宝新能源财务分析.docx

目录一、企业概况 1（一）行业归属 11、宝新能源行业归属 12、行业特征： 13、行业地位 2（二）发展情况 31、发展阶段 32、发展特征 3（三）、政策情况 5二、资产分析 6（一）、资金占用情况分析 61、总资产总体结构分析 62、公司总资产规模变动情况 6（二）、流动资产质量分析 71、流动资产内部结构分析 72、流动资产总规模的变动情况分析 83、流动资产内部结构及变动分析 8（三）、非流动资产质量分析 91、流动资产内部结构分析 9三、分析资金来源 10（一）、分析资金来源结构 101、与过去年份比较 102、与大唐发电比较 10（二）、债权性资金情况分析 101、负债内部结构分析 102、流动负债内部结构分析 113、非流动负债内部结构分析 124、负债重点项目分析 12（三）、分析所有者权益/股权性资金情况 131、所有者权益内部结构分析 132、所有者权益重要项目分析(/所有者权益总计) 13四、利润质量分析 14（一）、利润表结构分析 14（二）、利润结果分析 141、净利润增减变动分析 142、利润总额增减变动分析 153、营业利润增减变动分析 15（三）、重点项目质量分析 16五、现金变动情况分析 17（一）现金流量表整体结构分析 17（二）分析三类活动产生现金流量的结构 18（三）现金流量重点项目质量分析 19六、偿债能力分析 20（一）短期偿债能力分析 201、速动比率分析 202、现金流动负债比率 203、存货周转率 20（二）长期偿债能力分析 211、资产负债率分析 212、销售利息率分析 213、现金负债比率分析 21七、盈利能力分析 22（一）资本经营盈利能力分析 22（二）资产经营盈利能力分析 22（三）商品经营盈利能力分析 23八、营运能力分析 24（一）总资产营运能力分析 241、总资产周转率 242、总资产收入率 24（二）流动资产周转速度分析 241、流动资产周转率 242、存货周转率 253、应收账款周转率 25（三）固定资产利用效果分析 251、固定资产收入率 25九、发展能力分析 27（一）企业单项发展能力分析 271、股东权益增长率 272、利润增长率 273、收入增长率 274、资产增长率 28（二）企业整体发展能力分析 28十、宝新能源综合评价 29附表： 30宝新能源资产负债表 30大唐发电资产负债表 33宝新能源利润表 35宝新能源现金流量表 36I一、企业概况（一）行业归属1、宝新能源行业归属宝新能源归属于电力、热力生产和供应业，主营火力发电，依据是：（1）公司主要销售客户为广东电网公司，占公司销售总额的比例为99.79%。

前五名客户销售额合计占公司年度销售总额的比例为99.85%2）报告期内公司收入、利润等按产品、行业、地域的构成情况如下表所示：2、行业特征：（1）竞争方面报告期内,社会经济迈入新常态,煤价水平相对低迷,电力市场化改革加剧了行业竞争,电力需求增长放缓,设备利用小时继续下降,整体经济正处于复杂多变的态势,行业发展压力较大,经营形势趋于严峻2）需求方面近年来，我国能源需求持续快速增长，特别是石油资源的大量消耗，不仅对生态环境造成严重影响，而且随着石油对外依存度的不断增加，给国家能源安全带来潜在风险基于节能减排和国家能源安全的双重考虑，我国能源发展方式亟待转型，新能源发电行业愈加显示出其巨大的发展潜力但受宏观经济稳中趋缓、电力需求增长乏力及能源装机总量上升3）技术方面火力发电是目前电力发展的主力军，而“和谐社会”、“循环经济”等概念又要求在提高火电技术的方向上着重考虑电力对环境的影响以及对不可再生能源的影响，虽然现在在中国已有部分核电机组，但火电仍占领电力的大部分市场，近年电力发展滞后经济发展，全国上了许多火电厂，但火电技术必须不断提高发展，才能适应和谐社会的要求宝新能源公司掌握洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电技术，但公司在近几年，减少了研发支出。

本年度研发支出总额分别占公司最近一期经审计净资产的0.02%，占营业收入的0.02%，可见，宝新能源公司仍以传统发电技术为主4）增长方面自改革开放以来，随着国民经济的快速发展，中国电力工业也取得了高速增长根据前瞻产业研究院数据显示：截止至2011年底，中国现役发电机组总装机容量中火电占72.50%，水电占21.83%，其他发电方式占比5.67%，火力发电仍然是中国主要的发电方式，是电力生产的主力军截至2013年末，全国火电发电总量8.6亿千瓦，同比增长5.7%前瞻认为，鉴于新能源发电在我国发电总量中所占比重上升，以及新能源发电良好的未来发展趋势，作为传统的火力发电行业面临着煤炭资源未来减少或者枯竭的资源方面压力，还有环境保护需做出的技术改进方面压力但是，由于现阶段我国电力供给相对紧张，能源结构中煤炭占比依旧很高，以及新能源发电在技术和成本方面还有待提升，火电发展显现比较平稳5）盈利方面盈利能力持续攀升，利润总额快速增长2012年以来，电煤价格的持续走低推动火电行业盈利能力持续攀升，行业利润持续快速增长，火电企业在利润驱使下，投资动能较高，且丰厚的利润为企业长期投资提供了大量的投资资金2014年，火电行业利润总额达到2080.6亿元，较上年增长312.9亿元。

2015年1-10月，行业利润总额达到1828.4亿元，较上年同期增长215.6亿元；规模以上企业成本费用利润率和销售利润率高达20.57%和17.40%，创近年同期新高3、行业地位宝新能源(000690)目前的核心主业为资源综合利用新能源电力,公司采用循环流化床先进机组,燃用煤矸石、劣质煤发电,其循环流化床发电机组的规模和技术水平已经处于该领域行业内龙头但宝新能源在公司规模以及市盈率图中可以看出，其在行业的排名上与前五名还有一定差距，如果能保持发展态势良好，那么上升空间也大二）发展情况1、发展阶段宝新能源正处于发展阶段中的成长期依据是：（1）从07年至今，宝新能源的成长指标可以看出，公司营业收入总体上涨，净利润也在上升，由此可以判断公司不断在成长2）当经营活动现金净流量为正数、投资活动现金净流量为负数、筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速发展期宝新能源的筹资净现金流量虽然仍然是负数，但从表中可以看出，08年到15年其负数的值总体在缩小，往正数不断靠拢，而投资的负数值却总体增大） 这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。

2、发展特征（1）市场方面该阶段企业会扩大生产规模，企图抢占更多的市场份额，从宝新能源企业大力推进陆丰甲湖湾清洁能源基地建设可以看出；企业会巩固稳定自己的差异化产品，强调自己在该市场的创新地位，如宝新能源将进一步加强管理，确保安全环保生产，巩固稳定在新能源电力细分行业的龙头地位，坚持走资源综合利用、企业绿色崛起的科学发展之路；企业加大多元化投资，公司将在做大做强新能源电力的同时，全力构建涵盖银行、证券、基金、投资、保险的大金融平台，打造培育“宝新金控”金融产业集群，形成上市公司新的利润增长极，实现金融板块与电力板块的良性互动发展2）生产经营方面加大主营业务的生产投入，加大固定资产的构建，销售收入逐渐增长3）财力方面①广东宝丽华电力有限公司，全资子公司注册资本 189,000 万元，截止 2015 年 12 月 31 日，总资产5,821,026,904.64 元，净资产 3,267,303,745.43 元报告期内实现营业收入 3,535,160,280.69 元，营业利润 911,521,337.09 元，净利润 682,575,960.30 元②陆丰宝丽华新能源电力有限公司，全资子公司。

注册资本 32,000 万元截止 2015 年 12 月 31 日，公司总资产 1,851,722,190.92 元，净资产 70,708,383.10 元报告期内，净利润-57,660,481.78 元③广东宝新能源投资有限公司，本公司全资子公司注册资本 30,000 万元截止 2015 年 12 月 31 日，公司总资产 612,416,958.25 元，净资556,961,878.28 元报告期内，净利润 61,705,931.34 元④广东宝丽华建设工程有限公司，本公司全资子公司注册资本 6,000 万元，截止2015 年 12 月 31 日，公司总资产 115,075,728.90 元，净资产108,049,396.49 元报告期内，净利润 60,639.60 元 （4）人事方面报告期内，本公司共有员工 1156 人，员工结构如下： （5）研究开发方面由于梅县荷树园电厂运营稳定，公司根据实际经营情况，适当减少了研发支出本年度研发支出总额分别占公司最近一期经审计净资产的0.02%，占营业收入的0.02%5）利润方面2008-2015宝新能源利润总体增长（6）现金流方面经营活动和筹资活动的现金流净额总体增加，而投资活动的现金流净额总体少。

表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充三）、政策情况宝新能源的会计政会计策未发生重大变更二、资产分析（一）、资金占用情况分析1、总资产总体结构分析（1）、与过去年份比较年份2015年2014年2013年2012年2011年流动资产/非流动资产20.42%41.66%45.7630.76%43.91%宝新能源流动资产/非流动资产比例折线图如下图所示： 从比例指标以及折线图可以看出，宝新能源从11年至15年的发展势头并非持续提高，而是呈现波浪状的不稳定趋势，主要原因是宝新能源尚处于成长初期，电力销售量不稳定，以及企业正在扩大非流动资产的投资，在非流动资产方面的支出较大2）、与大唐发电比较年份2015年2014年2013年流动资产/非流动资产7.44%8.56%10.22%从大唐发电的资产负债表可以看出，大唐发电明显比宝新能源资产项目要多，且项目金额量较大，对于同样处于成长期的两者，大唐发电是趋向于成熟从两者流动资产/非流动资产的比值可以看出，大唐发电是明显小于宝新能源的。

可见大唐发电的流动资产与非流动资产的规模相对接近，可见其在营业上与投资支出上呈现较为平衡的状态，而宝新能源相对处于成长初期，投资支出较大，营业收入也不太稳定2、公司总资产规模变动情况年份2011年2012年2013年2014年2015年资产总额8119212428.389532982684.129823898841.349555576986.619701528229.93宝新能源资产总额柱形图如下图所示：从宝新能源资产总额柱形图可以看出宝新能源从2011年至2015年的资产总额总体增加，主要原因是宝新能源的资产规模和资产项目增多，并且企业正处于成长初期，电力销售量不稳定，企业正在扩大非流动。