国联证券-钢铁行业周报钢材价格仍将震荡,库存消化缓慢.pdf

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值发现价值 实现价值 2010 年年 8 月月 16 日日 2010 年第年第 26 期期 跟踪区间：跟踪区间：2010.8.8-2010.8.16 钢铁行业周报 钢铁行业周报 最近最近 52 周走势：周走势： 相关研究报告： 相关研究报告： 报告作者： 报告作者： 国联证券钢铁研究小组国联证券钢铁研究小组 组长：杨平组长：杨平 执业证书号执业证书号: S0590210020003 联系人：联系人： 徐慧侃徐慧侃 ：： 0510-82832380 Email：：xuhk@ 独立性申明：独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明 摘要：摘要： 近期国内钢市报价虽然波动不断，但整体价格水平趋于平稳上升，前期虽然价格有所拉涨，带动市场成交有所活跃，但基本集中在中间交易方面，下游的采购热情始终没有出现。

不过现在南方灾后重建的工作正在有计划的进行，一些中小商家提前备货， 促进了市场价格的快速反弹， 有望在未来带来需求的上升钢材价格在上周有所上涨，特别是高线、螺纹钢、镀锌板、彩涂上涨幅度都在1%以上，高线和螺纹价格持续上涨是所有钢材品种中上涨幅度最大的一周钢材平均综合价格指数比上周上涨 0.92%工信部发布公告，公告显示了 18个工业行业淘汰落后产能企业名单， 这些企业的落后产能必须在今年 9 月底前关闭这反映了今年工信部对于过剩产能整改的力度，钢铁行业的整治主要集中在建筑钢材方面，对中远期市场起到一定的利好作用 国内外铁矿石价格上涨，海运费出现反弹国内外铁矿石价格上涨，海运费出现反弹报告期内，国内迁安铁精粉价格和唐山铁精粉(66%湿基不含税价)与上周持平，进口铁矿石价格与上周上涨0.88%焦炭市场上海二级冶金焦价格与上周相比下跌 0.8% 航运方面出现大幅上涨，巴西至北仑的海运费上涨 30.33%，西澳至北仑的海运费上涨 51%，上周 BDI 航运指数上涨 23.21% 螺纹线材库存持续下降螺纹线材库存持续下降报告期内主要钢材品种的社会库存涨跌互现，库存下降的是冷轧、线材、螺纹其余品种都出现了上升。

淘汰落后产能也促使了国内建筑钢材生产企业减少生产， 这也是螺纹和线材库存的持续下降的一个原因建筑用钢库存能否持续下降还是需要看需求是否能有效地上升，预计国内建筑钢材市场短期内将弱势盘整，等待有效需求的真正释放 投资策略：投资策略：钢铁板块表现较弱，在经过连续的上涨之后出现下跌，周涨幅最大的为重庆钢铁周涨幅 5.08%近期各公司的中报陆续发出，钢铁企业在 10 年上半年表现还具有一定的盈利能力，一些公司都扭亏为盈，下半年是否还能持续盈利还需要看钢材价格的走势和钢材需求量的大小近期可以关注中报业绩预增的个股，还有具有高送配、资产注入的个股也需要重点关注 钢材价格仍将震荡 库存消化缓慢 钢材价格仍将震荡 库存消化缓慢 行业跟踪 行业跟踪 钢铁行业 钢铁行业 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值发现价值 实现价值 一、市场价格 一、市场价格 （一）国内钢价 （一）国内钢价 近期国内钢市报价虽然波动不断，但整体价格水平趋于平稳上升，前期虽然价格有所拉涨，带动市场成交有所活跃，但基本集中在中间交易方面，下游的采购热情始终没有出现。

不过现在南方灾后重建的工作正在有计划的进行，一些中小商家提前备货，促进了市场价格的快速反弹，有望在未来带来需求的上升 钢材价格在上周有所上涨，特别是高线、螺纹钢、镀锌板、彩涂上涨幅度都在 1%以上，高线和螺纹价格持续上涨是所有钢材品种中上涨幅度最大的一周钢材平均综合价格指数比上周上涨 0.92%工信部发布公告，公告显示了18 个工业行业淘汰落后产能企业名单， 这些企业的落后产能必须在今年 9 月底前关闭这反映了今年工信部对于过剩产能整改的力度，钢铁行业的整治主要集中在建筑钢材方面，对中远期市场起到一定的利好作用 表表 1：钢材价格指数及主要钢材平均价格变动（价格单位：元/吨） ：钢材价格指数及主要钢材平均价格变动（价格单位：元/吨） 本周 本周 周涨跌 周涨跌 周环比 周环比 本周 本周 周涨跌 周涨跌 周环比 周环比 综合指数 154.4 1.40.92%中厚板 20mm 4416 16 0.36%扁平材指数 138.5 0.40.29%螺纹 20mm 4164 66 1.61%长材指数 169.4 2.71.62%高线 6.5mm 4282 83 1.98%热轧 3mm 4372 40.09%镀锌板 1mm 5234 53 1.02%冷轧 1mm 5260 190.36%彩涂 0.476mm 6734 108 1.63%数据来源：国联证券研究所 Mysteel 国内钢价走势图国内钢价走势图 图图 1：钢材价格上涨：钢材价格上涨 图图 2：热轧均价上涨：热轧均价上涨 0.09%，冷轧均价上涨，冷轧均价上涨 0.36% 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值发现价值 实现价值 图图 3：：20mm 中厚板均价上涨中厚板均价上涨 0.36% 图图 4：镀锌板均价上涨：镀锌板均价上涨 1.02%，彩涂板均价上涨，彩涂板均价上涨 1.63% 图图 5：螺纹钢均价上涨：螺纹钢均价上涨 1.61%；高线均价上涨；高线均价上涨 1.98% 数据来源：国联证券研究所 Mysteel （二）上游价格 （二）上游价格 报告期内，国内迁安铁精粉价格和唐山铁精粉(66%湿基不含税价)与上周持平，进口铁矿石价格与上周上涨 0.88%。

焦炭市场上海二级冶金焦价格与上周相比下跌 0.8% 航运方面出现大幅上涨， 巴西至北仑的海运费上涨 30.33%，西澳至北仑的海运费上涨 51%，上周 BDI 航运指数上涨 23.21% 表表 2：上游产品价格（元/吨）、海运指数及运费（美元/吨）变动 ：上游产品价格（元/吨）、海运指数及运费（美元/吨）变动 本周 本周 上周 上周 周涨跌 周涨跌 周环比 周环比 迁安铁精粉(66%干基含税价) 1200 1200 0 0.00% 唐山铁精粉(66%湿基不含税价) 920 920 0 0.00% 进口印度粉矿 63.5%（青岛港） 1150 1140 10 0.88% 进口澳大利亚麦克粉矿 62.16%（北仑港）- - - - 二级冶金焦（上海） 1850 1865 -15 -0.80% BDI 航运指数 2437 1978 459 23.21% 巴西图巴朗-北仑/宝山海运费 26.51 20.34 6.17 30.33% 西澳-北仑/宝山海运费 10.6 7.02 3.58 51.00% 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值发现价值 实现价值 数据来源：国联证券研究所 Mysteel 上游价格走势图上游价格走势图 图图 6：迁安铁精粉价格和唐山铁精粉价格与上周持平：迁安铁精粉价格和唐山铁精粉价格与上周持平 图图 7：青岛港铁矿石现货价上涨：青岛港铁矿石现货价上涨 0.88% 图图 8：上海地区二级冶金焦价格下跌：上海地区二级冶金焦价格下跌 0.88% 图图 9：：BDI 指数和指数和 BCI 指数上涨指数上涨 23.21%和和 58.30% 图图 10： 运费图巴朗： 运费图巴朗-北仑上涨北仑上涨 30.33%， 西澳至， 西澳至-北仑上涨北仑上涨 51%数据来源：国联证券研究所 Mysteel 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值发现价值 实现价值 二、钢材库存 二、钢材库存 报告期内主要钢材品种的社会库存涨跌互现，库存下降的是冷轧、线材、螺纹。

其余品种都出现了上升淘汰落后产能也促使了国内建筑钢材生产企业减少生产，这也是螺纹和线材库存的持续下降的一个原因建筑用钢库存能否持续下降还是需要看需求是否能有效地上升，预计国内建筑钢材市场短期内将弱势盘整，等待有效需求的真正释放 表表 3：主要钢材品种社会库存变动（单位：万吨） ：主要钢材品种社会库存变动（单位：万吨） 本周 本周 上周 上周 周涨跌 周涨跌 周环比 周环比 热轧 489.41 479.26 10.15 2.12% 冷轧 146.25 147.00 -0.75 -0.51% 中厚板 143.75 142.62 1.13 0.79% 螺纹 577.17 582.07 -4.9 -0.84% 线材 146.19 148.42 -2.23 -1.50% 数据来源：国联证券研究所 Mysteel 社会库存趋势图社会库存趋势图 图图 11：热轧钢全国社会库存上涨：热轧钢全国社会库存上涨 2.12% 图图 12：冷轧钢全国社会库存下跌：冷轧钢全国社会库存下跌 0.51% 图图 13：中厚板全国社会库存上涨：中厚板全国社会库存上涨 0.79% 图图 14：螺纹钢全国社会库存下跌：螺纹钢全国社会库存下跌 0.84% 图图 15：线材全国社会库存下降：线材全国社会库存下降 1.5% 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值发现价值 实现价值 数据来源：国联证券研究所 Mysteel 三、股价表现 三、股价表现 钢铁板块表现较弱，在经过连续的上涨之后出现下跌，周涨幅最大的为重庆钢铁周涨幅 5.08%。

近期各公司的中报陆续发出，钢铁企业在 10 年上半年表现还具有一定的盈利能力，一些公司都扭亏为盈，下半年是否还能持续盈利还需要看钢材价格的走势和钢材需求量的大小近期可以关注中报业绩预增的个股，还有具有高送配、资产注入的个股也需要重点关注 中长期，建议投资者关注：1）盈利弹性较大；2）具有资源优势，成本优势，如金岭矿业、西宁特钢、酒钢宏兴；3）具有并购重组概念的个股如：广钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、大冶特钢、八一特钢等公司 表表 4：钢铁板块主要个股市场表现及估值：钢铁板块主要个股市场表现及估值 收盘价收盘价周涨跌周涨跌月涨跌月涨跌年涨跌年涨跌PE PB 证券简称 证券简称 8-13 % % % 09 10（（TTM）） 09 102Q *ST 钒钛 8.20.86 -1.43 7.42 -30.46 47.16 3.88 3.07 河北钢铁 3.96-1.47 -2.20 -42.06 29.21 18.88 2.68 0.97 韶钢松山 4.02-0.48 -1.91 -38.57 74.02 24.43 2.31 1.17 新兴铸管 7.29-0.94 -0.41 -22.24 16.11 12.32 3.46 1.42 太钢不锈 5.71-2.02 -3.81 -37.99 36.54 13.71 2.78 1.55 鞍钢股份 8.2-2.11 -5.00 -47.32 83.20 12.95 2.10 1.13 华菱钢铁 4.691.28 3.03 -37.94 108.56 22.13 1.。