我国商业银行跨国并购财务绩效实证研究-并购支付方式和并购绩效实证研究范文.docx

我国商业银行跨国并购财务绩效实证研究:并购支付方式和并购绩效实证研究 　　内容摘要：本文在对我国商业银行跨国并购历程进行分析的基础上，探讨了我国商业银行跨国并购的模式和存在的问题，在此基础上引出我国商业银行跨国并购的财务绩效评估，借助于spss16.0软件，对我国2022年跨国并购金额较大的三家银行（工商银行，民生银行，建设银行）2022-2022年的相关财务数据进行了因子分析，并在此基础上进行综合评价 　　关键词：财务绩效 跨国并购 因子　　　　在经济全球化和全球并购浪潮的背景下，我国银行业不断地使用并购方式开拓国际市场我国银行在20世纪80年代开始尝试跨国并购，且商业银行海外并购交易日趋频繁但我国商业银行跨国并购这一历程仍处于探索阶段国内外学者对发生海外并购事件行为的企业财务绩效进行了大量研究，结论却始终不一，有的认为海外并购改善了财务绩效，有的认为海外并购财务绩效短期内没有得到改善而长期发展态势良好，有的则认为短期内改善了企业财务绩效而长期却是降低了　　本文基于2022年进行跨国并购的三家商业银行：中国工商银行，民生银行，中国建设银行，以其2022-2022年四年的相关财务数据为基础，试图提取商业银行跨国并购后财务状况的主要影响因子，并研究我国商业银行进行跨国并购后财务绩效的变化情况，为我国商业银行“走出去”战略提供指导性建议。

　　本文主要采取会计指标法，该方法主要使用会计报表数据，以反映企业盈利能力，抗风险能力，成长能力，资本运营能力等方面的财务绩效指标为评价标准本文主体实证部分，主要使用SPSS16.0，对中国工商银行，民生银行，中国建设银行的2022-2022年度的7个财务指标进行因子分析试图提取财务指标的共同因子以期达到简化分析的目的并进行因子旋转分析，试图得出具有现实意义的因子最后进行综合评分，得出各个商业银行不同年份的综合财务绩效变化情况　　我国商业银行跨国并购的理论研究　　（一）我国企业跨国并购历程　　我国商业银行在经过一系列改革创新之后取得了显著的成绩随着我国金融市场的逐步开放，国内商业银行进入了全面开放的时代，境外银行纷纷在中国抢占市场的同时，我国商业银行也逐步走出国门进行跨国并购　　我国商业银行进行跨国并购大致可分为三个阶段第一阶段发生在我国改革开放的初期主要是引入外资，吸收存款，发放外汇贷款和办理国际结算业务第二阶段主要是通过开展国际上的金融合作从而大幅提高外币资产比重，并在全球金融市场上筹资融资，将本土的金融服务向境外延伸第三阶段属于我国商业银行跨国并购的真正实施阶段，主要标志是建立了遍布全球的分支机构，客户群也扩展到了国外。

　　（二）我国商业银行跨国并购模式　　本文所指的跨国并购包括跨国兼并和跨国收购我国商业银行并购模式主要有三种：一是直接并购，二是在境外设立子公司，三是直接参股当地银行　　直接并购模式下，为并购方快速进入该区域赢得时间主要有如下特点：第一，可以省去向当地政府申请开行、选址等费用；第二，不受当地政府对外资银行机构设立和业务范围的监管的限制；第三，可直接改造利用被收购方已成熟的完备的运作体制和人才库；第四，学习被收购方的先进经营管理经验　　在境外设立分支机构主要适用于在长期规划中没有找到合适的并购对象的商业银行东道国一般对无论是分行还是子公司，都按照子公司监管其有如下主要特点：第一，在境外直接设分行困难多，申办周期长；第二，在境外直接设分行费用成本高，盈利困难　　直接参股当地银行的并购模式下，两国可通过参股银行进行业务合作，促进两国的贸易，投资往来的融资以及结算其主要有如下特点：参股双方实现一定的互补性，进而实现双赢的局面　　（三）我国商业银行进行跨国并购存在的问题　　跨国经营是银行业共同的战略目标，但各银行要根据自身的市场定位和现有资源，制定不同的国际化发展战略在进行实质性拓展海外市场时，要根据东道国的外资准入管制、业务限制监管要求、客户资源等情况，选择新建投资或者跨国并购。

我国银行业的跨国并购仅处在起步阶段主要还存在以下问题：　　第一，并购以大型国有商业银行为主我国参与全球并购的主要是工商银行，建设银行等资本实力雄厚的大型商业银行第二，并购规模还不够大西方发达国家的银行的并购规模高达上百亿，而我国商业银行的并购规模还相差甚远第三，我国商业银行并购大多属于简单外延式并购　　（四）我国商业银行跨国并购财务绩效　　从理论上来讲，并购可以实现规模经济，范围经济和市场效率等良性效应，从而创造价值国际银行业的并购十分活跃，银行规模越来越大如果中资银行不加快并购的力度，面对外资银行的频繁并购，中资银行就会在国际市场上越来越被动　　银行跨国并购的有利财务效用主要表现在：第一，税赋效应：通过不同企业不同资产税率的差异来实现第二，预期效应：主要是指由于兼并使股票市场对企业股票评价发生改变而对股票价格产生影响第三，协同效应：不同银行的主要业务擅长不同，并购使得这种优势能够体现出来　　银行跨国并购的不利财务效用主要体现在：不良资产：并购方可能由于有大量不良资产，而使得并购后企业的财务绩效有了很大幅度的下滑规模负效应：并购后导致企业规模过大，边际要素产出呈现负增长企业整合冲突　　我国商业银行跨国并购财务绩效的实证研究　　（一）财务绩效度量指标与变量选取　　本文从我国商业银行盈利能力，抗风险能力，成长能力等方面。

选取了七个财务指标：X1：基本每股收益X2：加权平均净资产收益率X3：资产负债率X4：营业收入增长率X5：净利润增长率X6：总资产增长率X7：资本充足率　　（二）数据与样本　　本文主要从上海证券交易所网站查阅所选商业银行2022-2022年度的公司年报，取得相关的财务数据实证分析　　2022年并购当年财务绩效分析进行各个财务指标之间的相关关系检验经验证，2022年三家商业银行各财务指标之间大多是存在显著的相关性，因此适合做因子分析根据2022年因子解释原有变量总方差的情况图，联系碎石图可以看出，选择两个主因子是合适的，因为两个因子即可提取原来7个变量的所有信息，大大简化了分析但是未经旋转的因子载荷矩阵虽然达到了预期简化变量的目标，但是有的变量在两个因子上均有较高的载荷，使得各个财务因子的意义不是很明确有必要对因子载荷矩阵进行正交旋转得到结果，如表1所示　　由表1可以看出，第一个因子在资本充足率，资产负债率，总资产增长率上有较高负荷，而第二个因子加权平均资产收益率，基本每股收益，净利润增长率，营业收入增长率上有较高负荷可以得出如下结论：F1可以解释为商业银行的抗风险能力，F2主要表现为商业银行的盈利能力。

　　经验证，两因子没有线性相关性，实现了因子分析的设计目标得出因子得分矩阵，其得分函数如下：　　最后，分别对三个银行2022年财务状况分别进行综合评价：　　2022-2022年财务绩效情况同理，先分析2022-2022年各年三个银行的相关财务指标的相关关系，判断均适合做因子分析然后又根据需要赋以实际因子响应的经济意义，进行因子载荷矩阵的旋转得到各年因子得分情况如下：　　各年原来的因子载荷矩阵的各因子经济意义不是很明确，因此有必要对各年因子载荷矩阵进行旋转，旋转后的因子载荷矩阵显示：2022年度的结果表明：F1表现为银行的成长能力，F2表现为银行的盈利能力和抗风险能力2022年度的结果显示：F1表现为银行的盈利能力，F2表现为银行的抗风险能力2022年度的结果显示：F1，F2的经济含义没有先前三年那么明确四年综合得分情况分析根据以上各年的分析，运用spss16.0，进行因子分析，结合excel，得出工商银行，民生银行，建设银行四年的财务指标综合得分如表2所示其折线图如图1所示可以看出，各行在进行跨国并购的当年，财务指标综合得分比价高，而在并购后第一年达到最低，然后再上升，呈现V字型　　结论　　从图1可以看出，并购当年三个银行的财务绩效综合评价都有了很大提高。

其中，建设银行的表现尤其好但2022年的情况显示，各行均有较大幅度下滑然后在达到底部之后又迅速在第三年（即2022年）反弹在此后的2022年有较小幅度的上升因此，可以得出如图1所示V字型，即认为海外并购财务绩效短期内没有得到改善而长期发展态势良好　　其次，进行财务绩效因子分析的结果还显示，两个因子即可解释原来7个变量的所有信息，因此大大简化了分析的复杂性但是在并购后随着时间的推移，两个因子的实际经济意义逐渐模糊　　本文认为，之所以会在2022年各行财务绩效有较大幅度的下滑，主要是基于如下的原因：首先，跨国银行并购，第一年的整合可能比较麻烦作为刚刚经历大型海外并购的企业，其各方面都会受到较大影响整合阶段是并购过程中的关键阶段其主要涉及企业管理层，股东，工作人员，客户市场，银行同业，银行监管机构等众多利益主体的整合其次，2022年的整个全球经济形势也是这些银行综合财务绩效下降的主要原因　　通过本文的实证分析，得到商业银行跨国并购后其综合财务绩效的变化，有助于对我国商业银行跨国进行一定的分析鉴于我国现阶段商业银行跨国并购案例还不多，并且易受各种其他非经济因素的影响，我国商业银行跨国并购的财务绩效研究还不是很容易。

本文在此只反映了2022年这三个跨国并购涉及金额较大的银行，在并购后期财务绩效表现我国现阶段的商业银行跨国并购还处于一个初级阶段，对于并购的绩效和成果仍需要长时间的研究　　　　参考文献：　　1.David A. Becher. The Valuation Effects of Bank Merger. Journal of Corporate Finance .Vol25, No6,2022　　2.Stephen A. Rhoades, The Efficiency Effects of Bank Mergers: An Overview of Case Studies of Nine Mergers. Journal of Banking and Finance.Vol22, No3, 2022　　3.陈雯，窦义粟，刘磊.中国企业跨国并购绩效的实证分析[J].经济论坛，2022,12　　4.冯福根，吴江林.我国上市公司并购绩效的实证研究[J].经济研究，2022(1)　　5.刘笑萍，黄晓薇，郭玉红.产业周期，并购类型与并购绩效的实证研究[J].金融研究，2022(3) 10。