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ETFETF是什么？ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中文称为“交易所交易基金”简单来说，ETF是一种跟踪市场指数（债券或商品）、可以在证券交易所随时自由买卖的基金产品实际上，ETF是通过复制标的的指数来构建跟踪指数变化的组合证券，使投资者通过买卖一种产品就实现了一揽子证券的交易ETF的分类• 按照投资标的品种分类• 按照运作方式分类股票类债券类商品类外汇类杠杆ETF正/反向ETF股票型ETF股票ETF的投资标的是在交易所上市交易的股票，投资目标是跟踪相应的股票指数，并将跟踪误差和偏离度控制在一定范围内SPY 做多标普500指数ETF债券型ETF债券ETF是以债券类指数为跟踪标的：TLT20年+美国国债ETF商品型ETF商品ETF一般可分为实物支持ETF和非实物支持ETF实物支持ETF指的是直接持有实物资产，主要用于贵金属领域非实物支持ETF主要投资于大宗商品期货等金融衍生品，主要覆盖工业金属、能源等领域从发型的产品数量上来讲，实物支持ETF小于非实物支持ETF，但实物支持ETF的产品规模远超非实物支持ETF商品型ETF原油ETF原油等能源类资产的体积较大、不易于储藏保管、单位体积价值较低，不适合采用实物申购机制，因此，原油ETF属于非实物支持的商品ETF，投资者不持有原油实物资产，而是投资相关的石油类金融衍生品。

USO 追踪美国西德州中质原油（WTI Oil）近期期货合约，以及部分短期债券等；商品型ETF黄金ETF贵金属由于体积小、易于储藏保管、单位体积价值高、具有较强的金融属性等特点，所以贵金属ETF多为实物支持商品ETF，是直接持有实物资产，如黄金ETF直接持有黄金现货GLD追踪伦敦金现货价格的ETF外汇型ETF外汇ETF追踪单币种外汇或一揽子外汇的汇率变动，通过持有外汇现货、期货或期权等衍生工具来建立外汇头寸单币种外汇ETF追踪某种货币对其他单一货币的汇率变化；一揽子外汇追踪某种货币对一揽子货币的汇率变化外汇型ETF外汇ETF追踪单币种外汇或一揽子外汇的汇率变动，通过持有外汇现货、期货或期权等衍生工具来建立外汇头寸单币种外汇ETF追踪某种货币对其他单一货币的汇率变化；一揽子外汇追踪某种货币对一揽子货币的汇率变化外汇型ETF单币种外汇ETF：CYB人民币兑美元汇率ETF外汇型ETF一揽子外汇ETF：UUP美元兑一揽子外汇ETF做多美元期货合约，该期货合约包含各种美元兑其他货币标的，包括美元兑欧元、美元兑日元、美元兑英镑的等杠杆型ETF杠杆ETF是使用杠杆来放大投资回报的ETF杠杆ETF和普通ETF一样都是追踪某些证券市场的指数，只不过他们衍生出了两倍或三倍的回报。

杠杆ETF最适合短线操作者，比如当日交易者或非常频繁的操作者它的收益特征表现为短期收益确定、长期收益偏离杠杆ETF是一把双刃剑，在指数上升时可以提高投资回报，但在下跌时也会把亏损放大对于杠杆ETF，持有时间越长，误差的复合效应就越大，投资回报就越不理想另外，短期持有者也难以避免会受到市场波动性带来的影响.杠杆ETF每日会调整价格平衡，这也会影响投资者杠杆型ETFUVXY两倍做多波动率指数短期期货ETF，追踪标的为VIX（波动率指数）短期期货合约VIX指数即波动率指数，也被称为恐慌指数，在芝加哥期权交易所交易编制方式是以标普500指数期权合约未来30天的隐含波动率计算反向ETF反向ETF是通过运用股指期货、互换合约等杠杆投资工具，实现每日追踪目标指数收益的反向一定倍数(如-1倍、-2倍甚至-3倍)的交易型开放式指数基金反向ETF又称做空ETF与杠杆ETF不同的是，反向ETF不投资于目标指数证券组合，而主要投资于：金融衍生工具，包括股指期货、期货期权、互换合约、远期合约等；融资融券、回购等金融工具；国债、债券和货币市场工具等对于投资于金融衍生工具以外的资产，反向ETF可以将其投资于到期日在一年以内的国债、高信用等级的企业债券和货币市场工具等，以提高基金收益，抵消费用。

反向ETFCHAD做空沪深300指数ETF，反向追踪沪深300指数ETF反向杠杆ETFSQ三倍做空Q（纳斯达克100指数）反向追踪纳斯达克100指数ETF，三倍杠杆ETF的不同交易市场一级市场，在交易时间内，投资者可以随时以组合证券形式申购赎回ETF份额，即申购时，投资者以ETF跟踪指数所指定的一揽子组合证券向基金管理人换取ETF份额；赎回时，投资者以ETF份额换回一揽子组合证券二级市场，ETF跟普通股票一样在交易所挂牌交易，投资者可以向买卖股票一样按市场价格买卖ETF份额注意，市场价格与基金资产净值常常有偏离，市场价格取决于该ETF拥有的一揽子股票价值，且供求关系变化也会影响市价 ETF的损耗•杠杆损耗若跟踪的指数第一天跌10%，第二天需要涨11.1%才可以回复原来的价值，那么对于该指数两倍杠杆的ETF来说，第一天指数跌10%，两倍杠杆ETF就跌了20%，第二天指数涨11.1%，两倍杠杆ETF就仅涨22.2%，随着时间拉长，复合效应会使这个差距越来越大所以，杠杆ETF不适合长期投资，更多用于日内或超短期投资ETF的损耗•换仓耗损（升水贴水导致）投资金融衍生品（比如期货期权合约）的ETF存在换仓耗损。

金融衍生品属于风险型产品，当近期合约将到期时，基金经理必须平仓换仓若近期合约价格低于远期合约价格（即现货贴水现象发生），基金经理在低价平仓近期合约，以高价买入远期合约，导致成本侵蚀反之，若近期合约价格高于远期合约价格（即现货升水现象发生），那么基金经理的换仓操作将带来超额收益无论是贴水或升水现象，长期看来，投资金融衍生品的ETF与指数之间存在较大的跟踪误差。