科技金融研究初探.ppt

科技金融研究初探科技金融研究初探张红张红上海金融学院国际金融研究院上海金融学院国际金融研究院zhanghong@主要内容•科技金融研究现状•科技金融基本概念•科技金融相关问题的探索与争鸣•科技、金融与市场的关系•科技金融研究前沿主要文献：著作部分•赵昌文等：《科技金融》，2009•张亚光：《中国科技金融学》，2000•夏太寿、褚保金编著：《科技金融创新与发展》，2011•房汉廷：《科技金融的兴起与发展》，2010•赵昌文主编：《创新型企业的金融解决方案》，2012•王伟中主编：《促进科技与金融结合政策文件汇编》，2011主要文献：论文部分•张育明：《科技与金融结合的机制与模式》，《经济学家》2001年第4期•孙海鹰：《地方科技金融怎样结合》，《高科技与产业化》2007年第3期•游达明、朱桂菊：《区域性科技金融服务平台构建及运行模式研究》，《中国科技论坛》2011年第1期•孙长学、于凤坤、陈昌明：《完善科技金融体系，促进北京自主创新》，《宏观经济管理》2009年第5期•广东省科技厅发展规划处：《上海浦东科技金融工作调研报告》，《广东科技》2009年第11期主要观点•卢金贵（2010）：通过分析广东科技金融目前的发展现状和存在问题, 从加强部门协作、发挥政府引导作用、完善融资体系、加强专业人才队伍建设等方面提出了广东科技金融健康快速发展的若干对策建议。

•杨勇（2011）：在研究广东科技金融的现有做法和存在问题的基础上, 借鉴国内外科技金融发展模式的成功经验, 提出广东科技金融结合模式的路径选择•周昌发（ 2011）：提出要突破一些不利于创新的政策性和制度性障碍，建立有效的科技金融发展保障机制，如出台《促进科技金融发展条例》、完善风险投资法律制度等•周辉等（2011）：分析了科技金融的内涵和低碳产业的特点以及低碳产业存在的问题，并借鉴国外的成功经验，分析了科技金融与低碳产业的有效融合模式，为构建适合我国低碳经济发展的产业结构调整进行了理论探索•段世德等（2011）：对科技金融支撑战略性新兴产业发展进行了研究•游达明等（2011）：构建出以信用平台为基础、投融资平台为主体、中介服务平台和信用担保平台为两翼的区域性科技金融服务平台结构模型同时还分析各个平台间的关系，并对平台的运行模式进行一定的探讨•唐雯等（2011）：在对国内目前出现的科技金融创新模式的实施效果及存在问题进行分析的基础上，从加强政府的引导与支持、推广并完善现有合作模式、根据科技型中小企业成长阶段提供针对性金融服务等方面提出推动科技金融深入合作的建议•李兴伟等（2011）：指出了中关村科技金融创新的主要突破方向为科技型企业信贷融资、创新创业银行以及以联通创新创业信息孤岛为载体的中关村科技金融内循环体系建设。

主要特点（1）•以间接提及为主，专门研究较少–世界各国经验表明，科技与金融的有机结合是促进科技开发、成果转化和产业化，提升产业创新活力的必要条件在该背景下，凡是与提升科技创新能力和建设创新型国家相关的文献都在强调科技与金融相结合的重要性–这些研究更多的只是间接定性地提及科技金融活动，真正专门深入地针对科技与金融的相互作用机制，科技与金融结合的有效性，科技金融服务体系参与主体之间合作竞争、收益分配、风险控制等方面的研究比较少 主要特点（2）•以局部研究为主，系统研究较少–现有的文献大部分都是单独地分析创业风险投资、银行尤其是商业性银行、资本市场对科技型企业进行科技创新实现融资的重要性还有少数文献研究金融政策、中介机构(主要包括证券投资机构、信用担保机构、律师事务所、会计事务所以及其他评估机构)和科技金融生态环境(如信用体系建设、企业家契约意识)对企业、高校、科研院所等创新主体尤其是高新技术企业在获取科技创新所需资金过程中所取的作用–站在整个金融体系乃至整个国家层面上深入分析科技金融服务体系的有效运行机制、有序演化的客观规律、子系统结构的协调程度等方面的研究却比较少这样一来，导致现有某些研究成果出现片面性、局部性和机械性，难以发挥科技金融服务体系对科技创新进行资金、技术、政策、信息等多方面全方位支持的整体效应。

主要特点（3）•以简要叙述为主，深入研究较少–国内已经开始对我国科技金融结合及科技金融服务体系方面的内容进行相关研究然而，大多数文献都倾向于一般议论和简要论述，定性地说明目前我国科技金融结合现状、存在的问题和制约因素，并提出相应的政策建议–也有部分文献针对我国科技金融结合效益进行定量分析，但其评价指标体系具有太强的主观性，导致难以科学客观阐述科技金融服务体系运行的内在规律，可操作性不强 概念界定•赵昌文等（2009）–科技金融是指促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新性安排，是由向科学与技术创新活动提供融资源政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新融资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分 概念界定•钱志新（2010）–科技金融是在科技企业的整个生命周期中的融资过程，该过程包括融资工具、融资制度、融资政策以及融资服务，融资活动的参与者包括政府、企业、市场、社会中介机构以及其他社会团体•房汉廷（2010）–科技金融是科技创新活动与金融创新活动的深度融合，是由科技创新活动引发的一系列金融创新行为。

同时，科技金融工作首先是科技工作的重要组成部分，其业务特性兼具政策性和市场性，政府的重要作用在引导、和督导 高科技企业的生命周期探索与争鸣（1）——基本概念•金融–资金融通•科技金融•科技金融体系–科技金融组织：科技银行以及科技保险、创业风险投资、科技担保和小额贷款公司等非银行金融机构 –科技金融市场：主板、创业板、三板等资本市场以及技术产权交易市场、知识产权质押融资市场以及科技金融衍生品市场等 –科技金融调控与监管探索与争鸣（2）——具体业务的归属问题•科技贷款–科技银行–商业银行科技贷款•科技保险–科技保险公司–普通保险公司科技保险•科技担保–中小企业信用担保体系–担保业务探索与争鸣（3）——发展问题•内部问题–信息不对称（筛选问题）–风险管理与控制–人才问题•外部问题–机制与体制–政策环境–法律法规科技、金融与市场的关系•我国科技金融特点：政府投入为主•国外：–美国模式：市场融资为主–德国、日本模式：政府投入为主•德国：政府+银行模式•日本：政府金融公库模式•以色列：政府主导风险投资基金模式 （YOZMA政府引导基金）•结合我国金融市场化进程，我国科技金融的发展也是其中重要组成部分，其投入也由财政拨款为主转向市场融资为主研究前沿•科技金融衍生品与创新–科技证券（债券、股票等）–科技期货、期权等产品设计与市场化•科技金融法律–科技银行法等•科技金融投入中企业的筛选与信息不对称问题欢迎批评指正！。