巧用汇率避险“工具箱”.doc

巧用汇率避险巧用汇率避险““工具箱工具箱””今年年初，花旗银行花旗集团中国区投资研究与分析部主管、大中华区首席经济学家沈明高指出，今年人民币升值预期为 5%左右尽管今年美国经济复苏可能好于预期，但美元币值仍有下行的空间，弱势美元将助推人民币升值瑞银证券首席经济学家汪涛也预计，今年人民币将升值 6%，到年底时人民币兑美元汇率将达到 6.2 元渣打银行也在今年初发布的报告中，将此前预计的人民币兑美元全年升值幅度由4%至5%，上调到6%国际清算银行则测算，在美元继续走弱的情况下，人民币兑美元汇率至年底可升至6.35元左右，全年升值约4%从实际走势来看，今年以来，人民币兑美元汇率持续升值尤其2月17日，人民币对美元汇率中间价更是报6.5800，创出汇改以来新高这让国内外贸企业面临更严重的汇率风险如一家从事外贸物流业务的企业主最近就很心烦，由于手头有大量美元用作结算工具，所以该业主几乎天天“揪心“于汇率变化倘人民币兑美元汇率继续升值，这家外贸小企业就可能倒闭如果外向型企业能调整策略，采取一些“技术方法“，就能有效规避汇率风险目前，企业可使用的汇率避险方式主要包括贸易融资、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重等。

企业可运用的金融产品主要包括远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、外汇期权、保理业务等汇率风险规避工具的灵活使用，能在一定程度上减少出口企业因人民币升值造成的汇率损失而事实上，各商业银行也已纷纷推出远期结售汇业务，帮助企业规避人民币汇率风险所谓远期结售汇，指银行与企业签订远期结售汇合同，约定将来办理结售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期企业外汇收入或支出发生时，即按该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结售汇或套汇如某出口企业预计，半年后将有一笔500万美元的收入为规避美元贬值带来的风险，企业和银行签订一笔美元兑人民币6个月的远期结汇交易，将汇率锁定在可以承受的范围内这样，即使6个月内人民币再次升值，企业盈利也不会受到太大影响但要提醒的是，由于各家银行的远期结售汇报价有所差异，因此企业在进行远期结售汇避险的同时，应根据不同银行的报价进行选择值得一提的是，在汇率避险“工具箱“中，企业即将多一种选择：自今年4月1日起，人民币对外汇期权交易就将正式“开闸“与远期结售汇等传统汇率避险工具不同，企业进行人民币对外汇期权交易，当外汇期权到期后，企业可选择是否继续进行交易，从而更好地规避汇率风险。

换句话说，外汇期权到期时，作为买方的企业可以选择不行权如某企业购买一份6月期的外汇期权，6个月后到期时，若人民币对美元贬值，企业即可选择行权，这样就能用低于现价的方式买入美元；反之，如果三个月后人民币对美元升值，企业就可选择不行权，而是直接在市场上买入美元，只不过期权费需购买时支付。