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地方政府债务状况与信用评级 一 2016年地方政府债务变化分析（一）全国地方债发行规模、类别分析2016年，全国发行各类债券22.34万亿元，同比增长24.71%其中，中央结算公司发行债券14万亿元，占债券市场发行总量的63%；上海清算所发行债券5万亿元，占24%；交易所新发债券3万亿元，占13%（见表4-1）2016年全年，我国地方债发行规模60458.4亿元，为2015年发行额的1.6倍，其中置换债超过八成，另外，地方存量债尚余6.3万亿元有待完成置换2016年地方债发行规模中，排名前五位的分别是江苏（发行规模4511.75亿元）、山东（发行规模4279.20亿元）、浙江（发行规模4065.02亿元）、广东（发行规模3499.71亿元）和湖南（发行规模3488.00亿元）2016年，发行规模最小的地区是西藏，发行规模为15.76亿元（见表4-2）表4-1 2016年各机构债券发行量单位：亿元项目发行量项目发行量全市场223370.69上海清算所53450.61中央结算公司141368.89中证登28551.19资料来源：中国债券信息网、中国结算网和Wind数据库表4-1 2016年各机构债券发行量2016年发行债券从发行方式来看，主要以公开招投标发行为主，其中公开发行债券44674.66亿元，占总发行规模的74%；定向承销15783.74亿元（占比26%）；从发行债券类别看，一般债券发行规模为35339.87亿元，专项债券发行规模为25118.53亿元（见图4-1、4-2）。

表4-2 2016年各省份地方债发行情况单位：亿元序号地区公开发行定向承销一般债券专项债券总计1江苏4104.8406.952328.922182.834511.752山东2662.91616.32314.121965.084279.23浙江2296.21768.822212.811852.214065.024广东1923.951575.761588.871910.833499.715湖南348801932155634886四川2630.24260.381624.011266.612890.627辽宁1935.82881.291909.65907.462817.118湖北17748701520.731123.2726449贵州2200389.681599.16990.522589.6810内蒙古1911.38590.92181.64320.642502.2811河北1583.49737.271518.05802.712320.7612上海165055010331167220013福建1374.3762.91061.41075.82137.214云南1491.1574.61435.3630.42065.715陕西1212.23818.791183.35847.682031.0216河南1769.23134.661295.19608.71903.917安徽1445.64241.66956.86730.441687.318天津962.42704.91663.271004.061667.3319重庆960.5609.85760.06810.291570.3520广西1211228.57766.57672.991439.5721北京812.39354.01601.56564.841164.422黑龙江930.55174.3791313.841104.8423新疆939.7115.5815240.21055.224江西934.5119.88647.74406.641054.3825吉林433.28476.9637.59272.59910.1826山西717.1570.45566.7220.9787.627甘肃433.96232.68409.24257.41666.6528海南268.35282.9337.64213.61551.2529青海321.67147.33371.297.846930宁夏280.1586.5264.48102.18366.6631西藏15.76012.76315.76资料来源：中国债券信息网、中国结算网和Wind数据库。

表4-2 2016年各省份地方债发行情况图4-1 2016年全国各省份地方债发行规模图4-2 2016年全国各省份发行债券类别情况从地方债期限结构来看，2016年地方债期限主要分布于3年、5年、7年和10年，以5年期为主其中，3年期发行258期、规模11291.83亿元，分别占比22.3%和18.7%；5年期分别发行314期、规模19222.99亿元，分别占比27.1%和31.8%；7年期发行291期、规模16753.74亿元，分别占比25.1%和27.71%；10年期发行296期、规模13189.85亿元，分别占比25.5%和21.8%2016年地方债期限结构中已没有1年期债券，而2015年却出现过，因而整个地方债期限有所拉长，期限结构上更为合理表4-3 1996～2016年地方政府负有偿还责任的债务状况单位：亿元，%年份地方政府负有偿还责任债务债务增长率名义GDP实际GDP增长率地方政府负债率19961502.37—71176.610.22.1119971875.2624.8278973.09.62.3719982779.1348.2084402.37.33.2919993705.1433.3289677.17.94.1320004939.6933.3299214.68.64.9820016585.6033.32109655.28.16.0120028779.9233.32120332.79.57.30200311090.8026.32135822.810.58.17200414009.8926.32159878.310.58.76200517697.3026.32184937.410.89.57200622355.2326.32216314.413.310.33200728239.1226.32265810.314.610.62200834869.6723.48314045.410.111.10200956460.9761.92340902.88.316.56201067109.5118.86401512.810.216.71201180383.7719.78473104.08.716.99201296281.8719.78519470.18.418.532013114302.118.72568845.27.420.09201415400034.736364637.424.2020151600003.906767086.923.6020161718007.387441276.740.00资料来源：国家审计署的政府性债务审计公告、《中国财政年鉴（2015）》、《中国统计年鉴（2016）》。

表4-3 1996～2016年地方政府负有偿还责任的债务状况要区分两个概念：债务率是指年末债务余额与当年政府综合财力的比率，是衡量债务规模大小的指标国际货币基金组织确定的债务率控制标准参考值为90%～150%由此可以看出，政府负有偿还责任的债务不断增加，债务率也不断增加，尤其是2008年金融危机之前，政府债务的增长率远超过GDP的增长率，但是没有超过国际预警线负债率是指年末债务余额与当年GDP的比率，负债率是衡量经济总规模对政府债务的承载能力或经济增长对政府举债依赖程度的指标国际上通常以《马斯特里赫特条约》规定的负债率60%作为政府债务风险控制标准参考值从2015年1月1日开始，只有省级地方政府发行的地方政府债务才能计入地方政府债务，所以2015年前后债务增长率口径不统一二）全国地方债发行新增债券与置换债券情况经全国人大批准，2016年新增地方政府债务限额11800亿元，其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元，比上年增加5800亿元2016年，全国31个省份除了西藏，其余均进行了债券置换，在全国发行新增债券中，江苏省新增债券规模最大，为873.7亿元，置换债券为3638.05亿元，置换债券比为80.64%；其次为山东省，新增债券规模为701.2亿元，置换债券为3578亿元，置换债券比为83.61%。

从2016年全国31个省（区、市）发行和新增债券数量看，置换债券比最高的是湖南省（98.39%），其次为贵州省（97.73%）（见表4-4）表4-4 2016年各省份发行新增债券和置换债券情况单位：亿元，%序号省份新增债券置换债券置换债券比1湖南56343298.392贵州58.72531.1397.733辽宁109.32707.8196.124内蒙古286.52215.7888.555浙江492.73572.3287.886山东701.2357883.617云南364.7170182.348广东631.92867.8181.949江苏873.73638.0580.6410四川584.12306.5279.7911黑龙江247.5857.3477.612广西326.81112.7777.313上海500170077.2714陕西462.81568.2277.2115河北536.771783.9976.8716天津3991268.3376.0717湖北653.51990.575.2818福建532.171605.0375.119重庆4061164.3574.1520安徽458.71228.672.8。