浅谈美联储加息.doc

浅谈美联储加息【摘要】在2015年12月份的美联储议息会议中，美联储决议将基 准联邦基金利率上调25个基点，这是继2008年全球金融危机之后，美国 首次加息，标志着美国经济的回暖和加息时代的到来，这一举动不仅对美 国国内甚至对全世界的经济将产生一系列的影响本文就美联储的经济现 状，加息原因及产生的效应进行浅析关键词】美联储加息原因效应一、美国当前经济形式概述本段就目前美国的经济现状从就业市场、通货膨胀形式、经济增长态 势、财政状况四个方面进行简单概述一）就业市场当前美国就业市场处于中等水平，非农就业岗位冇显著的增长，但劳 动力依然没有被充分利用这是因为，一方面增长就业的岗位绝大多数为 非全日制，另一方面是受金融危机的影响，大量的放弃找工作的人群还没 有回到找工作的状态中，这两方面的愿意导致了劳动力未被充分利用通货膨胀形式目前美国通货膨胀的压力还是比较低的，个人消费支出物价指数和消 费者物价指数的增速比美联储2%的长期冃标水平低0. 2和0. 5个百分点 从历史来看，美联储的首要任务一直都有保持物价水平稳定，通货膨胀越 严重，美联储对物价连续环比增长的容忍度就越低三） 经济增长态势在经丿力了 2016年第一季度极寒天气的负面影响之后，美国的经济逐 渐回暖，并显现出强劲的增长态势。

首先，美国工业的持续扩张态势良好, 将推动扩充产能的投资增长，全部工业部门产能利用率持续回升，6月份 达到了 79.09%,这己经接近危机前的高点其次，美国的产出增长潜力很 大最后，供应商协会制造业PMI反映出的经济景气指标让人看好四） 财政状况2007年次贷危机爆发后，美国政府实施的一系列救助措施促使联邦政 府债务总量急速攀升，根据美国财政部的统计，截至2013年末，公众持 有的联邦债务占GDP的比例己达到72. 1%,这个数字是空前的二、美联储加息的条件分析在经历了 2007年发生的次?J危机之后，美国经济经历了从低迷到复 苏的阶段，四轮量化宽松的货币政策的实施，让美国经济逐渐回暖，但是 也带来了一系列的后遗症比如说，美国的资产负债表由8000亿美元上 升到4.48万亿美元，如果任英发展，将会成为一种严峻的负面的形势， 所以缩减资产负债表和改变低利率政策成为急需考虑的问题，从而使美国 经济逐渐回归金融常态化美联储步入加息的前提条件基本上有4个：经 济走向强劲增长；就业市场更加充分；通胀率达到或超过2%以及资产泡沫 加速发酵只有在明确断定经济持续向好时，美联储才会迈出加息的步伐在上一节的美国经济现状概述中我们了解到，首先，美国冃前的经济 在强势增长；其次，就业状况改善，居民收入也冇小幅增长，此外油价下 跌和美国各地区住房市场逐渐好转，这都将有助于带动国民消费，助力经 济增长。

最后，通货膨胀率逐渐趋高，但是美联储目前依然对加息采取谨 慎态度，加上财政赤字的规模也会影响到美联储的政策抉择，毕竟美国政 府是美联储几轮量化宽松政策的第一受益者，被主动压低的长期利率极大 缓解了政府的利息偿付压力三、美联储加息的影响（一） 对美国国内的影响美联储加息，美元坚挺，利于美国进口，同时加息会推高资木市场利 率，使资本回流但是另一方面，不利于美国出口，同时美国市场的融资 成木也会提高，使信贷规模缩水但是综合来看，美联储加息对美国的影 响利大于弊，只耍加息的时点和幅度谨慎处理就好二） 对国际的影响美联储加息首先会使国际对美国的出口增加，但是美国债券收益率上 升，国际资本的回流导致部分企业从新兴市场国家撤资，带来新兴市场国 家股市、债市下跌和货币贬值等风险；美元升值增加了新兴市场国家融资 成本，并使己借入冃额美元债务的国家承受汇率与利率的双重压力，形成 债务问题或引发债务危机；此外，以美元计价的大宗商品价格急剧下挫， 使初级原料和能源出口国蒙受损失及造成经济下滑，但另一方面对多数国 家经济增长产生了正影响三） 对我国的影响1. 国内资本外流美联储加息在热钱趋利性的作用下将会使国际资本 回流至美国，包括在中国的资本。

随着QE的退出和美联储加息逐步提上 日程，美国货币政策从紧和我国货币政策宽松的共同作用下，使得中美利 差缩小，一方面为了获取高回报率，使一部分资本从国内流向美国，另一 方面，对美元坚挺的预期致使一部分企业急于偿还以美元计价的债务，从 而减少因汇率波动而带来的损失，这种偿债规避损失的行为又会进一步导 致资本外流扩大化2. 人民币面临贬值压力美联储加息必然会增强人们对美元的信心， 资本的回流是美国资本市场活跃，资本回报率走高，又会源源不断的吸引 国际资木的流入，美元持续升值就会带来人民币的相对贬值；同时近年来, 我国经济增速放缓，对外净出口也没有以往强劲的势头，国际投资对中国 的信心受到影响，这些因素在一定程度上都会使使人民币面临贬值的压 力3•金融市场稳定性减弱首先是资本的外流，它不仅使国内金融市场 上资金收紧，投资者的资木冋报率低，企业面临资金紧张，融资难等问题, 而且会使我国的外汇储备减少，从而国家利用外汇进行宏观调控的能力减 弱；其次是人民币面临贬值压力，这将会增加我国以及国外以美元计价的 债务负担，是国际市场上违约的风险加大这二者都会使市场上容易出现 消极心理预期，不利于市场保持活力，甚至于影响到金融市场的稳定性。

综上所述，虽然美联储加息可能会带来一系列的负面影响，但是美联 储考虑到加息后的外溢效应，为避免国际上金融市场的波动危及美国国 内，其加息仍然采取缓慢而谨慎的动作，再加上国际上各个新兴市场国家 时刻关注动态，增强了抵御风险和危机能力，这都会抑制加息带来的负面 影响四、我国应对美联储加息的措施我国对于美联储加息动态吋刻关注，并且已经开始做各方面的准备， 相对于其他新兴国家而言，我国拥有较为充足的外汇储备，同时以美元计 价的债务占总债务比重较少，所以能够更加从容得应对于加息所带来的负 面影响一方面，减少资本外流，加强吸引国际资本的能力我国耍加强对资 本非正常外流的监管，同时放宽资本准入条件，对热钱的流向保持高度警 惕，加强对各种套利衍生产品管理另一方面，保持我国的币值稳定，深 化改革我国的汇率制度在汇率方面，我国要参考一篮子货币的汇率稳定 在利率方面，我国“降准与降息”的货币政策交替使用，要适当控制利率 不耍过快幅度过大得下降，从而抑制中美利率差的缩减，稳定我国资本回 报率，引导资金从金融市场真正流入实体经济，支持实体经济的稳健发展美联储货币政策转向尚刚刚开始，最终实现利率正常化目标需要较长 的时间。

我国有充足的时间和条件做好内外应对工作，确保金融市场健康 稳定发展作者简介：耿可欣(1993-),女，山西晋中人，山西财经大学2015 (金融学)学术硕士研究生，研究方向：商业银行经营管理；乔曼(1992-), 女，山西临汾人，山西财经大学2015 (金融学)学术硕士研究生，研究方 向：金融理论与政策硏究。