宏中微观分析步骤.docx

投资分析与管理研究报告说明一、宏观分析（一）宏观分析的意义1. 把握证券市场总体走势；2. 判断整个证券市场的投资价值；3. 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向；4. 了解转型背景下宏观经济对股市的影响二）宏观分析的资料收集1. 电视，广播，报纸，杂志；2. 各级政府部门公布的经济政策，计划，统计资料，经济报告，统计年鉴；3. 行业管理部门，主管机构的统计资料；4. 部门与公司内部的原始记录；5. 预测机构，情报机构和咨询机构公布的数据资料；6. 国家领导人和有关部门，省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等数据信息要注意准确性，系统性，时效性，可比性，适用性（三）宏观分析方法1. 总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析2. 机构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律进行分析，例如 经济增长中各因素作用进行结构分析四）宏观分析与证券市场1. 宏观经济运行分析1）宏观经济运行对证券市场影响（1）上市公司经济效益 上市公司经济效益受宏观经济环境影响2）居民收入水平 居民收入水平的提高一定程度拉动消费需求，从而增加企业经济效益3）投资者的预期 宏观经济好时，投资者预期上市公司经济效益和收入水平会上升，证券市场人气旺盛。

4）资金成本 利率水平调整，消费信贷政策的调整，利息税的调整，会影响资金持有成本，改变银行 储蓄资金和流入股市的资金的比例，从而影响证券市场走向2）宏观经济变动对证券市场影响（1）GDP 变动（2）经济周期的变动 经济扩张与收缩会影响产出，价格，利率，就业等3）通货变动A. 通货膨胀对于证券市场的影响，需要注意通货膨胀的程度，同时考虑经济景气度；B. 通货紧缩对于证券市场的影响C. 通货紧缩会带来经济的负增长，股票，房地产等资产价格大幅下降2. 宏观经济政策分析1）财政政策（1）国家预算政策；（2）税收政策A. 税率政策，进口关税政策和出口退税政策B. 国债发行政策；C. 财政补贴政策；D. 转移支付政策；（3）财政管理体制2）货币政策（1）货币政策工具A. 一般性政策工具a） 法定存款准备金率政策；b） 再贴现政策；c） 公开市场业务B. 选择性货币政策a） 直接信用控制；包括规定利率上下限，规定信用配额；信用条件限制等方式b） 间接信用指导包括道义劝阻，窗口指导（2）货币政策的运作A. 紧缩性货币政策；B. 宽松的货币政策；（3）货币政策对证券市场的影响A. 利率B. 公开市场业务C. 调节货币供应量D. 选择性货币政策工具对证券市场的影响3）收入政策3. 国际经济与政治环境分析 *主要工业国家和周边国家经济发展情况，国际局势，外交局势，战争，金融市场重大变化等情况；二、行业分析（一）行业结构分析1. 完全竞争；2. 垄断竞争；3. 寡头垄断；4. 完全垄断；二）行业竞争结构分析1. 竞争局面源于内存的竞争结构，行业有五种内存的基本竞争力量2. 行业内现有竞争者；3. 潜在进入者；4. 替代产品或服务的威胁；5. 供应方讨价还价能力；6. 买方议价能力；三）经济周期与行业分析1. 增长型行业； 行业经常呈增长形态2. 周期型行业；3. 防守型行业；防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定四）行业生命周期分析1. 幼稚期2. 成长期3. 成熟期4. 衰退期五）影响行业兴衰的重要因素1. 技术进步；2. 产业政策；3. 产业组织创新；4. 社会习惯的改变；5. 经济全球化六）行业研究的方法1. 历史资料研究法；2. 调查研究法；3. 包括问卷调查、实地调研、深度访谈等方式4. 归纳与演绎法；5. 比较研究法；6. 数理统计法三、公司分析（一）公司基本面分析1. 公司行业地位分析；2. 公司经济区位分析； 区位内自然条件与基础条件、区位内政府产业政策、区位内经济特色3. 公司产品分析1）产品的竞争能力（1）成本优势（2）技术优势（3）质量优势2）产品的市场占有情况3）产品的品牌战略4. 公司经营能力分析1）法人治理结构；2）公司经理层的素质；3）公司从业人员素质和创新能力；4）公司市场营销情况；5）公司研究与开发情况；6）公司潜在项目风险5. 公司盈利能力和公司成长性分析1）公司盈利预测；2）公司经营战略分析；3）公司规模变动特征及扩张潜力分析（二）公司财务分析1. 公司主要财务报表 资产负债表；利润表；现金流量表2. 分析方法 分析方法有比较分析法和因素分析法；（三）公司财务比率分析1. 变现能力分析（1）流动比率；（2）速动比率；2. 营运能力分析（1）存货周转率与存货周转天数（2）应收账款周转率与应收账款周转天数（3）流动资产周转率（4）总资产周转率3. 长期偿债能力分析1）资产负债率；2）已获利息倍数4. 盈利能力分析 1）销售净利润率； 2）销售毛利润率；3）资产净利率；4）净资产收益率5. 会计报表附注分析：1）重要会计政策和会计估计及变更 2）或有事项分析；3）资产负债表日后事项；4）关联方关系及其交易的说明（四）公司重大事项分析1. 资产重组2. 公司的关联交易3. 会计政策和税收政策的变化行业分类B 保险 玻璃陶瓷C 材料行业D 电力行业 电子信息 电子元件F 纺织服装 房地产G 高速公路 工程建设 公用事业 工艺商品 港口水运 钢铁行业 国际贸易H 化纤行业 航天航空 化工行业J 交运物流 交运设备 家电行业 机械行业L 旅游酒店M 民航机场 煤炭采选 木业家具N 农牧饲渔 酿酒行业Q 券商信托 汽车行业S 水泥建材 食品行业 塑胶制品 输配电气 石油行业 商业百货T 通讯行业W 文化传媒Y 仪器仪表 医药行业 银行 有色金属Z 造纸印刷 综合行业。