【财务管理财务报告】 某银行财务定位分析报告.pdf

财务管理财务报告某银 行财务定位分析报告 财务管理财务报告某银 行财务定位分析报告 中国银行(601988)定位分析报告中国银行(601988)定位分析报告 行业：银行业 主营业务:包括商业银行业务、投资银行业务及保险业务 投资要点: 公司是一家国际化银行， 在多年的发展历程中， 曾创造了中国银行业的许多 第一，目前在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和银行卡等业务领域仍居领先地 位 作为北京 2008 年奥运会银行合作伙伴，奥运权益是公司在未来几年内所独 有的、区别于其他同业竞争者的不可复制的稀缺资源 公司将重点发展理财服务并增加公司在中高端客户中的市场份额和渗透率 公司拟针对富裕客户开发综合理财平台并有一系列计划,包括将“中银理财全球 服务”推广至亚太地区以外；以直销模式开拓二手房地产市场；相信这些措施将有 助于公司把握个人贷款的增长 与大多数商业银行一样， 公司的经营业绩很大程度上源于净利息收入， 2004 年和 2005 年，净利息收入占公司营业收入的 81.1%和 86.5%利率波动可能以 不同方式对公司的财务状况和经营业绩造成不利影响 首日上市可能定位在 3.8-4 元之间 公司概况 公司是一家国际化银行，在多年的发展历程中，曾创造了中国银行业的许多 第一，目前在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和银行卡等业务领域仍居领先地 位。

截至 2005 年末，公司的总资产为 47,428.06 亿元，是中国四大商业银行之 一，拥有在中国商业银行之中最广泛的国际网络公司是全球第 32 大银行商 业银行业务是公司的核心业务，包括公司业务、个人银行业务及资金业务，占公 司 2005 年总收入的 91.98% 公司还拥有从事投资银行、 保险及资产管理业务的 专业子公司 2006 年 5 月，公司成功发行了 29,403,878,000 股 H 股普通股（包括悉数行 使超额配售选择权部分） ，并于 2006 年 6 月 1 日在香港联合交易所上市交易 募股资金投向及其效益分析 本次发行预计可募集资金 200 亿元（未扣除发行费用） ，将全部用于补充公 司资本金本次募股资金的运用，预计将对公司的财务状况及经营成果产生以下 的直接影响： 1、对净资产、每股净资产和净资产收益率的影响：通过本次募股，公司净资 产预计将增加约 200 亿元（未扣除发行费用） 由于本次发行价格区间的下限高 于 2005 年 12 月 31 日的公司每股净资产， 且公司在本次 A 股发行前所发行的 H 股价格同样高于 2005 年 12 月 31 日的公司每股净资产，因此本次发行募股资金 到位后，公司的每股净资产和净资产收益率也将相应产生变化。

2、本次募股资金到位后，公司的资本充足率将得以提高 3、对盈利能力的影响：由于从本次发行完成到业务规模的相应扩大还需要一 个过程， 因此直接产生的效益可能无法在短期内明显体现本次发行有利于充实公司资本 金，为公司的长期发展提供了有力支持 公司价值分析 业务经营情况 按总资产计算，公司是国内四大商业银行之一，拥有在国内商业银行中最广 泛的海外机构网络根据银行家杂志，按截至2004年12月31日总资产计算， 公司是全球第32大银行商业银行业务是公司的核心业务，包括公司业务、个人 银行业务及资金业务，占公司2005年总收入的91.98%公司还通过子公司从事 投资银行及保险业务公司的商业银行、投资银行及保险业务组合，构成了全方 位的金融业务平台，使公司能够为客户提供综合服务公司总行设于北京，并在 中国内地、香港、澳门及其他海外地区经营业务2003年至2005年，公司的营 业利润分别达548.26亿元、 578.41亿元及647.44亿元， 其中， 分别有321.03亿元、 431.63亿元和476.27亿元来自公司的国内业务，截至2005年12月31日，公司的 总资产为47,428.06亿元，其中未扣除抵销项目前总资产的76.74%来自公司的国 内业务。

公司在多个领域均是国内市场上的领导者根据人民银行、外管局和其他银 行年报的数据，公司是： 1、1、截至2005年12月31日，以余额计算，国内商业银行中最大的外币贷款提供行 及外币存款接受行，市场份额分别约为43.3%及40.9%（按商业银行口径计算， 不包括政策性银行、城市信用社、农村信用社及外资商业银行等其他金融机 构）； 2、2、2005年度，以业务量计算，是国内商业银行中最大的国际贸易结算服务提供 行，市场份额约为32.6%，截至2005年12月31日，以余额计算，公司贸易融资业 务在四大银行中的市场份额超过50%，居四大银行之首； 3、3、2004年四大银行中非利息收入占总营业收入百分比最高的银行； 4、4、 四大银行中总住房按揭贷款增长率最高的银行， 2004年较2003年增长31.0%， 而2005年则较2004年增长14.5%； 此外，公司是四大银行中唯一一家自2003年至2005年各年均获得国内商业银行 人民币存款市场份额增长的银行 公司的主要业务分为三部分， 包括商业银行业务、 投资银行业务及保险业务 2005年公司的核心业务--商业银行业务约占公司总收入的91.98%。

2005年公司 的境内业务约占公司总营业利润的73.56% 由于自2000年以来日益加强对个人银行业务的重视， 公司个人银行业务近年 显著增长，截至2003年、2004年和2005年12月31日公司境内业务的个人贷款余 额分别为2,540.19亿元、3,513.45亿元及3,799.58亿元，年复合增长率为22.3% 财务分析财务分析 （一）主要财务指标 （二）主要监管指标（二）主要监管指标 简析：简析： 1、2005 年公司成功发行了次级债券并引进战略投资者资金，进一步提高了资本 充足率水平截至 2005 年末，公司资本充足率为 10.42%，较上年末增长 0.38 个百分点；核心资本充足率 8.08%，较上年末下降 0.40 个百分点截至 2005 年 末，公司资本净额 3,262 亿元，较上年末增加 558 亿元其中，核心资本净额 2,530 亿元，较上年末增加 245 亿元公司加权风险资产总额 31,310 亿元，较 上年末增加 4,375 亿元 2、近三年以来，公司五级分类制度下的不良贷款金额及不良贷款率持续下降 公司的不良贷款余额由 2003 年末的 3,512.24 亿元下降为 1,032.26 亿元，不良 贷款率由 2003 年末的 16.3%下降为 4.6%，主要原因有 ： 近年来公司对贷款的风 险控制增强，新增贷款不良率明显下降。

与此同时，公司在股份制改革过程中实 施了财务重组，加大了呆帐核销的力度，减少了公司的不良贷款存量 3、公司注重资产的流动性管理，近三年年末，公司人民币资产的流动性比率均 在 30%以上，高于 25%的监管指标 4、公司近三年末的人民币存贷款比例均低于 75%，满足监管指标2003 年至 2004 年本行存贷款比例稳定在 60%左右，2005 年 12 月 31 日下降为 51.7%， 主要原因是受国家宏观调控政策的影响，公司收缩了对部分行业和企业的贷款发 放 定位分析 一、同行业比较 代码 证券名 称 总股本 除限售 股份外 流通 A 05 每 股收 益 05 每 股权 益 主营收 入 收盘 价 市盈 率 市净 比 600000G 浦发3915001170000.643.9710.3016.222.59 600015G 华夏4200001560000.312.494.8315.581.94 600016G 民生4081930.372.134.5512.302.14 600036G 招行4705700.382.387.9620.953.34 000001 深发展 1945821409360.182.598515628.1045.003.13 平均值 6120212585400.382.717.1522.012.63 601988 中国银 行 25,734,5656493500.131.3803.0823.692.23 从同行业看，中国银行无论从总股本、流通股都比同行业大，每股收益和主 营收入都低于同行业水平，所以中国银行的合理价位应低于 7.15 元。

并且 G 民 生和 G 招行的每股收益都高于中国银行，所以中国银行的合理价位应低于 4.55 元 所以中国银行的合理价位应低于 4.55 元 按同行业的市盈率来计算，中国银行的合理价位应在 2.86 元按同行业的 市净比来计算，中国银行的合理价位应在 3.63 元左右中国银行的合理价位应在 3.63 元左右 二、大盘定位模型 大盘定位模型主要是从大盘市盈率、流通盘、业绩等角度来分析计算 代码 证券名 称 总股本 股流 通股 每股 收益 每股 权益 收盘价市盈率市净比 600050G 联通8320000.132.242.4719.001.10 600036G 招行4705700.322.017.9624.883.96 600028 中国石 化 2800000.462.496.2713.632.52 600900G 长电8186742714800.412.716.8716.762.54 00002 G 万科 3722692675100.362.235.9216.442.65 600010G 包钢3388761842950.31.882.648.801.40 600015G 华夏4200001560000.312.494.8315.581.94 000001 深发展 1945821409360.182.598.145.003.13 600001G 邯钢2763781395850.333.13.9411.941.27 600569G 安钢201824954750.212.992.5212.000.84 平均值 2837850.302.475.1518.402.14 601988 中国银 行 56493500.131.383.0823.692.23 备注：以上两表的财务数据为 2005 年数据，收盘价是指 7 月 3 日收盘价。

备注：以上两表的财务数据为 2005 年数据，收盘价是指 7 月 3 日收盘价 通过大盘定位模型，中国银行的上市定位应在 4.40 元左右 三、股本相近的上市定位模型三、股本相近的上市定位模型 代码 名称 发行 价总股本总股本 发行股 本 发行股 本 上市 首日 收盘 价 上市 首日 收盘 价 上市 首日 升幅 % 上市 首日 升幅 % 最新 每股 收益 每股 收益 最近 市盈 率(%) 最近 市盈 率(%) 600050G 联通2.35000002.8724.782.470.1319.00 600036G 招行7.315000010.6646.037.960.3820.95 600028 中石化 4.222800004.363.36.270.45613.75 600900G 长电4.38186742326006.1843.726.870.40816.84 600001G 邯钢7.5279024350007.915.463.940.49.85 600010G 包钢5.18338940350006.423.552.640.357.54 600015G 华夏5.64200001000007.1527.684.830.3115.58 平均值 5.21903716.5024.935.000.3514.79 601988 中国银 行 3.0866493503.080.1323.69 按股本相近的大盘股首日上市的平均升幅比较，中国银行的合理价位应在 3.85 元左右 中国银行的合理价位应在 3.85 元左右。

在股本相近的个股中，中国联通与中国银行无论在每股收益、总股本、流通 股都较为接近，中国联通首日上市的升幅在 24.78%，则中国银行的价位对应是 3.84 元中国银行的首日上市的。