内部控制缺陷披露与资本成本的关系研究分析 工商管理专业.docx

内部控制缺陷披露与资本成本的关系研究——以深交所上市公司为例：摘要：本文选取我国深交所主板上市的2014-2016年的披露的内部控制自我评价报告以及相关信息为样本数据，以理论分析法和实证研究法相结合对上市公司的内部控制缺陷披露对资本成本的进行研究，开始是内部控制相关概念的界定，以及内部控制发展的制度背景的介绍，在这些理论的基础上，提出了关于内部控制缺陷披露与资本成本的两个假设，文章采用PEG模型计量权益资本成本，采用利息费用跟债务综合来计量债务资本成本，以公司披露的内部控制评价报告中是否存在内部控制缺陷为假设的解释变量，以资产负债率、总资产净利率、资产总额的自然对数、营业收入增长率、总资产周转率以及利息保障倍数为假设的控制变量，建立多元分析模型，对深交所上市公司的权益资本成本和债务资本成本进行实证检验，研究结果显示：内部控制缺陷与权益资本成本和债务资本成本是正相关的，说明存在并且披露了内部控制缺陷的企业就会有较高的资本成本，此外，针对本文的研究结论，从外部监管者、公司的管理层以及投资者等方面提出规范上市公司内部控制的实施策略，还有对三者的建议，最后，就本文的研究存在的不足之处进行展望，希望后续能够做出更加全面的分析。

关键字：内部控制 内部控制缺陷 权益资本成本 债务资本成本Research on the Relationship between the Defects Disclosure of Internal Control and the Cost of Capital Abstract: This paper selects the Shenzhen stock exchange board listing 2014-2016 years of the disclosure of internal control self assessment report and related information for the sample data, the theoretical analysis and empirical research method of combining companies listed on the disclosure of internal control deficiencies of capital cost research, is the beginning of distinction of internal control concepts, and the institutional background of the development of internal control, on the basis of these theories, put forward two hypotheses about the disclosure of internal control deficiencies and the cost of capital, this paper uses the PEG model to measure the cost of equity capital, using debt interest expense with comprehensive to measure the cost of debt capital, to the public Our internal control disclosure of internal control deficiencies for the hypothesis whether the explanatory variables exist in the evaluation report, the asset liability ratio, net interest rate of total assets, the natural logarithm of total assets, operating income growth rate, total asset turnover ratio and interest coverage ratio for the assumption of control variables, establish multivariate analysis model, the empirical test of equity the cost of capital and the cost of debt capital to the Shenzhen Stock Exchange listed companies, the results show that: the internal control deficiencies disclosure and the cost of equity capital and debt capital cost is positively correlated, that is to say the disclosure of internal control deficiencies in the company will have a higher cost of capital, listed companies to disclose internal control weaknesses in the company The number is still relatively small, in addition, the conclusion of this paper, from the external regulators, investors and management and other aspects of the company put forward some countermeasures and suggestions, internal control information disclosure of listed companies. Finally, the limitation of this study is in prospect, hope to make the analysis more comprehensive follow-up.Key words: internal control internal control deficiencies Cost of equity capital Cost of debt capital 目录第一章 绪论 11.1 研究背景及意义 11.1.1 研究背景 11.1.2 研究意义 11.2 相关概念界定 21.2.1 内部控制定义 21.2.2内部控制缺陷定义及分类 21.2.3资本成本的定义 31.3研究思路与方法 31.3.1研究思路 31.3.2研究方法 4第二章 相关理论基础与研究假设 42.1我国内部控制缺陷披露的制度背景 42.2内部控制缺陷披露与权益资本成本关系 52.3内部控制缺陷披露与债务资本成本关系 6第三章 研究设计 73.1研究样本及数据来源 73.2变量选择与界定 73.2.1 被解释变量 73.2.2 解释变量 83.2.3控制变量 83.3模型构建 9第四章 实证结果与分析 94.1描述性统计分析 94.1.1权益资本成本与内部控制缺陷的统计分析 94.1.2债务资本成本与内部控制缺陷的统计分析 104.2相关性分析 104.2.1权益资本成本与内部控制缺陷的相关性分析 104.2.2债务资本成本与内部控制缺陷的相关性分析 114.3多元回归分析 134.3.1权益资本成本与内部控制缺陷的分析 134.3.2债务资本成本与内部控制缺陷的分析 144.4实证结果 16第五章 结论与展望 165.1结论及建议 5.1.1结论 165.1.2相关的建议 175.2展望 18致 谢 19参考文献 20附注 23第一章 绪论1.1 研究背景及意义 1.1.1 研究背景21世纪以来，国内外上市公司在财务方面作假的事例是越来越多，这些欺诈案件的曝光，表明国内外的企业内部控制规范体系的规定及相关内控缺陷披露方面的严重不足，有效实施内部控制的严重性才被人们意识到，这些欺诈案件曝光以后，动摇了相关利益者对企业的信心，所以会计理论界和社会实体界的人士都注意到内部控制缺陷相关规范的建立以及内部控制缺陷披露的重要性，相关部门在意识到内部控制管理的重要性后，开始制定规范的内部控制体系。

资本成本作为内部控制缺陷披露的一个重要的经济后果，社会各界的人都是比较关注的，都会关注能否从高质量的内部控制体系中获得好处，国外的好多研究表明内部控制质量的提高会降低企业跟外部投资者的信息不对称，会降低投资者的交易风险性，也会降低公司的资本成本，我国的资本市场起步的较晚，但是随着我国内部控制的不断建立，我国企业内部控制信息披露制度也会越来越规范，这样公司内部跟投资者的信息不对称就会有所降低，从而可以降低投资者的投资风险，投资者更愿意在公司投资，对投资报酬率的要求变低，就会降低企业的融资成本但是，我国内控的相关制度实践的时间不长，没有国外那么完善，上市公司更愿意披露对公司的经营有利的信息，而不愿披露相关的缺陷，外部的投资者不能准确的判断公司的经营能力，因此，在相关内控政策的影响下，上市公司内部控制信息披露对资本成本的关系引起了社会各界的广泛关注，也具有一定的现实意义1.1.2 研究意义（1）理论意义企业有没有披露内部控制缺陷是利益相关者是否对企业投资的一个重要依据对于内部控制缺陷披露与资本成本的关系研究目前会计理论界还没有统一的结论，有一些研究发现企业内部控制缺陷的披露会提高资本成本，也有一些研究证明企业内部控制缺陷的披露对资本成本没有明显的提高。

在这些研究的基础上，本文进行内部控制缺陷披露与资本成本关系的研究，这样不仅能加深学术各界对上市公司内部控制缺陷披露现状及其与资本成本关系的理解，拓展该领域的研究范围，同时还可以为有关政策的制定提供依据2）现实意义通过对上市公司内部控制缺陷披露与权益资本成本和债务资本成本关系的研究，对于监管部门、利益相关者提供一定的理论依据同时，也为管理层进行内部控制规范制度的建立有一定的引导作用 1、对于企业来说，本文的研究能够证明内部控制缺陷披露是否会影响企业的权益资本成本和债务资本成本，能够帮助企业从提高公司内部控制信息披露质量的角度，让上市公司更加重视内部控制的重要性，可以督促企业加强内部控制缺陷的披露，规范公司内部的内部控的自我评价系统 2、对监管部门来说，通过对内部控制缺陷披露与资本成本的研究，可以发现在资本市场上现行的内控法规是否有效的实施，进而为监管部门提出一些内控建设方面的建议，把我国的内部控制法规体系建立的更加完善1.2 相关概念界定1.2.1 内部控制定义内部控制就是单位为了实现经营目标，保护资产的安全与完整，并确保会计信息资料是正确的和可靠的，为了确保经营策略的实施，确保经营活动的经济、效率和有效性，单位采取的自我调整、约束、规划等一系列的方法、手段与措施。

1.2.2内部控制缺陷定义及分类（1）定义：内部控制缺陷是指“内部控制的设计存在漏洞、不能有效防范错误与舞弊，或内部控制的运行存在弱点和偏差、不能及时发现并纠正错误与舞弊的情形”。