财务分析之筹资、投资、经营活动分析.ppt

第四章筹资活动分析o教学目的：通过本章的学习使学生了解筹资活动分析的目的、内容；掌握筹资政策与策略，掌握筹资活动全面分析的内容及负债结构、所有者权益结构的影响因素，重点掌握筹资规模和结构优化问题1第一节筹资活动分析的内涵o一、筹资活动分析的目的 筹资活动分析的目的，是在对企业筹资活动总括了解的基础上，判断资金来源的合理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的影响，以及该种影响对企业经营活动和财务状况所带来的后果，对筹资过程中的不利策略进行披露，真实地反映会计处理目的进而对企业的筹资政策、筹资规模与筹资结构进行客观评价 2具体分析目的如下：o１、通过筹资活动会计分析，促使企业选择合理的筹资政策；（企业在发展过程中应保持负债与权益之间合理的配比，达到企业价值最大化）o２、通过筹资活动会计分析，对企业会计政策做出评价，了解企业会计目的；(对于企业的筹资行为，不同的会计处理技术，体现在会计报表上的结果往往不同)3续o３、通过筹资活动会计分析，保证生产经营的顺利进行o４、通过筹资活动会计分析，降低筹资成本，寻求合理的资本结构何时负债及负债与所有者权益的比率）4二、筹资政策与筹资策略o（一）制定筹资政策时应考虑的问题１、公司内部因素（１）财务杠杆与财务风险 财务杠杆效应是企业存在固定财务费用时，会出现的一种现象，即当息税前利润变动时，投资净利率将以更大的幅度变动。

5续（２）有形资产实力３）稳定的收入与现金流量（４）股利政策；（５）利息抵税o2、公司外部因素：如产业竞争态势、债权人态度、证券市场状况、银行信贷制度等，都是企业在制定某一阶段筹资政策应适当考虑的因素6（二）筹资策略的选择o企业经营中遇到好的投资项目，可选择以下三种筹资策略：o１、留存收益筹资策略，即用内部积累作为资本来源优点：筹资速度快，不受外界因素的影响；不足：为增加积累而采用低股利政策导致投资者对企业预期失望，导致股价下跌，影响企业的公共形象o２、银行借款或发放债券筹资策略.7续 ３、发行新股筹资策略若企业既不想使负债率过高，又不想减少留存收益，影响企业的形象，权宜之计可采用发新股的筹资策略不足：会增加资本成本，分散企业的控制权8 以上分析得出的基本结论是：如果一个企业拥有相当的内部现金流量，在负债率较高时可以采用留存收益筹资；否则，应在筹资过程中不断权衡筹资成本、筹资风险与筹资收益选择合理的筹资策略 在多数情况下，筹资决策遵循的择优程序是：首先考虑用内部现金解决投资所需；其次，当内部现金紧缺时，可以考虑外部负债融资；股票筹资作为最后的一项选择9三、筹资活动分析的内容o１、筹资活动的全面分析。

包括对筹资规模及变动趋势进行水平分析，对筹资结构及变动趋势进行垂直分析；o２、负债筹资分析负债结构及应考虑的因素分析；o３、所有者权益筹资分析所有者权益结构及影响因素分析；o４、负债规模及结构优化分析包括负债规模结构分析步骤、筹资结构优化分析方法10第二节筹资活动的全面分析o一、筹资规模及变动分析 筹资规模及变动情况的分析，主要借助于资产负债表右方的负债及所有者权益数据，利用水平分析法，分析企业的筹资规模，观察其变动趋势，对筹资状况的合理性进行评价的过程o具体图表见教材97~98页11二、筹资结构及变动分析o筹资结构是企业各部分筹资占筹资总额的比重，或是各部分筹资的比率关系其分析步骤：首先，将某期筹资结构计算出来，与相关标准进行比较，从中评价企业的筹资政策、特别是资本构成或变动及其对投资者、债权人的影响；其次，将筹资结构进行变动趋势分析，了解企业的筹资策略和筹资重心，预计未来筹资方向o例如：Ｐ99~10012第三、四节负债、所有者权益筹资分析o一、负债结构分析o（一）负债结构分析应考虑的因素１、负债成本不同的负债方式取得资金的成本不同，一般情况下债券成本>银行借款成本，长期借款成本>短期借款成本，对筹资成本的权衡会影响企业的负债结构。

２、负债规模～指负债的绝对额13续３、财务风险负债经营的企业，财务风险不可避免，但通过合理的安排负债结构，可以适当降低或规避财务风险一般而言，连续性短期负债的风险往往高于长期负债 原因有二：一是长期负债时间较长，企业有充分的时间组织现金流量；二是长期负债在利率不变的情况下，不会因各种可变的意外因素对偿债计划产生影响；14续４、债务偿还期５、经济环境６、筹资政策15（二）负债的结构分析与评价o１、负债结构变动对负债成本的影响 负债成本＝∑（各项负债项目的资本成本×该负债项目占负债总额的比重）o２、负债结构分析 （１）从是否计息的角度，负债分为有息负债和无息负债16o（２）从负债来源角度分为外部负债和内部负债. o（３）从负债是否经过中间环节，负债可分为直接负债和间接负债.17二、影响所有者权益结构的因素分析o１、利润分配政策o２、所有者权益规模所有者权益的变化，往往会由于其规模或总量的变动而相应的变动18o３、企业控制权o４、权益资本成本o５、外部因素19第五节筹资规模与结构优化分析o一、筹资规模与结构优化分析应考虑的因素o（一）内部因素 １、投资项目的性质及生产技术配套能力。

若投资项目建设期短，资金周转速度快，每期有可观的现金流入，可采取与投资项目相适应的筹资规模，适当提高负债结构；反之，采取低负债的筹资结构 ２、行业规模与行业特点大型企业面临的筹资方式较多，有较宽阔的选择余地，因此筹资规模较大且多为低负债结构；　　　20续o３、销售的稳定性与未来销售的增长情况若企业市场占有保持稳定的态势，每一会计期间获利较大且有良好的现金流量则可适当的高负债；若企业目前销售局面未打开，但未来销售增长看好，速度较快，良好的业绩会抵减财务风险，可适当提高负债融资结构21续４、企业财务状况５、企业的筹资政策和融资偏好二）外部因素１、社会经济环境在社会经济增长，或政府鼓励投资阶段，企业筹资规模应相对加大，负债规模可相对提高，充分利用宏观经济政策增强企业发展动力22续２、债权人的态度３、金融信贷制度税前还贷”问题４、所得税率高低５、其他因素如证券市场发育与完善程度、产业组织状况、周边经济环境等23二、筹资规模与结构分析步骤o步骤：１、对企业负债与所有者权益资本的规模与结构进行分析，将结果与设定的标准进行比较　　 ２、对正常、非正常变动项目进行会计分析 对经营者：筹资规模与结构的合理性体现在，降低筹资成本，优化筹资结构，改善财务状况提高企业承担财务风险的能力和综合能力。

对投资者：其合理性体现在，投资者承担较小的投资风险，获得较高的投资报酬，弥补投资的机会成本，从稳定、长期的投资中不断获利24续 对债权人：合理性体现在，良好的财务状况，较低的负债结构和财务风险，较强的偿债能力，自身债权有安全系数与长期保证o从可操作性而言，合理的筹资规模与结构不是一个固定的负债率，而是一个合理的负债弹性区间25三、筹资结构优化分析方法o（一）息税前盈余——每股盈余分析法其公式为：(EBIT-I1)(1-T)-D1=(EBIT-I2)(1-T)-D2 N1 N2 o(二)比较资本成本法26第五章　投资活动分析o学习目的：通过本章的学习，使学生全面掌握投资活动分析的基本内容与方法了解用水平分析法和垂直分析法分析投资活动的方法，掌握企业资产结构分析的方法和思路一般了解流动资产、固定资产使用效益的考核招标27第一节投资活动分析的内涵o一、投资活动分析的作用 投资活动是企业进行的以盈利为目的的资本性支出活动。

其作用主要体现在：28１、通过对企业不同时期的资产规模以及变动情况的分析比较，可以了解企业资产规模增减变动的原因，发现投资活动中存在的问题；２、可以了解企业经济资源的配置情况，判断企业资产结构是否合理，有利于进一步优化企业的资产结构３、通过对企业投资活动所采用的会计政策、会计估计以及变更情况的分析与评价，可以确定企业会计报表各资产项目信息披露与实际财务状况的偏差，并进行调整，尽量消除会计信息失真续29二、投资活动分析的内容根据B/S表及报表附注围绕以下三方面进行o１、利用水平分析法比较企业资产总额以及各项资产的规模与变化趋势，分析企业资产总额以及各项资产增减变动的原因；o２、利用垂直分析法比较企业资产结构及各项资产比重的变化趋势，分析企业资产结构和各项资产比重及其变动的合理性o３、结合企业的实际情况以及国家的相关会计制度规定，分析与评价企业投资活动所采用的会计政策，并对会计失真现象进行调整30续　投资活动分析的内容包括：o　　　　　　　　　　资产规模与变动分析１、投资活动全面分析 资产结构与变动分析　　　　　　　　　　　　　　 资产结构优化分析　　　　　　　　　　　 一般分析（流‘规模与结构）2、资产　　流动资产 　 进一步分析　项目具　　　　　　　 对存货等项目会计政策的分析　体分析　非流动资产　 一般分析（规模与变动情况）　　　　　　　　　　　 会计政策的深入分析31第二节投资活动全面分析o一、资产规模与变动分析 企业资产规模是指企业拥有的资产存量，它是保证企业生产经营活动正常进行的物质基础。

对资产规模的分析一般采用水平分析法从数量上了解企业资产的变动情况及变动原因32DLDX公司资产负债表33续o除对表的分析之外，判断一个企业资产规模变化的合理性要联系企业生产经营活动的发展变化情况，即将资产增减比例同企业产值、销售收入等生产成果的增减比率相对比，判断增资与增产、增收之间是否协调，资产营运效率是否提高34二、资产结构与变动分析o企业资产结构就是指企业的流动资产、非流动资产占企业全部资产的比重通过资产结构与变动分析，反映企业资源配置的合理与否o对教材P125表5－2作如下分析：１、从流动资产与长期资产比例角度２、从有形资产和无形资产比例角度分析无形资产不到1%，应该提高３、从固定资产与流动资产比例角度分析二者应该保持一定的比例，并结合行业特点进行分析35三、资产结构优化分析o企业资产结构优化就是研究企业的资产中各类资产如何配置能使企业取得最佳经济效益在企业资产结构体系中，固定资产与流动资产之间的结构比例是最重要的内容因此，资产结构优化分析，主要是指固流结构优化分析o对一个企业来说，主要有三种固流结构策略可供选择：36续o１、保守的固流结构策略流’高，低风险、低收益；o２、冒险的固流结构策略。

流’低，高风险、高收益；o３、适中的固流结构策略风险与收益介于前两者之间o在实际中，通常根据下列标准来评价企业的固流结构是否合理（1）盈利水平与风险企业选择何种固流结构主要取决于企业对风险的态度2）行业特点不同行业，技术装备水平不同，固流结构也会有差异一般，创造附加值低的企业（如商业），需保持较高的资产流动性；37续o（3）企业经营规模一般而言，规模较大的企业，固定资产比例相对高效o固流结构优化的步骤一般是：首先，分析企业的盈利水平和风险程度，判断和评价企业目前的固流结构；其次，根据盈利水平与风险、行业特点、企业规模等评价标准，按照企业选择的固流结构策略确定符合本企业实际情况的固流结构比例目标标准最后，对现有的固流结构比例进行优化调整38第三节　流动资产分析o一、流动资产一般分析o二、存货分析　分析方法和步骤　同前o三、流动资产利用效果分析１、流动资产利用率指标产值资金率＝平均流动资产/工业总产值×100％销售收入资金率＝平均流动资产/产品销售收入２、流动资产周转率３、流动资产利润率流动资产利润率＝利润净额/流动资产平均数销售收入资金率＝产值资金率/产品销售率流动资产利润率＝销售利润率×流动资产周转率39第五节　固定资产分析o一、固定资产的一般分析　　同前o二、固定资产利用效果分析１、固定资产利润率＝净利润/固定资产平均值２、固定资产产值率＝工业总产值/固定资产平均值 固定资产利润率＝（净利润/固定资产）×产值/产值＝固定资产产值率×产值利润率40三、固定资产动态指标o１、固定资产增长率＝（本年增加的FA总值－本年减少FA总值）/年初FA总值（原价）×100%o２、固定资产更新率＝本年增加的新FA/年末FA总值（原价）×100%o3、固定资产退废率＝本年退废FA总值/年初FA总值×100%o４、固定资产损失率＝全年盘亏及毁损FA/年初FA总值×100%41第六章　经营活动分析o教学目的：通过本章的学习使学生掌握经营活动分析的基本内容与方法；了解利润、销售收入分析的内容和方法；重点了解可比产品成本费用降低额和降低率的分析方法。

42第一节　经营活动分析内涵o一、利润分析的作用 企业的经营活动过程是资本的耗费和回收过程利润分析的作用o１、利润分析可正确评价企业各方面的经营业绩o２、利润分析可及时、准确地发现企业经营管理中存在的问题o３、利润分析可为投资者、债权人的投资与信贷决策提供正确信息43二、经营活动分析的内容o１、利润额增减变动分析（水平分析）揭示企业在利润形成中的会计政策、管理业绩及存在的问题o２、利润结构变动情况分析垂直分析）揭示各项利润与成本、费用、收入的关系，反映企业的各环节利润构成、利润及成本、费用水平o３、企业收入分析o４、成本费用分析44三、经营活动分析的基础信息o（一）利润表１、产品销售利润，主营业务利润２、营业利润３、息税前利润４、利润总额５、净利润或税后利润o（二）利润表附表，利润分配表、分部报表o（三）利润表附注，如关于企业收入、成本费用、投资收益等的会计原则与会计政策选择与变动45第三节　收入分析o一、企业收入确认与计量分析o（一）企业收入确认分析１、收入确认时间合法性分析，即本期与前期、后期收入划分的界线是否分清２、特殊情况下企业收入的确认，如商品需要安装或检验时确认收入。

３、收入确认方法合理性的分析，如采用完工百分比法的条件与估计方法是否合理46（二）企业收入计量分析o1、营业收入计量分析 营业收入是全部营业收入减去销售退回、折扣与折让后的余额因此，营业收入计量分析，关键在于确认销售退回、折扣、折让的计量是否准确o２、投资收入计量分析 可分为利息收入分析、资产使用费用收入和股利收入分析，具体应结合各项目特点与选择的会计政策情况进行分析47二、销售数量和销售价格分析o１、计算营业收入增长额和增长率营业收入增长额＝本期实际营业收入－基期营业收入营业收入增长率＝营业收入增长额/基期营业收入o２、计算销售量变动对收入的影响～＝基期营业收入×销售量增长百分比销售量增长百分比＝Σ（q1p0）/Σ(q1p0)-1３、计算价格变动对收入的影响价格变动对收入的影响＝营业收入增长额－销售量变动对营业收入的影响48第四节　成本费用分析o一、销售成本分析 销售成本分析包括全部销售成本分析和单位销售成本分析o（一）全部销售成本完成情况分析１、全部销售成本的降低额和降低率 全部销售成本降低额＝本年实际销售总成本－按本年实际销售量计算的上年实际销售总成本 ＝q1v1-q1v0=q1(v1-v0) 全部销售成本降低率=q1(v0-v1)/q1v0　49续２、计算主要产品和非主要产品的销售成本降低额和降低率，以及对全部销售成本降低率的影响o主要产品和非主要产品销售成本降低额和降低率的计算公式同前，只是范围不同。

其对全部销售成本降低率影响的计算公式为：o主要产品销售成本降低对全部销售成本降低率的影响＝主要产品销售成本降低额/按本年实际销售量计算的上年销售总成本o非主要产品的公式同上３、计算各主要产品销售成本降低额和降低率及其对全部产品销售总成本降低率的影响50续：可比产品成本降低额和降低率分析（见附件）ch6 计算差异.doco（二）主要产品单位销售成本分析o二、期间费用分析51。