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国债期货交易风险管理国债期货交易风险管理2目录目录一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理二、国债期货交易的主要风险二、国债期货交易的主要风险三、市场风险管理三、市场风险管理四、其他风险管理四、其他风险管理五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病六、国债期货风险管理制度六、国债期货风险管理制度七、期货经营机构的风险控制七、期货经营机构的风险控制        3一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理例子一（例子一（Barings BankBarings Bank）：）：巴林银行倒闭事件：1994年1月16日日本大地震，造成2以亿英镑的损失；1995年2月24日巴林银行最高亏达14亿英镑，最后宣布破查 Ø李森判断失误Ø缺乏监督4一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理例子二：例子二：1998年美国长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，简称LTCM）破产事件：人员：梅里韦瑟、莫里斯、莫顿、斯科尔斯业绩：94—97，翻三番最终亏损：40亿美元以上 Ø过多的依赖于模型，无法应付黑天鹅事件Ø杠杆过大5一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理例子三：例子三：1995年中国国债期货327事件：主要参与机构：中经开、万国证券、辽国发1995年2月23日财政部发布贴息公告，按照148.50进行兑付辽国发倒戈，50万手空单转手；万国证券孤注一掷，730万手砸盘 Ø合约设计不合理Ø监管不严Ø机构之间对赌性太强6一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理上面三个例子背后的原因都不尽相同，但是都有一个共同上面三个例子背后的原因都不尽相同，但是都有一个共同点：点：风险管理出现了非常大的问题。

7一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理期货本质上是一种风险管理工具，而不是市场的一个新品种；既然是风险管理工具，是不是意味着没有风险，不需要风险管理？ 81 1双向交易双向交易2 2T+0累计累计3 3放大效应放大效应4 4结算价结算价期货与现货在市场风险方面的区别：期货与现货在市场风险方面的区别：一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理9一、为什么要重视风险管理一、为什么要重视风险管理期货投资工具的特殊性：期货市场由于保证金制度，具有一定的杠杆，从而加大了投资风险；期货交易更加需要风险管理期货交易更加需要风险管理 10二、国债期货交易的主要风险二、国债期货交易的主要风险国债期货面临哪些风险？1.合规风险2.市场风险3.流动性风险 4. 操作风险5.强行平仓风险 11二、国债期货交易的主要风险二、国债期货交易的主要风险合规风险合规风险违规违约风险的情况：不了解法规和合同条款Ø违规Ø违约 12二、国债期货交易的主要风险二、国债期货交易的主要风险市场风险市场风险市场风险指的是价格风险，即市场价格波动而导致国债期货合约价格变动的不确定性Ø国债的到期收益率Ø回购利率 13二、国债期货交易的主要风险二、国债期货交易的主要风险流动性风险流动性风险它是指不能迅速的变现或平仓而导致损失的可能性，包括不能对头寸进行冲抵或套期保值的风险。

14二、国债期货交易的主要风险二、国债期货交易的主要风险操作风险操作风险操作风险主要是指投资人进行期货交易时，由于操作过程中的问题所带来的风险分为以下三种情况：Ø下单方向错误Ø下单数量错误Ø混淆开仓和平仓 15强行平仓风险强行平仓风险价格不利变化价格不利变化持仓亏损持仓亏损强行平仓强行平仓资金链断裂实际亏损实际亏损保证金比率提高保证金比率提高强行平仓强行平仓二、国债期货交易的主要风险二、国债期货交易的主要风险16三、市场风险管理三、市场风险管理国债期货的定价公式 大体来看，国债期货的价格取决于CTD券的价格和回购利率，同时由于CTD券的价格又是到期收益率 的函数因此，国债期货价格的波动主要由到期收益率和回购利率决定17利率利率国际利率水平国际利率水平外汇占款外汇占款通胀通胀经济增长经济增长货币政策货币政策短期资金供需状况短期资金供需状况三、市场风险管理三、市场风险管理利率的主要影响因素利率的主要影响因素18三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理到期收益率对国债期货价格的影响 也就是说国债期货的DVO1为CTD券DVO1除以转换因子。

19三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理同样可以得到 也就是说国债期货的久期近似为CTD券的久期20三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理到期收益率风险管理主要是设计一个比较好的保证金水平，使得追加保证金的风险符合自身的要求，主要有以下几种方法：1.VAR法2.经验的资金管理原则3.技术分析方法 21三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理VAR法管理到期收益率风险的步骤：1.确定国债期货套保（或者趋势投资）所需投资的资金和手数；2.根据到期收益率的VAR算出保证金比例；3.根据保证金比例和国债期货的手数确定存入的保证金金额；4、剩余的资金投入货币市场 22三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理VAR法：VaR（value at risk）是目前资本市场上主流的风险测量方法含义：处于风险中的价值，指市场正常波动下，某种金融资产或证券组合的最大可能的损失影响社会保险基金投资策略的因素数学描述：Prob(∆P≥VaR)=1－c在置信水平1－c的情况下证券组合在持有期内的损失（∆P）不大于VaR（处于风险中的价值）的可能性。

23三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理VAR法： 24三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理VAR法的分类：1.历史模拟法2.方差法3. Monte Carlo模拟法 25三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理 价格收益率频率收益率价格频率风险因子映射：26三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理5年期国债收益率日变化频率图(bp)： 27三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理历史法下5年期到期收益率的VAR值： 28三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理得到了收益率的VAR，就可以得到国债期货价格变化的VAR： 29三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理例子： 2013年10下旬，假设有一个机构投资者手里面有100万张的国债1315现货他判断未来通胀将继续走高，经济稳步回升，央行的货币政策转向偏紧的节奏，因此利率将会走高，手中的现货资产将面临缩水的风险。

所以，他决定运用国债期货进行套期保值，套保所运用的金额为1000万 他选择的合约为TF1312合约，根据计算，TF1312合约的CTD券为国债1315（即自己手中的现货就是CTD券）当前TF1312合约的价格为94元. 30三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理7年期国债收益率日变化频率图(bp)： 31三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理历史法下7年期到期收益率的VAR值： 32三、市场风险管理三、市场风险管理——到期收益率风险管理到期收益率风险管理 当前国债1315的久期为5.96该机构选择的置信区间为99%，即100天只有一天可能会要求追加保证金在这个置信区间下，7年期国债收益率的VAR值为24.21bp，那么TF1312合约波动的VAR为24.21bp*5.96=1.44%那么选择放入期货账户的保证金比例为4%+1.44%=5.44%，按照当前TF1312合约的价格，需要往期货账户中放入的资金为：100*940000*5.44%=5113600元=511.36万元剩余的488.64万元就可以放入货币市场，以获取利息收入。

33三、市场风险管理三、市场风险管理经验的资金管理原则：储备金模式投资额应限制在全部资本的1/3至1/2之内为宜这就是说，交易者投入市场的资金不宜超过总资本的一半剩下的一半做备用，以应付亏损或者临时性的支出 34三、市场风险管理三、市场风险管理经验的资金管理原则：等份金额模式 根据资金量的不同，投资者单个品种的最大交易资金应控制在总资本的一定比例之内，比如10%-20%，防止将风险过度集中在一个市场上而且在具体操作上，可以将预备投入的资金分成几等份，分批进场 35三、市场风险管理三、市场风险管理经验的资金管理原则：风险百分比模式 在单个市场中的最大总亏损金额宜限制在总资本的一定比例之内，比如5%这一比例通常可根据交易者在交易失败的情况下，愿意承受的最大亏损来定 36三、市场风险管理三、市场风险管理经验的资金管理原则：分散投资 纵向投资分散化是指选择少数几个熟悉的品种分散资金投入，使得在任何一个市场群类上所投入的保证金总额，限制在总资本的一定比例之内，比如20%-30%，防止在某一群类市场中陷入过多的本金此外还有多空分散（都能赚钱），不同投资理念和风格（长短线，投机、套利）的分散，“不留隔夜仓”等。

37三、市场风险管理三、市场风险管理       投资者需要考虑在一个合适的风险收益比前提下，设定一个合理的止损点 1.止损点的设置通常有如下几种几个办法：技术面止损，基本面止损，资金百分比止损，价格波动率止损，时间止损 2.风险收益比有一个通用的标准，为1比3在考虑一笔交易时，其获利的潜力至少必须3倍于可能的亏损，我们才能够付诸实施 投资格言：不怕错，就怕拖 38三、市场风险管理三、市场风险管理技术分析方法 通过技术分析的方法来确定止损和止盈如支撑，K线形态、均线、布林带等等 39市场风险管理市场风险管理 11月6日跌破支撑，新的跌势形成国债期货1312合约走势图40三、市场风险管理三、市场风险管理——回购利率风险管理回购利率风险管理回购利率对国债期货价格的影响不是很大，但是由于短期资金非常短缺，发生流动性危机时就会导致回购利率大幅飙升，从而对国债期货价格造成比较大的影响 41三、市场风险管理三、市场风险管理——回购利率风险管理回购利率风险管理6月中下旬由于银行出现流动性危机，隔夜回购利率大幅飙涨至11.74% 42三、市场风险管理三、市场风险管理——回购利率风险管理回购利率风险管理套保过程中如何管理回购利率风险：1、根据回购利率与国债到期收益率的关系调整国债期货头寸2、运用货币市场工具对冲回购利率风险（利率远期、利率掉期，购买货币型理财产品） 43三、市场风险管理三、市场风险管理——回购利率回购利率 国债期货价格与回购利率的关系：44三、市场风险管理三、市场风险管理——回购利率回购利率 回购利率与国债到期收益率的关系：45三、市场风险管理三、市场风险管理——回购利率回购利率 回购利率与国债到期收益率的关系：46三、市场风险管理三、市场风险管理——回购利率风险管理回购利率风险管理由于回购利率与国债的到期收益率之间成弱正向关系，因此用CTD券的DVO1去衡量国债期货的DVO1偏小，因此可以适当降低国债期货的头寸来规避回购利率的风险。

47四、其他风险管理四、其他风险管理合约风险：Ø持仓限制；Ø必须按照要求和时间进行交割；Ø违反规定中金所的规定可能会面临非常大力度的惩罚. 48规避合约风险规避合约风险中金所规避，交割方面如果一方违约的，违约方应当向交易所支付惩罚性违约金（目前为差额补偿部分合约价值1%），同时通过交易所向对方支付补偿金（目前为差额补偿部分合约价值1%），并根据情况再支付差额补偿金交割风险规避：卖方尽可能提早准备好可交割券，如果市场中拿不到CTD券，可以选择次便宜的流动性较好的可交割券交割；买方要考虑手中的资金是否足够交割，如果资金不足，可以提前平掉部分多单仓位 49流动性风险流动性风险当前国债期货流动性不足的三个原因：Ø银行、保险等机构投资者的参与需要一个过程；Ø国债期货专业性较强，个人投资者参与有限；Ø市场运行平稳，波动性较小，投资收益率较其他品种低，对日内交易者的吸引力较小 50流动性风险流动性风险5年期国债期货合约与沪深300指数期货合约成交量的比较： 51流动性风险流动性风险5年期国债期货合约与沪深300指数期货合约持仓量的比较： 52流动性风险流动性风险如何规避国债期货的流动性风险：Ø应尽量选择交易量比较大的近月合约作为套期保值合约；Ø每次下单量不要超过某个规定的值（如2手）；Ø做好资金管理，以备不时的保证金追加需求。

53流动性风险流动性风险5年期国债期货合约日内分钟成交量的规律： 54操作风险管理操作风险管理操作风险管理的要诀：建立良好的系统，岗位分离，人员之间相互监督 55通病一、满仓操作通病一、满仓操作•期市有句俗话期市有句俗话——满仓者必输！满仓者必输！防范方法：防范方法：•绝不满仓！绝不满仓！•每次开仓不超过总资金的每次开仓不超过总资金的20%20%！以防补仓或其他情况的发生以防补仓或其他情况的发生 •对于期货交易对于期货交易1 1年之内的新客户，总持仓最多为年之内的新客户，总持仓最多为50%50%！！五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病56通病二、逆势开仓通病二、逆势开仓 •很多新投资者，喜欢在停板的时候开反向仓，虽然有时运气好很多新投资者，喜欢在停板的时候开反向仓，虽然有时运气好能够侥幸获利，但这是一种非常危险的动作，是严重的逆势行能够侥幸获利，但这是一种非常危险的动作，是严重的逆势行为，一旦遇到连续的单边行情便会被强行平仓，直至暴仓为，一旦遇到连续的单边行情便会被强行平仓，直至暴仓•防范方法：绝不在停板处开反向仓防范方法：绝不在停板处开反向仓 五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病57通病三、持仓综合症通病三、持仓综合症 •这是投资者的一种通病，这是投资者的一种通病，““症状症状””表现为：当手中无单时手痒表现为：当手中无单时手痒闲不住，非要下单不可；手中有单又恐慌，一旦市场朝反方向闲不住，非要下单不可；手中有单又恐慌，一旦市场朝反方向运作，就不知如何是好；认为机会不断，总是想不停地操作，运作，就不知如何是好；认为机会不断，总是想不停地操作，结果越做越赔，越赔越做。

究其原因，主要是因为没有良好的结果越做越赔，越赔越做究其原因，主要是因为没有良好的技术分析方法作为后盾，心中没底殊不知休息也是一种操作技术分析方法作为后盾，心中没底殊不知休息也是一种操作方法•防范方法：守株待兔，猎豹出击；市场无机会便休息，有机会防范方法：守株待兔，猎豹出击；市场无机会便休息，有机会果断跟进；止盈止损坚决执行果断跟进；止盈止损坚决执行五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病58通病四、判顶断底通病四、判顶断底 •有些投资者总是凭主观判断市场的顶部和底部，结果是被有些投资者总是凭主观判断市场的顶部和底部，结果是被套在山腰，砍也砍不动了，最终导致大亏的结局套在山腰，砍也砍不动了，最终导致大亏的结局•防范方法：顺势而为；绝不测顶测底，坚决做一个市场趋防范方法：顺势而为；绝不测顶测底，坚决做一个市场趋势的跟随者势的跟随者 五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病59通病五、死不认输通病五、死不认输 •很多投资者就是犟脾气，做错了从不认输，不知在第一时很多投资者就是犟脾气，做错了从不认输，不知在第一时间解决掉手中的错单，以至让错误不断地延续，后果可想间解决掉手中的错单，以至让错误不断地延续，后果可想而知。

而知我就是不信它不涨，我就是不信它下不来我就是不信它不涨，我就是不信它下不来……”……”这种心态万万要不得这种心态万万要不得•防范方法：承认自己有错的时候，不存侥幸心理，坚决在防范方法：承认自己有错的时候，不存侥幸心理，坚决在第一时间止损第一时间止损 五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病60 通病六、逆势抢反弹通病六、逆势抢反弹 •抢反弹可不可以？如果方法对了，当然可以否则，犹如抢反弹可不可以？如果方法对了，当然可以否则，犹如刀口舔血若从空中落下一把刀，你应该何时去接？毫无刀口舔血若从空中落下一把刀，你应该何时去接？毫无疑问，一定是等它落在地上摇摆不动之后，如若不然，必疑问，一定是等它落在地上摇摆不动之后，如若不然，必定会伤痕累累期货市场与之同理定会伤痕累累期货市场与之同理•防范方法：抢反弹需要一定的技巧无经验者，不必冒险，防范方法：抢反弹需要一定的技巧无经验者，不必冒险，顺势而为即可，且参与反弹时一定要注意资金的管理顺势而为即可，且参与反弹时一定要注意资金的管理 五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病61通病七、频繁通病七、频繁““全天候全天候””操作操作 •很多投资者，都想做全能型选手，很多投资者，都想做全能型选手，““多多””完了就完了就““空空””，，““空空””完了就完了就““多多””，虽然对自己要求很，虽然对自己要求很““严格严格””，但这违背，但这违背了期货市场顺势而为的重要性。

了期货市场顺势而为的重要性•防范方法：在没有一股力量打破另一股力量时，不要动反向防范方法：在没有一股力量打破另一股力量时，不要动反向的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平多的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平多…………空头市空头市则坚持开空、平空、再开空、再平空则坚持开空、平空、再开空、再平空………… 五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病62通病八、把握不好进出场时机通病八、把握不好进出场时机•赚钱的持仓拖成亏损持仓后出场；短线操作改成了长线操作，赚钱的持仓拖成亏损持仓后出场；短线操作改成了长线操作，最后亏损出场；该买没买，该卖没卖，好的机会总是被错过；最后亏损出场；该买没买，该卖没卖，好的机会总是被错过；•防范方法：制定交易计划，如果你做短线，就坚持按计划时间防范方法：制定交易计划，如果你做短线，就坚持按计划时间进出；做长线就不要天天自己盯着电脑看，可以委托别人告诉进出；做长线就不要天天自己盯着电脑看，可以委托别人告诉你每天的价格就可以了；按计划交易，坚持下来，你会发现帐你每天的价格就可以了；按计划交易，坚持下来，你会发现帐面资金比原来增加了很多面资金比原来增加了很多。

五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病63通病九、盲目跟风通病九、盲目跟风•不能否认期货市场中有主力，但无法肯定你跟随的那个主力就不能否认期货市场中有主力，但无法肯定你跟随的那个主力就一定能赢，主力也通常会释放一些假消息来迷惑散户一定能赢，主力也通常会释放一些假消息来迷惑散户•防范方法：期货市场中始终都是虚实结合的，不要轻信小道消防范方法：期货市场中始终都是虚实结合的，不要轻信小道消息，掌握科学的交易策略，并根据市场阶段不断调整策略息，掌握科学的交易策略，并根据市场阶段不断调整策略 五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病64通病十、主力盯单心态通病十、主力盯单心态 •很多投资者一定有这样的经历：你做多，就跌；你空，他就涨；很多投资者一定有这样的经历：你做多，就跌；你空，他就涨；你一砍多，他就还涨；一砍空就跌做期货有时运气也很重要，你一砍多，他就还涨；一砍空就跌做期货有时运气也很重要，主力并不缺你这一手主力并不缺你这一手•防范方法：立马关掉电脑，休息一下，冷静之后重新来做防范方法：立马关掉电脑，休息一下，冷静之后重新来做 五、期货投资者的五、期货投资者的1010条通病条通病65六、国债期货风险管理制度六、国债期货风险管理制度- 65 -66（一）每日价格最大波动限制（一）每日价格最大波动限制•设立涨跌停板制度的意义设立涨跌停板制度的意义•涨跌停板可以抑制市场的过度反应。

涨跌停板可以抑制市场的过度反应•有助于降低面临价格不利变动的交易者的信用风险有助于降低面临价格不利变动的交易者的信用风险•从历史经验看，在市场发育初期设立涨跌停板，能够有从历史经验看，在市场发育初期设立涨跌停板，能够有效维护市场的健康正常运行效维护市场的健康正常运行 66 -- 66 -67选取2004/12/31至2012/1/16的银行间市场数据，共1757个期货模拟价格及日涨跌幅期货模拟价格及日涨跌幅- 67 -68期货模拟价格的日涨跌幅分布图期货模拟价格的日涨跌幅分布图- 68 -69（二）最低交易保证金（二）最低交易保证金•保证金是期货风险控制的第一道防线，保证金过低则可保证金是期货风险控制的第一道防线，保证金过低则可能不足以弥补可能发生的损失，造成保证金帐户透支，能不足以弥补可能发生的损失，造成保证金帐户透支，增加交易者违约的可能性增加交易者违约的可能性•过高的保证金水平也会导致交易者机会成本的增加，影过高的保证金水平也会导致交易者机会成本的增加，影响市场交易的积极性和活跃度，不利于市场流动性响市场交易的积极性和活跃度，不利于市场流动性•因此，保证金水平的设定，实际上是风险控制效果和交因此，保证金水平的设定，实际上是风险控制效果和交易成本二者之间的权衡。

易成本二者之间的权衡 69 -- 69 -70- 70 -境外国债期货保证金水平境外国债期货保证金水平- 70 -数据来源：各交易所网站数据来源：各交易所网站- 70 -最低交易保证金最低交易保证金71最低交易保证金最低交易保证金•设计思路设计思路•国债期货价格波动性很小，国际市场上国债期货价格波动性很小，国际市场上5 5年期国债期货年期国债期货保证金水平低于保证金水平低于1.5%1.5%•根据过去几年交易所和银行间市场日波动率的数据测根据过去几年交易所和银行间市场日波动率的数据测算，充分考虑债券市场的波动性和参与者结构特点，算，充分考虑债券市场的波动性和参与者结构特点，最低交易保证金设为最低交易保证金设为2%2%，覆盖，覆盖1 1个涨跌停板个涨跌停板 71 -- 71 -72交割期间保证金交割期间保证金•境外成熟期货市场在临近交割期时不调高保证金境外成熟期货市场在临近交割期时不调高保证金•为了防止买方违约并且抑制交割月逼仓等风险事件的发生，国债期货可为了防止买方违约并且抑制交割月逼仓等风险事件的发生，国债期货可借鉴国内商品期货交割期逐级提高保证金的方式；借鉴国内商品期货交割期逐级提高保证金的方式；–提高逼仓成本，减小市场逼仓风险。

提高逼仓成本，减小市场逼仓风险–引导没有交割意愿引导没有交割意愿/ /能力的投资者将交易转向非交割合约；能力的投资者将交易转向非交割合约；–确保交割守约方能够获得资金补偿，保障交割流程顺利结束确保交割守约方能够获得资金补偿，保障交割流程顺利结束•但梯度保证金设置不能太高，否则将影响期现货的收敛但梯度保证金设置不能太高，否则将影响期现货的收敛 72 -73交割期间保证金设定交割期间保证金设定- 73 -Ø逐级提高交易保证金的方式可以采取交割月前一月中旬的第一个交易日将交易保证金由正常水平提高至3%；Ø交割月前一月下旬的第一个交易日起提高至4%3%3%4%4%2%2%74（三）国债期货梯度限仓标准（三）国债期货梯度限仓标准n根据市场结构、投资者交易行为制定限仓标准Ø会员限仓制度：防止持仓过度集中的风险Ø投机客户限仓制度：有效防止市场操纵行为Ø交割月限仓：可以有效减小逼仓风险- 74 -1000手手500手手100手手75出入金环节开户环节交易环节销户环节结算环节风险管理制度七、期货经营机构的风险控制七、期货经营机构的风险控制76•客户身份识别客户身份识别•合适的投资者选择合适的投资者选择•现场开户现场开户•开户审批开户审批（（1 1）开户环节）开户环节77•确认资金调拨人身份确认资金调拨人身份•反洗钱监控反洗钱监控•一一对应一一对应（（2 2）出入金环节）出入金环节78•技术保障技术保障•人工报单人工报单•风险监控风险监控•追保及强平追保及强平（（3 3）交易环节）交易环节79（（4 4）结算环节）结算环节交易结算单的送达与确认交易结算单的送达与确认•交易异议的处理流程交易异议的处理流程80（（5 5）销户环节）销户环节•结算单确认签字结算单确认签字•办理销户相关手续办理销户相关手续•身份确认身份确认81 谢谢！谢谢！82演讲完毕，谢谢观看！。