企业会计环境和会计战略PPT课件.ppt

1,主要内容,企业会计行为 原因 上市制度 法律环境 公司治理 后果 募集资金使用问题、担保问题 会计准则的变迁,2,公司三大报表的内在逻辑,3,社会资源配置方式的演变,融资体制的演变 股票市场监管政策 法律环境 国有资产管理体制 公司治理,4,融资体制的演变,银行改革：从1979 年到1984 年，中国恢复和建立了几家国有独资银行，1985 年之后组建了一批股份制商业银行，1994 年成立了三家政策性银行，1995 年商业银行法的正式实施，四大国有专业银行9 也正式迈出了商业化改革的步伐， 1999 年和2000 年先后成立了四大资产管理公司 资本市场改革： 1990 年和1991 年上海证券交易所和深圳证券交易所的成立，企业上市的办法最初实行的是“配额制”，也就是由省一级政府推荐企业上市，这使得上市的公司基本都是国有企业，并且企业质量不高，上市过程中“寻租”现象非常严重 1999 年证券法颁布之后，“配额制”被“核准制”取代，后者是指由证券机构对申请上市的公司进行考察，并在此基础上向证监会推荐，并由证监会最终裁定该公司是否可以上市 政府监管与自律管理？,5,中国资本市场发展（国民经济的晴雨表？）,6,我国新股发行审核制度的变迁,7,国有资产管理体制改革,1979 1986 年国有企业的“放权让利”改革，以及随后的“利改税”、“拨改贷”改革； 1987 1992 年国有企业的“承包制”改革和一些没有完全展开的“股份制”改革； 1992 年- 2003年现代企业制度的改革。

1、以资产为纽带,组建企业集团； 2、明晰国有企业产权，大力推行公司制经营； 3、推动国有产权的流动和重组； 4、组建国有资产管理机构，实现国有资产所有权与行政权的初步分离 2003年--以健全国有资产专责监管体系为标志，实现政府行政权与国有资产所有权最终分离,8,公司治理的特点,9,利润操纵形式的特殊性,从出生开始 以关联交易为主 大股东和地方政府作用明显 中介机构出谋划策 达到融资目的后的“后遗症”,10,上市公司IPO和IPO+5年的盈利状况,11,Earnings Management: Rao, Teoh, Wong, Review of Accounting Studies, 1998,12,Earnings restatements Min Wu, HKUST,13,,14,,15,改变盈余水平,一、 操控性盈余 1、合法手段改变会计方法和会计估计 含义：如收入确认、存货计价、折旧方法、投资核算、应收账款坏账、存货跌价损；失准备、投资减值准备等 影响：数据不具可比性，而且影响可能很大 如辽通化工改变折旧方法，影响当年利润4600万元，追朔调整6500万元； 南洋实业将加权平均法改为FIFO，利润增加2474万元,16,改变盈余水平,2、非法手段错误使用会计原则 收入确认原则 望春花与厦门祥业房地产公司共同开发长途客运站，5年无经营，对方赔偿1221万元（只有221万元到帐），记入营业外收入，使ROE从3.4%提高到6.5%； 深招港的一处楼盘在尚未办理法律手续之前就确认收入，增加净利润4500万元。

17,改变盈余水平,费用确认原则 东北药业将2128万税金记入成本； 波导股份将研发费用计入长期待摊费用 太太药业计入广告费用的金额少于依照合同约定的属于本期的费用总额； 划分资本性支出和收益性支出原则 民族集团对已交付使用的在建工程资本化的利息不计提折旧，达到50万元赢利,18,改变盈利水平,调节股权投资比例 上海汽车19%变20%，小天鹅20%变19% 改变合并报表范围 ST厦华将亏损子公司委托母公司经营而未将其纳入合并报表 环保股份、天津磁卡以未获得会计资料为名未将亏损的全资子公司纳入合并范围19,改变盈利水平,二、安排交易 1、与大股东的交易 关联购销 工益股份销售给控股公司的钢锭售价每吨提高200元，每股收益从0.0997上升到0.2624，但很快就业绩滑坡，其控股公司欠款占应收账款总额的65-80%,20,改变盈余水平,除销售给母公司外，还可能销售给不合并报表的子公司，或在不同控股程度的子公司间分配销售另一方面，可能从子公司高价购买产品确认为固定资产 在公布2000 年报的 1018 家上市公司中，488家向其关联方销售商品或提供服务，总金额达1217.58亿元其中116家关联主营业务收入占主营业务收入30%以上，61家占50%以上。

47%的关联销售交易是发生在上市公司与其控股股东间491家上市公司向其关联方购买原材料及劳务服务等，交易金额达1153.5亿元34%的原材料、劳务购买关联交易发生在上市公司与其控股股东之间21,关联交易类型,资料来源：陈晓和王琨（2005）,22,上市公司关联交易对象,23,资产租赁和费用支付,猴王集团从母公司购买的11家焊材厂售后租回给母公司 齐鲁石化每年向大股东支付6525万的社区管理费国际大厦的关联方占用上市公司的资金，除承担银行贷款利息外，还需支付贷款手续费、资金占用费、违约金，比例由占用资金的1%至10.38%不等ST合成银行贷款利率上浮10% 2001年规定指出，上市公司如取得的资金使用费超过按一年期银行存款利率计算的金额计入资本公积24,改变盈余水平,由关联方承担费用 母公司为东北制药承担50%的广告费用； 波导股份关联方为其承担7299万元的广告费用； 四通高科未偿还的发行债券未入账，本息共2050万元； 岳阳恒利的两大股东承担了该公司职工内退、下岗、企业办社会及其他费用共900万元25,关联交易：神奇的瓶盖,五粮液公司年报中披露的重大关联交易之一为向宜宾五粮液集团普什有限公司购瓶盖及酒瓶商标，将其占酒类业务成本的比例列示如下：,所占比例波动大，表明有可能用关联交易操纵利润,26,改变盈利水平,27,关联交易的危害,大股东掏空 无偿占用上市公司资金 大股东投资未全额过户 挪用上市公司募集资金（猴王） 巨额欠款 关联交易，长期拖欠（济南轻骑） 巨额担保抵押,28,郎咸平七问顾雏军,顾雏军通过其个人全资公司Green cool capital limited（注册于英属处女群岛，非上市公司）控制麾下格林柯尔系三大产业：制冷剂，冰箱和客车。

制冷剂产业包括位于天津的格林柯尔制冷剂（中国）有限公司（非上市公司）和在香港上市的格林柯尔科技控股有限公司；冰箱产业包括顺德格林柯尔公司（非上市公司）控股下的广东科龙电器股份有限公司（上市公司）和合肥美菱股份有限公司（上市公司）；客车产业包括扬州格林柯尔创业投资有限公司（非上市公司）控股的扬州亚星客车公司股份有限公司（上市公司）和襄阳汽车轴承股份有限公司（上市公司）29,9亿撬动136亿,顾雏军用于其“收购风暴”的资金其实只有9亿多元人民币，而这9亿元换回来的是一些响当当的企业，资产总值共计136亿 这种以较小成本“撬动”整体产业的操作是一种时机、条件、谋略和操作手法上精心设计的共同结果30,产业整合还是资本运作,乘着“国资逐步退出竞争性领域”的东风，带着自己的神秘资本突然降临正处于危机之中的科龙，将“新民企”的资本与中国家电企业长期痛苦的产权问题结合：科龙易帜，大股东顺德政府套现退出 顾驾驶着“资本绞肉机”从冰箱产业开到客车产业，不断复制他入主科龙的经验，一路攻城拔寨反思其成功之路，很大程度上归因于他对中国政经大局中“国资逐步退出竞争性领域”机会的把握 国资逐步退出竞争性领域+民企参与国企重组,31,安营扎寨,顾氏通过格林柯尔收购的企业多数是上市公司，但是在每一类产业的上端都是一家顾雏军100控股的私人公司，各产业间表面上看来毫无交叉关联：制冷剂产业主要是天津的制冷剂厂和他的Green Cool来控制；冰箱产业由顺德格林柯尔控制；客车产业由扬州格林柯尔控制。

但是考虑今后跨行业的购并和未来整体上市的可能等因素，这样的安排可谓是独具匠心，深谋远虑一来可以分散风险，各产业间不会相互影响，从而稳定股价，另一方面，各产业间的交易往来不必完全公开，保证公司有活动的空间如果未来考虑上市，是打包还是独立上市，完全可以随心所欲32,乘虚而入,大部分目标公司是国有上市公司且收购交易定价较低 ； 收购对象多为经营困难但品牌较好的企业，如科龙、美菱、亚星、襄轴 在“国资逐步退出竞争性领域”的背景下，把地方政府急于出手的经营困难但是生产条件和市场基础较好的企业作为收购的对象这种时机的选择和收购对象的判断是整个购并整合成功的基础33,反客为主,顾雏军总是在股权转让完成之前进驻目标公司，入主董事会，或成为董事长，或委托自己的副手成为目标公司的总裁这样的安排实际上为新控股股东在对公司的一些操作中带来便利 2001年11月2日，公告显示：科龙电器现有董事会将有变动同时，顾雏军提早入主科龙董事会2002年4月18日，股权转让完成34,投桃报李,顾雏军入主收购公司之后上市公司在与原来控股的大股东之间的关联交易，这些关联交易的数额动辄数以亿计，交易内容多为对原控股公司欠上市公司的债务的安排，公司的商标、土地使用权等往往作为抵偿债务或者交换上市公司应收帐款的条件。

每次成功收购的背后，总隐含着某些与原来控股大股东之间的默契，那就是柯林克尔通过作出某种承诺获得购买原来控股大股东所持法人股的优先权利，甚至获得对格林柯尔较为有利的交易条件，在顾雏军入主上市公司后，通过和原来的控股大股东进行债务豁免或者其他关联交易获得好处35,洗个大澡,反客为主后，大幅拉高收购当年费用，形成巨亏，一方面降低收购成本，另一方面为将来报出利好财务报表和进一步的资本运作留出腾挪空间 2001底，针对容声集团对上市公司的8.6亿元的欠款，出于稳健性原则，ST科龙按20的比例提取了应收账款准备金，高达1.72亿元，让我一次“亏”个够（2001年收购当期费用大幅拉升）同时，股市做出负面回应，股价应声下跌而后来，净利润由2002年10127.70万元增至2003年的20218.02万元，效果明显36,科龙电器费用收入比,37,美菱费用收入比,38,亚星费用收入比,39,相貌迎人,经营一年后，立即扭亏为盈，交出一份漂亮的财务报表，似乎意味着顾雏军不仅能整合企业，而且更是一个经营专家 真正的差别是各年度计提的各项主要费用，存在巨大的差别，尤其是管理费用和营业费用40,科龙净利润,41,美菱净利润,42,亚星净利润,43,科龙财务数据,44,科龙净利润还原,45,借鸡生蛋,顾雏军利用了科龙电器的强大现金流而不只是单单靠他个人的资金，来完成他在冰箱产业的收购，达到他整合冰箱产业的目的。

作为消费品生产企业，科龙在日常运营中产生了巨大的现金流例如，科龙电器2003年主营业务收入为61.7亿元一般地，科龙的经销商都是先付款后提货，而在供货商和广告商那里，科龙可以拿到30天到90天的账期以60天的平均账期来计算，就有10亿元的现金一直留在科龙的账面上（61.736060）46,中国会计改革,,。