信用评估体系.doc

信用评级体系目录信用与信用评估 评级原则、理念、程序评级方法 方法体系、分析体系、主要考察因素、主要财务指标业务类别 评估时间表共5页 第 1页信用评估体系（包括封面共5页第#页）信用评估体系（包括封面共5页第#页）信用与信用评估信用评估体系（包括封面共5页第#页）信用评估，以特定☆动态分析信用主体的静态记录，评估违约风险状态（偿债能力和偿债意愿） 的国际通用的信用等级符号，提示风险及资信状况经营能力☆信用评估的主要依据一一经营行为（经济身份、经营记录）评级原则独立、客观、科学和公正评级理念信用评级是一门科学，更是一门艺术☆全方位考察，不局限于一套固定财务比率或公式，而以个案为主☆定性与定量分析相结合，以定性为主☆历史考察、现状分析与长期展望相结合（综合考虑整个经济周期）☆注重现金流量分析，现金流量是决定企业信用状况的最主要因素☆ 注重全球一致性，但以行业为主☆ 一个经济周期的压力测试（适当的不利环境假设）一一收入、现金流、资本结构评级程序评级方法方法特征一-☆个体评级与支持评级相制约☆历史考察与未来预测相统一☆定性分析与定量分析相结合个体评级一一对信用进行非系统风险分析，反映内在独立的信用能力；支持评级一一对信用进行系统风险分析，反映受经济环境影响的外部的信用能力。

方法框架信用评估体系（包括封面共5页第#页）信用评估体系（包括封面共5页第#页）方法体系信用评估体系（包括封面共5页第#页）信用评估体系（包括封面共5页第#页）信用评估体系（包括封面共5页第#页）分析架构 确定信用等级7 •企业获得股东和外部支持能力6 .企业资本结构、财务结构、财务现状5 •企业经营能力、近三年盈利实绩、未来发展趋势4•企业的管理体制和结构、管理层基本素质、管理发展战略3•企业的市场地位、竞争力和战略伙伴关系、企业技术工艺设备能力2 •企业所属行业现状和发展前景、行业整体能力、可能发生或实现的立法趋势1 •国家政策对企业和行业的支持、企业获得优惠政策的实际效益、宏观经济基本影响程度（以政策环境为基础、经营能力为基点、财务动态为重点、发展预测为起点，构成信用评级分析的金字塔架构 ）主要考察因素宏观分析一一经济、法律、监管制度、外汇政策、与企业直接相关的重大政策趋势行业展望一一行业信用等级上限、供求情况和行业结构、行业周期和增长竞争地位——品牌、技术、成本结构、市场份额、产品质量、主要竞争区域和趋势 管理素质和经营战略 一一营运控制、对待风险的态度和管理、主要经营者素质和信用影响 盈利能力一一收入的分散化、边际利润、现金流产生能力（稳定性程度）资本结构 —— 表外项目对企业资本结构的影响财务弹性一一融资的其他来源、资金流动性 所有权和公司结构一一母子公司关系、股东的分散性、管理控制 外部支持——股东、战略投资者、政府的支持态度和能力债权结构一一有抵押/无抵押 偿债顺序（先偿/后偿/次等后偿） 优先股、担保能力关键财务指标☆息税前利润（EBIT ） /总（现金、净）利息支岀 ☆经营净现金流/总债务☆息税折旧摊销前利润（EBITDA ） /总（现金、净）利息支出 ☆总债务/所有者权益☆（货币资金+短期投资+应收票据）/流动负债 ☆长期债务/ （长期债务+所有者权益）☆总（净）债务/息税折旧摊销前利润（EBITDA ） ☆息税前利润（EBIT） /营业收入☆息税折旧摊销前利润（EBITDA ） /营业收入现金流量计算销售收入（Revenue®-销售成本（COGS） -销售、管理费用和一般费用（SGSA） -研发费用（R&D ）=息税前利润（EBIT） +折旧和摊销（D&C ）=息税折旧摊销前利润 （EBITDA ）-资本支出（Capex） -营运资本的变化（WC）=自由现金流 （Free Cash Flow ）-现金利息支出（Cash Int.Ex） -现金税金支出（Cash Taxes Paid=净“自由”现金流（NFCF ）+折旧）EBITDA ――衡量公司主营业务的可持续现金流产生能力，不易受非营业费用等的歪曲影响（如净收入NFCF――能够很好地表明发债主体是否还需要对外融资（股息没有被扣除，因为它是可自由支配的）业务类别企业评级主体信用、项目信用、投标信用、贷款信用信用评级机构评级商业银行、担保公司业务证券评级债券、基金、结构融资评级 衍生信用管理服务征信服务、信用管理顾问、信用管理培训、 行业风险分析、业务投资银行服务融资担保策划、资产重组、项目可行性研究评估时间表（实施中具体程序时间可以交叉或同时进行）。