2014助理理财规划精讲.docx

2014助理理财规划精讲：资金成本的计算掌握资金成本的计算资金成本指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用包括用资费用和筹资费用用资费用，是指企业在使用资金中所支付的费用，如股利、利息等，其金额与使用资金数额多少及时间长短成正比，它是资金成本的主要内容；筹资费用，是指企业在筹集资金中所支付的费用，如借款手续费、证券发行费等，其金额与资金筹措有关而与使用资金的数额多少及时问长短无关如果不考虑所得税因素，资金成本应按下列公式计算：资金成本二每年的用资费用/（筹资数额一筹资费用）（1）个别资金成本个别资金成本是指各种筹资方式的资金成本，其计算是加权平均（综合）资金成本计算及相关决策的重要依据1）债券成本债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应Kb=lX（1一T）,[BoX（1一f）]=BXiX（1一T）/[BoX（1一f）]式中：Kb-——债券成本：I――债券每年支付的利息；T――所得税税率；B――债券面值;i――债券票面利息率；Bo――债券筹资额，按发行价格确定；f——债券筹资费率2）银行借款成本银行借款成本的计算与债券基本一致，其计算公式为：Ki=lX（1一T）/[LX（1一f）]=LXiX（1一T）/[LX（1一f）]式中：Ki——银行借款成本；I――银行借款年利息；L――银行借款筹资总额；T――所得税税率；’i――银行借款利息率；f――银行借款筹资费率。

3）优先股成本优先股的成本由筹资费用和股利构成，其股利在税后支付优先股成本的计算公式为：Kp=D/[P0X（1一f）]式中：Kp――优先股成本；D――优先股每年的股利；P0――发行优先股总额；f――优先股筹资费率4）普通股成本普通股成本的计算存在多种不同方法，其主要方法为估价法这种方法是利用普通股现值的估价公式来计算普通股成本的一种方法但由于计算比较复杂，因此，在许多公司股利不断增加的情况下，假设年增长率为g，则普通股成本的计算公式可简化为：Ks=D1/[VOX（1—f）]+g式中：Ks――普通股成本；D1――第二年的股利；V0-一普通股筹资总额；f一普通股筹资费率5）留存收益成本留存收益成本的计算与普通股基本相同’，但不用考虑筹资费用其计算公式为：Ks=D/Vo股利不断增加的企业，其公式为：Ke二Dl/VO+g式中：Ke――留存收益成本；D1――第二年的股利:V0――发行普通股总额(2)加权平均资金成本企业的筹资方式往往不是单一的，因此企业总的资金成本应是各类资金资本的加权平均即综合资金成本加权平均资金成本是以各类资金在全部资金中所占的比重为权数，对各类资金的成本进行加权平均后形成的，其计算公式为：Kw=Enj=1KjWj式中：Kw加权平均资金成本；Kj――第j类个别资金成本；Wj――第j类个别资金占全部资金的比重。

掌握财务指标的分析企业财务比率分析的常用指标主要包括以下一些内容：(1)反映偿债能力的指标反映偿债能力的指标包括：流动比率；速动比率；现金比率；经营净现金比率；资产负债率；已获利息倍数1) 流动比率流动比率是流动资产除以流动负债的比值，其计算公式如下：流动比率二流动资产/流动负债流动比率在一定程度上反映了企业偿还短期债务的能力企业能偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变现的资产流动资产变现能力较强，流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强而且，流动比率是流动资产和流动负债的比值，排除了不同企业之间规模相异的影响，适合企业之间以及本企业各历史时期的比较一般认为，生产企业合理的流动比率为2但是，计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才有参考意义不同行业和不同企业的数据有一定差异一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素2）速动比率速动比率是从流动资产当中扣除存货部分，再除以流动负债的比值速动比率的计算公式为：速动比率=（流动资产一存货”流动负债速动比率是更进一步反映企业偿债能力的指标计算速动比率要把存货从流动资产中扣除，主要原因为：在流动资产中，存货的变现速度最慢；由于某些原因，部分存货可能已损失报废还没做处理；部分存货可能已抵押给债权人；存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。

所以，将存货扣除所得到的数字，对企业偿债能力的反映更为准确影响速动比率可信度的主要因素是应收账款的变现能力根据不同行业的具体情况，在计算速动比率时，除了扣除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用等），以更进一步计算变现能力如采用超速动比率，计算公式如下：超速动比率=（现金+短期证券+应收账款净额”流动负债通常认为正常的速动比率为I，低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低但这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准3）现金比率现金比率是指企业的现金与流动负债的比例，计算公式为：现金比率二现金余额/流动负债由于现金是流动性的资产，这一比率最能直接反映企业的短期偿债能力现金同时也是盈利能力最低的资产，所以过高的现金比率会降低企业的获利能力。