《货币银行学教案》PPT课件.ppt

第四章 金融危机与监管南京大学金融学系南京大学金融学系 于润于润金融危机与监管金融危机与监管第一节 金融危机概述第二节 金融危机的相关理论第三节 金融危机的监管第四节 中国的金融安全第一节 金融危机概述一、金融危机的含义二、20世纪金融危机的回顾三、当代金融危机的新特点 金融危机的生成机理 金融风险的形成 金融风险的积聚 金融风险的放大 金融危机的爆发 金融危机的国际传导 国际金融危机一、金融危机的含义风险与金融风险 风险是从事后角度来看的由于不确定因素而造成的损失新帕尔格雷夫货币与金融大辞典） 有的学者认为，风险是未来结果发生的任何变化认为“人们采取某种行动时，他们事先能够肯定的所有可能的后果及每种后果出现的可能性，都叫风险，风险是指既可能出现坏的结果(风险损失)，也可能出现好的结果(风险报酬)” 从金融的角度，风险指资产和收益受到损失的可能性金融风险作为风险的范畴之一，在本质上也是一种引起损失的可能性，具体指的是经济主体在从事资金融通过程中遭受损失的可能性在现代市场经济制度下，随着经济货币化、证券化、金融化程度的不断提升，金融风险客观普遍存在于经济活动中根据风险承担体的不同，可将金融风险分为非系统性风险和系统性风险。

非系统性金融风险 （微观金融风险）n非系统性金融风险指经济主体 (包括金融机构和非金融性企业、单位及个人 )在从事金融活动时由于决策失误、客观情况变化或其他原因而发生资产损失的可能性它主要包括以下几种：汇率风险、利率风险、信用风险、流动性风险、股权风险、技术风险等n对于非系统性金融风险，一般可以通过某种技术性的手段或方法来进行防范和化解系统性金融风险（宏观金融风险） n宏观经济运行中，由于金融体系、金融制度的缺陷、金融政策的失误以及非系统性金融风险的累积等因素，导致经济波动的加剧和经济发展的停滞甚至倒退，从而给整个国民经济带来损失的可能性n系统性金融风险包括：外债风险、制度性风险、国家金融风险、泡沫型风险等外债风险是一个国家因无力偿还外债所产生的风险制度性金融风险是指一个国家的货币当局因实行不合适的金融制度、汇率制度或货币政策而产生的风险泡沫性型风险指因股票、债券或房地产等资产价格大幅波动形成的风险国家金融风险是指外国机构投资者有组织的在本国掀起大规模的金融投机风潮所造成的风险显然，对于宏观经济运行中系统性金融风险的防范，虽然采取一些技术性的手段是十分必要的，但这远远不够它还必须通过整个金融体系和金融制度的创新、金融政策的调整以及通过国际间的合作方能化解。

系统性风险与非系统性风险的区别系统性风险与非系统性风险的区别系统性风险是与整个市场波动相联系的风险由共同因素引起影响所有金融资产的收益无法通过分散投资来化解非系统性风险是与整个市场波动无关的风险由特殊因素引起影响某种金融资产的收益可以通过分散投资来化解n国际金融风险 由于国际金融市场上金融资产价格的异常剧烈的波动，或由于国际金融市场上一些经济主体或金融机构负担巨额债务及其资产负债结构趋于恶化，使得它们在经济冲击下极为脆弱，并可能危及和严重影响他国经济金融环境，甚至影响全球金融市场的稳健运行从金融风险到金融危机l l金融风险大规模积聚和放大的最后结果就是爆发金融危机l l一般来说，非系统性金融风险只对银行或公司的经营造成影响，而系统性金融风险则会危及整个金融体系的稳定，引发金融危机l l某些非系统性金融风险也可能诱发系统性金融风险，例如，某些大银行大金融机构的破产倒闭也可能引发金融危机金融危机与国际金融危机金融危机与国际金融危机n金融危机是社会的金融系统中爆发的危机，它集中表现为全部或大部分金融指标急剧、短暂和超周期地恶化，这些恶化的金融指标包括短期利率，证券，房地产和土地等资产的价格，企业破产数和金融机构倒闭数。

新帕尔格雷夫货币与金融大辞典） 金融危机的形式金融危机的形式有：货币危机、债务危机、银行业危机、泡沫危机等起源于一国的金融危机波及到其他国家和地区，就形成了国际金融危机国际金融危机是指在经济国际化或全球化环境中，金融活动中出现的非正常变化或混乱它主要表现为由于金融资产价格短期内的大幅度变化，导致一些国家和地区的金融机构大批量倒闭的现象二、20世纪金融危机的回顾20世纪30年代的资本主义大危机20世纪80年代的国际债务危机日本泡沫危机1994年墨西哥金融危机俄罗斯金融危机国际银行业的危机及影响16361636年前后荷兰的年前后荷兰的“郁金香泡沫郁金香泡沫”郁金香作为身份的象征，是欧洲上层社会追逐的奢侈品，但是由于郁金香的培育技术的特殊性，使得短期内的供给增长几乎为零，当需求剧增而供给几乎不变时，它的价格节节上涨加上当时荷兰的郁金香期货市场上约束较少，交易成本较低，郁金香合同得以迅速拔高价格到非理性的程度无数荷兰人抵押了他们的房屋和财产去购买郁金香，直到1637年新年后，投机的狂热抵不住信心的逆转，泡沫破灭，郁金香价格重归合理水平密西西比泡沫和南海泡沫在郁金香危机后过了80年，人类的投机心理又在法国和英国分别上演了东印度公司的“密西西比泡沫”和南海公司的“南海泡沫”，其投机程度之大，投机者范围之广，用后人的话是“似乎全世界的疯子都从疯人院跑了出来”。

G:MBAG:MBA金银花价格暴涨调查金银花价格暴涨调查 安国药市交易量已严重萎缩安国药市交易量已严重萎缩.doc.doc金银花价格暴涨调查金银花价格暴涨调查 安国药市交易量已严重萎缩安国药市交易量已严重萎缩.doc.doc1929年美国股市危机引发的金融危机年美国股市危机引发的金融危机 1929年10月29日，美国纽约股市50种主要股票的平均价格暴跌了40%，其大崩溃一直持续到1933年初在这期间，30种工业股票从平均365美元下降到63美元，20种公用事业的股票从平均142美元下降到28美元，20种铁路股票价格从平均180元下降到28元 1929年至1933年，美国的GNP下降近30%， 13万家企业在危机中破产，数千万人失业，失业率从3%上升到25%1930-1933：美国银行破产倒闭数19281933：美国外国有价证券发行额的变化美国的经济危机迅速席卷了西方所有工业化国家，使整个资本主义世界的工业生产降低了40%，退回到比1913年还低10%的水平日本金融危机 1956-1973年间，日本经济增长速度平均为9.3%，是同期世界上经济增长最快的国家1973年以后，虽然受石油危机的影响，但很快就复苏并且在1989年达到高峰，日本人在纽约购买了著名的洛克菲勒中心，在洛杉矶买下了好莱坞的许多房地产；在80年代后期，世界10大银行中几乎全部是日本的银行，日元升值和高储蓄率形成过剩的资金，开始大量流向房地产市场和证券市场，引发了房地产价格和股票价格的暴涨。

日本金融危机 美国土地面积为937万平方公里，日本仅为美国的零头，37万平方公里，相差25倍；1990年日本的土地总值达到15万亿美元，比美国土地资产总值多4倍 日本天皇皇宫的土地（4平方公里）按当时的市价折算比整个加利福尼亚州都值钱 1985年日经指数为12000点，到1989年飙升到39000点，四年内翻了两倍多住宅用地商业用地1983年年1991年年1998年年1985年年1989年年墨西哥金融危机l l19941994年年1212月月1919日，墨西哥政府突然宣布比索对美元贬日，墨西哥政府突然宣布比索对美元贬值值15%15%，引发了墨西哥金融市场的剧烈振荡，在短短的，引发了墨西哥金融市场的剧烈振荡，在短短的4848小时之内，比索再度贬值小时之内，比索再度贬值15.3%15.3%，迫使墨西哥政府放，迫使墨西哥政府放弃了盯住美元的汇率制度，比索的跌幅在很短的时间弃了盯住美元的汇率制度，比索的跌幅在很短的时间内达到内达到60%60%；投资者信心动摇，纷纷从证券市场撤资，；投资者信心动摇，纷纷从证券市场撤资，引起股票市场暴跌，到引起股票市场暴跌，到19951995年年2 2月初，主要股票指数从月初，主要股票指数从19941994年最高水平年最高水平28952895点降到点降到14471447点；一大批银行和金点；一大批银行和金融机构濒临破产，资本外逃融机构濒临破产，资本外逃180180亿美元，亿美元，19951995年全年年全年GDPGDP下降下降6.9%6.9%，通货膨胀率从，通货膨胀率从19941994年的年的4%4%上升到上升到52%52%。

主要成因分析：l l贸然推进贸易和金融自由化政策l l国际收支持续逆差l l金融体系脆弱和金融监管不力l l两极分化引起社会矛盾激化和政局动荡墨西哥金融危机俄罗斯金融危机 90 90年代初，俄罗斯的年代初，俄罗斯的“休克疗法休克疗法”致使工业生产致使工业生产下降了下降了80%80%，固定投资下降了，固定投资下降了90%90%，直到，直到19971997年经济增年经济增长率才扭负为正，但仅有长率才扭负为正，但仅有0.4%0.4%，而且同期通货膨胀率，而且同期通货膨胀率还有还有11%11%从19961996年起，流入俄罗斯的外国资本突然年起，流入俄罗斯的外国资本突然猛增，猛增，19971997年年1 1月股市暴涨，莫斯科时报指数从月股市暴涨，莫斯科时报指数从1 1月到月到7 7月上涨了月上涨了140%140%，其中能源类股票上涨，其中能源类股票上涨500%500%左右，而左右，而高科技股暴涨到高科技股暴涨到1000%1000%，股市资本在短短的一年内上，股市资本在短短的一年内上升了三倍升了三倍俄罗斯金融危机 可是到了1997年10月28日，随着纽约股市的下跌，俄罗斯经济风云突变，股市暴跌，到11月10日平均下跌40%，到1998年2月，股票价格跌至1997年初的水平，几天之内50亿美元逃之夭夭，银行贷款利率上升了40%左右，1998年7月寻求IMF226亿美元的救援，卢布兑美元的汇率从1998年7月的1：6狂跌到9月的1：；通货膨胀率上升到43.5%，失业率上升倍，在莫斯科就有20万银行雇员被解雇。

国际银行业及支付清算体系的系统性风险l l19741974年国际银行业发生危机科隆的赫斯塔特银行、年国际银行业发生危机科隆的赫斯塔特银行、伦敦的不列颠伦敦的不列颠- -以色列银行和纽约的富兰克林国民银以色列银行和纽约的富兰克林国民银行倒闭，其中赫斯塔特银行的倒闭影响最大行倒闭，其中赫斯塔特银行的倒闭影响最大l l19741974年年6 6月月2626日下午日下午4 4点，德国监管当局发现赫斯塔点，德国监管当局发现赫斯塔特银行相对资本而言其外汇交易规模过大并欺骗性地特银行相对资本而言其外汇交易规模过大并欺骗性地隐瞒了超过其资产账面价值一半的损失时关闭了这家隐瞒了超过其资产账面价值一半的损失时关闭了这家银行由于德国正常营业日结束之时正好是纽约的早银行由于德国正常营业日结束之时正好是纽约的早晨，造成在纽约数百万美元的交易无法结算，和不能晨，造成在纽约数百万美元的交易无法结算，和不能承兑承兑亿美元的账上要求权，这一外汇交易的废除引起亿美元的账上要求权，这一外汇交易的废除引起了国际外汇交易持久的扰动和不安，银行间市场遭到了国际外汇交易持久的扰动和不安，银行间市场遭到重大破坏此后，赫斯塔特风险成为银行大额跨国结重大破坏。

此后，赫斯塔特风险成为银行大额跨国结算风险的代名词算风险的代名词l l尽管全球网络的形成和支付清算体系日益健全，但银尽管全球网络的形成和支付清算体系日益健全，但银行间外汇交易的结算（加上银行确认已收到应收款项）行间外汇交易的结算（加上银行确认已收到应收款项）很可能需要很可能需要2424个营业日才能完成这意味着银行可个营业日才能完成这意味着银行可能暴露于数目巨大的外汇交易的结算风险之中能暴露于数目巨大的外汇交易的结算风险之中l lIMF1996IMF1996年的一份研究报告估计，对一家银行而言，年的一份研究报告估计，对一家银行而言，承担风险的金额可能超过其承担风险的金额可能超过其3 3天的交易价。