外汇风险预测课件.ppt

2011.5本章内容本章内容 1.1.外汇风险预测的重要性外汇风险预测的重要性 2.2.外汇预测方法外汇预测方法 3.3.外汇风险预测的效果与误差外汇风险预测的效果与误差制作：张彬制作：张彬第二节第二节 外汇预测方法外汇预测方法混合混合预测法预测法外汇外汇预测预测市场市场预测法预测法技术技术预测法预测法基本基本预测法预测法即期汇率即期汇率预测法预测法远期汇率远期汇率预测法预测法图表图表分析法分析法计量计量分析法分析法定性定性分析法分析法德尔菲德尔菲分析法分析法定量定量分析法分析法制作：张彬制作：张彬v 不同的预测方法所处的市场假设前提不同的预测方法所处的市场假设前提市场有效程度市场有效程度是不同的是不同的v市场有效假设理论（法默）市场有效假设理论（法默） 有效市场假设包括运作效率、资源配置和信息传递效率有效市场假设包括运作效率、资源配置和信息传递效率三个基本条件，在一个有效的市场条件下，市场无摩擦、不三个基本条件，在一个有效的市场条件下，市场无摩擦、不存在交易成本、信息充分有效、当前的市场价格包括了所有存在交易成本、信息充分有效、当前的市场价格包括了所有可获得的信息，如果新信息发生，市场参与者可以无偏地获可获得的信息，如果新信息发生，市场参与者可以无偏地获得这些信息，并根据此交易，使价格发生新的变化。

得这些信息，并根据此交易，使价格发生新的变化根据信根据信息传递效率的强弱，有效市场又可以进一步分为强势有效市息传递效率的强弱，有效市场又可以进一步分为强势有效市场、半强势有效市场和弱势有效市场三类场、半强势有效市场和弱势有效市场三类制作：张彬制作：张彬v市场预测法市场预测法v 是建立在即期、远期汇率和利率间存在一系列平价关系是建立在即期、远期汇率和利率间存在一系列平价关系的假设基础上的汇率分析方法市场预测法认同市场有效性的假设基础上的汇率分析方法市场预测法认同市场有效性假说，即在一个强势有效市场上，所有公开和非公开的信息假说，即在一个强势有效市场上，所有公开和非公开的信息都可以反映在当天的价格中都可以反映在当天的价格中v 市场预测法包括：即期汇率预测法和远期汇率预测法市场预测法包括：即期汇率预测法和远期汇率预测法即期汇率预测法即期汇率预测法 如果某种货币的汇率变动比较小，外汇市场比较平如果某种货币的汇率变动比较小，外汇市场比较平衡，在预测该货币的短期汇率时，可以认为衡，在预测该货币的短期汇率时，可以认为当前的即期当前的即期汇率就是下一期的即期汇率汇率就是下一期的即期汇率 这种方法只适用于市场比较稳定的情况。

这种方法只适用于市场比较稳定的情况制作：张彬制作：张彬远期汇率预测法远期汇率预测法 主要的国际货币通常都有发达的远期外汇市场或者主要的国际货币通常都有发达的远期外汇市场或者期货市场，远期汇率反应了当前市场对货币未来即期汇期货市场，远期汇率反应了当前市场对货币未来即期汇率的一致看法，在国际金融市场套利机制的作用下，远率的一致看法，在国际金融市场套利机制的作用下，远期汇率就是未来即期汇率的无偏估计，即：期汇率就是未来即期汇率的无偏估计，即： 但是，当前远期汇率决定未来即期汇率这一结论是但是，当前远期汇率决定未来即期汇率这一结论是否准确，否准确，取决于市场效率能否保证商品套购和资本套利取决于市场效率能否保证商品套购和资本套利行为完全无摩擦的进行，市场价格能否及时有效地反映行为完全无摩擦的进行，市场价格能否及时有效地反映各国通货膨胀的差异各国通货膨胀的差异一般情况下，当前的远期汇率和一般情况下，当前的远期汇率和未来的即期汇率具有较大的偏差，远期汇率只能显示汇未来的即期汇率具有较大的偏差，远期汇率只能显示汇率的长期趋势率的长期趋势制作：张彬制作：张彬NDFNDF简介简介v NDF NDF，是指无本金交割远期外汇，它是一种远期外汇交易的模式，是，是指无本金交割远期外汇，它是一种远期外汇交易的模式，是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。

岸交易v NDF NDF市场起源于上世纪市场起源于上世纪9090年代，它为中国、印度、越南等新兴市场国年代，它为中国、印度、越南等新兴市场国家的货币提供了套期保值功能，几乎所有的家的货币提供了套期保值功能，几乎所有的NDFNDF合约都以美元结算人民合约都以美元结算人民币、越南盾、韩元、印度卢比、菲律宾比索等亚洲新兴市场国家货币都币、越南盾、韩元、印度卢比、菲律宾比索等亚洲新兴市场国家货币都存在存在NDFNDF市场，与这些国家存在贸易往来或设有分支机构的公司可以通过市场，与这些国家存在贸易往来或设有分支机构的公司可以通过NDFNDF交易进行套期保值，以此规避汇率风险交易进行套期保值，以此规避汇率风险NDFNDF市场的另一功能是可用市场的另一功能是可用于分析这些国家汇率的未来走势的预期，由于人民币目前还不可自由兑于分析这些国家汇率的未来走势的预期，由于人民币目前还不可自由兑换，了解换，了解NDFNDF市场的基本知识对关注人民币汇率走势很有帮助市场的基本知识对关注人民币汇率走势很有帮助 制作：张彬制作：张彬v技术分析法技术分析法含义：技术分析是指通过过去的市场数据，来分析将来含义：技术分析是指通过过去的市场数据，来分析将来价格的走向。

价格的走向技术分析的三个基本假定技术分析的三个基本假定v(1)(1)市场行为包容消化一切市场行为包容消化一切v 所有影响价格走势的因素都会反映在当前期和历所有影响价格走势的因素都会反映在当前期和历史的市场价格中，因此可以不用考虑间接而复杂的基史的市场价格中，因此可以不用考虑间接而复杂的基本面因素本面因素v(2)(2)价格以趋势方式演变价格以趋势方式演变v 趋势是由波峰和波谷依次上升或下降的方向所构趋势是由波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的这些峰和谷依次递升，或依次递降，或者横向成的这些峰和谷依次递升，或依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场的趋势延伸，其方向就构成了市场的趋势v(3)(3)历史会重演历史会重演制作：张彬制作：张彬v趋势的三种形式趋势的三种形式上升趋势上升趋势制作：张彬制作：张彬下降趋势下降趋势制作：张彬制作：张彬横向延伸趋势横向延伸趋势制作：张彬制作：张彬v趋势三种规模趋势三种规模长期趋势（一年以上）长期趋势（一年以上）中期趋势（中期趋势（3-63-6个月）个月）短期趋势（短期趋势（1-31-3个月）个月）v 一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变这个原则意一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。

这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时v “ “顺势而为顺势而为”所指的是要顺应市场的趋势进行操作一所指的是要顺应市场的趋势进行操作一般来说，我们总是倾向于在上升趋势中买入、下跌趋势中卖般来说，我们总是倾向于在上升趋势中买入、下跌趋势中卖出、而对横向延伸趋势，通常明智的做法就是静观其变出、而对横向延伸趋势，通常明智的做法就是静观其变制作：张彬制作：张彬K K线图分析法线图分析法最高价最高价最低价最低价开盘价收盘价开盘价收盘价下影线上影线上影线下影线阴线阴线阳线阳线制作：张彬制作：张彬v阳线种类阳线种类制作：张彬制作：张彬1 1、全秃阳线，也称光头光脚阳线，该线是一条既无上影、全秃阳线，也称光头光脚阳线，该线是一条既无上影线，也无下影线的图线表示上升走势强劲，后市可继线，也无下影线的图线表示上升走势强劲，后市可继续看好 2 2、开盘秃阳线，也称光脚阳线，即只有上影线而无下影、开盘秃阳线，也称光脚阳线，即只有上影线而无下影线的阳线。

表示上升力量较强，但上挡的压力开始显现线的阳线表示上升力量较强，但上挡的压力开始显现3 3、收盘秃阳线，也称光头阳线，即只有下影线而无上影、收盘秃阳线，也称光头阳线，即只有下影线而无上影线的阳线表示上升力度较大，行情继续看好线的阳线表示上升力度较大，行情继续看好4 4、大阳线，即实体长大，而又带有上下影线的图线显、大阳线，即实体长大，而又带有上下影线的图线显示较强的上升走势，后市看好示较强的上升走势，后市看好5 5、小阳线，也叫小棋子，实体较小，同时带有不太长的、小阳线，也叫小棋子，实体较小，同时带有不太长的上下影线，显示走势扑朔迷离，行情难料上下影线，显示走势扑朔迷离，行情难料制作：张彬制作：张彬6 6、星形阳线，也称极阳线，实体很小，上下影线也较短，、星形阳线，也称极阳线，实体很小，上下影线也较短，走势不确定，涨跌难判断走势不确定，涨跌难判断7 7、长下影阳线，也叫上吊阳线，实体较小，下影线较长，、长下影阳线，也叫上吊阳线，实体较小，下影线较长，无上影线，或只有很短的上影线该图线若处在高价位，无上影线，或只有很短的上影线该图线若处在高价位，是行情见顶的信号，应卖出股票；若处在低价位，则是是行情见顶的信号，应卖出股票；若处在低价位，则是行情见底的信号，可考虑买入股票。

行情见底的信号，可考虑买入股票8 8、长上影阳线，也叫流星线，实体较短，上影线较长，、长上影阳线，也叫流星线，实体较短，上影线较长，无下影线或只有很短的下影线该图线与上吊阳线的性无下影线或只有很短的下影线该图线与上吊阳线的性质一样，若处在高价位，是行情见顶的信号，应卖出股质一样，若处在高价位，是行情见顶的信号，应卖出股票；若处在低价位，则是行情见底的信号，可考虑买入票；若处在低价位，则是行情见底的信号，可考虑买入股票制作：张彬制作：张彬v阴线种类阴线种类制作：张彬制作：张彬9 9、全秃阴线，也称光头光脚阴线，该线是一条既无上影、全秃阴线，也称光头光脚阴线，该线是一条既无上影线，也无下影线的图线表示上升走势很弱，行情看淡线，也无下影线的图线表示上升走势很弱，行情看淡1010、收盘秃阴线，也称光脚阴线，即只有上影线而无下、收盘秃阴线，也称光脚阴线，即只有上影线而无下影线的阴线表示弱势形态，行情看淡影线的阴线表示弱势形态，行情看淡1111、开盘秃阴线，也称光头阴线，即只有下影线而无上、开盘秃阴线，也称光头阴线，即只有下影线而无上影线的阴线虽然下挡出现了支撑，但行情一时还难以影线的阴线虽然下挡出现了支撑，但行情一时还难以变好。

变好1212、大阴线，即实体长大，而又带有上下影线的图线大阴线，即实体长大，而又带有上下影线的图线显示弱势走势，后市看淡显示弱势走势，后市看淡1313、小阴线，也叫小棋子，实体较小，同时带有不太长、小阴线，也叫小棋子，实体较小，同时带有不太长的上下影线，显示走势扑朔迷离，行情难料的上下影线，显示走势扑朔迷离，行情难料制作：张彬制作：张彬1414、星形阴线，也称极阴线，实体很小，上下影线也较、星形阴线，也称极阴线，实体很小，上下影线也较短，走势不确定，涨跌难判断短，走势不确定，涨跌难判断1515、长下影阴线，也叫上吊阴线，实体较小，下影线较、长下影阴线，也叫上吊阴线，实体较小，下影线较长，无上影线，或只有很短的上影线该图线若处在高长，无上影线，或只有很短的上影线该图线若处在高价位，是行情见顶的信号，应卖出股票；若处在低价位，价位，是行情见顶的信号，应卖出股票；若处在低价位，则是行情见底的信号，可考虑买入股票则是行情见底的信号，可考虑买入股票1616、长上影阴线，也叫流星线，实体较短，上影线较长，、长上影阴线，也叫流星线，实体较短，上影线较长，无下影线或只有很短的下影线该图线与上吊阳线的性无下影线或只有很短的下影线。

该图线与上吊阳线的性质一样，若处在高价位，是行情见顶的信号，应卖出股质一样，若处在高价位，是行情见顶的信号，应卖出。