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第2章 会计报表与现金流量 Chapter2 Accounting Statements and Cash Flow第2章 会计报表与现金流量2.1 资产负债表2.2 损益表2.3 税2.4 净营运资本2.5 财务现金流量2.6 会计现金流量表8/26/20242安徽财经大学 金融学院2.1 资产负债表 资产负债表可以看成是某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍的一张快照它说明了企业拥有什么东西以及这些东西是从哪里来的（相应的索取权）其基本关系式为： 资产 = 负债 + 股东权益 股东权益被定义为企业资产与负债之差，即股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余资产股东权益亦称所有者权益、净资产或简单地称之为权益 资产负债表中的资产按正常变现所需的时间长短排列；这一部分取决于企业的行业性质和管理行为 负债和股东权益按偿付期的先后顺序排列；这一部分取决于管理者对资本结构的选择8/26/20243安徽财经大学 金融学院The Balance Sheet of the U.S. Composite Corporation(in $ millions)20X2 and 20X1Balance SheetU.S. COMPOSITE CORPORATIONLiabilities (Debt)Assets20X220X1and Stockholder's Equity20X220X1Current assets:Current Liabilities: Cash and equivalents$140$107 Accounts payable$213$197 Accounts receivable294270 Notes payable5053 Inventories269280 Accrued expenses223205 Other5850 Total current liabilities$486$455 Total current assets$761$707Long-term liabilities:Fixed assets: Deferred taxes$117$104 Property, plant, and equipment$1,423$1,274 Long-term debt471458 Less accumulated depreciation-550-460 Total long-term liabilities$588$562 Net property, plant, and equipment873814 Intangible assets and other245221Stockholder's equity: Total fixed assets$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock ($1 per value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock-26-20 Total equity$805$725Total assets$1,879$1,742Total liabilities and stockholder's equity $1,879$1,742资产是按持续经营企业将它们转变成现金正常所花费的时间长度排列。

显然，现金比财产、厂房和设备更具有流动性8/26/20244安徽财经大学 金融学院2.1 资产负债表 当分析资产负债表时，财务经理应注意三个问题： 会计流动性 负债与权益 市价与成本8/26/20245安徽财经大学 金融学院2.1 资产负债表2.1.1 会计流动性 会计流动性是指资产变现的方便和快捷程度 流动资产的流动性最强，它包括现金以及一年内能够变现的其他资产 固定资产的流动性最差，它可区分为有形固定资产（如财产、厂房及设备等）和无形固定资产（如商标、专利等） 资产的流动性越大，对短期债务的清偿能力就越强，企业避免财务困境的可能性就越大 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率8/26/20246安徽财经大学 金融学院2.1 资产负债表2.1.2 负债与权益 负债是企业所承担的在规定的期限内固定的现金支付（本金和利息）的责任如果企业不能偿付将会构成违约 债权人享有对企业现金流量的第一索取权 股东权益则是对企业剩余资产的索取权，是不固定的。

股东权益等于资产与负债的差额，即： 资产 - 负债 = 股东权益8/26/20247安徽财经大学 金融学院2.1 资产负债表2.1.3 市价与成本 企业资产的会计价值通常是指账面价值账面价值说是价值，而实际上是成本 企业资产的会计价值通常不同于市场价值 许多财务报表的使用者，包括管理者和投资者，所关心的是企业的市场价值，而不是它的成本（账面价值），但这在资产负债表上是无法得到满足 管理者的任务就在于为企业创造高于其成本的价值8/26/20248安徽财经大学 金融学院2.2 利润表 利润表用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩其基本关系式为： 销售收入 - 销售成本 - 营业费用 - 非营业费用 - 所得税 = 利润 如果说资产负债表是一张快照（某一时点的静态信息），那么利润表则记录了人们在两张快照之间做了些什么的一段录象（某一时期的流动状况）8/26/20249安徽财经大学 金融学院U.S.C.C. Income Statement (in $ millions)20X2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43营业部分报告企业主营业务的收入和费用 $2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$868/26/202410安徽财经大学 金融学院(in $ millions)20X2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenues$2,262Cost of goods sold- 1,655Selling, general, and administrative expenses- 327Depreciation- 90Operating income$190Other income29Earnings before interest and taxes$219Interest expense- 49Pretax income$170Taxes- 84 Current: $71 Deferred: $13Net income$86 Retained earnings: $43 Dividends: $43非营业部分列出了包括利息费用在内的所有财务费用U.S.C.C. Income Statement8/26/202411安徽财经大学 金融学院(in $ millions)20X2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43再一个独立的部分报告税务部门对利润课征的所得税$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86U.S.C.C. Income Statement8/26/202412安徽财经大学 金融学院(in $ millions)20x2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43最后一项是净利润$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86U.S.C.C. Income Statement8/26/202413安徽财经大学 金融学院2.2 利润表 在分析损益表时，财务经理应注意的问题是： 公认会计准则 非现金项目 时间和成本8/26/202414安徽财经大学 金融学院2.2 利润表2.2.1 权责发生制 会计利润的计量包括两个步骤： 1）确认会计期间的收入； 2）将相应的成本和收入进行配比。

当货物已经交换或服务已经提供，盈利过程已经在实质上完成，并有理由相信款项能够得到偿付时，损益表确定收入 就赊销而言，权责发生制意味着确认收入是在销售时，而不是在客户实际付款时 收入不是等同于收到现金8/26/202415安徽财经大学 金融学院2.2 利润表2.2.2 非现金项目 在利润表上，与收入相配比的费用中有些属于非现金项目，并不影响现金流量 折旧 折旧是将过去的固定资产支出（成本）在将来的期限内分摊，进行收入与费用的配比，以合理地反映报告期的收益 将固定资产的成本在其使用期限内进行分摊的方法有两种： 直线法 —— 每年都提取等额的折旧 加速折旧法 —— 在固定资产使用的早期多提折旧，相应地 在后期少提折旧它并没有在总量上多提折旧，只是改变了确认的时间 折旧额并不是实际现金流出。

8/26/202416安徽财经大学 金融学院2.2 利润表2.2.2 非现金项目 递延税款 递延税款是由会计利润（向股东报告）和实际应纳税利润（向税务部门报告）之间的差异引起的 会计税款分为两个部分： 当期税款 —— 向税务部门实际缴纳 递延税款 —— 不实际缴纳 递延税款只是延期缴纳，并不是取消它在资产负债表上体现为负债的增加 从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出8/26/202417安徽财经大学 金融学院2.2 利润表2.2.3 时间和成本 会计不区分固定成本（比如机器设备）和变动成本（它随产量的变化而变化，比如原材料和工人工资） 会计成本通常区分为产品成本和期间费用（比如分配到某一时期的销售和行政管理费用）8/26/202418安徽财经大学 金融学院2.3 税2.3.1 公司税率 税率仅适用于对应区间内的收入，而非总收入8/26/202419安徽财经大学 金融学院2.3 税2.3.2 平均税率与边际税率 平均税率等于应纳税额除以应税所得，也就是收入中用于付税的金额所占的百分比。

边际税率则是指多赚一元钱需要支付的税金（以百分比表示） 一般而言，与财务决策有关的是边际税率，边际税率可以告诉我们一项决策对应纳税额的边际影响8/26/202420安徽财经大学 金融学院2.4 净营运资本 净营运资本 = 流动资产 - 流动负债 净营运资本为正，表明企业在未来的一年里能得到的现金将大于要付出的现金 企业除了投资于固定资产（资本性支出），还要投资于净营运资本（净营运资本变动额） 净营运资本变动额等于本年度净营运资本和上年度净营运资本的差额 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正8/26/202421安徽财经大学 金融学院The Balance Sheet of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2 and 20X1Balance SheetU.S. COMPOSITE CORPORATIONLiabilities (Debt)Assets20X220X1and Stockholder's Equity20X220X1Current assets:Current Liabilities: Cash and equivalents$140$107 Accounts payable$213$197 Accounts receivable294270 Notes payable5053 Inventories269280 Accrued expenses223205 Other5850 Total current liabilities$486$455 Total current assets$761$707Long-term liabilities:Fixed assets: Deferred taxes$117$104 Property, plant, and equipment$1,423$1,274 Long-term debt471458 Less accumulated depreciation-550-460 Total long-term liabilities$588$562 Net property, plant, and equipment873814 Intangible assets and other245221Stockholder's equity: Total fixed assets$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock ($1 par value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock-26-20 Total equity$805$725Total assets$1,879$1,742Total liabilities and stockholder's equity $1,879$1,742Here we see NWC grow to $275 million in 20X2 from $252 million in 20X1. This increase of $23 million is an investment of the firm.$23 million$275m = $761m- $486m$252m = $707- $4558/26/202422安徽财经大学 金融学院2.5 财务现金流量 在公司金融中，可以从财务报表中获取的最重要的项目是企业的实际现金流量。

按照理财学的观点，企业（或资产）的价值就在于其产生现金流量的能力 我们已经知道，企业资产的价值一定等于负债的价值与权益的价值之和 由企业资产所产生的现金流量（即经营性现金流量）CF(A)也一定等于流向企业债权人（负债）的现金流量CF(B)与流向权益投资者（所有者权益）的现金流量CF(S)之和即： CF(A) = CF(B) + CF(S)8/26/202423安徽财经大学 金融学院2.5 财务现金流量 企业现金流量 由企业资产所产生的现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净营运资本的增加额 经营性现金流量 = 息税前利润 + 折旧 – 当期税款 资本性支出 = 固定资产的购买 – 固定资产的出售 = 期末固定资产净额 – 期初固定资产净额 + 折旧 净营运资本的增加额 = 本年度净营运资本 – 上年度净营运资本 企业流向投资者的现金流量 向债权人支付的现金流量CF(B) = 利息支出 + 到期债务本金偿付 - 新增债务 = 利息支出 -（本年度长期债务 - 上年度长期债务） 向股东支付的现金流量CF(S) = 股利支出 + 股票回购支出 - 新股发行收入 = 股利支出 +（本年度库藏股票 - 上年度库藏股票）- [（本年度普通股 + 股本溢价）-（上年度普通股 + 股本溢价）]8/26/202424安徽财经大学 金融学院Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending(173) (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital(23) Total$42Cash Flow of Investors in the FirmDebt$36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total$42Operating Cash Flow:EBIT$219Depreciation $90Current Taxes ($71)OCF$2388/26/202425安徽财经大学 金融学院Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital TotalCash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) TotalCapital SpendingPurchase of fixed assets $198Sales of fixed assets (25)Capital Spending $173(173)(23)$42$366$428/26/202426安徽财经大学 金融学院Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital TotalCash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) TotalNWC grew from $275 million in 20X2 from $252 million in 20X1.This increase of $23 million is the addition to NWC.(173)(23)$42$366$428/26/202427安徽财经大学 金融学院Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital TotalCash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total(173)(23)$42$366$428/26/202428安徽财经大学 金融学院Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital TotalCash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) TotalCash Flow to CreditorsInterest$49Retirement of debt 73Debt service122Proceeds from new debt sales (86)Total36(173)(23)$42$366$428/26/202429安徽财经大学 金融学院Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital TotalCash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) TotalCash Flow to StockholdersDividends $43Repurchase of stock 6Cash to Stockholders 49Proceeds from new stock issue (43)Total $6(173)(23)$42$366$428/26/202430安徽财经大学 金融学院Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital TotalCash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) TotalThe cash from received from the firm’s assets must equal the cash flows to the firm’s creditors and stockholders:(173)(23)$42$366$428/26/202431安徽财经大学 金融学院2.5 财务现金流量 经营性现金流量通常为正。

当企业的经营性现金流量长期为负时，就表明企业已陷入困境 企业的现金流量总额有时为负当企业以较高的增长率增长时，用于净营运资本投资（如存货）和固定资产的支出就可能大于经营性现金流量 净利润不同于现金流量在判断企业的经济和财务状况时，现金流量通常更有用8/26/202432安徽财经大学 金融学院2.6 会计现金流量表 现金流量表是法定会计报表之一，用于说明会计现金的变动 现金流量表由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三个部分组成，把所有的现金流量加总起来，就可以得到资产负债表中的现金的变动额8/26/202433安徽财经大学 金融学院美国联合公司的现金流量表法定会计报表中的现金流量表说明资产负债表中的现金及其等价物的变动美国联合公司的现金及其等价物从20*1年的107百万美元增加到20*2年的140百万美元，变动额为33百万美元经营活动经营活动净利润折旧递延税款资产和负债的变化应收账款存货应付账款应计费用应付票据其他经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量$869013(24)111618(3)$199(8)固定资产的取得固定资产的出售投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量$(198)25$(173)投资活动投资活动筹资活动筹资活动债务偿付（包括票据）长期债券发行收入股利股票回购新股发行收入筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量$(73)86(43)43$7(6)现金余额的变动（在资产负债表上）现金余额的变动（在资产负债表上）$338/26/202434安徽财经大学 金融学院U.S.C.C. Cash Flow from Operating Activities(in $ millions)20X2Cash Flow from Operating ActivitiesU.S. COMPOSITE CORPORATION计算经营活动产生的现金流量从净利润开始，加上非现金项目如折旧，以及调整流动资产（除了现金）和流动负债的变化。

OperationsNet IncomeDepreciationDeferred TaxesChanges in Assets and LiabilitiesAccounts ReceivableInventoriesAccounts PayableAccrued ExpensesNotes PayableOtherTotal Cash Flow from Operations$869013(24)111618(3)$199(8)8/26/202435安徽财经大学 金融学院U.S.C.C. Cash Flow from Investing Activities(in $ millions)20X2Cash Flow from Investing ActivitiesU.S. COMPOSITE CORPORATION投资活动产生的现金流量包括资本性资产的变化：固定资产的取得和固定资产的出售（即净资本性支出）Acquisition of fixed assetsSales of fixed assetsTotal Cash Flow from Investing Activities$(198)25$(173)8/26/202436安徽财经大学 金融学院U.S.C.C. Cash Flow from Financing Activities(in $ millions)20X2Cash Flow from Financing ActivitiesU.S. COMPOSITE CORPORATION筹资活动产生的现金流量包括权益和债务的变化。

Retirement of debt (includes notes)Proceeds from long-term debt salesDividendsRepurchase of stockProceeds from new stock issueTotal Cash Flow from Financing $(73)86(43)43$7(6)8/26/202437安徽财经大学 金融学院现金流量表与财务现金流量 这里有一个概念上的小问题值得注意，利息费用本应归于筹资活动产生的现金流量，可会计上并不是这样处理的 由于计算净利润时将利息作为费用扣除，而在计算财务现金流量时不扣除利息，所以现金流量表中经营活动产生的现金流量与财务现金流量中的经营性现金流量是有区别的——主要的差异是利息利息8/26/202438安徽财经大学 金融学院Thank You Very Much！！8/26/202439安徽财经大学 金融学院。