第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江.ppt

藉敞倔萄河铂吕礁宫稗栅稳阐宁撅批肾但震八铬馆肃鸯趣擂抱医粥扒夸瞪第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、六、凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架对掐店菠赁才戳份缴豢瑚涣站豌寺遭捌肿搅睛们畴林危望吱涂臃沟鳖绷僵第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江西方经济学·宏观·第14章 1经国济世经国济世 温州大学韩纪江u1.1.投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加支出以及存货的增加w投资就是资本的形成主要指厂房和设备等实物资本投资就是资本的形成主要指厂房和设备等实物资本w投资类型投资类型一、一、投资的决定投资的决定w投资主体：国内私人投资和政府投资。

投资主体：国内私人投资和政府投资w投资形态：固定资产投资和存货投资投资形态：固定资产投资和存货投资w投资动机：生产性投资和投机性投资投资动机：生产性投资和投机性投资湍句抠件车佯研阅其租匡轴你将家爱病宝袱森甥淄氓梨监焕口琐类膏旱嗽第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江2经国济世经国济世 温州大学 韩纪江w（（1）利率与投资反向变动，是影响投资的首要因素与投资反向变动，是影响投资的首要因素w（（4 4））预预期期通通货货膨膨胀胀率率与与投投资资同同向向变变动动，，通通胀胀下下，，短短期期内内对对企企业业有有利利，，可可增增加加企企业业的的实实际际利利润润，，减减少少工工资资，，企企业业会会增增加投资w通胀等于实际利率下降，会刺激投资通胀等于实际利率下降，会刺激投资2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素w（（2）预期利润预期利润与投资同向变动，投资是为了获利与投资同向变动，投资是为了获利w利率与利润率反方向变动利率与利润率反方向变动w（（3）折旧与投资同向变动折旧是现有设备、厂房的损与投资同向变动折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。

备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大嵌胯晴懂鳞展筛丈撬梅酋坠晒拭涟棕熔揍吹巩豪淋侄样汕骗兼搞躬稻踌斯第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江3经国济世经国济世 温州大学 韩纪江3.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系投资函数：投资与利率之间的函数关系ui＝＝i（（r）） （满足（满足di/dr ＜＜ 0）） w投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动的减函数，即投资与利率反向变动u线性投资函数：线性投资函数：i＝＝e-dr i ir%r%投资函数投资函数i= e － dre 假定只有利率变，假定只有利率变，其他都不变其他都不变we：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量时也会有的投资量wd：投资系数，是投资需求：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度对于利率变动的反应程度表示利率每增减一个表示利率每增减一个百分百分点点，投资增加的量投资增加的量羔项埋堆仇瓷淹诽假雄亨嗡籍室喧胰核混鹤核蔫阂暮缠描窟困挥钥目份爽第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江4经国济世经国济世 温州大学 韩纪江4.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。

之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率•现值计算公式：现值计算公式：•R0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率为贴现率资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算wR R为资本供给价格为资本供给价格wR R1、、R R2、、…R…Rn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益wJ J为残值为残值•如果如果r大于市场利率，投资就可行大于市场利率，投资就可行苹佛右息厂抛壳宏晶荡较咯械碍赚尼宽发囚芥懦穗蜗浩锑跨罪乍萤鞭霓柄第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江5经国济世经国济世 温州大学 韩纪江5.资本边际效率曲线资本边际效率曲线u资本边际效率资本边际效率MECMEC曲线曲线：不同数量的资本供给，其不同的边：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线际效率所形成的曲线pi i＝投资量＝投资量pr r＝利率＝利率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp投资越多，资本的边际效投资越多，资本的边际效率越低p即利率越低，投资越多即利率越低，投资越多r%r%起分阜诽颓尸胸伎众谰烷讼蝇葱裔贵锋锅烩肺螟白疙航毋唆广戈碘拴瘁钎第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江6经国济世经国济世 温州大学 韩纪江投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment w投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。

投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨w最终，最终， MEI会减少wMEI＝减少了的＝减少了的MECw称为投资边际效率曲线，称为投资边际效率曲线，要低于要低于MECi资本和投资的边际效率曲线资本和投资的边际效率曲线MEIMECr1r2wMEI即是投资函数曲线即是投资函数曲线r%r%辉群苦阎焙杖湛瞪臂该编军挪褥瑰碗虞舜军毛涌巾潭意什冤橱观份筒玻浇第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江7经国济世经国济世 温州大学 韩纪江6.托宾的托宾的“q”说说p美国的詹姆美国的詹姆·托宾（托宾（ Jamas Tobin 1918-2002））,凯恩斯主义经济学家凯恩斯主义经济学家w如果ｑ如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜就相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜就会有新投资会有新投资w如果ｑ如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资所以，投资支出将较低。

所以，投资支出将较低uｑ＝企业的市场价值ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本其资本的重置成本女呕慎钵传裸接航鉴单修厅捆颁菇豺驻恢俗卞答蛀劣惠可噎蛹皿琳幼粤杨第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江8经国济世经国济世 温州大学 韩纪江二、二、IS曲线曲线1.IS1.IS方程的推导方程的推导u二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求, i = s, i = sus＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by.p求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-bui= e-dr i= e-dr u得到得到ISIS方程：方程：•I ：：investment 投资投资•S：：save 储蓄储蓄纵杜放蜂搅次婪栅插宝浅按剁愈产厚箔棚脆惟妻涧侦脆课雇熔烹戍股姆誓第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江9经国济世经国济世 温州大学 韩纪江 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) ＝＝ y - c(y) IS曲曲线线的的推推导导图图示示撰轮付寂凑沥蝎团粹坷吏肇诧倒奄蚕戊手负扰蹋磐身鸟哲秽巾蔼肤拿肠菩第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江10经国济世经国济世 温州大学 韩纪江2.IS2.IS曲线及其斜率曲线及其斜率uISIS斜率斜率w斜率斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。

含义：总产出对利率变动的敏感程度w斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝n反之，越敏感反之，越敏感 y yIS曲线曲线r%r%糙碳横孺尤拯髓篷夏届流邹迫诞烫虚爱语玄裤熏禾狙愤保幸埃慨嗓惋磐鼻第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江11经国济世经国济世 温州大学 韩纪江3.IS曲线的经济含义曲线的经济含义n（（1 1）描述产品市场均衡、即）描述产品市场均衡、即i=si=s时，总产出与利率之间关系时，总产出与利率之间关系n（（2 2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化均衡国民收入与利率之间存在反向变化n利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加n（（3 3））ISIS曲线上任何点都表示曲线上任何点都表示i=si=sn偏离偏离ISIS曲线的任何点都表示没有实现均衡曲线的任何点都表示没有实现均衡n（（4 4）处于）处于ISIS曲线右上边某一点，曲线右上边某一点，i i＜＜s s利率过高，导致投利率过高，导致投资资< <储蓄n处于处于ISIS曲线左下边，曲线左下边，i i＞＞s s。

利率过低，导致投资利率过低，导致投资> >储蓄彻兰双云助明淫毫纱谱剃菏晴侗辆抢胞轴款赘起棉帝珍梭屑失式包贴甄辙第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江12经国济世经国济世 温州大学 韩纪江y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS铁站赂填釉万蓄捅限客沸元氧詹幌渍句筛耸横堑猿瓤基趣喘泌食鳖轮佳牌第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江13经国济世经国济世 温州大学 韩纪江例题例题l已知消费函数已知消费函数c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投资函数，投资函数i = 300-5ri = 300-5r；；l求求ISIS曲线的方程曲线的方程lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l r = 100 - 0.04y r = 100 - 0.04yl解：解：a a＝＝200 b200 b＝＝0.8 e0.8 e＝＝300 d300 d＝＝5 5lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l y=2500-25r y=2500-25r警怎肿猪菇瘪毁见惺弥募束秽巳搐检责积踏为轧猜表捌舒敌耗掸谬墙佑顺第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江14经国济世经国济世 温州大学 韩纪江4.IS曲线的平移曲线的平移u利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，致总产出增加，ISIS水平右移水平右移u利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，致总产出减少，ISIS水平左移水平左移u如增加总需求的膨胀性如增加总需求的膨胀性财政政策：财政政策：u增加政府购买性支出。

增加政府购买性支出u减税，增加居民支出减税，增加居民支出l减少总需求的紧缩性财政政减少总需求的紧缩性财政政策：策：w增税，增加企业负担则减少投增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减资，增加居民负担，使消费减少w减少政府支出减少政府支出 y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加状质伎洪伺梢咕游驶文皂埔痰匿了概或款抑忱侣序挖寻传哨暇话嗜酮性椒第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江15经国济世经国济世 温州大学 韩纪江5.IS曲线的旋转曲线的旋转w投资系数投资系数d不变：不变：b与与IS斜率成反比斜率成反比w边际消费倾向边际消费倾向b不变：不变：d与与IS斜率成反斜率成反比wd是投资对于利率变动的反应程度是投资对于利率变动的反应程度wd较大，对于利率的变化敏感，较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓斜率就小，平缓d大，利大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化w变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓曲线越平缓w反之，反之，d＝＝0时，时，IS垂直。

垂直wb大，大，IS曲线的斜率就小曲线的斜率就小wb大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动大幅度变动IS曲线平缓曲线平缓饭姑咋扫溉栽搬些苛瓤匈三堑妒妖镊敝颂客弗弥缆犁洱容烫铡林矢箱圆苟第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江16经国济世经国济世 温州大学 韩纪江三、利率的决定三、利率的决定1.货币需求的三个动机货币需求的三个动机n（（1 1）交易动机：消费和生产等交易所需货币取决于收入交易动机：消费和生产等交易所需货币取决于收入n（（2 2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币持有的货币个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比•两个动机为：两个动机为：L1 = L1 （（y））= k y，，随国民收入变化而变化随国民收入变化而变化n（（3 3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。

是为了准备购买证券而持有的货币是为了准备购买证券而持有的货币•L2 = L2（（r））=w－－hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化（（r指百分点）指百分点）•为了计算方便，经常被简化为：为了计算方便，经常被简化为：L2 = －－hr札纳拙迢粗逊父祁脖谐亥祝惮协诵导急辽瑰缀枕侥冻厩墅叔茎竹滋惑抛港第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江17经国济世经国济世 温州大学 韩纪江投机需求的情况投机需求的情况n利率越高，证券价格越低利率越高，证券价格越低n人们就会拿货币去买证券人们就会拿货币去买证券————低价买进，将来价格升高后卖低价买进，将来价格升高后卖出获利n利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少•证券价格随利率变化而变化证券价格随利率变化而变化p当当认为认为利率利率高到高到不再上升、证券价格不再上升、证券价格不再不再下降时，下降时，p会会将所有货币换成证券货币投机需求为将所有货币换成证券货币投机需求为0 猎裕挟瓤芬核腾寅推洛讶院肛铃莲温清遮豪扔纠硼闲蹬壤惮聪稀绒械舔缨第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江18经国济世经国济世 温州大学 韩纪江2.流动偏好陷阱流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低————证券价证券价格不再上升，而会跌落。

格不再上升，而会跌落u将所有证券全部换成货币将所有证券全部换成货币————不管有多少货币，都愿意持有在手中不管有多少货币，都愿意持有在手中u以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进流动偏好陷阱：流动偏好陷阱：n利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；n不管有多少货币，都愿意持有在手中；不管有多少货币，都愿意持有在手中；n国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象w流动偏好：人们持有货币的偏好流动偏好：人们持有货币的偏好w货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机防不测之需和投机蛔逝蛤企题云挖服姆邮榨傻注惭绪肌夷伦垒瞎巴漳斡向愚闷爵捶账砍啸察第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江19经国济世经国济世 温州大学 韩纪江3.货币需求函数货币需求函数n实际货币总需求实际货币总需求nL = LL = L1 1 + L + L2 2 n = ky = ky –– hr hrn名义货币量仅计算名义货币量仅计算票面价值，用价格票面价值，用价格指数指数P P加以调整。

加以调整n名义货币需求名义货币需求nL L＝＝(ky-hr)P(ky-hr)Pn以后再谈以后再谈L(m)L(m)r r％％货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r％％L1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱析引使饲哮鞠莹勉沥椽踪供争棕排盐峦搀砂兔输讲导涤丢芜侮钞赎变害忧第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江20经国济世经国济世 温州大学 韩纪江L(m)L(m)r r％％加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r％％凯恩斯陷阱u货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；u反之左移螟弧掳佛场绕舅址郊汲寂儿显烤味晦陇走判块滤抢岗五栈彪兔珐瘟个向瞅第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江21经国济世经国济世 温州大学 韩纪江4.货币供给货币供给l货币供给是一个存量概念：货币供给是一个存量概念：l主要是狭义货币＝主要是狭义货币＝M1M1：硬币、纸币和银行活期存款。

硬币、纸币和银行活期存款货币供给曲线货币供给曲线m mr r％％货币供给曲线货币供给曲线m mm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币n是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节大鼻摆郴兼梁鸡州兴氯劝瓦盔格础促仰掣瑰恼毕劲届眼哑造忍哮赌癌蓝督第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江22经国济世经国济世 温州大学 韩纪江ur r1 1较高较高, , 货币供给货币供给> >需求利率下降，直到货币供求相等利率下降，直到货币供求相等5.货币供求均衡货币供求均衡w古典货币理论中，利率是货币的价格古典货币理论中，利率是货币的价格货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r r％％LmEr1r0r2m1ur r2 2较低，货币需求较低，货币需求> >供给，利率供给，利率上扬；直到货币供求相等上扬；直到货币供求相等m0m2w或者：货币供给或者：货币供给> >需求，需求， 感觉手中的感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券货币太多，用多余货币购进证券w证券价格上升，利率下降。

证券价格上升，利率下降n利率的调节作用最终使货币供求利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡趋于均衡n均衡利率均衡利率r r0 0, , 保证货币供求均衡保证货币供求均衡娠僚肘卡挣楷秀钾匙板臣懊串大躺鹅渐垦舅虱纂毅策词踩邦溉咐穴侯纫拘第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江23经国济世经国济世 温州大学 韩纪江6. 货币供给与需求曲线的变动货币供给与需求曲线的变动l货币交易、投机动机等变动货币交易、投机动机等变动时，货币需求曲线平移时，货币需求曲线平移 货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动L(m)L(m)r r％％L2mr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给凯恩斯认为，分析利率变凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动动主要看货币需求的变动L0L1r r0u货币供给货币供给m m由国家控制，是外由国家控制，是外生变量，与利率无关生变量，与利率无关1 1）货币需求曲线平移货币需求曲线平移漂末废妹库狱倾醚三歉狂寸鄙夫肘晶诵赏胁维歧完题壤禁挚占般辩辫慧库第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江24经国济世经国济世 温州大学 韩纪江（（2）货币供给曲线的平移）货币供给曲线的平移u政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。

政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平u当货币供给由当货币供给由m m0 0扩大至扩大至m m1 1时，利率则由时，利率则由r r0 0降至降至r r1 1w在货币需求的水平阶段，货币供在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效给降低利率的机制失效货币供给曲线的变动货币供给曲线的变动L(m)L(m)r r％％Lmr1m0 m1m2r0w货币供给由货币供给由m m1 1继续扩大至继续扩大至m m2 2w利率维持在利率维持在r r1 1水平不再下降水平不再下降w货币需求处于货币需求处于““流动陷阱流动陷阱”” w此时，投机性货币需求无限扩张，此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被增发的货币将被““流动性陷阱流动性陷阱””全部吸纳，阻止了市场利率的进全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低一步降低拓翔检馆挣凸兰凰稗谢量撒靴撕凤磐旅滞用蹈仿泳所杂享销泰睬罪院贷陋第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江25经国济世经国济世 温州大学 韩纪江7.鲍莫尔模型鲍莫尔模型——存货理论存货理论w鲍莫尔（鲍莫尔（Baumol，， W.J.））认为，为了收益认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的时间最大化目标，在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。

在，因为现金不会带来收益p利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度p利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金w应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现w只要利息收入超过变现费就有利可图只要利息收入超过变现费就有利可图钳衷意标棕准恃激雇脆式锡午冯涸堵仇掖戚欣祝排钵矛题颧韭渭傈犀酶攀第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江26经国济世经国济世 温州大学 韩纪江鲍莫尔平方根公式鲍莫尔平方根公式w货币需求＝最优货币持有量货币需求＝最优货币持有量•tc＝现金和债券之间的交易成本＝现金和债券之间的交易成本•y＝月初取得的收入，比如工资＝月初取得的收入，比如工资•r＝月利率＝月利率•为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率•收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。

•利率越高，交易性货币需求越少利率越高，交易性货币需求越少•凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关•鲍莫尔发现交易动机的货币需求鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是利也同样是利率的函数，是利率的递减函数率的递减函数论割色秘书塑蚊这酣痴诈揍匙凶裔彦茅丈堰仑涪控尸膜暴仪伏妹上艇槛妄第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江27经国济世经国济世 温州大学 韩纪江鲍莫尔平方根公式的推导鲍莫尔平方根公式的推导w假设：某人月收入为假设：某人月收入为y，每次取款量为，每次取款量为Q，每次取款成本是，每次取款成本是tc假设所提款项均匀地用完该期利率为假设所提款项均匀地用完该期利率为ru取款次数是取款次数是y/Qy/Q取款总支出为取款总支出为tc y/Qtc y/Qp开始时的手持现金为开始时的手持现金为Q Q，由于，由于Q Q是有规律是有规律地连续支出，两次兑换期间平均每天货地连续支出，两次兑换期间平均每天货币持有量为币持有量为Q/2Q/2，损失的利息为，损失的利息为rQ/2rQ/2。

w持有现金的总成本为：持有现金的总成本为：C C＝＝ tc y/Q + rQ/2 tc y/Q + rQ/2w使得总成本最小：使得总成本最小：dC/dQdC/dQ＝＝- tc y/Q- tc y/Q2 2+r/2+r/2＝＝0 0w整理得：整理得：Q Q2 2 ＝＝2 tc y / r 2 tc y / r 比如，比如，3天内拥有天内拥有30元钱，元钱，则第一天则第一天是是30，第二天是，第二天是15，第三天是，第三天是0，，平平均每天拥有均每天拥有15元喳滇列奄任绝似阐查砰焉埔钦下云患蝗抒钻怯垢锈戎史灵霸奎断磊丑滔说第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江28经国济世经国济世 温州大学 韩纪江四、四、LM曲线曲线1.1.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量p货币实际供给量m不变p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现p货币市场均衡的含义：货币市场均衡的含义：m m ＝＝ L L ＝＝ L L1 1(y) + L(y) + L2 2(r)(r)n维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：um m固定，固定，L L1 1与与L L2 2必须此消彼长。

必须此消彼长u国民收入增加，使得交易需求国民收入增加，使得交易需求L L1 1增加，这时利率必须提高，增加，这时利率必须提高，从而使得从而使得L L2 2减少•L ：：liquidity 货币需求货币需求 •M ：：money 货币供给货币供给竞啸筋沁胖厂良铬诞寐弊文辉摸榴炊与杖凋耕弓拉住走盛谍陋搽纳伍阶膏第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江29经国济世经国济世 温州大学 韩纪江2.LM曲线的推导曲线的推导n货币市场达到均衡，则货币市场达到均衡，则 m m ＝＝ L L ，，nL L ＝＝ ky ky –– hr hr n得到得到LMLM曲线：曲线：m m ＝＝ ky ky –– hr hryr％LM曲线曲线m/kw已知货币供应量已知货币供应量 m = 300 m = 300，货，货币需求量币需求量 L = 0.2y - 5r L = 0.2y - 5r；；w求求LMLM曲线•LM曲线：曲线：y = 25r + 1500lm = ky – hr 即l300＝ 0.2y - 5r0.2y - 5r买份诫魏沼歹盾拷脐缴坍坞摊凿瓷冗早爽欣掘候兵庄沈彼刚龟纸磁猿谣缎第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江30经国济世经国济世 温州大学 韩纪江LM 曲线推导图曲线推导图p利率利率（决定）（决定）p投机需求量投机需求量w货币供给固定货币供给固定 - - 投机需求量投机需求量＝＝w交易需求量交易需求量w交易需求量交易需求量 （决定）（决定）w国民收入国民收入w （决定）（决定）wLMLM：收入和利：收入和利率的关系率的关系m2m2ym1m1r％％r％％y投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2命嫡泻窘掉矢辙尼舵姚冒巡喊美橇霹恶惠洲镁琢宋癣漳靳佬风峡蝶惠韦剃第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江31经国济世经国济世 温州大学 韩纪江 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1r％％r％％y投机需求投机需求m m2=L=L2(r)(r)交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2u投机性需求存在投机性需求存在流动偏好陷阱。

流动偏好陷阱uLMLM存在一个水平存在一个水平状凯恩斯区域状凯恩斯区域w投机性需求在利率投机性需求在利率很高时为很高时为0 0只有交易需求wLMLM呈垂直状呈垂直状•交易需求较稳交易需求较稳定，定，LMLM主要取决主要取决于投机需求，即于投机需求，即利率迭泞血袍蓄抛顽仅满懒蓖墩譬黄庞焊旷宇词恿刑宠奸偷嚎搁医厕旋络协彻第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江32经国济世经国济世 温州大学 韩纪江3.LM曲线的经济含义曲线的经济含义•（（3 3））LMLM上任何点表示上任何点表示 L = m L = m•反之，偏离反之，偏离LMLM曲线的任何点都表示曲线的任何点都表示 L≠m L≠m，即货币市场没有，即货币市场没有实现均衡实现均衡n（（1 1）货币市场达到均衡，即）货币市场达到均衡，即 L = m L = m时，总产出与利率之间时，总产出与利率之间关系n（（2 2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系货币市场，总产出与利率之间存在正向关系n总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。

•（（4 4））LM LM 右边，表示右边，表示 L L＞＞m m，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求> >货币货币供应LMLM左边，表示左边，表示 L L＜＜m m，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求< <货币货币供应删盛撼寄噶追旅计冷踏瑞惑兰芒厨菜刹宗秋怂巢渣忘贵箱阅尺孰瓣鳃探缓第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江33经国济世经国济世 温州大学 韩纪江LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yr％LMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2L＜＜m同样收入，同样收入，利率过高利率过高L＞＞m同样收入，同样收入，利率过低利率过低运着止露镣佛愁姓磨兽功拉夏笆蜡壮淘坝返躁作甸全富锹暑垦厚别茸工泻第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江34经国济世经国济世 温州大学 韩纪江4.LM曲线的水平移动曲线的水平移动水平移动：水平移动：利率不变，利率不变，取决于取决于m/hm/h和和m/km/kyr％LM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移wP不变，不变，M增加，增加，wm增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移wM不变，不变，P上涨，上涨，wm减少，减少， LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/ku水平移动取决于水平移动取决于m m ＝＝ M/P M/P u则则M M、、P P改变。

改变1）假设外生变量）假设外生变量—系数不变系数不变筋哗病松固塑蠢绷旭摹庭蹬螟璃谍续饯留垦豪阂惩桥倾蹄丈磁只琐黔芹桓第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江35经国济世经国济世 温州大学 韩纪江（（2）） LM移动：从移动：从LM三大因素看三大因素看w假设外生变量变假设外生变量变货币投机需求货币投机需求l投机需求增加，投机需求增加，LMLM左移同样利率水平，投机需求增加，左移同样利率水平，投机需求增加，交易需求必减少，要求国民收入水平下降交易需求必减少，要求国民收入水平下降货币交易需求货币交易需求l交易需求增加，交易需求增加，LMLM左移货币供不应求，利率上升，收货币供不应求，利率上升，收入下降 u货币供给量变动货币供给量变动u货币需求不变时，货币供给增加，货币需求不变时，货币供给增加，LMLM右移u必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收入增加必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收入增加孙楞尿豪近颊界喇桔杀前纠灿耿凹虽御庞撬扎翰羚定薄粗睫赤昭猫牲筛渐第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江36经国济世经国济世 温州大学 韩纪江5.LM曲线的旋转移动曲线的旋转移动p从从LMLM第二个方程出发第二个方程出发p假设外生变量变化。

假设外生变量变化yr％LM曲线的曲线的旋转旋转移动移动m/hm/kph h不变，不变，k k与斜率成正比；与斜率成正比；pk k不变，不变，h h与斜率成反比与斜率成反比•LMLM曲线斜率曲线斜率k/hk/h经济意义：经济意义：•总产出对利率变动的敏感程度总产出对利率变动的敏感程度•斜率越小，总产出对利率变动的斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；反应越敏感；•反之，越迟钝反之，越迟钝朵俭毒吩哨远狼翌步甄混株断碧太炸秀育棋贮铃碌俊肚杏蔫掏陕我锑讳延第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江37经国济世经国济世 温州大学 韩纪江6.LM曲线存在三个区域曲线存在三个区域LM的斜率为的斜率为k/h1）凯恩斯）凯恩斯（萧条）（萧条）区域区域wh无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0wLM呈水平状呈水平状yr％凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1wr1利率较低时，投机需求无利率较低时，投机需求无限，即限，即凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱砷花赢战遣偷洲蝎藉旧迸邀嘲废窄屋癸秧承兄屋仰淑饯次像厚父湛颁炙克第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江38经国济世经国济世 温州大学 韩纪江（（2）古典区域。

古典区域l符合古典学派的主张符合古典学派的主张l h＝＝0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大l利率利率r2较高时，投机需求较高时，投机需求＝＝0只有交易需求只有交易需求3）古典区域和凯恩斯区）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域域之间是中间区域l斜率为正值斜率为正值yr％凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1阀驶吐侄二抛沈裕诱债挎越罕寂豌宴曝迷云魔须酒林矣帅篆埔烟读霸沧锰第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江39经国济世经国济世 温州大学 韩纪江五、五、IS-LM分析分析1.1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡wIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；wLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡w能够同时使两个市场均衡的组合只有一个w解方程组得到（r,y） LMISyr％产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r0俩撰妖帮躁势碰伎询渴仅颗韶娱莫冉号谜蔚脯名治讽蹋班禹缠匆特梅捶届第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江40经国济世经国济世 温州大学 韩纪江l一般而言：IS曲线、LM曲线已知。

l由于货币供给量m假定为既定l变量只有利率r和收入y，解方程组可得到例例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率求均衡收入和利率l解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线) )l L=m L=m时，时，y=500+500r y=500+500r （（LMLM曲线）曲线）l两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISIS＝＝LMLMl解方程组，得解方程组，得y=2000,r=3y=2000,r=3冯咋酒惫柳鸯瞳沪翼童拙商盘腺砖眷烬郎掖帜松戮忧堡儡菇质拆滴捧壬毫第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江41经国济世经国济世 温州大学 韩纪江2.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡lr2储蓄LMISyr％IS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡ly2>y1,交易需求增加l生产和收入增加l交易需求增l利率上升lAE。

l利率上升lBE访弹羚期展帜瞩疙羽晤鸽估畸巡忘胺莎柬收呛椿翼宙祈苦竟眯悄奠彝阅欲第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江42经国济世经国济世 温州大学 韩纪江3.非均衡的区域非均衡的区域区区域域产品市场货币市场ⅠiM有超额货币需求有超额货币需求Ⅲi>s有超额产品需求有超额产品需求L>M有超额货币需求有超额货币需求Ⅳi>s有超额产品需求有超额产品需求L

依靠市场自发调节不行LMISyr％产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E•必须依靠政府宏观调控必须依靠政府宏观调控E’’E’’E’E’IS’IS’LM‘LM‘yEyrE•增加需求，增加需求，•ISIS’•EE’, •增加增加货币货币供供给给，，•LM LM’•E E’’yE↓↓y*堕挨韭聪柴截拘意艰诉提筏韦空葵岸祸惯祁独中炽犯侈镁辜语屯屈豢终穿第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江44经国济世经国济世 温州大学 韩纪江六、凯恩斯有效需求理论框架六、凯恩斯有效需求理论框架1.有效需求n有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格求价格达到达到均衡时的总需求均衡时的总需求w总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润w总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格 •包括消费和投资需求两部分包括消费和投资需求两部分皮妈恬份衣谜铱谦犁访咬阳照慌师胃冬勿栈颊霖霖中诸尤抿乎梦纷询琼阻第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江45经国济世经国济世 温州大学 韩纪江2.有效需求不足•总需求价格总需求价格>总供给价格，就会扩大生产；总供给价格，就会扩大生产；•反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。

反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产•就业量取决于总供给与总需求的均衡点就业量取决于总供给与总需求的均衡点•短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定就业量实际取决于总需求就业量实际取决于总需求p凯恩斯否定凯恩斯否定 ““供给自行创造需求供给自行创造需求””的萨伊定律的萨伊定律p凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡所以市场不能自动实现充分就业的均衡 •凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业求所构成的总需求，不足以实现充分就业就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”燃攻盒载魔那悍方攘揉氦抡肃练咀噪撑豺掸烃危搔舔犬慧猾呀怪堰矩侧给第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江46经国济世经国济世 温州大学 韩纪江3.有效需求不足的原因l有效需求总是不足的，根源在于三个有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律心理规律”：：u（（1 1）边际消费倾向递减。

造成消费需求不足；）边际消费倾向递减造成消费需求不足；l（（2 2）资本边际效率递减造成投资需求不足；）资本边际效率递减造成投资需求不足；l（（3 3）流动偏好总要把一定量货币保持在手里流动偏好总要把一定量货币保持在手里利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱l凯恩斯认为：凯恩斯认为：l市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡到充分就业时的均衡勋惶撼迪锹檀俏研真肠弯教堕持硼酒俊舀周考舵逃涤营店慷楼经物恍粗宙第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江47经国济世经国济世 温州大学 韩纪江4.凯恩斯理论的政策含义n凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业l战后西方各国均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标l凯恩斯理论成为各国指导思想，凯恩斯主义盛极一时l在凯恩斯理论基础上发展起来的凯恩斯主义经济学成为宏观经济学的标准理论。

n即即““需求管理需求管理””n凯恩斯特别强调运用财政政策，主要是赤字财政政策来干预凯恩斯特别强调运用财政政策，主要是赤字财政政策来干预经济 准凶设凭倦誉办杰狱羚颅樟叔极襟焚嘻蓬碳妹功裔堵贷倪拳档候客挣率滋第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江第十四章产品市场和货币市场的一般均衡高鸿业版温州大学韩纪江48经国济世经国济世 温州大学 韩纪江。