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第4章 经济效果评价方法-方案比选一、工程项目的方案类型 二、单一型/独立型方案的经济评价三、互斥型方案的经济评价四、其他多方案的经济评价9/11/20241一、工程项目的方案类型方案类型方案类型单一方案单一方案多方案多方案独立型方案独立型方案互斥型方案互斥型方案互补型方案互补型方案现金流相关方案现金流相关方案组合组合-互斥型方案互斥型方案混合相关型方案混合相关型方案图图1 比选评价方案的类型比选评价方案的类型9/11/20242二、单一型/独立型方案的经济评价§（一）静态评价（一）静态评价§投资利润率与行业平均投资利润率比较§投资回收期与基准投资回收期比较§（二）动态评价（二）动态评价§NPV是否大于0§IRR与基准收益率比较§常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致9/11/20243三、互斥型方案的经济评价§（一）互斥型方案的静态评价§（二）互斥型方案的动态评价§1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价9/11/20244（一）互斥型方案的静态评价§1、增量投资利润率法§2、增量投资回收期法§3、年折算费用法§4、综合总费用法9/11/202451、增量投资利润率法§情况一：对比项目的效益/规模基本相同§增量投资利润率R是指增量投资所带来的成本节约与增量投资之比。

方案 项目投资经营成本备注甲I1C1I1< I2C1> C2乙I2C2与基准收益率比较与基准收益率比较9/11/202461、增量投资利润率法(续)§情况二:对比项目的效益/规模不相同§产量等同化处理§方法(1):用单位生产能力投资和单位产品经营成本(Q:年产量) 方法方法(2):用扩大系数计算用扩大系数计算(b:年产量扩大倍数年产量扩大倍数)9/11/202472、增量投资回收期法§是指用经营成本的节约额或者增量净收益来补偿其增量投资的年限.产量不同的处理方法同前产量不同的处理方法同前.将将Pt与基准投资回收期比较与基准投资回收期比较.9/11/202483、年折算费用法9/11/202494、综合总费用法9/11/202410投资方案比选的实质：判断增量投资(差额投资)的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案，多投入的资金能否带来满意的增量收益二）互斥型方案的动态评价9/11/202411增量分析法 通过计算增量净现金流量评价增量投资的经济效果9/11/202412步骤： (1)将各互斥方案按照投资从小到大的顺序排列，从投资最小的方案开始，在最小投资方案可行的前提下，求出它与其紧后的投资较大的方案的净现金流量之差，即：差额净现金流量。

9/11/202413 (2)根据差额净现金流量，求出相应的指标值，这个指标称为差额指标，然后将该差额指标同相应的检验标准进行比较，根据检验结果选择较优方案. 差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.9/11/202414 (3)用上步选出的较优方案同其紧后的投资规模更大的方案进行同样对比，如此顺序进行两两方案的比选，逐个淘汰，最后余者为最优方案9/11/2024151、计算期相同的互斥方案经济评价（1）净现值法和增量净现值法（2）增量内部收益率法（3）净年值法或年成本法（4）净现值率法9/11/202416（1）净现值法和增量净现值法 增量净现值：设A、B为投资额不等的互斥方案，A方案比B方案投资大，两方案的增量净现值：9/11/202417评价准则：在B方案可行的前提下，如果NPV0，投资大的方案A被接受NPV0，投资小的方案B被接受9/11/202418例： 某投资项目有三个互斥的备选方案A、B、C，其现金流量如下表所示，设i0=12％，试用增量净现值法进行方案选优9/11/2024199/11/202420解：各方案按投资额从小到大依次排序为：A，B，C。

NPVA=40（P/A，12%，10）-174 =40×5.65022-174=52,可行NPVB-A=-86+9× (P/A,12%,10) =-35.15(万元)<0, 说明B方案相对于A方案而言，其增量投资是负效益，故淘汰B方案9/11/202421现将A方案与C方案比较： NPVc-A =-126+26×(P/A,12%,10) =20.9(万元)>0 说明C方案相对于A方案而言，其增量投资是正效益，故保留C方案9/11/202422（2）增量内部收益率法(IRR): 两互斥方案净现值(或净年值)相等时的折现率9/11/202423=9/11/202424评价准则： IRR i0，投资大的方案被接受 IRR

9/11/202426NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0 (P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650， 所以， IRRcA>12% 保留C方案.9/11/202427再例：某台设备更新方案有两种，现金流量见下表：方案项目0年1年2年3年4年5年A现金流-100002843 28432843 28432843B现金流-70002088 20882088 20882088A-B差额现金流-30007557557557557559/11/202428解：755（P/A，△IRR，5）-3000=0△IRR=8.183%此时两个方案的净现值都等于1296.7如果i0=10%,则B方案优于A方案；如果i0=5%,则A方案优于B方案9/11/202429IRR图示:0iNPV投资较大方案投资较大方案1投资较小方案投资较小方案2IRR2IRR1IRRicic’NPV1NPV2NPV2’NPV1’9/11/202430注意:§NPV§IRRIRR与与NPV指标的一致性指标的一致性发生矛盾发生矛盾9/11/202431（3）净年值法或年成本法定义： 按照基准收益率i0,将各方案寿命期内的收益和费用折算成一个等额序列年值，通过比较方案的年值选择方案。

分类：净年值比较法年成本比较法9/11/202432净年值比较法§A方案:初始投资10000元,寿命期6年各年收益8000元,1、2、3年各年费用5000元，4、5、6年各年费用6000元，期末残值4000元§B方案：初始投资8000元，寿命期6年内各年收益8000元，1、2、3年各年费用5500元，4、5、6年各年费用6500元，期末残值3000元§i0=15%§用净年值法选择最优方案9/11/202433A方案的净年值=-10000（A/P,15%,6)+(8000-5000)(P/A,15%,3)(P/A,15%,6)+(8000-6000) (F/A,15%,3)(A/F,15%,6)+4000(A/F,15%,6)]B方案的净年值=-8000（A/P，15%，6）+（8000-5500）（P/A，15%，3）（A/P，15%，6）+（8000-6500）（F/A，15%，3）（A/F，15%，6）+3000（A/F，15%，6）选择净年值最大的方案9/11/202434年成本比较法上例A的年费用=10000（A/P，15%，6）+5000（P/A，15%，3）（A/P，15%，6）+6000（F/A，15%，3）（A/F，155，6）B的年费用=8000（A/P，15%，6）+5500（P/A，15%，3）（A/P，15%，6）+6500（F/A，15%，3）（A/F，155，6）选择年费用最小的方案为最优方案。

9/11/202435（4）净现值率法§资金无限制,用NPV评价§资金有限制,用NPVR辅助评价§选择NPVR较大者9/11/2024362、计算期不同的互斥方案经济评价 计算期不同的方案进行比选，要满足可比性的要求必须解决二个问题： 设定一个合理的共同分析期；给计算期不等于分析期的方案选择合理的方案接续假定方法:净年值法,净现值法,增量内部收益率法9/11/202437(1)净年值法：评价准则: NAVj最大且非负者为最优（费用型方案为NAVj最小者为最优)9/11/202438§初始投资 年收益 期末残值 寿命期§A 2000 500 300 5年§B 5000 900 700 10年 基准折现率=6%解：A的年值=-2000（A/P，6%，5）+500 +300（A/F，6%，5）=78.5 B的年值=-5000（A/P，6%，10）+900 +700（A/F，6%，10） =-679.35+900+53.109=273.8选择B方案9/11/202439(2)净现值法§1）最小公倍数法§2）研究期法§3）无限计算期法9/11/2024401）计算期最小公倍数法： 取各方案寿命期的最小公倍数作为共同的分析期。

9/11/202441 例： 某公司为了提高工作效率，欲购办公自动化设备一台，现有两种购买方案，其经济指标见下表设折现率为6％，试用净现值法对方案进行选择9/11/202442 § 初始投资 年收益 期末残值 寿命期§A 2000 500 300 5年§B 5000 900 700 10年9/11/202443A20005002000500300300012345678910B5000900900700012109/11/202444NPVA=500*(P/A,6%,10) +300*(P/F,6%,10)+300*(P/F,6%,5) -2000-2000*(P/F,6%,5) =577(元)NPVB=900*(P/A,6%,10) +700*(P/F,6%,10) -5000 =2015(元) NPVB >NPVA,故选用B设备9/11/202445§2）研究期法§根据市场前景的预测，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的计算期9/11/2024463）无限计算期法 实质：项目在无限分析期内等额年费用或等额年收益的折算净现值。

NPV=NAV/i9/11/202447例：某城市计划铺设一条引水管道，从较远的流域引水以解决该城市吃水难的问题在满足供水要求的前提下，有甲、乙两方案可供选择甲方案投资200万元，年维护费2万元，每隔10年大修一次，大修费20万元；乙方案投资300万元，年养护费1.5万元，每隔15年大修一次，大修费40万元年折现率6％，假定引水管道的寿命无限长，试用净现值法比较甲、乙两方案的优劣9/11/202448解：甲方案：P甲＝A甲/i=[2+20*(A/F,6%,10)]/6% =58.62万元PVC甲＝200＋P甲＝258.62万元9/11/202449乙方案：P乙=A乙/i=[1.5+40*(A/F,6%,15)] =53.64万元PVC乙＝300＋P乙=353.64万元PVC甲i0时, 初始投资大的方案为优；IRR

各方案现金流量见表请列出所有可能的方案组合并分别就资金限额60万元和45万元做出方案选择§基准折现率为10%年末ABCDE0-50-30-14-15-111-420124579/11/202455方案组合01-4NPVA-502013.398B-30128.0388B、C-44166.7184B、D-45178.8883B、C、E-552317.90779/11/202456（二）现金流量相关型方案§可以独立存在并且可以部分替代的两个项目§跨江交通的选择:§A 建桥§B轮渡同时选择同时选择AB方案即为此类型方案即为此类型9/11/202457（三）有资金限额条件下独立方案选择待选方案彼此是独立的，即若选定了其中某一方案，并不排斥其他方案的选择；由于资金有限，方案不能全部实施；确定投资的最大目标是使总投资的效益最大9/11/2024581、净现值率排序法具体做法： 按净现值率由大到小的顺序排列，首先将资金分配给净现值指数最大的项目，直到全部资金分完为止 9/11/202459 2、独立方案组合互斥化法 在资金限量条件下，选择一组不突破资金限额而经济效益又最大的互斥组合投资项目，做为分配资金的对象。

计算各互斥方案的净现值，净现值最大的组合方案为最佳组合例:9/11/202460§有三个相互独立的方案A、B、C，各方案的投资、年净收益如表，方案寿命期均为5年资金限额30000元§基准折现率15%如何选择方案？§ 方案投资（元） 年净收益（元）A120004300B100004200C1700058009/11/202461独立方案互斥化：序号方案组合总投资额NPV1A120002413.62B100004078.43C170002441.64AB2200064925AC290004855.26BC2700065207ABC39000(超限)8933.69/11/202462 （四）混合相关型方案的选择 把所有的投资方案的组合排列出来，然后进行排序和取舍 9/11/202463第4章§作业2：§教材第65-66页§第10、11、12、16题9/11/202464。