三板定增宝推荐资料.pdf

鼎锋明道新三板定增宝1号投资基金简介 一、新三板是中国的纳斯达克 1 纳斯达克：伟大公司的成长摇篮！  纳斯达克是迄今为止最成功的场外市场，没有之一  创业板≠纳斯达克  纳斯达克成功孵化了大量伟大公司  纳斯达克成功启示：低门槛、严监管、市场优胜劣汰 新三板：中国距离纳斯达克最近的市场 经济转型传统产业 新兴产业 融资方式债权融资 股权融资 市场化改革 非市场化 股权融资 市场化 股权融资 挂牌市场化；融资挂牌市场化；融资市场化；定价市场化；定价市场化市场化 全社会债务负担过重，需要降低融资成本全社会债务负担过重，需要降低融资成本 新三板市场是中国实现经济转型 目标的点睛之笔 传统产业过剩，新兴产业不足传统产业过剩，新兴产业不足 金 融 改 革 进 程 加 快 新三板市场颠覆了原有的企业股票挂牌发行体制 2013年1月16日 中国证券业协会 全国中小企业股 份转让系统挂牌， “北京证券交易 所”成立 2013年12月14日 《国务院国务院关于 全国中小企业股 份转让系统有关 问题的决定》 2014年8月25日 新三板做市商做市商 制度正式上线 2014年12月25日 证监会证监会《关于 证券经营机构参 与全国股转系统 相关业务有关问 题的通知》 2015年年 连续竞价连续竞价 分层制度分层制度 转板转板制度制度 …… 二、新三板发展远远超出预期 挂牌家数井喷式爆发 注：数据统计截止2015年1月27日 1013 162016 25 103 154 1172 251 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年 新三板年度挂牌家数新三板年度挂牌家数 2000 出现了众多独特的投资标的 注：数据统计截止2015年1月27日 321 188 159 127 117 95 63 58 58 47 新三板挂牌公司前新三板挂牌公司前1010大行业分布大行业分布 软件和信息技术服务业 专用设备制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业 电气机械和器材制造业 化学原料和化学制品制造业 通用设备制造业 专业技术服务业 互联网和相关服务 仪器仪表制造业 非金属矿物制品业 巨大的估值洼地 创业板新三板 市盈率 市值 10-25倍 2亿 40-100倍 42亿 1亿亿 十倍空间 10亿亿 创新型、高成长、大服务 更高的成长性  2014 年半年报数据显示，新三板挂牌企业整体平均营收增速为50.66%，远高于创业板 整体的25%，中小板的12%。

其中，信息技术行业的收入增速高达95.85%，医疗保健行 业增速39.2%，远高于A 股信息技术的14%，A 股医疗保健的13%的增速 50.66 25 12 95.85 39.2 14 13 0 20 40 60 80 100 120 新三板整体增速 创业板整体增速 中小板整体增速 新三板-信息技术 新三板-大健康A股－信息技术A股-医疗保健 营业收入增速对比（营业收入增速对比（% %）） 注：数据统计截止2015年1月27日 融资能力飞跃  2014年全年新三板发生320起定向增发，募集资金128.77亿元2006-2013年共有108 家起定向增发，募资资金30.5亿元 0 20 40 60 80 100 120 140 0 50 100 150 200 250 300 350 2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 新三板历年来定向增发统计新三板历年来定向增发统计 增发家数募集金额（亿）(右轴) 注：数据统计截止2015年1月27日 交易日趋火爆  2014年8月25日做市商制度落地，流动性得到明显提升截止2015年1月27日，做市券商 达到78家，共有140只股票采用做市交易，涉及股票总市值267亿元。

 近三个月股票日均交易额超过60万元，平均市值5亿元 注：数据统计截止2015年1月27日 43 52 58 74 122 140 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2014年8月2014年9月2014年10月2014年11月2014年12月2015年1月 累计做累计做市股票家数市股票家数 2.35 0.53 1.26 1.43 9.25 5.61 3.56 18.09 14.93 4.36 15.16 21.77 -5 0 5 10 15 20 25 2014年以来新三板成交金额（亿元）年以来新三板成交金额（亿元） 巨大的财富效应 注：数据统计截止2015年1月27日，其中诺思兰德、点点客、铜牛信息、海容冷链等公司，鼎锋资产均已实质性布局， 其他重点公司也在进展中 0 5 10 15 20 25 30 诺思兰德股价走势图诺思兰德股价走势图 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 点点客股价走势图点点客股价走势图 0 5 10 15 20 25 铜牛信息股价走势图铜牛信息股价走势图 0 5 10 15 20 25 30 35 40 金达莱股价走势图金达莱股价走势图 0 2 4 6 8 10 12 14 16 海容冷链股价走势图海容冷链股价走势图 0 50 100 150 200 250 首都股价走势图首都股价走势图 三、鼎锋资产对新三板的思考 新三板爆发式增长的背后逻辑 规范治理 股票转让 价值发现 直接融资 信用增进 新三板投资的特点 股票市场的一部分，全国性的交易市场 生命周期不同，交易方式不同，投资者不同 具有流动性的股权投资市场 一级半市场 三年期定增市场 市场化的多物种的生态丛林 投资机会一：价值挖掘，分享成长  我们最看重什么：空间大  估值合理  成长快  重点关注：产业趋势，商业模式，产品技术，团队。

 财务指标并不是最重要，特别利润不是最重要 投资机会二：套利  流动性套利：低高  制度套利： •分层交易即将推出 •投资者门槛即将大幅降低 •转板机制即将打通 投资机会三：博弈 博弈价值 炒新炒小 投资机会四：价值再造  价值创造：全方位资本运作  案例： •鱼鳞图 (831885) •第六元素 (831190) 如何参与、如何退出  参与 • 一级市场：定向增发，股权转让 • 二级市场：交易买入：协议，做市  退出 • 协议转让，回购，二级市场交易退出（做市，协议退出）， 并购退出，转板，连环交易，股权分割 选择专业机构进行新三板投资的优势 基金投资基金投资直接投资直接投资 投资门槛投资门槛 较低 100万~300万 无需特定专业知识 高 500万+2年投资经验及金融会 计类专业知识 投资流程投资流程无 开设A股交易账户 开通新三板市场交易权限 投资标的投资标的 通过投资于新三板的金融产品，分 散投资于多个标的，有效分散风险 受限于资金规模，投资标的数 量较少，投资风险集中 对投资能力的需求对投资能力的需求 无 由具有丰富经验的与业的投资机构 管理，无需投资者具备很强投资能 力 高 新三板企业资质差异较大，需 要投资者非常高的主动投资能 力 信息获取能力信息获取能力 强 投资机极通过和券商、做市商、会 所、律所的长期合作关系，获取投 资表现信息能力强 差 个人投资可通过公开信息平台 获取新三板挂牌企业的信息较 少，仅包括如年报等基础类材 料，研究覆盖少 四、鼎锋资产 新三板投资的领军者 鼎锋是阳光私募新三板投资的领军者 上海鼎锋资产管理有限公司 成立于2007年11月，注册资本3190万元人民币，主要从事证券投资及股权投资的管理与 咨询业务。

2013年2月，公司获得中国证券基金业协会颁发的会员资格、2014年4月获得私募 基金管理人资格及中国证券业协会会员资格 资金规模：45亿人民币 私募产品：33只 团队规模：40人 新三板投资: 3亿元 荣获４3项大奖，包括 2010、2012、2013金牛私募管理机构（股票策略） 金牛奖 2012、2013年度最值得信赖私募基金管理人（融智评级、私募排排网） 2012-2013年度十大中国阳光私募最佳管理人金樽奖（第一财经） 张高：2009、2012、2013金牛私募投资经理（股票策略） 2013福布斯中国最佳私募基金经理 鼎锋成长1期荣获 晨星Morningstar（中国）2014年度基金奖 鼎锋资产投资能力得到业界高度评价 我们的观点：新三板的投资重在成长，成长性压倒一切！ 行业属性 足够的空间 增长的速 度和质量 合理的估值 从 行 业 入 手 鼎锋的投资策略： 分析产业大趋势，发掘有价值的细分行业，分享小公司成长为大公司的投资收益 商业属性 商业模式 行业管理团队 从 公 司 入 手 我们独特的新三板投资体系（如何能够投到好公司？） 生态圈 共同发展 鼎锋 做市商 其他 利益方 投资企 业 一、二级 市场联动 市值管 理服务 投行增 值服务 精选 公司 券商投行：申万宏源、齐鲁、中信、海通、广发、国泰君安、招 商、国信、平安、中信建投、安信、东吴、长城等； 律师事务所：中伦、金杜、华商、中银等； 会计师事务所：立信、瑞华、天健、北京兴华等。

一、新三板的格局与鼎锋的布局一、新三板的格局与鼎锋的布局- -鼎鼎锋布局锋布局 0% 50% 100% 150% 200% 250% 2008/11/42009/11/42010/11/42011/11/42012/11/42013/11/42014/11/4 鼎锋一期沪深300 2010年年2月月 金螳螂、东方金螳螂、东方 园林园林 2010年年4月月 探路者探路者 2011年年10月月 歌尔声学歌尔声学 2012年年3月月 蓝色光标、蓝色光标、 大华股份大华股份 2012年年4月月 新华医疗、康得新新华医疗、康得新 2009年年8月月 金种子酒金种子酒 2013年年4月月 川投能源川投能源 2013年年4月月 国投电力国投电力 2014年年7月月 中信证券中信证券 海海通证券通证券 白酒 园林 户外 消费电子 广告 安防 医疗 水电 券商 优秀的成长股选股能力 鼎锋股票型基金的收益来源于鼎锋对于细分行业当中成长型优秀公司的选择与把握 鼎锋成长一期：目前净值3.34元，6年年复合收益22%，年均收益39%，客户净收益234% 出众的一级市场投资能力 保荐项目：成功保荐贵州茅台、北大荒、广博股份、华宏科技、北京君正等十余家多领域的企业改 制与上市、以及十余家上市公司的股权及债权的融资和并购重组业务，具有丰富的投资银行业务理 论和实践经验。

证券法律项目：成功主办中钢天源、友阿商业、东富龙、东华测试、人福科技、吉林碳素、淄矿集 团、晋煤集团、漳龙集团、泰格林纸集团、中石化集团等多家公司的IPO、并购重组、债券发行等 法律业务 投资案例：鼎锋资产在一级市场成功投资的探路者、兴森科技、天壕节能、勤上光电和高能环境 已成功IPO，目前在审的IPO项目有古鳌电子等 公司名称投资价格退出价格收益率 探路者3.8元29.6元779% 兴森科技2.25元22元977% 天壕节能1.73元9.17元530% 勤上光电12元30.56元254% 高能环境8.45元---- 科学的投决流程 风控团队风控团队投资团队投资团队研究团队研究团队 新三板项目收集与初选新三板项目收集与初选 尽职调查尽职调查、、项目研讨项目研讨 投资立项审核投资立项审核 外部行业专家外部行业专家 投委会投资审核投委会投资审核 投后管理投后管理 参与公司治理参与公司治理（（派驻董事派驻董事、、监事监事）） 指定专人跟踪项目进展指定专人跟踪项目进展 项目预警及应对机制项目预警及应对机制 商业谈判商业谈判、、签订投资合同签订投资合同 严格的风控管理 • 对已投资项目保持密切关注和持续跟踪，如行业及 企业基本面出现问题，会采取有效措施及时处理。

主要通过三板市场折价转让等方式，尽量收回本金 应急预案机制 • 原则上单个项目投。