江苏凤凰出版传媒股份有限公司公司综合财务分析与评价.docx

［键入文字］综合财务分析与评价江苏凤凰出版传媒股份公司分析人：史云静李柏琴李奎刘国羽马朝贵目录1、 公司营运能力分析32、 公司盈利能力分析123、 偿债能力分析174、 公司自我发展能力205、 杜邦财务分析25江苏凤凰出版传媒股份有限公司综合财务分析与评价综合财务分析有助于深入了解公司的财务状况、变动原因及发展趋势，为公司的债务风险分析及融资方案提供坚实基础综合财务分析首先基于企业的营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力四个方面评价，然后再运用杜邦体系对凤凰传媒的财务状况进行综合分析分析评价方法既包括相关指标的纵向分析评价，更包括横向分析评价；既包括单指标和变量的分析，更包括多指标的综合分析与评价一、公司营运能力分析（一）凤凰传媒整体经营状况1、主营范围：许可经营项目：图书、报纸期刊总发行，图书、报纸、期刊、电子出版物全国连锁经营，图书、报刊、电子出版物批发零售，音像制品连锁经营（分支机构经营），普通货运，酒类、预包装食品批发兼零售一般经营项目：纸及纸制品、文教用品的销售，货物包装，货物托运，仓储，出版发行信息服务，出版发行营销策划，人才培训，自营和代理各类商品及技术的进出口业务，房屋租赁，设计、制作、代理、发布国内各类广告（分支机构经营），多媒体教学设备与仪器、体育用品、乐器、通信设备、工艺美术品。

2、经营评述至2012年，公司按照稳住主营大盘，加快数字建设，开发新型业态，兑现上市承诺，加大转型力度，拓展发展空间的工作思路，积极开拓，扎实拼搏，公司治理、主营业绩、对外投资等都取得了长足进展公司实现营业收入67.06亿元，归属于母公司净利润9.27亿元，同比分别增长11.27%、25.43%公司成功入选沪深300和上证180指数样本股，成为全国唯一同时入选两大指数样本股的传媒类公司；同时，公司被中央有关部委评为"2011-2012年度国家文化出口重点企业"、"全国农家书屋工程建设突出贡献单位"，被《第一财经》、《新财富》评为"最佳融资项目范例奖"和"最佳融资项目奖"，蝉联"全国文化企业三十强"，经济规模位居第一，综合业绩再创历史新高二）、营运能力分析的目的和意义营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理配置企业内部资源充分发挥企业资源效率的能力，运用资金的能力该能力的大小对于提高企业获利能力和偿债能力有着重要的影响企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强三）、营运能力分析的主要指标1、总资产周转能力分析总资产周转率是用于衡量企业资产综合营运效率和变现能力的比率。

总资产周转率越高，表明企业资产的综合营运能力越强，效率越高，否则反之总资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额总资产周转天数=360/总资产周转率2010-2013凤凰传媒总资广周转能力数天转周产资总0 0 0 0 c>86 / 2 9 )% 1率转周产资总总资产周转率（% T—总资产周转天数口总资产周转率（％%6 4 2 0o o O^率转周产资总凤凰传媒后一年度相比前一年度总资产周转率（%的差异2011年-2010年2012年-2011年2013年-2012年0.1—0.080.012013年度凤凰传媒总资产周转率与同行业比较指标凤凰传媒光线传媒广电网络华谊兄弟总资产周转率（%0.530.380.480.35201许度总资产周转率同行业比较由以上数据可知，2010-2013年度公司的总资产周转能力总体呈减弱的趋势，2010年-2012年总资产周转率逐年下降，下降了18%总资产周转天数逐年上升，说明公司的总资产周转能力减弱，公司的综合营运能力减弱，2012年-2013年总资产周转率上升幅度很小，差异为1%总资产周转情况相对平稳，和同行业比较，本公司的总资产周转率最高，说明本公司的总资产周转能力相对同行业的其他公司较强，总体上公司的周转能力虽然呈下降趋势但相比同行业而言还是较强，参照《企业绩效评价标准值2013》，出版行业总资产周转率优秀值2,良好值1,平均值0.5,较低值0.3,较差值0.1,公司2013年总资产周转率为0.53,在平均值左右，说明达到同行业总资产周转率的平均水平，虽然最近几个年度总资产周转率有所下降，不过企业资产的营运能力相对较强，可适度加速流动资产的周转，从而加速总资产的周转。

2、流动资产周转能力分析要加强企业营运能力，使企业的各项目标得以实现，流动资产的管理是企业营运能力状况的重要组成部分，根据企业情况，评价流动资产的周转能力包括应收账款周转率、流动资产周转率、存货周转率等各项指标分析1应收账款周转率应收账款周转率是用于衡量企业应收账款管理效率的财务比率，应收账款周转率越高，周转天数少，表明企业应收账款的管理效率高，变现能力强，企业资金过多的滞留在应收账款上，将影响企业的正常资金周转应收账款周转率=本期销货收入/应收账款平均余额应收账款周转天数=360/应收账款周转率2010-2013年度凤凰传媒应收账款周转能力2010-2013年应收账款周转能力^应收账款周转率T一应收账款周转天数数天转周款账收应2013年度同行业分析比较如下表指标凤凰传媒光线传媒广电网络华谊兄弟应收账款周转率（衿26.161.9341.911.882013企业绩效评价标准值优秀值良好值平均值较低值较差值40.323.79.46.64.4分析以上数据可知，2010-2012年度应收账款周转率逐年增加，应收账款周转天数下降，说明企业应收账款管理效率高，企业的资金能够正常周转，随然2012-2013年度应收账款周转率有所下降，但只相差1.61,且均比2012、2010年度的高，与同行业的企业相比，本企业为26.16,最高为41.91,最低为1.88,参照2013企业绩效评价标准，本企业位于优秀值与良好值之间，由此可知，总体上企业的应收账款周转能力较强，企业应收账款的管理效率较高。

存货周转率存货周转率反映存货周转的速度，存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加存货周转次数=本期销售成本/存货平均余额存货周转天数=360/存货周转次数2013年度同行业比较指标凤凰传媒光线传媒广电网络华谊兄弟存货周转率2.813.0515.851.43分析以上数据，2010-2012年度虽然存货周转率成下降趋势，不过到2012-2103年开始有所上升，并且增加幅度较大（0.81）超过了2010年、2012年下降幅度，企业的利润相应增加，与同行业相比，企业的存货周转率相对较低，但由于广电网络属于主营网络信息服务，可比性较小，所以本企业的存货周转水平经横纵相比有望提高，存货周转率有上升趋势备注：存货周转率与应收账款周转率联系起来分析指标2010年2011年2012年2013年存货周转率2.942.692.652.81应收账款周转率20.0621.8627.7726.16从大体上分析，应收账款周转率和存货周转率都有望上升，表明企业的市场环境优越，前景看好③流动资产周转率流动资产周转率是衡量企业流动资产综合营运效率和变现能力的财务比率，流动资产周转率越高，周转天数越少，表明企业对流动资产的综合营运能力越强，效率越高，否则反之。

流动资产周转率=本期销售收入/流动资产平均余额=应收账款周转率*应收账款占流动资产比重=（1+成本利润率）*存货周转率*存货占流动资产比重流动资产周转天数=360/流动资产周转率2010-2013凤凰传媒年度流动资产周转情况指标2010年2011年2012年2013年流动资产周转率（％）1.060.810.700.78流动资产周转天数340.26441.80517.92462.69流动资产垫支周转天数0.620.500.430.48成本收入率1.691.641.621.615 4 3 2 1 0〃1率转周产资动流201科同行业流动资产周转率比较□流动资产周转率指标凤凰传媒光线传媒广电网络华谊兄弟流动资产周转率0.780.574.000.65凤凰传媒光线传媒广电网络华谊兄弟2013企业绩效评价标准优秀值良好值平均值较低值较差值2.31.50.70.40.2有以上数据分析可知，企业2010-2012年度流动资产周转率逐年下降，在2013年开始有所上升，不过增长幅度不大，从成本收入率分析可知，该指标逐年下降，考虑存货周转率、应收账款周转率有上升趋势，表明企业近期没有大量购进存货的意图，正在加紧流动资产的周转，流动资产周转率可能会持续上升，比照2013企业绩效评价，由于广电网络属于网络信息服务，周转很快，不具可比性，本企业的流动资产周转率位于平均值和良好值之间，说明本企业的营运能力较强，不过需加紧流动资产的有效管理。

3、固定资产周转能力分析固定资产是反映企业固定资产的周转能力，从而衡量固定资产利用效率的指标固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分,营运能力越强，否则反之固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额固定资产周转天数=360/固定资产周转率2010-2013年度各项资产周转率如下表指标2010年2011年2012年2013年固定资产周转率（衿3.453.733.493.252013年度同行业分析比较如下表指标凤凰传媒光线传媒广电网络华谊兄弟固定资产周转率（为3.2538.240.646.83分析以上数据，企业的固定资产周转率在2010-2011年度有所上升，但在2012-2013年度逐年下降，且下降幅度较大低于2010年，与同行业相比，固定资产的周转能力相对较弱，，表明企业固定资产的使用效率不高综上所述：企业的营运能力处于中等水平，不过主营业务收入逐年上升，发展前景不错，总资产的周转率有所下降，企业的应收账款周转率和存货周转率在以后年度有望上升，流动资产的管理有待加强，要注意控制成本二、公司盈利能力分析公司盈利能力是财务分析与评价的重要组成部分，是指企业获得利润的能力由于企业盈利能力的大小直接影响前额叶的偿债能力及未来发展能力，也反应了企业营运能力强弱。

因此，不管是投资者、债权人还是企业管理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力用来评价营运能力的主要是收入盈利能力、净资产收益率资产报酬率，分别反应主营业务收入的获利能力、企业自有资产应用效率、总体获利能力一）收入盈利能力典型指标是主营业务利润率主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利。