基于资金流量表对我国资金流动及投融资结构探究.doc

基于资金流量表对我国资金流动及投融资结构探究【摘要】资金流量核算是国民经济核算中非常重要的一部 分，是分析金融、经济运行状况的工具之一，提供了丰富的 关于社会资金循环运用状况的信息本文基于我国近十几年 的资金流量表对当前的资金流动及投融资结构进行分析，并 且得到了一些有意义的结论关键词】资金流量 资金流量规模 净金融投资投融 资结构一、 引言资金流量核算是国民经济核算的重要组成部分，目前我 国国家统计局发布的统计年鉴将资金流量表分为实物交易 部分和金融交易部分本文主要利用资金流量表的金融交易 部分，观察部门之间使储蓄流向投资的投融资渠道，分析国 内各机构部门筹资运用情况，并在此基础上得出了有意义的 结论二、 资金流量规模国内生产总值的增长，也影响着资金流量规模的变化 国内生产总值增加反映出我国经济逐步发展，国民收入增 加，人们就会将收入投放到金融市场上进行交易，随之资金 流动规模也会有所增长就这一问题，本文对1998-2009年 的GDP和资金流量的规模的数据进行了汇总，并分析结果如 下：图1 GDP和资金流量规模可以从图一看到，1998-2009年，除少数年分外资金流 量规模与GDP规模，基本呈同步增长趋势。

在这十二年的时 间里，我国经济有了突飞猛进的发展，而资金流量运用规模 也有了明显的扩张1998年我国资金流量运用总计为 37550. 33亿元，到2009年资金流量运用总计达到了 332691 亿元，相当于1998年的8. 86倍三、各部门净金融投资分析在金融市场上，资金的需求与供给是零和游戏，一个部 门的资金需求就是另一个部门的资金供给在资金流量表 上，资金运用方表明一个部门资金的供给，资金来源方表明 该部门的资金需求而资金运用额与资金来源额的差额即净 金融投资，如果为正数，表明该部门资金盈余；如果为负数, 表明该部门资金短缺本文以2003-2005年的数据为例，分 析各部门净金融投资的情况表1净金融投资单位：亿元年份非金融企业部门金融机构部门政府部门住户部门国内合计2003 -14530.65 2672.01 -540. 47 16122.39 3726.102004 -9080.74 1742.22 -2429.69 15450.36 5682.152005 -14716.43 -1462. 52 3310.67 26372.17 13503.90 由上表可见，总体来看，2003-2005总体来看这三年我国都是资金盈余，且有逐年增长的趋势。

分各机构部门具体来看，非金融企业部门为资金短缺部 门，而且一直存在较大缺口2005年的资金融入是企业部门 历史上资金融入量最多的一年金融机构部门净金融投资额 在2005年由正转负，突然从资金盈余转至资金短缺，且短 缺数额较大，这也直接导致了大幅降低的资金富余数在 2005年，政府部门则从1998年以来第一次由原来的资金短 缺部门变成资金盈余部门住户部门总是资金盈余部门值 得注意的是2003、2004年净金融投资额相差不多，比较稳 定，2005年的净金融投资相比2003、2004年突然增长高达 1.7倍多2005年住户部门净金融资产增加较多的主要原因 有两点：一是2004年10月份上调存款基准利率后，物价得 到抑制，住户部门储蓄存款持续增加，实际利率上升效应在 2005年显现；二是2005年3月17日，央行取消房贷优惠利 率后，利率调整明显影响了住户部门的资产负债配置，具体 表现为住户部门减少实物投资和负债，增加金融资产四、国民经济部门投融资结构分析（一）住户部门投资流向分析住户部门的储蓄在形成投资的过程中，主要通过通货、 存款、证券、保险准备金四种渠道流向了企业部门和政府部 Il o表2给出了 1998-2009年，四种方式占总投资额的百分 比。

表2 1998-2009年住户部门投资流向分析 单位：% 资产构成年份通货存款证券保险准备金19986. 76 73. 55 17. 32 2. 37199915.30 59.61 20.40 4. 6920008. 97 59. 69 20. 08 11.2620016. 28 71.69 13. 71 8.3120026. 72 72.61 7. 72 12.9620033. 03 47.81 36. 52 12. 6420046. 78 74. 17 2.42 16. 6320057. 69 76. 13 0.98 15. 1920067. 38 62. 25 17. 60 12. 7720078. 13 30. 88 42. 53 18. 4620085. 95 81. 11 -1. 14 14. 0920095. 53 71.05 9. 59 13.82从上表可以看到，住户部门的绝大部分资金用于存款,1998-2009年的平均存款百分比为65. 05%；其次是证券，平 均百分比为15. 64%；通货和保险准备金只占到了小部分，保 险准备金平均百分比为11.93%,通货平均百分比为7. 38%O我国住户部门在投资上有一定的特点，存款的比重除少 数年份外基本保持稳定；住户部门是金融资产的主要持有 者，其投资向着多元化的方向发展，证券方向的投资震荡比 较剧烈，其比重随着股票市场的波动有很明显的变化，近年 来我国资本市场逐步发展，更多的居民将资金投入到了证券 市场，但是由于尚还处于初步发展探索阶段，证券市场还极 不稳定，也就使居民的投资倾向产生震荡；保险准备金的比 重较十年前也稳中有升，说明我国居民手中资金富裕后，保 险意识也有一定增长。

二）非金融企业部门融资结构分析。