公司现金流量表9.37第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l间接法经营活动现金流量（经营净现金）：以净利润为起点，将按照权责间接法经营活动现金流量（经营净现金）：以净利润为起点，将按照权责发生制确认的净利润调整为按照收付实现制确认的现金净流入，并剔除投发生制确认的净利润调整为按照收付实现制确认的现金净流入，并剔除投资活动和筹资活动对现金流量的影响资活动和筹资活动对现金流量的影响l经营活动现金净流量经营活动现金净流量(税后税后)=净利润净利润+利息利息+折旧折旧+摊销摊销-VCR 变动变动l折旧折旧+摊销摊销(投资投资)：非付现成本，应加回：非付现成本，应加回l利息利息( (筹资筹资) )：利息费用并非企业经营活动产生的费用，应加回：利息费用并非企业经营活动产生的费用，应加回lVCRVCR变动变动= =应收账款增加额应收账款增加额+ +预付帐款增加额预付帐款增加额+ +库存增加额库存增加额- -应付帐款应付帐款增加额增加额- -预收帐款增加额预收帐款增加额l因为销售收入因为销售收入≠≠经营性现金收入经营性现金收入( (应收而未收相当于现金流出应收而未收相当于现金流出););成本开支成本开支≠≠经营性现金支出经营性现金支出( (应付而未付相当现金流入应付而未付相当现金流入) )9.38第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l直接法编制经营活动现金流量直接法编制经营活动现金流量l便于分析企业经营活动产生的现金流量的来源和用途，预测便于分析企业经营活动产生的现金流量的来源和用途，预测企业现金流量的未来前景企业现金流量的未来前景l间接法编制经营活动现金流量间接法编制经营活动现金流量l便于了解净利润与经营活动产生的现金流量的差异的原因，便于了解净利润与经营活动产生的现金流量的差异的原因，从现金流量角度分析净利润的质量从现金流量角度分析净利润的质量9.39第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l经营活动现金流量的重要性经营活动现金流量的重要性l经营活动现金流量为正，说明企业的经营可以为未来发展提经营活动现金流量为正，说明企业的经营可以为未来发展提供稳定现金支持，如增加投资、减少负债、增加分红等，使供稳定现金支持，如增加投资、减少负债、增加分红等，使企业规模不断扩大企业规模不断扩大l经营活动现金流量为负，企业要不断地通过筹资或减少投资经营活动现金流量为负，企业要不断地通过筹资或减少投资来弥补经营活动所需的现金，如增加负债、减少投资、减少来弥补经营活动所需的现金，如增加负债、减少投资、减少分红等，导致企业规模不断萎缩分红等，导致企业规模不断萎缩l现金为王现金为王——经营活动现金流量是王中之王，是经营活动现金流量是王中之王，是“造血型现金造血型现金”9.40第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l投资活动现金流量投资活动现金流量l投资活动现金流入投资活动现金流入l收回投资收到的现金收回投资收到的现金l取得投资收益收到的现金取得投资收益收到的现金l处置固定资产、无形资产和其他长期投资收回的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期投资收回的现金净额l处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额l收到其他与投资活动有关的现金收到其他与投资活动有关的现金l投资活动现金流入投资活动现金流入l构建固定资产、无形资产和其他长期投资支付现金构建固定资产、无形资产和其他长期投资支付现金l投资支付的现金投资支付的现金l取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额l支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司现金流量表母公司现金流量表9.41第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l投资活动现金流量的重要性投资活动现金流量的重要性l扩张期企业的投资活动现金流量一般为负；成熟期企业的投资扩张期企业的投资活动现金流量一般为负；成熟期企业的投资活动现金流量一般为正活动现金流量一般为正l投资效益好的企业，投资活动现金流量一般为负；投资效益差投资效益好的企业，投资活动现金流量一般为负；投资效益差的企业，投资活动现金流量一般为正的企业，投资活动现金流量一般为正l企业生命周期越短，企业的投资活动现金流量越倾向于负企业生命周期越短，企业的投资活动现金流量越倾向于负l从功能上看从功能上看,投资活动现金流量为投资活动现金流量为“放血型现金放血型现金”9.42第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l筹资活动现金流量筹资活动现金流量l筹资活动现金流入筹资活动现金流入l吸收投资收到现金吸收投资收到现金l取得借款收到现金取得借款收到现金l收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金l筹资活动现金流出筹资活动现金流出l偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金l分配股利、利润或偿付利息支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金l支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司现金流量表母公司现金流量表9.43第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l筹资活动现金流量的重要性筹资活动现金流量的重要性l企业筹资的现金应该用于投资和增加营运资本，否则可能会企业筹资的现金应该用于投资和增加营运资本，否则可能会出现出现“用股东本金和银行贷款用股东本金和银行贷款”支付支付“股息和利息股息和利息”的异常的异常现象现象l股东和债权人只原意为盈利且经营活动现金生成能力强的企股东和债权人只原意为盈利且经营活动现金生成能力强的企业提供权益资本和债务资本，因此筹资活动现金流量为业提供权益资本和债务资本，因此筹资活动现金流量为“输输血型现金血型现金”9.44第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l企业总的净现金流量企业总的净现金流量l经营活动净现金流量（经营净现金）经营活动净现金流量（经营净现金）l投资活动净现金流量（投资净现金）投资活动净现金流量（投资净现金）l筹资活动净现金流量（筹资净现金）筹资活动净现金流量（筹资净现金）l汇率变化对现金影响额汇率变化对现金影响额l总的净现金流量总的净现金流量=期末现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额 -期初现金及现金等期初现金及现金等价物余额价物余额 (资产负债表资产负债表)l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司现金流量表母公司现金流量表9.45第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l解读现金流量表（解读现金流量表（Statement of Cash Flows））l2006-2008年四川长虹年四川长虹---母公司现金流量表母公司现金流量表l2006-2008长虹现金流（万元）长虹现金流（万元）项目200820072006经营净现金238723 -27000 1841 投资净现金-175136 -136827-59048 筹资净现金-12627 142853 97763 总净现金50960-20974405569.46第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.47第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表之间的关系财务报表之间的关系l资产负债表、损益表、现金流量表从不同角度反映了企业的资本来源、资产负债表、损益表、现金流量表从不同角度反映了企业的资本来源、资本运用、经营成果、资金循环状况。

资本运用、经营成果、资金循环状况l资产负债表右侧的资本是如何形成的？资产负债表右侧的资本是如何形成的？l企业通过发行股票、债券、向银行借款、利润留存等方式形成的企业通过发行股票、债券、向银行借款、利润留存等方式形成的l资产负债表右侧的资本如何转化为左侧的资产？资产负债表右侧的资本如何转化为左侧的资产？l管理者受托管理企业将资本转化为资产管理者受托管理企业将资本转化为资产l资产负债表左侧的资产如何转化为损益表的损益资产负债表左侧的资产如何转化为损益表的损益l管理者受托经营资产，产生销售收入和相应的费用，形成了营业利管理者受托经营资产，产生销售收入和相应的费用，形成了营业利润、利润总额、净利润等润、利润总额、净利润等9.48第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表之间的关系财务报表之间的关系l资产负债表的筹资和投资与损益表的经营如何影响现金流量表资产负债表的筹资和投资与损益表的经营如何影响现金流量表l权益资本或债务资本（须付息）增加，则筹资性现金净流量增加权益资本或债务资本（须付息）增加，则筹资性现金净流量增加l投资（长期性资产）增加，则投资性现金净流量减少；投资（长期性资投资（长期性资产）增加，则投资性现金净流量减少；投资（长期性资产）减少，则投资性现金净流量增加产）减少，则投资性现金净流量增加l营运资本需求（营运资本需求（ WCR ）增加，经营性现金减少；营运资本需求（）增加，经营性现金减少；营运资本需求（ WCR ）减少，经营性现金增加）减少，经营性现金增加l经营取得净利润，则经营性现金增加；净亏损，则经营性现金减少经营取得净利润，则经营性现金增加；净亏损，则经营性现金减少l分配利润、还本付息，则筹资性现金流量减少；交纳所得税，则经营形分配利润、还本付息，则筹资性现金流量减少；交纳所得税，则经营形现金减少现金减少9.49第一章第一章 解读企业财务报表解读企业财务报表l财务报表之间的关系财务报表之间的关系——图图9.50财务报表之间的关系财务报表之间的关系9.51课堂练习题课堂练习题l1.A企业的短期负债是企业的短期负债是3,000万元，长期负债万元，长期负债2,000万元，所有者权万元，所有者权益资益资5,000万元，各项长期资产万元，各项长期资产6,000万元。

该公司的流动资产是：万元该公司的流动资产是：l（（a））5,000万元万元l（（b））4,000万元万元 l（（c））3,000万元万元l（（d））2,000万元万元l2.流动资产不包括：流动资产不包括：l（（a）现金）现金l（（b）应收账款）应收账款l（（c）应付账款）应付账款l（（d）存货）存货9.52课堂练习题课堂练习题l3.流动负债不包括：流动负债不包括：l（（a）应付账款）应付账款l（（b））1年期银行贷款年期银行贷款 l（（c）应付票据）应付票据l（（d）应收账款）应收账款l（（e）预收款）预收款l4.流动资产中流动性最强的资产是：流动资产中流动性最强的资产是：l（（a）现金）现金l（（b）有价证券）有价证券 l（（c）应收账款）应收账款l（（d）预收款）预收款l（（e）存货）存货9.53课堂练习题课堂练习题l5.以下哪些成本属于以下哪些成本属于“非付现成本非付现成本”？？l（（a）销售费用）销售费用 l（（b）管理费用）管理费用 l（（c）利息）利息l（（d）折旧和摊销）折旧和摊销l（（e）维修费用）维修费用l6.A公司的销售收入公司的销售收入3,000万元，主营业务成本及税金与附加为万元，主营业务成本及税金与附加为1,600万元，销售费用万元，销售费用400万元，管理费用万元，管理费用300万元，财务费用万元，财务费用300万元，折旧万元，折旧300万元。

该公司的主营业务万元该公司的主营业务利润是：利润是：l（（a））1,400万元万元 l（（b））1,000万元万元 l（（c））700万元万元l（（d））400万元万元l（（e））100万元万元9.54课堂练习题课堂练习题l7.根据第根据第6题的资料，如果公司的所得税税率题的资料，如果公司的所得税税率30%，，A公司的税后利润是公司的税后利润是l（（a））980万元万元l （（b））700万元万元l （（c））490万元万元 l（（d））280万元万元 l（（e））70万元万元l8.M公司的总资产为公司的总资产为8,000万元，固定资产是万元，固定资产是4,000万元，长期负债万元，长期负债3,000万万元，短期负债是元，短期负债是2,000万元，因此该公司的所有者权益资本是：万元，因此该公司的所有者权益资本是：l（（a））4,000万元万元l（（b））5,000万元万元l（（c））3,000万元万元l（（d））6,000万元万元 l（（e））2,000万元万元9.55课堂练习题课堂练习题l9.W公司本年度经营净现金公司本年度经营净现金2,500万元，投资净现金万元，投资净现金-3,500万元，筹资净现金万元，筹资净现金500万元。

上年末公司的现金余额万元上年末公司的现金余额1,000万元问该公司本年末的现金余额是万元问该公司本年末的现金余额是多少？多少？ l（（a））-500万元万元l（（b））500万元万元l（（c））3,000万元万元 l（（d））4,000万元万元 l（（e））2,000万元万元l10.根据第根据第9题，题，W公司本年度的现金公司本年度的现金l（（a）减少）减少500万元万元 l（（b）增加）增加500万元万元l（（c）减少）减少1,000万元万元 l（（d）增加）增加1,000万元万元9.56课堂练习题课堂练习题l11.2005年度年度T公司的净利润是公司的净利润是1,500万元，利息万元，利息500万元，折旧和摊销是万元，折旧和摊销是1,500万万元，库存增加元，库存增加300万元，应收账款增加万元，应收账款增加500万元，预付款增加万元，预付款增加200万元，应付账万元，应付账款增加款增加1,000万元，预收款增加万元，预收款增加500万元该公司的经营净现金是万元该公司的经营净现金是l（（a））2,000万元万元 l（（b））3,000万元万元 l（（c））3,500万元万元 l（（d））4,000万元万元l（（e））5,000万元万元l12.在其他因素不变的情况下，当一个公司的库存增加，其在其他因素不变的情况下，当一个公司的库存增加，其l（（a）经营净现金增加）经营净现金增加 l（（b）投资净现金增加）投资净现金增加 l（（c）经营净现金减少）经营净现金减少 l（（d）投资净现金减少）投资净现金减少9.57课堂练习题课堂练习题l13.以下哪个表述是正确的？以下哪个表述是正确的？l（（a）流动资产）流动资产=流动负债流动负债 l（（b）权益资本）权益资本+流动负债流动负债=流动资产流动资产+长期资产长期资产l（（c）权益资本）权益资本=总资产总资产+负债负债l（（d）权益资本）权益资本+流动负债流动负债+长期负债长期负债=流动资产流动资产+长期资产长期资产l14.当公司的应收账款增加后，会导致公司的当公司的应收账款增加后，会导致公司的l（（a）经营净现金增加）经营净现金增加l（（b）利润增加）利润增加l（（c）经营净现金减少）经营净现金减少 l（（d）利润减少）利润减少l（（e））a和和b同时发生同时发生l（（f））c和和d同时发生同时发生 9.58课堂练习题课堂练习题l15.在什么条件下，公司的经营净现金在什么条件下，公司的经营净现金=（净利润（净利润+利息利息+折旧折旧+摊销）？摊销）？l（（a）应收账款）应收账款+存货存货+预付款预付款=应付账款应付账款+预收款预收款l（（b）应付账款）应付账款+存货存货+预收款预收款=应付账款应付账款+预付款预付款l（（c）应收账款）应收账款+存货存货+预收款预收款=应付账款应付账款+预付款预付款l（（d）应付账款）应付账款+存货存货+预付款预付款=应收账款应收账款+预收款预收款9.59谢谢 谢谢 大大 家！家！。