石油市场与石油金融 (2).pptx

能源金融第六章 环境金融与节能减排•环境金融•节能减排第一节•中国的环境金融与节能减排第二节第三节第一节 环境金融环境金融（Environmental Financing）也称为可持续金融（ Sustainable Financing）或绿色金融，是20世纪90年代末兴起 的概念 简单而言，环境金融就是借助金融市场来促进环境问题的解 决 具体而言，环境金融是指金融机构在业务经营的过程中，通过 主动识别环境风险和机会，设计相应的金融创新产品，为协调 经济发展与环境保护提供融资平台和相应的金融工具借助环境金融的理念，金融机构与节能减排可以进行良性互动 ，一方面金融机构可以为节能减排提供投融资平台以及规避、 转移环境风险的金融工具，促进环境友好型社会的发展；另一 方面节能减排也为金融机构发展提供新的契机，分享环境友好 型社会的发展成果，促进金融业的长期稳定、可持续发展第一节 环境金融环境金融是环境经济学与金融学的交叉学科 ， 探讨如何融通发展环境经济所需资金Cowan （1999 ） 环境金融就是通过金融创新的形式，为减少 环境污染、保护生态平衡、节约自然资源提 供一条新的融资途径，强调环境金融创新必 须在满足金融市场基本功能属性的同时实现 转移环境风险、减少排放等环境目标。

Labatt and White（2002 ）从产业经济学理论的视角，将环境金融视为 环境产业发展的金融支持，强调金融部门与 环境产业的合作，引导社会资本向环境友好 型产业倾斜，达到优化资源配置的效果Gradel and Allenby（2003 ）第一节 环境金融1992年，联合国环境规划署（UNEP） 发表的《银行和保险业关于环境可持续 发展的声明》（Banks and Insurers on Environment and Sustainable Development）1997年，UNEP与世界主要银行和保险 公司成立了金融机构自律组织（UNEP Finance Initiative）u该声明是国际金融机构开始系统实 施环境金融的标志 u声明强调金融机构有义务对其开展 的业务活动采取相应的环境保护措施 并使之透明化，提供环境评估报告和 环境行为标准，主要包涵环境政策、 环境指标、环境管理制度文件以及有 关采购、废物处理等内容 u声明表明金融机构要承担可持续发 展的义务与责任，对环境管理采取谨 慎措施，并致力于培养公众的环境保 护意识u其成员包括商业银行、投资银行、 风险投资机构、资产管理机构、多边 发展银行及保险机构等，目前有来自 45个国家的200多个银行和保险公司 机构成为签约方。

u该组织的主要作用就是将环境理念 整合到金融部门的运营和服务中，鼓 励私人部门为环境友好型的技术和服 务产品投资，促进可持续发展和环境 友好的业务实践，达到经济、环境和 社会的和谐发展第一节 环境金融环境金融体系由监管、市场、机构和产品四部分构成 Ø 环境金融的监管不仅包括银行、证券、保险等金融监管当局，还涉 及政府的审核、监测、评估等环保管理部门，监管的法律依据横跨 金融、环保等多个相关领域；Ø 环境金融的市场既包括传统的银行信贷、证券和保险市场，也包括 排放权、节能量、可再生能源配额等创新市场；Ø 参与环境金融的金融机构既包括商业银行、证券公司和保险公司， 也包括各类机构投资者；Ø 环境金融产品除了绿色信贷外，还包括支持可持续发展的各类环境 基金（如碳基金、生态基金等）、各类环境保险产品（如环境灾害 责任险、巨灾债券等）以及环境金融衍生产品（如碳期货、期权等 ）等第一节 环境金融一、信贷环境金融源于金融业的企业社会责任（Corporate Social Responsibility，CSR）意识的兴起，即作为社会经济重要的融资渠 道的银行，其经营不再单纯从利润出发，而是有责任对重大项目进 行评估、监督，充分考虑贷款项目产生的环境和社会问题将给其带 来不良声誉和经营风险，即实现所谓“绿色信贷”。

Marcel（2001）将银行对待环境保护的态度分为四个阶段： Ø 抗拒（defensive） Ø 规避（preventive） Ø 积极（offensive） Ø 可持续发展（sustainable）第一节 环境金融一、信贷Ø 抗拒（defensive）:银行对环境问题的关注只能增加成本而没有任 何收益，因而采取抗拒态度，目前发展中国家的银行多处于这一阶 段； Ø 规避（preventive）:银行希望将环境影响的外部性逐步得以内部 化，开始关注环境问题带来的负面影响规避环境风险、降低运营风 险的策略最受欢迎，发达国家的银行多处于这一阶段 Ø 积极（offensive）:银行已经从环境保护、生态平衡、气候变化等 长期困扰人类社会发展的难题中主动发现商机，采取更加积极的手 段，设计相关的金融产品，开展相关的业务，为人类社会可持续提 供帮助，少数发达国家银行已经步入了这个阶段； Ø 可持续发展（sustainable）:在可持续发展阶段，银行的一切商业 活动都与社会可持续发展相一致，整个经济系统与环境协调发展第一节 环境金融一、信贷（一）赤道原则 Ø 2002年10月，世界银行下属的国际金融公司（IFC）和荷兰银行等 9家银行在伦敦主持召开会议讨论项目融资中的环境和社会问题，会 后由荷兰银行、巴克莱银行和花旗银行等在国际金融公司环境和社 会政策基础上共同起草了一套针对项目融资中有关环境与社会风险 的操作指南，即所谓的赤道原则。

Ø 赤道原则（Equator Principles，EPs）的引入，第一次把项目融资 中模糊的环境和社会标准明确化、具体化，为银行评估和管理环境 与社会风险提供了一个操作指南 Ø 赤道原则列举了赤道银行（实行赤道原则的金融机构，EPFI）做 出融资决定时需依据的特别条款和条件，共有9条在实践中，赤道 原则虽不具备法律条文的效力，但却是金融机构不得不遵守的行业 国际准则第一节 环境金融一、信贷（一）赤道原则 Ø 原则1：评审和分类 Ø 原则2：社会与环境评估报告 Ø 原则3：适用的社会与环境标准 Ø 原则4：行动计划与管理体系 Ø 原则5：磋商和信息披露 Ø 原则6：投诉机制 Ø 原则7：独立评审 Ø 原则8：违约救济 Ø 原则9：独立的监测和报告第一节 环境金融一、信贷（二）国际经验 目前，已有来自19个国家的53家金融机构宣布实行赤道原则，其业 务遍及全球100多个国家，项目融资总额占全球项目融资市场总份 额的80%以上 1、花旗银行 花旗银行将ESRM体系运用于全球范围内的经营活动中，并将其嵌 入到信贷管理系统中，对环保和社会风险评估实施严格的流程约 束 2、汇丰银行 汇丰银行早在2003年就采纳了赤道原则，并提出道德银行观的绿色 金融理念，即在进行贷款和投资时，必须遵循国际公认的道德原则 ，充分考虑社会责任和人类长远发展利益。

汇丰银行不仅将赤道原 则适用范围从单一的项目融资扩展到项目咨询顾问以及与项目相关 的其他服务，而且还制定项目融资的内部手册，以赤道原则规范所 有的商业贷款，相续出台了林业、化工、能源、矿产等行业的融资 指引，并特别规定了禁止介入的领域第一节 环境金融一、信贷（二）国际经验 3、荷兰银行 在金融创新方面，荷兰银行开发了一系列与可持续发展有关的产品 和服务，包括社会责任投资基金（SRI funds）、生态环境基金、小 额贷款等产品和服务其中，社会责任投资基金包括一些用于投资 于可持续发展的公司的基金和贷款产品，如Sustainable Global Equity Fund（主要投资于全球遵守可持续标准的上市公司股票）， Sustainable Global Credit Fund（主要投资于全球遵守可持续标准 的公司的可转换债券）等；生态环境市场的产品和服务主要是通过 绿色信贷，对保护和改善生态环境有积极影响的项目提供融资 4、巴克莱银行 5、德意志银行第一节 环境金融二、投资与传统的投资不同，环境金融视角下的“绿色投资”是一种基于经 济、社会、环境三重标准的投资模式Ø 从企业的角度出发，社会责任投资（Social Responsibility Investment，SRI）是一种经营理念，强调企业把社会责任整合到企 业的经营和发展战略中，加大对节能减排和清洁生产等可持续发展 领域的投资，不仅追求实际的经济利益，而且更注重由于社会责任 意识带来的企业形象和影响力的提升，以及由此带来的潜在利益；Ø 从投资者的角度出发，社会责任投资（Socially Responsible Investing，SRI）是一种投资观念，即投资者依据国际间普遍接受 的环境、社会道德准则，全面考察并筛选投资理财对象和产品。

第一节 环境金融二、投资 1、绿色投资体系 体系中的不同投资主体在进行绿色投资时，其投资动机、投资决 策、管理模式和投资效果等都有区别 （1）政府：由于绿色投资项目的不确定性，尤其是即期经济效益不 确定，投资存在一定风险，所以除了财政投资外，政府还可以通过 政策性银行进行融资支持 （2）商业银行：商业银行除了积极实施绿色信贷机制之外，还可以 利用其在信息、技术和风险管理等方面的优势，充当环境金融市场 中介，并创造新产品和新服务，推动绿色投资，促进绿色产业的发 展 （3）风险资本：绿色产业在企业初创阶段投资规模较大、即期经济 效益不确定、资本回收期较长、投资存在一定风险，常规的融资渠 道难以支持其发展，所以绿色产业迫切需要产业投资基金的支持 （4）机构投资者：机构投资者不仅影响资本市场的运行，而且也是 社会责任投资（SRI）的主导力量第一节 环境金融二、投资 2、绿色共同基金 （1）社会责任投资基金 社会责任投资基金就是以社会责任投资为投资理念的共同基金，其 投资策略主要有三种：筛选（screening）、股东主张（shareholder advocacy）和社区投资（community investing）。

①筛选策略 筛选策略分为正面筛选（positive screening）和负面筛选（ negative screening）两种正面筛选是指投资者在选择基金产品时 ，希望该基金是只投资于对社会有正面贡献的公司，如重视劳工关 系、环境保护、产品安全品质及人权的公司等负面筛选则是希望 基金避免投资于对社会、环境造成伤害的公司以美国为例，最常 被社会责任投资基金筛选掉的公司前五类包括烟草公司、酒类公 司、不重视劳工关系的公司、不重视环保的公司及从事赌博业的公 司第一节 环境金融二、投资 2、绿色共同基金 （1）社会责任投资基金 ②股东主张 股东主张是指投资者充分发挥其股东的权利，与公司交涉谈判，必 要时采取行动，影响并纠正公司的行为，以达成干预公司治理，完 善企业社会责任的目的投资者可以采取与其所投资公司的管理层 对话、信件沟通、提起股东决议案，乃至于用搜购委托书表决的方 式，来改变公司的决策 ③社区投资 社区投资是指来自社会责任投资的资金主要投资于传统金融服务难 以覆盖的社区例如提供金融服务给低收入户，提供资金给中小企 业、给重要的社区服务如孩童照料、平价住房及医疗照顾等资金 基本上投资以下四种社区发展机构：社区发展银行、社区发展贷款 基金、社区发展信用合作社及社区发展风险投资基金。

投资者可以 购买特别专注投资此类社区发展机构的社会投资基金，来达成其社 会责任的目的第一节 环境金融二、投资 2、绿色共同基金 （2）绿色投资基金绿色投资基金，就是以绿色投资为投资理念的共同基金，是在社会 责任投资的基础上，进一步强调投资目标在环境保护方面尤其是在 减缓及应对全球气候变化中的表现绿色基金的重点投资领域越来越呈现多元化趋势，涵盖了新能源、 新技术、节能减排和碳交易市场等诸多领域，大致可以分为以下几 类 ①清洁能源基金 ②绿色增长基金 ③碳基金 ④气候变化基金第一节 环境金融三、保险 “绿色保险”也被称为环。