[行业深度研究报告]化工行业：第18届磷复肥会议硫和市场分析专题纪要.pdf

请阅读最后一页免责声明及信息披露 信 达证 券 股份有 限 公司CI ND A SE CUR I T I ES C O . , L T D北 京市 西 城区闹 市 口 大 街 9 号 院1 号 楼 6 层 研究 开 发中心邮 编： 100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编： 100031 第 18 届 磷复肥 会议硫和市场分析专题纪要 2016 年 11 月 17 日  我们参加了 11.10-11.12 在武汉 举办的第 18 届磷复肥产销会议硫和市场分析专题报告会，对于市场关注的问题，结合我们在磷复肥会议上了解到的情况，简要总结如下（后附会议纪要）  化肥市场整体情况 ： 整体来看，我国化肥行业形势依然不容乐观，氮、磷肥产能依然严重过剩，测土配方、科学施肥的推广和农业供给侧结构性改革的实施取得一定成效，我国化肥 使用量已经开始出现缩减，化肥优惠政策的取消也使行业的经营环境进一步恶化另一方面，化肥行业供给侧改革的推进以及日趋严格的环保监管也加快了行业产能淘汰的力度，提升了行业的进入壁垒，与去年同期相比，今年我国化肥行业整体盈利出现大幅好转，化肥行业呈现出底部复苏迹象。

 氮肥行业现状 与市场预测 ： 2017 年我国计划退出尿素产能 300 万吨，尿素有效产能预计将下降至 8200 万吨，同比下降 3.02%，产量将达到 5540 万吨，同比下降 10.5%，平均开工率68%，同比下降 5 个百分点，氮肥表观消费量预计将为 5012 万吨，同比减少 5.63%，出口量 450 万吨，供需情况大幅好转环保检查常态化，停产整改力度加大制约了企业生产和开工率，同时煤炭价格的提升带来了成本支撑，近期在印度招标消息的刺激下，尿素价格步入上涨通道但另一方面， 2017 年国际新增尿素产能 800 万吨，使得我国尿素出口量大幅下降 ，未来价格将承受一定压力  磷 肥行业现状与市场预测 ： 2017 年 1-8 月我国 DAP 产量 1036 万吨，同比减少 3.3%，出口460 万吨，同比增长 12%， MAP 产量 740 万吨，同比减少 3.6%，出口 213 万吨，同比增加73%，磷肥库存处于低位，供应呈现紧 平衡状态，在近期硫磺价格大幅上涨、部分地区磷矿石供应紧张的背景下，磷肥价格预计将继续保持上涨态势但同时也要警惕国外低成本产能的扩张，摩洛哥和沙特 18 年将新增 400 万吨 DAP 产能，届时将会对我国的磷肥出口造成一定冲击。

 钾 肥行业现状与市场预测 ： 17 年预计钾肥产量为 1000 万吨，与去年持平，进口量 730 万吨，同比增加 7.20%，但由于 17 年初结转库存的减少，造成 17 年钾肥总供应量低于 2016 年，加之 17 年下半年到货较为平均，国产钾发运不畅导致整体有效供应出现阶段性短缺另一方面，近期氮磷肥价格的上涨也拉动了钾 肥的消费，预计钾肥价格在 2018 年 Q1 之前仍将平稳上涨本期内容提要 : 证券研究报告 行业 研究 —— 专题 报告 化工行业 化工 行业 相对沪深 300 表 现 -2 0 .0 0 %-1 5 .0 0 %-1 0 .0 0 %-5 .0 0 %0 .0 0 %5 .0 0 %1 0 .0 0 %1 5 .0 0 %2 0 .0 0 %2 5 .0 0 %化工 (申万 ) 沪深 300资料来源：信达证券研发中心 相关研究 相关研究 《第 14 届磷复肥会议硫磺专题主要内容》 2013.11 《第 14 届磷复肥会议化肥产业政策及市场分析主 要内容》 2013.11 《第 14 届磷复肥会议新型肥料专题主要内容》 2013.11 《第 15 届磷复肥会议主要内容》2014.11 《第 16 届磷复肥会议主要内容》2015.11 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号： S1500510120013 联系： +86 10 83326789 邮 箱： guojingpu@ 李皓 行业分析师 执业编号： S1500515070002 联系： +86 10 83326852 邮 箱： lihao1@ 葛韶峰 研究助 理 联系： +86 10 83326705 邮 箱： geshaofeng@ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 目 录 化肥和硫市场分析专题报告会 ........................................................................................................... 2 一、 2017/2018 全球化肥市场及展望 .............................................................................. 2 二、全球磷肥发展概览及短期市场分析 .......................................................................... 9 三、国际硫磺市场形势与展望 ...................................................................................... 22 四、氮肥行业现状与 2017 年市场预测 ......................................................................... 28 五、站在中农，看钾肥 ................................................................................................. 35 表 目 录 表 1：近年来美国尿素新增产能 .............................................................................................. 2 表 2：钾肥新增产能 ............................................................................................................... 6 表 3：钾肥需求增长量预测（百万吨） ................................................................................... 7 图 目 录 图 1：中国尿素出口情况（百万吨） ...................................................................................... 3 图 2：国际尿素价格（美元 /吨） ............................................................................................ 3 图 3： DAP 和 MAP 全球供需预测（百万吨） ........................................................................ 4 图 4：国际 DAP 价格（美元 /吨） .......................................................................................... 4 图 5： MOP 全球供需预测（百万吨） .................................................................................... 7 图 6：国际 DAP 价格（美元 /吨） .......................................................................................... 7 图 7：美国磷酸产量走势图 .................................................................................................. 10 图 8：美国磷肥出口走势图 .................................................................................................. 10 图 9：我国历年磷肥产量 ...................................................................................................... 12 图 10：全球 DAP 生产份额（ 2000 年） .............................................................................. 13 图 11：全球 DAP 生产份额（ 2015 年） ............................................................................... 13 图 12：国内历年 1-8 月 DAP 产量推移图（万吨） ............................................................... 14 图 13：国内历年 1-9 月 DAP 出口量推移图 ......................................................................... 14 图 14：国内历年 1-8 月 MAP 产量推移图（万吨） .............................................................. 14 图 15：国内历年 1-9 月 MAP 出口量推移图 ......................................................................... 14 图 16： 2015-2017 表观消费量（万吨） .............................................................................. 15 图 17： DAP 月底库存趋势图（万吨） ................................................................................. 15 图 18：世界 10 大 DAP 生产国 ............................................................................................ 17 图 19：世界十大 DAP 消费国 ........................................。