康力电梯综合分析.ppt

——名者无名名者无名34公司业务概述经营概况财务分析公司发展趋势估值与投资策略152•公司成立于1997年，是一家集设计、开发、制造、销售、安装和维保 一体的现代化专业电梯企业2010年公司在深交所成功上市，为中国 电梯行业第一家上市公司•产品类别：乘客电梯、观光电梯、医用电梯、载货电梯、液压货梯、 杂物电梯、自动扶梯、自动人行道产品具有国家质量监督检验检疫 总局颁发的电梯制造、安装、改造和维修保养的A 级资质公司是国 家火炬计划重点高新技术企业•公司地理位置：总部位于苏州市，拥有苏州新达电扶梯部件有限公司 等8个控股子公司，在江苏苏州、广东中山、四川成都设立产业基地；在全国设有26个营销分公司、14个服务中心，设有3个海外营销部 公司业务概述1 公司业务概述--主营业务11由表中可以看出该公司的主要产品为电梯和扶梯由表中可以看出该公司的主要产品为电梯和扶梯其中电梯占其中电梯占63.24%63.24%，扶梯占，扶梯占21.53%21.53% 公司业务概述--产品收入结构￿￿￿￿￿￿￿￿优势￿￿￿￿￿￿￿￿机遇￿￿￿￿￿￿￿￿威胁￿￿￿￿￿￿￿￿劣势￿￿￿￿1.高速产品较少，随着高速电梯需求的增长，公司目前8m/s以上电梯产品尚在研发阶段 2.垂直电梯自制率较低3.产品使用历史较短，客户的信任度较低1.新型城镇化的建设，主要有地产、保障房、旧楼改造、公共设施对电梯的需求不断增长中 2.产业政策的支持 3.行业龙头奥迪斯事故频发1.电梯厂商在增多，目前约有600多个公司 2.竞争对手的价格优势与营销能力的提高，同一阵营的竞争企业，如江南嘉捷、迅达等3.房企销量的下滑，房地产业对电梯行业的先导性，随着房地产业的调整，行业增速可能放缓。

1.国内综合电梯制造商，在民营企业资金链紧张的电梯行业，该企业地成功上市有助于快速占领市场 2.技术的先进性与较高的性价比3.营销战略与营销网络 经营概况--SWOT分析2A A 原材料价格的波动原材料价格的波动B B 人力资源风险人力资源风险C C 管理风险管理风险D D 市场风险市场风险外购零部件，钢材等价格的变动将直接影响公司盈利能力公司将完善采购价格体系，密切关注主要原材料的价格波动趋势，有效锁定原材料价格，达到节支降本公司规模不断扩张，公司急需大量专业人才公司将不断拓宽人才引进，培养新生技术力量，同时采用新技术、新工艺、新设备，提高劳动利用率自上市以来，随着募投项目的大量完工，公司经营扩张，给内控管理、财务管理、人力资源管理等带来一定压力公司将规范治理结构，建立有效约束机制随着大量国产电梯品牌的崛起，公司电扶梯产品价格存在进一步下滑的可能，利润空间可能会被压缩公司将采取积极的营销策略，保持和扩大现有市场份额，同时积极推出新产品，并保证产品质量的前提下降低成本 经营概况--风险因素及应对措施23 财务情况--财务分析3 财务情况--杜邦分析如图，公司ROE主要靠提高净利润率获得权益乘数＜权益乘数＜2 2属安全区域，公司盈利较高的同时其负债率较低。

2010—20132010—2013年年ROE:ROE:2010年： 9.49 %2011年： 10.10%2012年： 11.45%2013年： 16.1%公司盈利能力逐步增强3 财务情况--盈利能力考核 上市四年以来平均毛利率为27.2%，主要原因：部件由外购改为自制，销售订单结构以及原有产品配置得到优化 该指标只要稳定在25%以上就非常可观，盈利能力强3 财务情况--成长性考核 净利润增速是考核公司成长性的第一指标，公司近三年都处于稳定增长态势，上市四年利润平均增速35.5%，呈高速增长状态 4 公司发展趋势通过上述分析，公司目前处于稳定快速成长阶段进入阶段进入阶段成长阶段成长阶段成熟阶段成熟阶段衰退阶段衰退阶段4 公司发展趋势---经营与业绩展望将进一步加快总部、部件工业园、试验塔及科技楼、成都工厂、中山工厂的建设点击添加文本￿￿￿￿生产管理方面生产管理方面￿￿￿￿ 营销管理方面营销管理方面￿￿￿￿技术方面技术方面 工厂布局方面￿￿￿￿公司将加快建设营销服务网络的速度，提升市场覆盖率和渗透率，实施大客户战略，提升安装、维护、售后服务能力，提高市场占有率。

提高车间产能，缩短交货期，降低库存，提高库房利用率及配料效率；持续做好材料价格跟踪工作，有效节约公司成本；严格执行供应商的考评制度 以国家级的康力技术中心为技术后盾，不断引进各方技术人才，培养新生技术力量，加大研发费用的投入 公司目前在执行有效订单有效订单27.32亿元，产能约2万台，产能利用率超90%预计2014年公司净利润增速仍将维持在30%以上，业绩继续保持高速增长态势 公司董事会已制订了《未来三年股东回报规划（2014年-2016年）》 从中长期看，电梯行业未来5年的增长在10%-15%左右，未来增长空间主要在住宅、公共基础设施、商业设施、旧梯改造等方面 4 公司发展趋势---经营与业绩展望投投资资策策略略￿￿￿根据对公司的基本面分析，知公司经营良好业绩有望继续保持且呈高速增长状态目前PE为19，且PEG＜0.8 股价处于低估状态股价催化剂股价催化剂:大额订单签订、大客户的开发再获突破、外延式扩张 现价买入现价买入：可行可行 持有：持有：可行可行 加仓：加仓：可行可行 减仓、清仓减仓、清仓：不必不必 PE＜＜20 是不错的买点 注：仅为个人注：仅为个人观点观点，深知山外有山，深知山外有山 估值与投资策略5。