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企业财务管理第一章财务管理概述第一节财务的本质1. 企业财务：企业财务是企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系的综合资金的周转、补偿、增值、积累规律）? 企业资金的运动过程：筹集、投放、耗费、收回、分配? 企业的财务本质：企业的财务本质是企业的资金运动及其所体现的财务关系 为什么这是企业的财务本质？答：P62. 财务管理：管理财务，是关于资金的筹集、投放和分配的管理工作 财务管理的内容：1） 投资决策（直接投资：用于生产性资产；间接投资：证券投资）2） 融资决策（权益资金：风险小、投资人要求的报酬率高；借入资金：相反）（长期资金：权益资金和长期负债；短期资金）3） 股利分配决策3. 财务管理与会计的区别和联系（ P11）? 联系：1） 具有价值共性：都是通过价值发挥其效能 会计信息就是对企业价值或财务活动的再现, 而财务管理本身是一种价值管理，是一种追求价值最大化的综合性的管理工作2） 相辅相成：财务管理者只有利用会计信息 ••会计所提供的信息必须满足财务管理的决策需^＜区别:财务管理会计对象不同资金运动资金运动所形成的信息职能不同反映计划、预测、决策、控制、分析目标不同提供决策所需信息确保企业价值最大化目标的实现第二节 财务管理的目标（财务管理只是企业管理的一部分）1. 财务管理的基本目标1） 利润最大化? 缺点：没有考虑 资金的时间价值没有考虑所获 利润与投入资本 额的关系 没有考虑所获利润应承担的风险问题2） 每股盈余最大化? 缺点：时间性风险3） 股东财富最大化（股票数量 *市价）? 优点：考虑的时间与风险克服了企业在追求利润上的短期行为降低了人为操纵利润的可能性 缺点：片面强调股东权益而忽略其他有时这种财务目标，在股东投资资本不变的情况下，被表述为股价最大化。

有时这种财务目标，在股东投资资本和债务价值不变的情况下， 被表述为企业价值最大化4）企业价值最大化（企业总资产的价值）优点：考虑了不确定性和时间价值考虑了利益相关者注重长期发展，克服短期行为2. 财务管理的具体目标 ? 财务管理具体目标的特点1） 可测性2） 可控性3） 相关性4） 相容性5） 综合性和可比性财务管理具体目标1） 盈利能力（降低成本、控制费用）2） 支付能力（偿债能力）3） 营运能力（资金周转率和资产增值率） 三者关系：营运能力和支付能力是盈利能力的保证盈利能力取决于支付能力和营运能力 三者有时相互抵消女口，薄利多销第三节财务管理的原则1） 依法理财原则2） 计划性原则3） 成本效益原则（所费与所得）4） 资本保全原则5） 收益风险均衡原则6） 责权利相结合原则 第四节财务管理的方法1） 财务预测按内容：筹资、投资、成本、销售收入、利润按性质：定量、定性按时间长短：短期、中期、长期按预测的动静态势：动态、静态按预测值：单项、多项2） 财务决策（主要职能、最重要的基本环节）包括：筹资、投资、资金的使用耗费、禾U润分配方法：投资利润率法、投资回收期法、净现值法、内含报酬率法、决策树法、偿债年限 法、现值法3） 财务计划4） 财务控制5) 财务分析方法：对比分析、因素分析、结构分析、比率分析 第五节 企业财务管理的组织第六节 财务理论概览1. 有效资本市场理论可用信息的资本? 定义： 有效资本市场是指资产的现有市场价格能够充分反映所有有关、 市场。

即证券的现有市场价格充分反映了它的现值和内在价值 意义：1) 不能通过发行时机来使证券增值2) 股票债券价格不会因为不同的会计方法而不同3) 增发股票不会打压现有股票的市价? 有效资本市场的类型1) 弱型有效市场：充分反映历史价格信息2) 半强型有效市场：充分反映所有公开可用信息3) 强型有效市场2. 资产组合理论与资本资产定价理论3. 代理理论4. 信号理论第二章企业组织形式与理财环境第一节企业组织形式1. 企业组织形式自然人企业（分为独资、合伙） 法人企业2.公司的含义与类型? 公司的基本特征：以营利为目的、具有法人资格的经济组织（有独立财产、组织体、独立承担责任） 由公司治理机构统治和管理依法登记注册的经济组织公司的基本类型有限责任公司：股东人数少、无须划分为等额股份、高层有 股东身份、开业歇业程序简单股份有限公司：人数必须够 5、等额、公开披露财务状况股份有限公司的优缺点优点：利于大规模筹资、分散投资风险、利于社会监督缺点：开业歇业法定程序复杂、委托代理关系、必须公开信息独资公司的特点：不设股东会、国家授权机构管理、大型的可由国务院行驶资产使用者 的权力第二节理财环境? 定义：即财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外部的各种条件1.宏观理财环境：政治因素、法律因素、科技教育因素、经济因素? 金融市场与普通市场的区别交易物交易场所交易价格金融市场金融资产t不固定价格完全由市场关系决定（价格是利率）普通市场普通商品固定围绕商品价值在供求关系作用下波动金融市场的要素：资金供应者和需求者、中介、金融工具、交易价格2. 微观理财环境： 企业管理体制、企业经营组织形式、企业生产经营规模、企业内部管理 水平第三章财务管理的价值观念1. 货币的时间价值定义：货币由于投资和再投资使得货币随着时间的推移而增值。

2. 风险价值变化系数（标准利差率 V =标准二? 方差、标准差、变化系数越大，变量的离散程度越大，风险越大 预期投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率系统风验 I Ito又称市场风险.不可分敵风险O由十政泳经济及礼会环境等企业势部某些因 素的不确定性而产生的风险.◊特点T由综合的因素导致的*这些因素是个别公 司或投资者尢法湎过多样化投资予以分散的° 非系统风险◊又称公司特有风险、可分散风险0由于经营矢送、消费者偏好改变、劳蜃纠紛*工人更工、新产話试制失败等因盍彩晌了个别公司所产生的个别公司的凤险口O特点，它只反生在个别公司中”由单个的特 殊因素所引起的“由于这些因素的发生足随机的， 阿此町以通过多样化投蟄来分散.第四章筹资概述第一节资金筹集的意义1） 是企业进行生产经营活动的前提条件2） 是企业赖以生存的必要条件3） 是企业发展的重要条件4） 是形成最佳资本结构的有效途径（中长期资金与短期资金、负债与权益）第二节 资金筹集的原则（追求综合效益）1） 以资金需要量和投放时间作为筹资依据2） 将其与投资效果结合（资金投向）3） 选择筹资方式，降低资本成本? 负债筹资要注意（资本结构）：保证总资本利润率 ＞负债资本成本、要适度安排自有资金与借入资金比例第三节筹集资金的渠道和方式渠道：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金（购买本公司股 票）、民间资金、企业自留资金、外商资金发行股票筹集权益资本的方式方式：资本公积金（超过注册资本、法定重估、汇率、接受捐赠） 留存收益（盈余公积、未分配利润）短期负债（短期借款、商业应用、应计费用、商业票据） 筹集债务资本的方式 长期负债（长期借款、长期债券、融资租赁）第五章短期融资第一节短期融资概述1. 短期融资的利弊? 优点：融资速度快（期限短、债权人顾虑少） 资金使用弹性强（条款宽松、期限短） 融资成本低? 缺点：融资风险高（偿债风险、利率风险） 第二节自然筹资1. 商业信用（缺点：期限较短且机会成本较高）1)应付账款筹资机会成本现金折扣率？360（1-现金折扣率）（享受信用期-现金折扣期）2） 应付票据（成本低，但风险大 因为延期支付罚金）3） 预收账款2. 应计费用（应付工资、应付利息）应计费用筹资额=平均每日发生额支付间隔期2第三节短期借款1.短期银行借款的信用条件信贷限额周转信贷协定利」息补偿性余额（实际利率=借款金额？（1息保留比例））清偿条款（阻止将短期借款用于长期投资）2. 抵押贷款1） 应收账款融资贴现：抵押：有追索权受让：无追索权? 抵押或受让的优缺点优点：有弹性（随销量变化）保证偿债能力银行提供征信服务，节约费用缺点：小面额多时，处理成本高要用流动性极强的资产作担保2） 存货融资（变现难、变现金额不确定，所以借款利率高）3. 短期借款的利率及利息支付方法借款利率：优惠利率、浮动优惠利率、非优惠利率借款利息支付方法：收款法：到期一起支付贴现法:发放贷款时先扣利息利率= 利息=借款金额？（ 1-贴现率）实际利率会变高）加息法：分期等额偿还贷款、实际利率 =2*名义利率第四节商业票据发行商业票据筹资的优缺点100%优点：利率低、提高公司声誉和知名度、避免贷款费用、无须抵押资金 缺点：数额有限、偿债风险大第五节营运资金政策 流动性与获利能力呈反向变动 获利能力与风险呈同向变动第六章股票融资第一节股票融资概述? 股票筹资的特征1） 所筹资本具有永久性2） 股利支付具有不确定性（盈利、股利支付政策）3） 股利不节税（从净利润中支付）4） 筹资风险小（无需还本和定期付息）5） 筹资成本高（股东的投资风险高，所以要求的补偿高）6） 价格波动性第二节普通股融资1. 普通股股东的权利1） 投票权2） 剩余收益权（盈利水平、股利政策）3） 剩余财产要求权（破产清算）4） 优先认股权（增发时。

保留原有股东控制权、防止原有股东股票价值被稀释）2. 普通股股票的发行? 发行方式：1） 公募发行：直接公募发行：直接或通过券商（风险自己承担，券商只收取手续费）间接公募发行：通过中介机构（我国所用券商承担风险）2） 私募发行：成本低、范围小、变现性差3） 配股发行：保持股权结构的稳定? 无常发行方式：资本公积转增资本、股票股利、股份分割? 股票的销售方式自销（节约发行费用、筹资时间长、承担全部风险）承销：包销（及时筹集、不承担风险、损失部分溢价） 、代销（自己承担风险）3. 普通股的价值普通股每股账面价值=公司资产净值「优先股股本一=普通股本+资本公积+留存收益流通在外普通股股数流通在外普通股股数普通股的内在价值（股票的理论价值） ：未来现金流入的现值股利??1）零增长股票的价值（每年股利相同 永续年金）V=?=必要报酬率（股利收益率），亠 ??12）固定成长股票的价值 V=??-g （成立的必要条件：K＞g）当预期报酬率与必要报酬率相等时， K=??+ ??（戈登模型，普通股资本成本计算）3）非固定成长股票的价值必要报酬率=无风险报酬率+风险补偿率预期报酬率=预期股利收益率+预期资本利得收益率若预期报酬率 ＞必要报酬率，此时内在价值 ＜市价最终导致二者相等1）普通股的市场价值（必要报酬率决定）1）市价与必要报酬率呈反向变动2）估计股票价格的估计:市盈率=每股市价 每股收益-无风险报酬率）资本资产定价模型 必要报酬率=无风险报酬率+ * （预期报酬率3） 影响股票市价的因素 （P109）4） 调低股。