现行保险资金投资股权政策解析.docx

现行保险资金投资股权政策1.《保险资金投资股权暂行办法》政策要点能力优先：明确投资主体保险公司为股权投资主体 公司治理、内部控制、风险管理、资产托管、专业团队、偿付能力、财务指标等方面需达到监管标准，体现了从严管理和能力优先的原则项目谨慎：界定投资标的保险资金只能投资成长期或成熟期的企业股权 不能投资创业风险投资基金，不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低、现金回报较差的企业股权双重方式：规定投资方式直接和间接投资两种方式投资企业股权 直接投资方式：对投资团队、偿付能力、财务指标、净资产规模等提出了较高的资质要求； 间接投资方式：借助投资管理机构的专业经验实现间接股权投资规范机制：健全风控机制严格要求风险机制建设 完善决策制度，建立风控机制，规范操作程序，加强后续管理，持续监控风险，制定应急预案，防范操作风险和管理风险2.《保险资金投资股权暂行办法》各项能力标准判定保险公司能力标准（注：保险公司直接投资保险类企业股权，可不受下述制度第二款和人员的限制） 直接投资间接投资制度：1）具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制；2）具有清晰的发展战略和市场定位，开展重大股权投资的，应当具有较强的并购整合能力和跨业管理能力.3）建立资产托管机制，资产运作规范透明。

制度：具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制；建立资产托管机制，资产运作规范透明；人员：资产管理部门拥有不少于5名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员，开展重大股权投资的，应当拥有熟悉企业经营管理的专业人员人员：资产管理部门还应当配备不少于2名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员资金：上一会计年度末偿付能力充足率不低于150％，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150％；上一会计年度盈利，净资产不低于10亿元人民币资金：上一会计年度末偿付能力充足率不低于150％，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150％；投资机构能力标准ü 具有丰富的股权投资经验，管理资产余额不低于30亿元，且历史业绩优秀，商业信誉良好；ü 注册资本不低于1亿元，已建立风险准备金制度；ü 具有稳定的管理团队，已完成退出项目不少于3个；ü 拥有不少于10名具有股权投资和相关经验的专业人员；ü 具有5年以上相关经验的不少于2名，具有3年以上相关经验的不少于3名，且高级管理人员中，具有8年以上相关经验的不少于1名；拥有不少于3名熟悉企业运营、财务管理、项目融资的专业人员；ü 具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制，健全的项目储备制度、资产托管和风险隔离机制；ü 投资管理适用中国法律法规及有关政策规定；建立科学的激励约束机制和跟进投资机制，并得到有效执行；ü 接受中国保监会涉及保险资金投资的质询，并报告有关情况；ü 最近三年未发现投资机构及主要人员存在重大违法违规行为；ü 中国保监会规定的其他审慎性条件。

专业机构能力标准ü 具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制； ü 投资管理适用中国法律法规及有关政策规定； ü 具有国家有关部门认可的业务资质； ü 熟悉保险资金投资股权的法律法规、政策规定、业务流程和交易结构，且具有承办股权投资有关服务的经验和能力，商业信誉良好； ü 与保险资金投资企业股权的相关当事人不存在关联关系； ü 接受中国保监会涉及保险资金投资的质询，并报告有关情况； ü 最近三年未发现投资机构及主要人员存在重大违法违规行为； ü 中国保监会规定的其他审慎性条件提供投资咨询服务的机构，除上述规定外，还应当符合下列条件： ü 注册资本不低于200万元； ü 专业团队成熟稳定，拥有不少于6名具有股权投资和相关经验的专业人员，其中具有5年以上相关经验的不少于3名 被投企业能力标准（1）依法登记设立，具有法人资格；（2）符合国家产业政策，具备国家有关部门规定的资质条件；（3）股东及高级管理人员诚信记录和商业信誉良好；（4）产业处于成长期、成熟期或者是战略新型产业，或者具有明确的上市意向及较高的并购价值；（5）具有市场、技术、资源、竞争优势和价值提升空间，预期能够产生良好的现金回报，并有确定的分红制度；（6）管理团队的专业知识、行业经验和管理能力与其履行的职责相适应；（7）未涉及重大法律纠纷，资产产权完整清晰，股权或者所有权不存在法律瑕疵；（8）与保险公司、投资机构和专业机构不存在关联关系，监管规定允许且事先报告和披露的除外；（9）中国保监会规定的其他审慎性条件。

注：保险资金投资保险类企业股权，可不受上述（2）、（4）、（5）、（8）项限制 3. 保险公司作为股权投资主体的资金来源直接投资间接投资² 具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制；建立资产托管机制，资产运作规范透明；上一会计年度盈利，净资产不低于5亿元的保险资产管理机构，可以运用资本金直接投资非保险类金融企业股权；² 实现控股的股权投资；² 其他直接投资股权，可以运用资本金或者与投资资产期限相匹配的责任准备金² 可以运用资本金和保险产品的责任准备金 ² 人寿保险公司运用万能、分红和投资连结保险产品的资金，财产保险公司运用非寿险非预定收益投资型保险产品的资金，应当满足产品特性和投资方案的要求注：不得运用借贷、发债、回购、拆借等方式筹措的资金投资企业股权，中国保监会对发债另有规定的除外4. 保险公司作为股权投资主体的投资范围直接投资间接投资（投资基金）² 仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权² 投资机构符合政策规定； ² 投资方向或者投资标的符合政策规定及其他金融监管机构的规定；² 具有确定的投资目标、投资方案、投资策略、投资标准、投资流程、后续管理、收益分配和基金清算安排；² 交易结构清晰，风险提示充分，信息披露真实完整； ² 已经实行投资基金托管机制，募集或者认缴资金规模不低于5亿元，具有预期可行的退出安排和健全有效的风控措施，且在监管机构规定的市场交易 ² 中国保监会规定的其他审慎性条件。

禁止投资：² 保险资金不得投资不符合国家产业政策、不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值，高污染、高耗能、未达到国家节能和环保标准、技术附加值较低等企业股权 ² 不得投资创业、风险投资基金；不得投资设立或者参股投资机构 5. 保险公司作为股权投资主体的投资比例限制直接投资间接投资² 投资未上市企业股权的账面余额，不高于本公司上季末总资产的5％² 投资股权投资基金等未上市企业股权相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的4％注：上述两项合计不高于本公司上季末总资产的5％² 直接投资股权的账面余额，不超过本公司净资产，除重大股权投资外，投资同一企业股权的账面余额，不超过本公司净资产的30％² 投资同一投资基金的账面余额，不超过该基金发行规模的20％注：保险资金投资境内和境外未上市企业股权及未上市企业股权相关金融产品，投资比例合并计算6. 保险公司作为股权投资主体的项目报批重大股权投资非重大股权投资² 股东（大）会或者董事会投资决议；² 主营业务规划、投资规模及业务相关度说明；² 专业机构提供的财务顾问报告、尽职调查报告和法律意见书；² 投资可行性报告、合规报告、关联交易说明、后续管理规划及业务整合方案； ² 有关监管部门审核或者主管机关认可的股东资格说明；² 投资团队及其管理经验说明；² 附生效条件的投资协议，特别注明经有关监管机构或者部门核准后生效；² 中国保监会规定的其他审慎性内容。

² 董事会或者其授权机构的投资决议； ² 专业机构提供的财务顾问报告、尽职调查报告和法律意见书； ² 投资团队及其管理经验说明；² 投资可行性报告、合规报告、关联交易说明、后续管理方案、法律意见书及投资协议或者认购协议；² 对投资机构及投资基金的评估报告 ² 中国保监会规定的其他审慎性内容停止投资：Ø 出现或者面临巨额亏损、巨额民事赔偿、税收政策调整等重大不利财务事项；Ø 出现或者面临核心业务人员大量流失、目标市场或者核心业务竞争力丧失等重大不利变化；² 有关部门对其实施重大惩罚性监管措施；² 中国保监会认为可能对投资产生重大影响的其他不利事项7. 保险公司作为股权投资主体的运作流程与信息披露直接投资间接投资事前² 聘请符合规定的专业机构，规范完善决策程序和授权机制² 对投资机构的投资管理能力及其发行的投资基金进行评估，要求投资机构提供投资基金募集说明书等文件 事中² 重大股权投资，应当通过任命或者委派董事、监事、经营管理层或者关键岗位人选，确保对企业的控股权或者控制力，维护投资决策和经营管理的有效性 ² 其他直接股权投资，应当通过对制度安排、合同约定、交易结构、交易流程的参与和影响，维护保险当事人的知情权、收益权等各项合法权益。

² 与投资机构签订投资合同或者协议，监督投资基金的投资行为，可以要求投资机构按照约定比例跟进投资 ² 投资基金采取公司型的，应当建立独立董事制度，完善治理结构；采取契约型的，应当建立受益人大会；采取合伙型的，应当建立投资顾问委员会 事后² 重大股权投资的，改善企业经营管理，防范经营和投资风险；参与和指导企业经营管理，提升企业价值；² 其他直接投资股权的，应当专人管理，定期审查企业经营管理情况，掌握运营过程和重大决策事项，必要时可聘请专业机构进行审计² 要求投资机构采取不限于本条规定的措施，提升企业价值，实现收益最大化目标信息披露保险公司：² 投资情况；² 资本金运用；² 资产管理及运作；² 资产估值；² 资产质量及主要风险；² 重大突发事件及处置；² 中国保监会规定的其他审慎性内容投资机构：² 保险资金投资股权投资金托管机构：² 保险资金投资情况；² 投资合法合规情况；² 异常交易及需提请关注事项；² 资产估值情况；² 主要风险状况；² 涉及的关联交易情况；² 中国保监会规定的其他审慎性内容。