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欧洲货币联盟-详解 (重定向自EMU)欧洲货币联盟(European Monetary Union ,EMU)欧洲货币联盟(European Monetary Union ,EMU)目录 1 欧洲货币联盟概述 2 欧洲货币联盟发展与欧元回顾o 2.1 一、联盟顺利启动及欧元现金的优势o 2.2 二、关于欧元引发通货膨胀的讨论o 2.3 三、欧洲央行及其货币政策o 2.4 四、财政预算约束与经济政策协调o 2.5 五、货币联盟内部的经济增长o 2.6 六、欧元引入促进了金融市场一体化进程o 2.7 七、联盟内银行业的结构变革欧洲货币联盟概述　　1979年3月，欧共体当时的12个成员国决定调整计划，正式开始实施欧洲货币体系( EMS)建设规划，1988年后，这一进程明显加快1991年12月，欧共体12个成员国在荷兰马斯特里赫特签署了《政治联盟条约》和《经济与货币联盟条约》《政治联盟条约》的目标在于实行共同的外交政策、防务政策和社会政策，《经济与货币联盟条约》规定最迟在1999年1月1日之前建立经济货币联盟( Economic and Monetary Union 简称EMU)，届时在该联盟内实现统一的货币、统一的中央银行以及统一的货币政策。

《马斯特里赫特条约》经各成员国议会分别批准后，1993年11月1日正式生效，与此同时，欧共体更名为欧盟1994年成立了欧洲货币局，1995年12月正式决定欧洲统一货币的名称为欧元（Euro）1998年7月1 日欧洲中央银行正式成立，1999年1月1日欧元正式启动1999年至2001年，为欧元启动的3年过渡期　　欧洲货币联盟的主要目标是要建立名为欧元的单一欧洲货币欧元於2002年正式取代欧洲联盟成员国的国家货币于1999年1月1日,欧元的初步使用过渡阶段开始.目前，欧元仅以银行业务货币的形式存在，用於帐面金融交易和外汇交易这个过渡阶段为期3 年,之后欧元将以纸币与硬币形式全面流通.欧洲货币联盟的成员国目前包括：德国、法国、比利时、卢森堡、奥地利、芬兰、爱尔兰、荷兰、意大利、西班牙，以及葡萄牙　　目前欧盟15国中，除希腊、瑞典、丹麦和英国外，其余11国（法国、德国、卢森堡、比利时、荷兰、意大利、西班牙、葡萄牙、芬兰、奥地利、爱尔兰）已成为首批欧元国欧洲中央银行设在德国的金融中心法兰克福，首任行长是荷兰人威廉杜伊森贝赫按照欧元系统[[汇率]转换机制，在1999年1月1日欧元正式启动的同时，确定了欧元对11国货币的汇率，各成员国货币与欧元之间的汇率到2002年（过渡期内）各国货币被欧元取代以前完全固定，并不得更改。

2002年 1月1日起，欧元的钞票和硬币开始流通，欧元的钞票由欧洲中央银行统一设计，由各国中央银行负责印刷发行；而欧元硬币的设计和发行由各国分头完成 2002年7月1日，各国原有的货币停止流通，与此同时，欧元将正式成为各成员国统一的法定货币　　随着欧洲联盟成员国经济金融一体化进程的加快，一种具有新的性质和特点的区域性货币制度——欧洲货币制度诞生　　欧洲货币制度是从欧洲货币联盟开始的，其起源可以追溯至欧洲经济合作组织于1950年7月1日建立的“欧洲支付同盟”以及1958年取代了该同盟的“欧洲货币协定”欧洲支付同盟”和“欧洲货币协定”虽然启动了欧洲货币联合的进程，但并未对欧洲货币一体化提出具体设想，当时的出发点主要是促进成员国经济和贸易的发展真正把欧洲货币统一提上日程则是在欧共体建立之后1957年，德国、法国、比利时、荷兰、卢森堡、意大利6国签署《罗马条约》，欧洲经济共同体宪章出台1969年12月，欧共体正式提出建立欧洲经济和货币联盟并设计了时间表，但最初的10年进展并不顺利欧洲货币联盟发展与欧元回顾　　1999 年1月欧洲货币联盟在争议中启动，至今已四周年总体来说，欧元的运行要比许多批评者当初预料的好：欧洲中央银行基本达到其稳定目标，其控制通货膨胀政策更透明，更易于传达；欧洲货币联盟总体加强了财政预算约束，使国家债务率有所下降，并改善了经济增长条件；在金融市场上，欧元作为经济结构改变的一体化发动机和催化剂发挥了作用。

同时，也应看到在统一的货币政策和汇率政策下，通货膨胀率和经济增长率的趋异性仍增加；欧元的引入也加剧了银行业的竞争，并导致了一系列的结构性的变化综合来看，欧元诞生四周年来利大于弊　　2003年初，欧元度过了四年，欧元现金的引入也已经一年在回顾欧元发展时，我们应考虑到欧洲货币联盟（以下简称“联盟”）是一项长期工程，它在成功建立后正处在巩固阶段；特别在稳定公约方面，联盟的管理仍不容忽视本文详细回顾和阐述了欧元1999年引入至2002年底联盟的发展及欧元引入对区内经济稳定与增长的作用、欧元对金融市场的影响以及欧元的汇率、国际地位等问题，并得出了比较乐观的结论　　根据1995年马德里欧盟首脑会议决议，向欧元的过渡分阶段进行两个最重要的阶段是联盟于1999年1月1日由11个成员国正式启动并引入欧元为记账货币，以及2002年初发行欧元现金所以欧元最初只是在金融市场和货币政策方面的引入由于准备工作充分，1999年初金融市场的技术转换得以完成，欧元顺利登台，仅几天后，欧元在外汇、货币、债券和股票市场的交易清算就顺利进行　　在欧元诞生前三年的过渡阶段，金融市场和货币政策方面对欧元的原则是“不禁止、不强制”，即不是义务而是采取自愿原则交易欧元。

这种政策对成员国居民生活影响并不大，因为合同、标价、收入、租金、货币与现金交易等仍使用原货币过渡期内欧元只作为摸不着的“虚拟货币”，一定程度上降低了公众对欧元的认可　　在银行业务、企业经营和公共领域，欧元与各国本币相比只起次要作用许多银行在2001年下半年才开始转换，有些银行甚至到2001年底在银行业务、企业经营和公共领域记账货币的转换和交易至2001年底顺利完成企业货币转换总体顺利，许多中小企业准备迟缓而干扰2002年后的企业运转的担心，并没有被证实　　2002年1月1日是“欧元日”，欧元成为合同、标价、收入和租金等惟一货币，同时引入的欧元现金正式成为拥有三亿多居民的12个成员国法定流通货币欧元纸币和硬币的发行和成员国本币的回收带来巨大运输量，由于准备充分也顺利完成此前收集各国“沉睡硬币”的工作为现金引入做出了重要贡献 2001年12月，由于回收旧币，欧元国的现金流通量只相当于上年同期的33％，2002年引入新币后不断回升，达到正常水平，2002年12月达到 3330亿欧元，接近2001年上半年的平均水平200年2月底是各国商业银行兑换截至日，此后各国中央银行仍继续兑换本币现金德国中央银行承诺无限期兑换德国马克现金。

截至2002年底，超过96％的德国马克纸币和近50％的硬币（按面值计算）得以回收，但仍有舛亿的德国马克纸币和近75亿马克的硬币在流通关于欧元的分阶段引入计划，尽管有批评意见，但最终证明是积极的，因为分阶段进行允许妥善准备，总体实施情况是顺利的和符合实际的　　2002年1月1日欧元现金引入后，欧元对居民的优势才可亲身体验到表现在度假和出差时省去了大量货币兑换费用和麻烦，同时提高了物价的透明度欧元现金很快被居民接受现金引入后两周，欧元区90％的支付用欧元，尽管本国货币还可用到2002年2月底　　一年后，根据欧盟委员会的调查，90％的居民对欧元纸币、近70％的居民对欧元硬币表示信任80％的人对欧元纸币面值划分感到满意，而对硬币面值划分只有50％多的人满意由于汇率原因，一些国家（如意大利、奥地利、希腊等）居民对大面值硬币使用有困难，他们失去了习惯的小面值纸币（如付小费时习惯使用），这些国家希望发行1欧元和2欧元纸币，但对所有欧元国调查显示，75％的人认为没有有必要　　用欧元思维在引入一周年后还有困难根据2002年秋天的调查，60％的欧元区居民还把价格换算回原货币，在德国甚至有达到75％90％的消费者说，在购置大件商品时（如汽车）还把价格换算回原货币。

47％的人愿意保留商品双币标价（在多国仍存在），因为双币标价反映了向欧元过渡的一个重要心理障碍，欧盟委员会建议，2003年中期消除这种现象　　留在东欧、南欧和土耳其的马克，2002年初也没有问题地兑换成欧元欧洲央行估计，欧元区外流通的欧元现金一半在上述地区，约250亿欧元欧元现金就像原马克作为保值手段使用在MONTENEGRO和KOSOVO地区欧元是法定支付货币　　欧元现金引入对物价、利率和经济增长的影响比预期的要小但欧元现金引入几个月后，大多数国家都发生了关于欧元引发通货膨胀的争论特别在德国争论激烈，还发明了“贵元”（TEURO）这个词根据2092年秋调查，欧元区75％的居民认为年初以来各行业价格明显上升统计的通胀辜和居民感受到的通胀率之间差异被明显低估实际上，在欧元转换之机，消费者日常熟悉的许多物品价格被提高事实上2001年12月欧元国和德国的通胀率分别为2.0％和1.7％，而2002年1月则分别上升为2.7甲和2.1%（协调消费物价指数，HVPI），所以2002年物价上涨的原因总体上不能归于欧元重要原因是，水果和蔬菜此时受南欧气候影响贵了很多，另外在有些国家（如德国）消费税增加，还有服务业<如饭店、理发、清洁行业）价格上涨。

2002年欧元国和德国的年均通胀率分别为2.2%和1.3％　　根据《马约》，欧洲央行的首要任务就是保持物价稳定，在保证币值稳定的前提下支持共同的经济政策欧洲央行为实现稳定的货币政策需要着眼于整个欧元区欧洲央行将通货膨胀率定在年1％-2％，这表明欧洲央行同时把通货膨胀和通货紧缩视为对物价稳定的威胁至今为止，欧洲央行的物价稳定目标只在 1999年严格达到（1.1％），此后的结果都在2％和2.5％之间，即欧洲央行非常接近其物价稳定目标　　在评判物价稳定时还要注意欧元国确有刺激物价上涨的因素1999和2000年油价上涨和欧元汇率波动威胁物价稳定，2001年疯牛病带来的食品物价上涨导致 2001年5月物价上涨3.4％的最高记录但没有理由担心联盟会发展为通胀联盟联盟启动以来，通货膨胀率的趋异性增大批评者认为，统一的货币政策不能顾及各成员国的经济景气以及稳定政策的要求欧洲央行独立于成员国机构和欧盟机构是期望欧元币值稳定的一个支柱，其独立性在这几年不容置疑欧洲央行的领导层对此起了重要作用　　欧洲央行通过五条件稳定的取向建立了其可信度从1999年11月至2000年10月七次提高主导利率是重要的稳定政策决定。

有人经常指责欧洲央行过于防止通胀风险，而与美联储相反，太少刺激经济景气比较 2000年底以前美国和欧盟及欧洲夹行的宏观经济政策，包括货币玫策，会得出这种印象：欧洲的增长衰退是结构性原因没有欧元大国广泛、必要的结构性改革，欧洲央行无能为力，如实行扩张性的货币政策则导致通货膨胀　　货币政策工具（公开市场交易、经常性融资便利和最低准备金）保障短期利率调控和银行灵活的流动性储备欧洲央行把主要融资业务利率作为市场主导利率各国夹行在贯彻货币政策时起重要作用它们负责货币政策战略在各国的实施　　物价稳定目标通过“双支柱战略”实现第一支柱为货币供应量，欧洲央行制定了与物价水平相关的中期相对稳定的货币供应量广义货币M3年增长率的参考值（至今一直为4.5%）与以前联邦银行货币供应量目标很少相关1999年以来实际货币供应量增长率，除2000年中至2001年中期以外，明显高于此参考值第二支柱为物价发展预测，包括一系列经济指标和财政市场指标，这些指标（如生产和进口价格，定单情况、业务景气指数、预算余额、汇串等）对物价发展提供早期信号　　欧洲央行这一构想。