道琼斯指数的200年.doc

道琼斯指数的道琼斯指数的 200200 年年1792 年，24 名纽约经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，约定以后每天都 在此进行股票等证券的交易1817 年，这一交易市场日渐活跃，于是参加者组成了纽约证 券交易管理处1863 年，它正式更名为纽约证券交易所这便是美国股市的起源1882 年，道（dow）与好友琼斯（jones）在华尔街 15 号创办了道琼斯公司，并紧靠 纽约证券交易所1884 年，道最早开始尝试计算股票价格变动指数，当时采用样本均为铁 路公司，这就是后来的道琼斯运输业平均数（djia）1889 年，道亲手创办了华尔街日报 1896 年 5 月 26 日，道第一次计算并对外公布了道琼斯工业平均数（djia），当日指数为 40.941929 年，道琼斯公用事业平均数 djua 指数诞生1992 年，道琼斯综合平均数 （djca）诞生近年来，道琼斯公司又跨越全球创设了相对独立的 3000 多个股价指数，统 称为道琼斯全球指数（djgi）然而，在上述所有道琼斯股价指数中，唯有道琼斯工业平 均数是最重要的，它不仅是当今美国最重要股价指数，而且也是世界上最有影响力的股价 指数。

因此，它既美国经济的晴雨表，也是世界经济的晴雨表人们一般将道琼斯工业平 均数简称为道琼斯指数（以下简称“道指”），而且将 1896 年 5 月 26 日这一天确定为道 琼斯指数的“生日”一、30 年代大萧条“吃掉”道指 33 年的“积累”1896 年 5 月 26 日，道指（djia）从 40.94 点艰难起步经过 30 多年的风风雨雨，道 指缓慢“成长”1929 年 9 月 3 日，道指收至历史最高点位 381 点其间，美国股市经历 了美国海外军事扩张、第一次世界大战、柯立芝繁荣三大“利好”阶段，这一时期也是美 国走向世界霸主地位的重要转折时期因此，在这一阶段，美国股市一路顺风，从 40 点到 接近 400 点，道指走了 33 年时间否极泰来、乐极生悲正当美国人民沉浸在繁荣与幸福之中不难自拔时，一场历史上 罕见的大危机正在悄悄逼近美国人民1929 年 10 月 28 日，美国东部时间星期一，上午开 市不久，道指狂跌不止，当日收于 260 点，日跌幅达 12.82%这便是美国人闻风丧胆的 “黑色星期一”以此为导火索拉开了 30 年代世界性大萧条序幕次日（10 月 29 日），道指收盘再大跌 11.73%，收于 230 点。

随后，道指伴随 1929— —1933 年的大萧条一路下跌不止，一直跌到 1932 年 6 月 30 日 43 点收盘从 40 点出发，33 年涨至 400 点附近，接着只用两年半的时间便狂跌至“原点”后 人也称之为“大股灾”大股灾、大萧条，让富有的美国人几乎在一夜之间沦为了“穷光 蛋”如今想来，依稀如梦二、重铸基石：40 年后道指首破 1000 点20 世纪 30 年代大萧条后，美国人从“自由放任”的盲目自信中醒来，重新审视必要 的法制与宏观调控俗话说“一朝被蛇咬，十年怕井绳”大萧条永世难忘的“痛”让美 国人走向了另一个极端：对金融业实行最严厉的管制，包括加强金融立法、分业管理、利 率管制、存款保险等举措这样做的好处：对高风险的金融业，尤其是对证券市场严加管制，有利于抑制金融投机，抑制金融泡沫，有利于整固金融秩序，从而有效控制金融风险另一方面，罗斯福新政的成功施行，以及第二次世界大战美国从中“渔利”，使美国 成为真正的、绝对的世界霸主，而且经济实力与军事实力同步增强从 50 年代初开始，美 国经济完全走出了“大萧条”的阴影，进而步入到了 60 年代世界资本主义国家发展的一段 “黄金时期”。

随着美国经济的一路走好，作为经济晴雨表的道指也一并向上1956 年 5 月 12 日， 道指首破 500 点大关从道指生日算起，从 40 点到 500 点，道指整整走了 60 年这 60 年 应该算是道指苦难的 60 年，其经历坎坷曲折，它从生到死，再到重生这一曲折的过程也 教会了美国人如何看待投机、如何对自己的投机行为负责当然，最主要的就是，它将美 国股市引入了严厉的“法治”之道60 年代的“黄金十年”将美国经济带上了一个新的高潮这一高潮终结的标志是 1972 年 11 月 14 日，道指首破 1000 点这是道指的第一个“千点”，若从大萧条的 43 点算起， 它整整花了 40 年来跨越它的首个“千点”关口；若从道指诞生时算起，它则花了 76 年的 时间来攻克这 1000 点大关由此可见，这一千点的基石的确是够扎实的然而，经济的周期性波动规律是市场经济的必然规律二战结束后，美国经济经过了 长达 20 多年的快速增长，经济泡沫及通货膨胀已积聚到相当程度到了该停下来喘息的时 候了，于是，从 70 年代初开始，美国经济又步入了前所未有的“滞胀”时期高通货膨胀 伴随高失业，经济滞止不前，70 年代中期，美国利率水平高达 15%以上。

为此，刚上千点 不久的道指又面临着巨大的大跌考验1974 年末、1975 年初，道指一度暴跌至 550 点上方， 几乎吃掉 1956 年以来的战果好在自大萧条以来，美国股市一直处在严加管制的状态，泡 沫与风险才能较快的顺利化解1976 年末，道指重返千点之上但由于美国经济并未真正好转，因此，道指很快又回 到了千点的下方，从 1977——1982 年的 5 年间，道指一直 800 点之上、1000 点之下作窄 幅整理从 1972——1982 年的 10 年间，除 1974 年与 1975 年之交有过短暂的下落外，其 他时间均保持在 800 点以上运行，这应该再次证明了美国股市在严厉的“法治”下的有效 性三、第二个“黑色星期一”考验道指：有惊无险1982 年，美国经济逐渐走出“滞胀”的阴影，国民经济景气指数开始上升当年底， 道指再次稳稳地站上 1000 点关口1985 年底，道指首次突破 1500 点从 1000 点跨越至 1500 点，道指花了 13 年的时间随后一路继续飙升，1987 年 1 月 8 日，道指首破 2000 点 大关1987 年 10 月 19 日，又是一个“黑色星期一”，道指当天狂跌 508 点，日跌幅达 22.61%，道指从前日收市的 2246.74 点跌至 1738.74 点收盘。

这一日跌幅排道指有史以来 的第二高美国爆发的这一“股灾”，也引发了全球股市的同步暴跌但当年年底，道指 又重拾 2000 点这一次股灾的有惊无险，应该主要归功于三大因素：一是美国经济的快速恢复与增长，以及国际经济形势的好转二是美国股市前期管制的功效；道指花了 76 年的时间始终在 1000 点以下“筑底”， 牢牢夯实的基石，是美国股市大厦后来不倒的重要原因之一道指首破 1000 点后，仅有两 次回探的记录；1500 点更是一次性通过，没有出现过任何反复；2000 点也仅在 1987 年和 1988 年有过两次短暂的反复这是美国股市“成熟”的标志，同时，也是美国股市低风险 的表现三是美国股市的上市公司（包括来自全球一流的企业）实力已是今非昔比，一流的上市公司，必须具备一流的投资价值因此，大批世界一流的上市公司，是美国股市的中流 砥柱，它们优良的投资价值足以化解股市泡沫与投机风险80 年代末，道指继续保持了向上的趋势应该说，道指与美国股市的一同成长并不断 长大，这除了归因于成功的市场监管外，主要原因是一流的上市公司、一流的投资价值， 让投资者与股市共享国民经济的繁荣与成长 四、持续增长的“新经济”将道指送入向上通道自 20 世纪 90 年代初开始，随着“网络时代+知识经济”的驱动，美国经济进入了一个 长达 100 多个月的持续增长，这是历史上罕见的一个“长周期”经济增长。

伴随着美国经 济的节节攀升，道指承接 80 年代末的惯性继续发力、不断通关1991 年 4 月 17 日，道指首破 3000 点；1995 年 2 月 23 日，道指首破 4000 点；1995 年 11 月 21 日，道指首破 5000 点；1996 年 10 月 14 日，道指首破 6000 点；1997 年 2 月 13 日，道指首破 7000 点；1997 年 7 月 16 日，道指首破 8000 点；1998 年 4 月 6 日，道指首破 9000 点；1999 年 3 月 29 日，道指首破 10000 点大关2000 年 1 月 14 日，道指创下历史最高记录，11723 点截止 2001 年“911”发生前，道指从 3000 点一路上涨至 10000 点之上，其间的各个 “千点”整数关口，均为一次性通过，几乎没有出现反复这正如我们搭盖房子，如果基 石不稳、不牢，房子就盖不高、盖不稳，弄不好会“推倒重来”，弄不好会搞出一个“豆 腐渣”工程相反，只要基石夯实扎稳，则大厦搭盖起来就越快，而且楼房也会越有质量尽管美国股市随经济持续了 100 多个的月的上涨，泡沫也似乎感觉出来，但它的上涨 已有些过份。

于是，正常的技术回调随之开始道指连续下穿 11000 点和 10000 点关口， 并且于 2001 年 3 月 20 日直抵 9721 点正当美国股市技术性回调至关键点位时，让美国人 最不信的大事件发生了，这就是 2001 年 9 月 11 日在美国发生的“911”恐怖袭击事件 “911”不仅让美国人意外，更让世界为之震惊全球股市也为之恐慌在这一特殊背景下，美国股市从“技术回调”转换为“恐慌下跌”911”后道指很 快首次下穿 9000 点，并直逼 8000 点关口2001 年 9 月 21 日，道指跌至 8236 点2001 年底，随着美国对阿富汗塔利班武装发动的战争取得彻底的胜利，股市人气开始 重新聚集，道指于 2002 年 3 月 19 日再上万点，达 10635 点但由于美国经济开始出现明 显衰退，尤其是 2002 年第二季度经济下滑趋势更为明显因此，导致道指从 2002 年下半 年至 2003 年初之间曾三次下穿 8000 点但随着美国经济逐渐回暖，2003 年底，道指很快 重上 10000 点，2005 年底再次逼向 11000 点2006 年 5 月 9 日，收于 11640 点，离历史最 高点位 11723 点仅一步之遥。

这就是美国股市，一个世界性的、全球性的股市！它的成长是 200 多年的经历，它的 成长绝不是“急来的”，更不是“一夜成名”的，也正因如此，道指也才能随它一步步长 大，显而易见，道指能从 40 点“长大”成今天的 10000 点之上，它绝非一日之功、一步到 位因此，股市的成长，不能急功见利，应一步一个脚印，做实它，就是对后人负责在这期间诞生的一位奇人巴菲特成为了世界首富，那么他是不是你想像中的靠赚取暴利而 成功的呢，看看巴菲特 2010 年度致股东信该资料详尽记录了伯克夏公司自 1965 年以来 的业绩表现及与标普指数的比较情况：年份公司业 绩标普表 现战胜指 数196523.81013.8 196620.3-11.732 19671130.9-19.9 196819118 196916.2-8.424.6 1970123.98.1 197116.414.61.8 197221.718.92.8 19734.7-14.819.5 19745.5-26.431.9 197521.937.2-15.3 197659.323.635.7 197731.9-7.439.3 1978246.417.6 197935.718.217.5 198019.332.3-13 198131.4-536.4 19824021.418.6 198332.322.49.9 198413.66.17.5 198548.231.616.6 198626.118.67.5 198719.55.114.4 198820。